一、合約交易的定義與分類

合約交易是一種金融衍生品，允許投資者在不實際持有標的資產的情況下，通過預測價格漲跌獲利。其核心機制是買賣雙方約定在未來某一時間以特定價格交易標的資產（如比特幣、以太坊等）。幣圈合約主要分爲永續合約和交割合約兩類，兩者的核心差異在於是否設有到期日：

1.永續合約

  • 無到期日：可無限期持有，通過資金費率機制使合約價格錨定現貨價格，避免長期偏離。例如，若比特幣現貨價格爲50,000 USDT，而永續合約價格因市場情緒漲至51,000 USDT，資金費率將要求多頭向空頭支付費用，促使價格迴歸現貨錨定。

  • 資金費率：每8小時結算一次，費率正負由市場多空比例決定。例如，當市場看漲情緒濃厚（多單佔比60%），多頭需向空頭支付費率，通常爲0.01%-0.05%。

  • 適用場景：適合長期持倉或高頻交易者，無需擔心強制交割風險。

2.交割合約

  • 固定到期日：需在約定日期（如季度末）按現貨價格結算或實物交割。例如，某季度交割合約在到期日以比特幣現貨指數價格結算，若持倉未平倉則自動交割。

  • 價格波動大：易受交割前市場情緒影響，可能出現“插針”現象（價格短時劇烈波動）。例如，2024年3月比特幣季度合約交割前，價格在1小時內波動超過10%。

  • 適用場景：適合礦工套期保值或短期投機者。

對比總結：永續合約操作靈活但需持續支付資金費率；交割合約適合特定時間窗口但需防範交割風險。

二、合約交易的核心概念與操作

1.“張”的概念與倉位計算

“張”是合約的最小交易單位，代表固定價值的標的資產。例如：

  • BTC/USDT永續合約：1張=0.001 BTC價值。若BTC價格爲50,000 USDT，則100張合約價值=100×0.001×50,000=5,000 USDT。

  • 槓桿影響：使用10倍槓桿時，開倉100張僅需保證金500 USDT（5,000÷10）。若槓桿升至100倍，保證金降至50 USDT，但強平價格更接近開倉價。

2. 開倉與平倉的實戰示例

開倉操作：

  • 買入開多：預期價格上漲。例如，BTC現價50,000 USDT，用戶以50倍槓桿買入10張多單，佔用保證金=10×0.001×50,000÷50=10 USDT。

  • 賣出開空：預期價格下跌。例如，ETH現價2,500 USDT，用戶以20倍槓桿賣出5張空單，佔用保證金=5×0.01×2,500÷20=6.25 USDT。

平倉操作：

  • 市價平倉：以當前最優價格快速成交，適用於行情劇烈波動時。例如，BTC價格突然暴跌至48,000 USDT，用戶選擇市價平倉多單，避免進一步虧損。

  • 限價平倉：設定目標價格平倉。例如，ETH多單開倉價2,500 USDT，設置限價2,600 USDT平倉，等待價格達到後自動執行。

3. 強制平倉的觸發與應對

強平機制：當保證金率低於維持水平時，系統自動平倉。例如，BTC多單開倉價50,000 USDT，維持保證金率0.5%，強平價格計算爲：

  • 強平價格=開倉價×槓桿/(1+(槓桿×維持保證金率))=50,000×50/(1+(50×0.5%))=48,543 USDT ,

  • 若標記價格跌至48,543 USDT，倉位將被強制平倉。

應對策略：

  • 使用逐倉模式隔離風險，避免全倉爆倉。

  • 提前設置止損單，例如在48,500 USDT觸發止損。

三、手續費與資金費率計算

1. 手續費計算模型

手續費包含交易手續費和資金費用（僅永續合約）：

交易手續費：

  • Maker（掛單）：0.02%-0.05%，鼓勵提供流動性。

  • Taker（喫單）：0.04%-0.07%，因消耗流動性費率較高。

例如，開倉100張BTC合約（價值5,000 USDT），Taker費率0.05%，手續費=5,000×0.05%=2.5 USDT。

資金費用：每8小時結算，費用=倉位價值×資金費率。例如，持有價值10,000 USDT的多單，資金費率-0.03%，則每週期收取3 USDT。

2. 資金費率的套利策略

  • 正費率套利：持有現貨並做空永續合約，賺取費率差額。例如，資金費率0.1%，每月可獲約3%無風險收益。

  • 負費率套利：持有永續合約多單並做空現貨，適用於市場看跌情緒。

四、止盈止損的策略與實戰應用

1. 止盈止損的核心邏輯

  • 止盈：鎖定利潤，防止行情反轉。例如，BTC多單開倉價50,000 USDT，設置止盈價52,000 USDT（漲幅4%）。

  • 止損：控制虧損，避免爆倉。例如，ETH空單開倉價2,500 USDT，設置止損價2,550 USDT（跌幅2%）。

2. 設置方法與案例

固定點位法：

  • 示例：DOGE現價0.1 USDT，開多後設置止盈0.12 USDT（20%利潤），止損0.095 USDT（5%虧損）。

動態跟蹤法：

  • 示例：BTC多單從50,000 USDT漲至55,000 USDT，將止損價從48,500 USDT上移至53,000 USDT，保護浮盈。

技術指標法：

  • 示例：結合支撐位設置止損。若BTC價格跌破4小時圖MA30均線（當前49,500 USDT），觸發止損。

3. 交易所操作指南（以幣安爲例）

  • 步驟1：在倉位頁面選擇“止盈止損”，輸入觸發價和委託價。

  • 步驟2：選擇觸發類型（標記價格或最新價）。例如，標記價格更抗操縱，適合長線持倉。

  • 案例：ETH多單開倉價2,500 USDT，設置止盈觸發價2,600 USDT（委託價2,590 USDT），止損觸發價2,450 USDT（委託價2,455 USDT）。

五、合約保障基金與風險控制

1. 合約保障基金的作用

  • 資金來源：從每筆交易手續費中提取0.005%-0.01%。例如，某交易所日交易量10億美元，每日提取保障基金約5萬-10萬美元。

  • 使用場景：用於彌補穿倉損失。例如，用戶A爆倉後虧損超過保證金，基金優先賠付對手方。

2. 風險控制建議

  • 槓桿選擇：新手建議3-5倍，避免高槓杆（如100倍）導致強平價格敏感。

  • 倉位管理：單筆倉位不超過總資金10%。例如，10,000 USDT賬戶，每筆交易上限1,000 USDT。

  • 情緒管理：避免虧損後報復性開單，堅持預設策略。

六、合約交易的深層認知與未來預告

今日我們系統解析了永續合約的核心機制與實戰技巧，下一篇將深入探討交割合約的特點與套利策略，包括：

1. 交割合約的季度/月度週期規律。

2. 交割前的“多空博弈”與價格插針現象。

3. 實物交割與現金結算的流程差異。

後續內容預告：

第三篇：CFD差價合約的運作原理，與傳統期貨的差異。

第四篇：幣圈期權產品解析，如何通過買入看漲/看跌期權對衝風險。

通過本系列文章，您將逐步掌握幣圈衍生品的完整知識體系，構建穩健的交易策略。

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