隨著比特幣再創歷史新高，價格來到 12.3 萬美元，然而市場卻異常冷靜。沒有特別的利好消息，也沒有鋪天蓋地的媒體報導。連續幾週的穩步上漲讓人懷疑，加密市場是否仍有上升空間，還是早已來到頂部？DeFi 研究員 Ignas 與數據分析師 Murphy 對此也作出解釋。
比特幣屢創新高，加密市場卻乏人問津？
比特幣持續突破歷史新高，但與以往瘋狂且 FOMO 的買氣不同，當前的市場情緒顯得異常平靜。Ignas 對此指出，目前幾個典型的散戶入場信號還沒出現：
主流媒體並未大量報導，Coinbase 也沒有攻佔 App Store 排行榜，更還沒有收到來自非幣圈朋友的噓寒問暖。
此外，大型代幣如 ETH 與 SOL 距離歷史高點仍有不小差距，分別還有 37% 與 42%。美國聯準會 (Fed) 也尚未開始降息，代表著宏觀環境並未全面轉向寬鬆，這些因素構成了現在「牛市尚未結束，更還沒到達頂點」的微妙氛圍。
(比特幣再創 119,488 史高，Arthur Hayes 喊以太幣目標價一萬鎂)
兩數據看清市場現況：還沒過熱、頂部未到
根據 Delphi Digital 的比特幣頂部指標 (Delphi BTC Top Signal)，目前指數位於 62，而歷史上顯示過熱區間通常為 75 以上。該指標綜合鏈上活躍度、技術面、情緒面與宏觀數據，反映市場是否過熱。
CryptoQuant 的牛熊週期指標也指出，比特幣目前仍在「牛市區間 (橘色)」，尚未進入代表高風險轉折的「市場過熱區間 (紅色)」。這些數據支持一種觀點：「比特幣的上漲不僅具有動能，且還不至於到不理性。」
BTC 指標揭露：是假反彈還是新一波上行趨勢？
另一方面，鏈上指標分析師 Murphy 則指出兩項重要鏈上指標正呈現突破訊號。短期持有者的 MVRV 指數 (STH-MVRV) 來到 1.18，與前波高點持平，而歷史上若為較弱的反彈，該指標通常無法回到前高。另一項波動性指標 AVIV 也超越了歷史平均的 1 個標準差，顯示趨勢正在形成。
他認為，比特幣當前的走勢並非單純反彈，而是具備結構性突破的特徵，且趨勢有望延續。不過他也提醒，仍須透過嚴格的倉位管理與止損機制因應潛在風險，並持續追蹤長期持有者 (LTH) 籌碼派發、以及交易所資金流動等指標，以判斷後續變化。
漲勢或將剛開始，散戶進場了嗎？
當大多數人還在觀望、新聞仍未爆發、FOMO 尚未發酵，這或許就是上漲趨勢中最難得的醞釀階段。Ignas 坦言，當前的這個週期對比以往真的很不一樣，而現在最大的阻力是散戶的興趣仍未回歸，或將成為價格上漲缺乏足夠動能的主因。
總結而言，無論是長期持有者或是波段交易者，未來的走勢都值得人們密切關注，同時審慎應對。
這篇文章 比特幣創新高默默突破 123K：是起跑預備還是頂部浮現？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。
