請注意本文閱讀時間約爲20分鐘，如果你沒耐心瞭解市場，只是想無腦去賭，那麼你可以划走了。
這個回答比較長，看不下去拉到文章最後。有一句是我沉浮幣圈十年，扭虧爲盈得來的經驗！
永續合約已經成爲加密貨幣交易量最大的交易方式，但永續合約是一個幣圈獨創的產品，與我們平時接觸的其他交易產品完全不同，所以理解永續合約是有點困難的。甚至很多人雖然經常用永續合約，但卻依然不知道各種指標是什麼意思，是怎麼算的。
很多人爆倉，是以爲壓根不能理解幣圈永續合約的本質。在看了很多交易所的幫助中心文檔、並結合我自己的交易經驗之後，我嘗試用最簡單的公式和數學，解釋永續合約的產品原理，以及保證金、倉位盈虧和爆倉價的計算。
永續合約的全稱，應該叫做“期貨永續合約”，三個關鍵詞分別是“期貨”、“永續”、“合約”。首先我們需要了解什麼是期貨交易。期貨交易是相較於現貨交易而言的，在現貨交易中，雙方直接一手交錢一手交貨。
而期貨交易中，雙方約定了在將來某個時間以某個價格交易某商品。舉個例子：小明和小紅約定，在兩個月後，小明以200元/斤的價格，賣100斤大米給小紅，雙方簽訂了合約，則小明是這個合約的賣方，小紅是這份合約的買方。
所以期貨合約，就是指以期貨這種交易形式的合約。但如果在這個過程中，小紅突然不想要按原有約定買大米了，那她也可以將這份合約再賣給其他人，此時她從合約的買方轉成了賣方。我們剛剛提到的這種合約，都是有到期期限的，是一定要到最後進行交割的，即也就是到了交割日，買賣雙方會強制按照當初的約定進行交割，所以這種合約也叫做期貨交割合約。
爲了讓合約購買的雙方，在合約到期日都能遵循約定進行交割，雙方都需要繳納一定的資金，而這就是保證金。
回到數字貨幣的例子，假設當前BTC價格爲2w美金，而小明覺得，到了下個星期，BTC能漲到兩萬五美金，則小明繳納一定的保證金，買入BTC看漲合約，小明的看漲合約代表着：下個星期，小明有權利以2W美金的價格買入BTC。而小明的這張合約，是需要一個交易對手方的，對手方我們假設還是小紅，小紅覺得下個星期BTC會跌，所以她想在下個星期以2W美金的價格賣出BTC。
到了下個星期，如果BTC價格跌到了1.8W美金，則小明虧損，小紅盈利。
以上講的期貨合約，最後都是要交割，而還有另一種沒有交割時間的合約，這種合約也就是我們今天主要講的期貨永續合約。永續合約分爲兩種，分別爲正向合約和反向合約：
正向合約很好理解，也就是跟我們前面舉的例子都很類似，跟蹤的交易標的是BTC，以USDT計價，保證金也是USDT。
而反向合約雖然跟蹤標的和計價方式都和正向合約一樣，卻是以BTC爲保證金。
從交易體驗來說，正向合約使用USDT一種幣種作爲保證金，就可以開多種幣種的合約，確實是更靈活，更適合新手使用。合約的單位是“張”，但一張正向合約和一張反向合約所代表的面值分別都是多少呢？一張BTC合約的面值通常都是需要提前約定，不一樣的地方在於，正向合約一張合約面值按BTC數量（價值多少個BTC），而反向合約是按USDT數量（價值多少USDT），比方說，我們可以這樣假設：
合約類型合約面值一張正向BTC合約面值0.1 BTC一張反向BTC合約面值100 USDT
需要注意的是，每一家交易所的合約面值不一定都是一樣的，雖然通常都是我抄你，你抄我，但具體的還是得看每個交易所的公告。
保證金是開倉時所需要繳納的資金，是兩種合約保證金計算分別如下：
正向合約的倉位價值=合約面值*合約張數*標記價格
正向合約的倉位價值=槓桿倍數*保證金數量
所以正向合約中：合約面值*合約張數*標記價格=槓桿倍數*保證金數量
從這個公式就可以推算出保證金的數量。我們舉一個例子，在BTC價格2W美金的時候，買5張BTC正向合約，以2倍槓桿買入，則：保證金=0.1*20000*5/2=5000 USDT。（假設0.1 BTC 爲一張合約面值，20000爲標記價格，5爲合約張數，2爲槓桿倍數）
反向合約的情況則是：
反向合約的倉位價值=合約面值*合約張數
反向合約的倉位價值=槓桿倍數*保證金數量*標記價格
所以反向合約中：合約面值*合約張數=槓桿倍數*保證金數量*標記價格
同樣的情況，上面例子正向合約的倉位價值是1W美金，所以在反向合約中我們也買入同樣倉位價值的合約，需要買入100張合約（假設一張BTC反向合約100USDT，買100張就是1W美金），則：保證金=100*100/（2*20000）=0.4 BTC 0.4BTC剛好就價值5000USDT，跟我們上面所計算的正向合約保證金數量是一致的。
接下來我們看看兩種合約的盈虧是如何計算的：
在正向合約中，
做多時：正向合約的盈虧=（平倉價-開倉價）*合約面值*合約張數
做空時：正向合約的盈虧=（開倉價-平倉價）*合約面值*合約張數
還是上面的例子，假設我們在幣價2w美金的時候買入5張BTC合約，並在幣價2.5W美金時賣出，則這個操作的盈虧是：
盈虧=（2.5W-2W）*0.1*5=2500 USDT
而在反向合約裏，
做多時：反向合約的盈虧 = (1/開倉價 - 1/平倉價) x 合約面值 x 合約張數
做空時：反向合約的盈虧 = ( 1/平倉價-1/開倉價) x 合約面值 x 合約張數
假設我們在幣價2w美金的時候買入100張BTC合約，則開倉時倉位價值=100*100=1W美金，並在幣價2.5W美金時賣出，則這個操作的盈虧是：=（1/20000-1/25000）*100*100=0.1 BTC，盈虧爲2500USDT
也就是說反向合約中掙到的BTC，如果以平倉時價格再賣出，則與正向合約掙到的USDT相等。
從這兩個公式中，我們看出正向合約與開倉平倉價差的關係是線性的，但反向合約卻不是，他們會呈現凸函數的關係。
因此，反向合約的特點是，當價格上漲時，賺的BTC不是線性增長，而是越來越少。反過來，當價格下跌時，虧的BTC也不是線性減少，而是越來越多。
最後我們再來講講爆倉價的計算，不想看計算也可以直接看這個表的結論：
爆倉價多空反向合約跌 1/(N+1)漲 1/(N-1)正向合約跌 1/N漲 1/N
強平的基本原理是，當虧損=保證金，也就會觸發爆倉。
我們假設開倉價格爲O（open），強平價爲L（liquidation），保證金爲M（margin），槓桿倍數爲N。
在正向合約做多的場景中，開倉時倉位價值=合約面值*張數*開倉價，強平時倉位價值=合約面值*張數*強平價，當倉位損失=（開倉價-強平價）*合約面值*張數=保證金，倉位被強平。
已知：合約面值*合約張數*標記價格=槓桿倍數*保證金數量
代入上述公式推導出：（開倉價-強平價）*槓桿倍數=強平價計算得出O=L（1+1/N），也就是說開倉價格跌了1/N，觸發爆倉。
回到我們那個例子，開倉價爲2W美金，2倍槓桿的情況下，則價格跌到1W美金就爆倉，如果是50倍槓桿，則價格跌到19600就爆倉。
做空的情況也一樣，同樣是價格漲了1/N就爆倉，就不再贅述了。
正向合約的情況比較簡單，我們主要來看看反向合約。
在做多場景中，開倉時倉位價值爲O*N*M，平倉時倉位價值爲L*N*M，則虧損=(O-L)*N*M，保證金價值=L*M，所以當 (O-L)*N*M=L*M，就觸發強平。
把上面兩個公式結合，可以得出結論：L=O（1-1/N+1），也就是說做多時開倉價跌1/N+1就爆倉。
上面的例子套一下，2倍槓桿的情況下，價格跌到13333就觸發強平。
在做空場景中，開倉時倉位價值爲O*N*M，平倉時倉位價值爲L*N*M，虧損=(L-O)*N*M，保證金價值=L*M，所以當(L-O)*N*M=L*M，就觸發強平。
L=O(1+1/N-1)，也就是說做空時開倉漲1/N-1就爆倉，再看看例子，2倍槓桿，價格漲50%就爆倉，但如果是1倍槓桿，則永不爆倉。這就是說：反向合約，一倍做空，你是永遠不會爆倉的！！這就是爲什麼很多空軍喜歡用反向合約的原因。
幣圈十幾年的交易沉澱，說到底是對市場與人性的雙重頓悟。市場本質是人性的遊樂場，它的規律從不是預測出來的，而是被人性的貪婪與恐懼反覆驗證的。早年總想着戰勝市場，後來才懂，真正的生存法則是臣服於它的節奏 —— 漲時不貪多，跌時不恐懼，因爲所有極端行情的終點，都是人性弱點的集體爆發。
交易到最後，技術只是工具，真正的門檻是對自我的駕馭：貪婪讓人死扛趨勢，恐懼讓人錯過拐點，僥倖則是爆倉的前奏。能在這個市場活下來的，從不是靠一次暴利的運氣，而是用紀律馴化慾望，用耐心對抗無常。看懂了人性的複雜，也就看懂了 K 線的漲跌；管住了自己的心魔，才能在波動中踩準屬於自己的週期。
如果當下的你，在交易方面感到無助、迷茫、 想了解更多幣圈的相關知識和一手的前沿資訊，點點頭像關注我，不再迷路！@加密大师兄888 行情看得清，操作纔有底氣。穩定喫肉，遠比幻想暴富更實際