撰文：Luke，火星財經

在FTX帝國轟然倒塌的漫長陰影下，全球數百萬債權人仍在焦灼地等待着最終的審判。然而，對於身處中國大陸等特定司法管轄區的用戶而言，希望的微光似乎正被一紙法律文書所吞噬。FTX破產清算財產管理方（FTX estate）以規避當地法律風險爲由，向法院提議將包括中國、俄羅斯在內的49個國家和地區列爲“受限司法管轄區”，這可能導致這些地區的用戶被排除在賠償分配之外，陷入血本無歸的絕望境地。

就在這片法律與金融的“無人區”中，一個出人意料的名字浮出水面：Backpack交易所。這家由FTX前高管創立、自身也曾是FTX崩盤受害者的年輕平臺，傳聞將開啓一個專門的債券市場，承接並支持那些被官方清算流程“拋棄”的中國大陸及其他地區用戶的債權索賠。

這戲劇性的一幕不禁引人深思：一個從FTX廢墟中浴火重生的團隊，爲何要選擇挺身而出，去觸碰這塊連FTX清算方都唯恐避之不及的燙手山芋？這究竟是一次單純的道義援助，還是一場深思熟慮的戰略佈局？答案或許遠比表面看起來更爲複雜。Backpack此舉，不僅僅是對過去的一種救贖，更是對加密行業未來信任基石的一次精妙重塑。它根植於創始團隊獨特的“原罪”與使命感，憑藉其業已驗證的技術實力，以及對後FTX時代信任危機本質的深刻洞察，意圖將FTX最大的失敗，轉化爲自身最獨特的成功敘事。

原罪與救贖

Backpack的選擇，深深根植於其創始團隊與FTX之間那段剪不斷的淵源。其核心成員幾乎都帶有深刻的FTX/Alameda烙印：創始人兼CEO Armani Ferrante曾是Alameda Research的軟件工程師，也是Solana生態核心開發框架Anchor的締造者；聯合創始人Tristan Yver曾任FTX US的戰略負責人；而公司的法律負責人Can Sun，更是FTX前總法律顧問。他們對那個曾經輝煌的加密帝國的內部運作與致命缺陷，有着無人能及的切身體會。

然而，將他們定義爲“FTX舊部”遠非故事的全貌。更關鍵的身份是——他們也是那場災難的直接受害者。2022年9月，由FTX Ventures和Jump Crypto共同領投，Backpack的前身Coral完成了2000萬美元的戰略融資。僅僅兩個月後，FTX的崩盤讓這家初創公司存放於該交易所的運營資金瞬間蒸發了80%以上。Armani Ferrante後來在採訪中形容當時的處境：“就像在拳擊場上被一拳擊倒，需要被緊急搶救才能活過來”。

這場幾乎致命的打擊，沒有讓他們沉淪，反而鍛造了Backpack獨一無二的“後FTX”使命。他們從一開始就致力於構建一個能夠從根本上解決導致FTX覆滅的信任與透明度問題的交易所。Ferrante曾多次公開表示：“在後FTX時代，你需要信任和透明度才能成爲其他玩家的真正替代品”。他反思道：“人們曾稱讚FTX的發展速度……但事實證明，他們之所以那麼快，是因爲走了書上所有的捷徑”。因此，Backpack從設計之初就強調技術上的可驗證性，確保每一筆狀態轉換都由密鑰對簽名，整個賬本快照隨時可供審查，用技術手段杜絕不透明操作的可能。這種源於切膚之痛的使命感，賦予了Backpack一種難以複製的敘事真實性。當他們談論信任時，背後是數千萬美元的真實損失；當他們爲其他FTX受害者奔走時，這不僅是商業行爲，更是對其自身救贖故事的完美閉環。

一道索賠的“長城”

當Backpack團隊在廢墟上重建時，大量的FTX中國用戶卻發現自己面前豎起了一道難以逾越的法律高牆。FTX財產管理方向美國特拉華州破產法院提交動議，以遵守各國法規爲名，計劃將49個司法管轄區劃爲“潛在受限地區”，理由是向這些地區進行資產分配“可能會引發罰款和處罰，包括董事和高管的個人責任，以及/或包括監禁在內的刑事處罰”。

這一舉動所波及的範圍和金額是驚人的。據The Block基於法庭文件的計算，這49個“受限司法管轄區”涉及的債權總額高達約8億美元。其中，來自中國大陸的債權人佔比達到了驚人的82%，涉及金額約6.56億美元。這意味着，一個龐大的、合法的債權人羣體，可能僅僅因爲其地理位置而被剝奪了獲得賠償的權利。

面對這種系統性的排斥，中國債權人並未坐以待斃。一位名叫Weiwei Ji的債權人代表超過300名中國用戶向法院提交了正式的反對意見。他在文件中悲憤地陳述：“我的家族持有四個經過KYC驗證的FTX賬戶，總索賠額超過1500萬美元……我們完全遵守了計劃下的每一項程序要求。現在這份動議卻以一種武斷和不公平的方式，危及我們獲得分配的權利”。

他們的法律論據直指要害：首先，這種基於地理位置的排除構成了“不公平歧視”，直接違反了(美國破產法)的核心原則。其次，FTX財產管理方未能提供任何法律依據來證明這種地域歧視的合理性。更重要的是，債權人強調，賠償是以美元計價和結算的，而非加密貨幣，這完全可以通過香港等成熟的金融渠道合法地分配給中國公民——正如在Celsius破產案中已經成功實踐的那樣。此外，中國法律雖然禁止加密貨幣交易，但承認其作爲個人財產的合法性，這使得清算方所謂的“法律風險”顯得站不住腳。

FTX清算方這種極端保守的避險策略，雖然在傳統法律從業者看來是“謹慎”之舉，卻無意中創造了一個巨大的市場真空。他們將一個複雜的全球性問題，簡化爲一個以美國法律責任爲中心的本土解決方案，從而將數億美元的合法債權推向了懸崖邊緣。正是這種官方流程的“失靈”，爲像Backpack這樣更敏捷、更具加密原生思維的實體，打開了一扇絕佳的機會之門。

歐洲的“彩排”

在向更廣闊、更復雜的市場伸出援手之前，Backpack已經在一個高度監管的環境中完成了一次關鍵的“實戰演練”。2025年初，Backpack宣佈成功收購FTX EU，並獲得了塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）的批准。儘管此項收購初期曾引發與FTX財產管理方的公開爭議，後者聲稱對此不知情，但Backpack迅速澄清，他們是從已獲破產法院批准的FTX前內部人士手中合法購得這些資產。這一系列操作，充分展示了Backpack團隊在複雜的跨國併購和監管溝通中的高超手腕。

更重要的是，Backpack爲FTX EU的用戶建立了一套清晰、可行的索賠流程。用戶只需使用原有的FTX郵箱在Backpack EU平臺註冊，完成KYC驗證，即可關聯舊賬戶並等待資金分配。整個過程以歐元進行結算，資金現已可以提取。Armani Ferrante對此的評論點明瞭核心理念：“客戶賠付是重建行業信任和信心的關鍵一步，Backpack致力於以最快、最安全的方式返還FTX EU用戶的資金”。

FTX EU的索賠流程，遠不止是一個獨立的商業項目，它實質上是Backpack爲解決更大範圍FTX債權問題進行的一次公開“beta測試”。通過成功執行這一流程，Backpack不僅積累了處理跨境破產索賠的寶貴經驗，建立了合規框架和技術基礎設施，更向整個市場，特別是那些被遺忘的中國債權人，發出了一個強有力的信號：Backpack的承諾並非空談，而是建立在已被驗證的、可執行的能力之上。這份歐洲的“成績單”，成爲了他們進軍更廣闊市場最可信的履歷。

戰略陽謀：爲何這遠不止是行善之舉？

將所有線索串聯起來，一幅清晰的戰略圖景躍然紙上。Backpack力挺中國債權人的舉動，是其核心使命、藍海戰略與增長野心三者完美結合的產物。

首先，這是對其“後FTX”救贖使命的終極實踐。通過幫助那些被官方流程遺棄的、最無助的受害者，Backpack以最直接的方式踐行了其“構建一個真正值得信賴的交易所”的創始諾言。

其次，這是一次教科書式的藍海戰略。當Coinbase、Binance等巨頭在手續費、上幣速度等“紅海”領域激烈廝殺時，Backpack另闢蹊徑，將競爭的維度轉向了“信任”與“解決歷史遺留問題”。這個由數億美元債權和數十萬焦慮用戶構成的市場，是一個完全無人競爭的藍海。通過介入，Backpack不僅獲得了道義上的制高點，更建立起獨一無二的品牌護城河。

最後，也是最關鍵的商業邏輯，在於其背後巨大的用戶增長潛力。與通過空投、返傭等傳統方式獲客不同，Backpack通過解決一個價值超過6.5億美元的巨大痛點，有望直接將數十萬經過KYC驗證的、高淨值的加密用戶“零成本”地轉化爲自己的忠實客戶。這些用戶在經歷絕望後被Backpack“拯救”，其品牌忠誠度將遠非普通營銷活動所能比擬。這是一種將“客戶支持”和“危機公關”提升到頂級增長戰略層面的創新打法，一種用實際行動構建信任、用信任換取用戶的全新模式。

後FTX時代，信任的新範式

當FTX的漫長清算故事逐漸步入尾聲，最引人入勝的篇章或許並非寫在特拉華州的法庭文件裏，而是正在Backpack的服務器上悄然開啓。Backpack計劃爲中國及其他“受限地區”的FTX債權人提供支持，這一舉動深刻地揭示了其商業邏輯的精妙之處：它源於創始團隊的切膚之痛，抓住了官方清算流程留下的巨大市場空白，並最終指向了一個宏大的戰略目標——在廢墟之上重建信任。

這並非簡單的慈善之舉，而是一場將行業最大的災難轉化爲自身最強競爭優勢的陽謀。它預示着加密世界競爭範式的一種可能轉變：未來的交易所，或許不再僅僅比拼技術和功能，更要比拼其解決歷史問題、承擔行業責任、並以此構建真正牢固信任關係的能力。Backpack正在下注，賭的是在後FTX時代，最稀缺、最寶貴的資產不是代碼，不是流動性，而是那種能夠被驗證、被感知的、可託付的信任。這不僅關乎資金的追回，更關乎整個行業信心的重塑。