XRP 自 2024 年 11 月的上漲以來，一直未能突破，這引發了人們對其受阻原因的新疑問。分析師 José Luis Cava 認爲，答案在於一個詞——控制。在最近的一段視頻中，Cava 認爲，儘管該代幣具有強大的技術基礎，但仍有一隻占主導地位的“手”繼續影響着 XRP 的市場行爲。他指出，供應有限、代幣集中管理以及機構需求疲軟是關鍵的障礙。

Ripple 對 XRP 供應的控制

與 Bitcoin 或 Ethereum 不同，XRP 是預先挖礦的。在發佈時，創建了 1000 億個代幣——永遠不會再鑄造。Ripple Labs 最初持有總供應量的 80%，截至 2025 年年中，仍然控制着大約 42%。其中大約 35% 被鎖定在每月託管賬戶中，而 7% 仍留在 Ripple 的錢包中。

每個月，Ripple 釋放高達 10 億個 XRP，從而使其對流通供應以及價格動態產生過大的影響。這種程度的控制引發了關於 XRP 是否可以真正被稱爲去中心化資產的爭論。Cava 警告說，市場走勢不再反映有機的供需關係。

機構需求仍然難以捉摸

儘管 XRP 被設計用於快速、低成本的跨境支付——這對於銀行和機構來說是一個明顯的效用——但 XRP 並沒有看到像 Bitcoin 和 Ethereum 那樣受益的機構吸引力。採用仍然很少。圍繞 Ripple 與中央銀行達成的交易的市場不確定性，以及關於實時集成的稀疏公開信息，造成了懷疑。這種猶豫可能會阻止更大的投資者。

透明度問題：私有與公共賬本

另一個擔憂是 XRP 的雙賬本架構。公共 XRP Ledger 處理零售和公開交易。然而，Ripple 還開發了一個單獨的、經過許可的賬本，專門供中央銀行探索 CBDC。

雖然它使用與公共 XRP Ledger 類似的技術，但這個私有版本無法公開訪問，並且獨立運行。這個私有賬本無法公開審計。雖然有些人猜測未來兩個系統會合並，但 Ripple 尚未證實此類計劃。對於許多投資者來說，這種不透明是一個危險信號。在加密貨幣市場中，透明度和去中心化對於信任至關重要，XRP 的閉門架構脫穎而出。

XRP 價格停滯不前，直到結構轉變

從技術上講，XRP 繼續按設計運行。但從結構上講，它面臨着挑戰。高代幣集中度、缺乏廣泛的需求以及有限的網絡透明度限制了其上漲潛力。除非 Ripple 去中心化代幣分配並開放其私有運營——或者出現新的採用浪潮——否則 XRP 很可能仍將陷入橫盤整理的趨勢。正如 Cava 強調的那樣，如果沒有更廣泛的需求和治理動態的轉變，價格勢頭就不會恢復。

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