火星財經消息,HTX DeepThink專欄作者、HTX Research研究員Chloe(@ChloeTalk1)分析指出,截至2025年7月17日,加密市場正處於“高波動—政策博弈—宏觀牽引“的多重作用下,呈現典型的結構性震盪格局。比特幣期權隱含波動率(IV)維持在38–39%,反映出市場對通脹反覆、降息預期推遲及立法進展高度敏感,短期資金偏好對衝與防禦性策略。CME比特幣期貨未平倉量(OI)持續升高,顯示機構投資者更傾向在受監管平臺進行中性或方向性佈局;鏈上數據顯示,比特幣當前處於“長期持有者獲利了結“階段,短線面臨回調壓力,但中長期資金結構依舊穩健。

宏觀方面,美聯儲最新褐皮書警示“夏末通脹可能加速“,使9月降息預期降溫(概率降至約60%)。儘管6月PPI回落、核心PCE溫和,但CPI同比仍高達2.7%,整體通脹壓力仍在,美聯儲或將推遲寬鬆進程,增強美元吸引力,對加密市場構成階段性資金流出壓力。與此同時,美國國會推進的(CLARITY Act)(GENIUS Act)雖尚未正式通過,但已顯著提振市場信心,助推比特幣一度升至12.3萬美元。

從期權市場與波動率結構看,市場正處於“政策不確定性風險定價期“,波動率溢價走高,特別是在7月25日前後到期的合約中表現明顯,投資者普遍採用跨式或保護性策略對衝高位波動風險。鏈上數據也表明,儘管部分長期持有者開始兌現利潤,但機構錢包與ETF相關地址仍有持續淨流入,整體資金結構支撐着中期牛市的基本面。