美SEC最新指南：特定流動性質押不受證券法管轄
美國證券交易委員會（SEC）昨日（8/5）發布最新員工指導方針，為加密貨幣監管清晰度邁出關鍵一步。
根據該指南，在特定條件下，某些流動性質押（Liquid Staking）活動及其產生的流動性質押收據代幣（Liquid Staking Receipt Tokens, LSTs），將不被視為證券發行，因此不受證券法管轄。
SEC 主席 Paul Atkins 在聲明中表示：「今日發布的員工聲明，是澄清 SEC 對於哪些加密資產活動不屬於其管轄範圍觀點的重要進展。」
根據 SEC 的定義，流動性質押是指用戶透過協議質押數位資產，並收到一枚「收據代幣」作為所有權證明的過程。
據(The Block)報導，根據證券法，從事流動性質押活動的人士無需向該機構註冊，可獲得證券法豁免的流動性質押者包括 Lido、Marinade Finance、JitoSOL 和 Stakewise。
SEC 表示：「以本聲明中描述的方式和情況下提供的和出售流動性質押收據代幣 不涉及(證券法)第 2(a)(1) 條或(交易法)第 3(a)(10) 條規定意義內的證券的提供和出售，除非存入的涵蓋加密資產是投資合約的一部分或受投資合約的一部分或受投資合約。」
圖源：SEC SEC發表最新指南：某些流動性質押不受證券法管轄
根據 DefiLlama 的數據，流動性質押已成為加密貨幣產業最大的市場之一，所有流動性質押協議的總鎖倉價值 (TVL) 已超過 670 億美元，其中光是以太坊上的協議就佔了 510 億美元。
圖源：DeFiLlama 流動性質押協議的總鎖倉價值 (TVL) 已超過 670 億美元，光是以太坊上的協議就佔了 510 億美元。
業者：機構可放心整合LST，為DeFi大利多
這份指南被加密產業解讀成一場監管勝利，區塊鏈開發公司 Alluvial 執行長 Mara Schmiedt 表示：
「機構現在可以充滿信心地將 LST 整合到其產品中，這必將推動新的收入來源、擴大客戶基礎，並為質押資產創造二級市場。」
專家們普遍認為，此舉對機構採用和去中心化金融（DeFi）發展是重大利多。
NovaDius Wealth 總裁 Nate Geraci 指出，這項指導方針可能為以太幣現貨 ETF 中的質押功能掃除了最後的障礙，因為 LST 有助於管理 ETF 內的流動性，而這正是 SEC 先前的一大擔憂。
SEC委員批評：最新指南還不夠明確
不過，並非所有人都樂觀其成。SEC 委員 Caroline Crenshaw 便提出異議，警告該聲明基於不穩固的假設，所提供的監管確定性相當有限。
Bitwise 總法律顧問 Katherine Dowling 也強調，SEC 明確指出是「某些流動性質押活動」不涉及證券，其關鍵判斷標準可能仍取決於豪威測試 (Howey Test)。
也就是提供商的服務是否僅限於「行政或事務性功能」，例如發行代表質押資產所有權的代幣，可能不會觸發要求註冊為證券的情況。
SEC啟動加密計畫，友善政策陸續出爐
本次的指導方針，是 SEC 主席 Paul Atkins 上任後推動的加密計畫（Project Crypto）的最新成果。
(加密城市)此前報導，加密計畫的目標是全面更新美國對於加密貨幣分發、託管和交易等領域的監管規則。
在 Atkins 的領導下，SEC 的監管態度明顯轉向加密友善，一改前主席 Gary Gensler 時代常被砲轟是用執法取代監管的強硬作風。除了本次的流動性質押指南外，SEC 已陸續推出多項重要政策，包含：
五月： 澄清 PoS（權益證明）質押本身不構成證券交易
七月底： 覈准比特幣與以太幣現貨 ETF 採用實物申購和贖回模式
隨著美國國會通過穩定幣天才法案(GENIUS Act)及其他市場結構法案，加上 SEC 監管方向的轉變，加密產業正迎來一個更清晰、更友善的發展環境。
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『美SEC新指南：特定流動性質押不視為證券！以太幣ETF質押有戲？』這篇文章最早發佈於『加密城市』
