各國監管趨於穩定,企業投資不斷增加。

撰文:Tiger Research

編譯:AididiaoJP,Foresight News

摘要

監管與政府動態

  • 香港計劃於 8 月出臺穩定幣法規,鞏固其數字金融中心地位。

  • 新加坡實施嚴格牌照制度,禁止未獲許可的公司在新加坡本土運營。

  • 泰國推出 G-Tokens,成爲首個發行政府數字債券的國家。

企業活動

  • 日本上市公司紛紛採用比特幣作爲資金儲備策略,推動機構投資激增。

  • 中國企業通過香港牌照規避國內限制,並開始積累比特幣。

政策轉向

  • 韓國大選後,韓元穩定幣成爲焦點,但監管碎片化問題依然存在。

  • 越南歷史性地從禁止加密貨幣轉向全面合法化。

  • 菲律賓採取雙軌策略,結合嚴格監管與沙盒框架。

亞洲 Web3 市場第二季度:監管趨於穩定,企業投資不斷增加

儘管 Web3 市場的重心已明顯轉向美國,但亞洲主要市場的發展仍至關重要。亞洲不僅擁有全球最大的加密貨幣用戶基礎,還持續作爲區塊鏈創新的核心樞紐而運作。

爲此,Tiger Research 持續按季度追蹤亞洲 Web3 主要趨勢。2025 年第一季度,亞洲各地監管機構奠定了政策基礎:推出新法規、發放牌照並啓動監管沙盒,跨境合作也初現雛形。

第二季度監管基礎推動了實質性商業活動並加速了資本部署。第一季度出臺的政策在市場中得到檢驗,促使監管進一步細化與落地。

機構與企業參與度顯著提升。本報告按國家分析第二季度的進展,並評估各國政策轉向如何塑造全球 Web3 生態。

亞洲主要市場關鍵進展

2.1. 韓國:政治過渡與監管調整的交匯

來源:Tiger Research

第二季度,加密貨幣政策成爲韓國 6 月總統選舉前的熱點議題。候選人積極做出 Web3 相關承諾,隨着李在明的勝選,市場預期政策將迎來重大調整。

核心議題之一是韓元穩定幣的推出。相關股票(如 Kakao Pay)應聲上漲,傳統金融機構也開始申請 Web3 相關商標,爲進入市場做準備。

然而政策制定過程中出現了衝突,尤其是韓國央行與金融委員會(FSC)之間的管轄權之爭。央行主張提前介入審批流程,將穩定幣視爲與央行數字貨幣(CBDC)並行的數字金融生態組成部分。

7 月,共同民主黨宣佈(數字資產創新法案)推遲 1-2 個月推出。缺乏明確的政策主導者似乎是關鍵瓶頸,部門間協商仍顯碎片化。因此儘管韓元穩定幣成爲焦點,但具體監管指引依然缺失。

儘管如此,制度層面仍取得漸進進展。6 月的新規允許非營利組織和交易所出售捐贈的加密資產並立即變現,同時要求以最小化市場影響的方式操作。

全球交易所對韓國市場的興趣持續高漲:Crypto.com Korea 完成與 Upbit、Bithumb 對接,KuCoin 也表示將在符合監管標準後重返市場。

線下活動明顯增多。與去年相比,項目方舉辦的見面會數量激增,國際項目在非會議期間訪韓的頻率也顯著上升。但以商務爲主的活動引發了本地建設者的疲勞。

2.2. 日本:機構與企業採用推動比特幣戰略擴張

來源:Bitcoin Treasury

第二季度,日本上市公司掀起比特幣配置浪潮。這一趨勢主要由 MetaPlanet 推動,該公司 2024 年 4 月首次購入比特幣後獲得約 39 倍回報,其表現成爲市場標杆,促使 Remixpoint 等企業效仿。

與此同時,穩定幣與支付基礎設施的建設加速。三井住友金融集團與 Ava Labs、Fireblocks 合作籌備穩定幣發行;二手平臺 Mercari 旗下加密子公司 Mercoin 新增 XRP 交易支持,覆蓋超 2000 萬月活用戶。

私營部門活躍之際,監管討論也在演進。日本金融廳(FSA)提出新分類體系,將加密資產分爲兩類:

  • Type 1:用於融資或業務運營的代幣

  • Type 2:通用型加密資產

不過,這些更新仍處於討論階段,實質性變化有限。

散戶投資者參與度依然低迷。日本散戶歷來偏好保守策略,對加密資產持謹慎態度。因此,即使有新進入者,短期內也難以帶散戶資金流入。

這與韓國等市場形成鮮明對比,後者活躍的散戶參與直接爲新項目提供早期流動性。日本的機構主導模式雖穩定性更強,但可能限制短期增長動能。

2.3. 香港:規範穩定幣與擴展數字金融服務

第二季度,香港推進穩定幣監管框架,強化其亞洲數字金融樞紐地位。香港金管局(HKMA)宣佈,穩定幣新法規將於 8 月 1 日生效,發行方牌照制度預計年底前落地。

來源:HKMA

首批受監管穩定幣有望於第四季度(最快今夏)推出,曾參與金管局沙盒的企業或成爲先行者,其進展值得關注。

數字金融服務範圍也顯著擴大。證監會(SFC)計劃允許專業投資者交易虛擬資產衍生品,持牌交易所與基金獲准提供質押服務。這些舉措體現了香港構建更全面、機構友好型數字資產生態的明確意圖。

2.4. 新加坡:監管收緊——在控制與保護之間

來源:MAS

第二季度新加坡加密監管明顯轉向嚴格。最顯著的是金融管理局(MAS)全面禁止未獲許可的數字資產公司在本地運營,明確反對監管套利。

新規適用於所有向全球用戶提供服務的本土企業,實質上強制要求正式牌照。商業註冊已無法開展業務。

這一變化給本地 Web3 公司帶來壓力。企業面臨二選一:要麼建立完全合規的實體,要麼遷往監管更寬鬆的地區。儘管政策旨在提升市場誠信與消費者保護,但對早期跨境項目的限制不言而喻。

2.5. 中國:數字人民幣國際化與企業 Web3 策略

第二季度中國推進數字人民幣國際化,上海成爲核心陣地。中國人民銀行計劃在滬設立國際運營中心,支持數字貨幣跨境應用。

但政策與實踐存在脫節。儘管全國禁止加密貨幣,江蘇等地方政府據稱已變賣沒收的數字資產以填補財政缺口,顯示出與中央政策相悖的務實態度。

中國企業同樣採取靈活策略。物流集團 AdanTex 等開始效仿日企積累比特幣;另有公司通過香港牌照規避內地限制,參與全球 Web3 市場。

對人民幣穩定幣的興趣也在季度末升溫。出於對美元穩定幣主導地位及人民幣貶值的擔憂,相關討論日益活躍。6 月 18 日,央行行長潘功勝提出構建多極化全球貨幣體系的願景,暗示對穩定幣發行的開放態度。7 月上海市國資委啓動人民幣穩定幣發展研討。

2.6. 越南:加密貨幣合法化與數字管控強化

越南在第二季度正式宣佈加密貨幣合法化,這是一項重大政策轉變。6 月 14 日越南國會通過了(數字技術產業法),該法承認了數字資產,並概述了對人工智能、半導體和數字基礎設施等領域的激勵措施。

這標誌着越南對加密貨幣禁令的歷史性逆轉,使該國成爲東南亞地區加密貨幣廣泛應用的潛在催化劑。鑑於越南此前的限制性立場,此舉標誌着該地區加密貨幣政策的重大調整。

與此同時,政府加強數字平臺管控。 當局以涉詐、販毒和恐怖主義爲由,要求電信商封鎖 Telegram。警方報告顯示該平臺 9600 個活躍頻道中 68% 涉及非法活動。

這種雙管齊下的做法,在加密貨幣合法化的同時打擊數字濫用,反映了越南在嚴格監控的範圍內允許創新的意圖。雖然數字資產現在已獲得法律認可,但其用於非法活動的行爲正受到更嚴厲的執法打擊。

2.7. 泰國:政府主導的數字資產創新

泰國在第二季度推進國家主導的數字資產計劃。 證監會(SEC)擬允許交易所上線自有功能型代幣,放寬此前嚴格的上市規則。

更值得注意的是,政府宣佈發行數字債券。 7 月 25 日泰國將通過獲批 ICO 門戶發行 1.5 億美元的「G-Tokens」,該代幣不可用於支付或投機交易。

這一舉措成爲公部門直接參與數字資產發行的罕見案例,爲全球代幣化金融提供了早期範本。

2.8. 菲律賓:嚴格監管與創新沙盒並行

菲律賓在第二季度實施「監管 + 創新」雙軌策略。 央行與證監會(SEC)加強對代幣上市的管控,大幅擴展 VASP 註冊與反洗錢合規要求。

尤爲突出的是針對網紅的新規。 推廣加密資產的內容創作者須向當局註冊,違規者最高可判五年監禁,成爲亞太最嚴執法制度之一。

同步推出的還有創新支持框架。 證監會開放「StratBox」沙盒計劃申請,爲加密服務商提供受控試驗環境。