空頭遭遇史上最慘烈的屠殺！

7月10日，比特幣突破歷史新高，加密市場24H空頭爆倉規模猛增至6億美元，佔當日總清算量的90%，刷新年內單日空頭爆倉紀錄。尤爲異常的是，此次爆倉發生時比特幣漲幅僅2.12%，特定漲幅引發的爆倉強度歷史罕見，這表明市場當前的做空擁擠度已經達到創紀錄的水平。因此，7月11日，比特幣大漲6%，空頭擠壓再次爆發，市場24H空頭爆倉金額飆升至驚人的10億美元，刷新歷史紀錄。

與比特幣相比，以太坊本輪行情遭遇的空頭狙擊更爲猛烈。儘管當前價格僅爲歷史高點的55%，其未平倉合約量卻已突破歷史峯值。據芝加哥商品交易所（CME）數據，5月6日至6月24日期間，以太坊期貨上的槓桿基金空頭頭寸從4.66億美元暴增至16億美元，空頭押注激增近250%。值得注意的是，即便以太坊已突破2500-2600美元的關鍵阻力位，空頭未平倉合約的增長速度仍遠超價格漲幅，表明空頭並未因短期失利而放棄看跌立場。這一現象在Hyperliquid平臺體現得尤爲明顯：在ETH持倉量前五的巨鯨中，有四位持續做空且持倉時間均超過兩個月（趨勢性空頭）。

儘管大部分投資者都對空頭大幅加倉持謹慎態度，但歷史交易數據卻揭示出一個反直覺的規律：空頭的大規模加入往往是趨勢的助推劑而非阻礙。具體表現爲：在強趨勢行情中，若持倉量增速顯著超過價格漲幅（Delta持倉/Delta價格＞1），通常表明市場仍存在持續上行動能；反之，若價格大幅上漲卻伴隨持倉量快速萎縮，則需警惕趨勢反轉風險——這實質上反映了市場失去空頭回補這一關鍵流動性來源。

7月11日，儘管加密市場出現超過13億美元的爆倉，但合約總持倉量仍持續增加（OI+8%），空頭硬剛趨勢的意志堅定，預示着本輪反彈仍具備進一步上行的空間。