作者：Unipcs

編譯：Tim，PANews

PANews注：本文作者Unipcs是Bonk生態的意見領袖，譯文旨在分享信息，並非投資建議，DYOR。

已經有好幾個人來問我對Pumpfun TGE事件及PUMP代幣的看法。

考慮到這是過去一段時間以來最受期待的代幣發行活動，且近期許多人開始將其與BonkFun相提並論。畢竟自從超越Pumpfun後，Bonkfun一直主導着話題。因此我認爲有必要系統性闡述我的觀點。

關於PUMP代幣，目前我掌握的信息如下：

  • 他們以40億美元估值融資10億美元

  • 預測和場外市場預計該代幣在代幣推出後估值將在70億至80億美元之間，部分交易平臺甚至給出了高達100億美元的估值。

這對BONK、BonkFun生態，尤其是Meme幣主戰場乃至整個Meme幣市場意味着什麼？

我在X上評論過幾次，認爲PUMP代幣完全值募資時40億美元的估值。

我還說過它能輕鬆排進加密貨幣市場前10到15名。

這些評論是基於當時對Pumpfun項目的歷史收入及預期收入，與其他加密貨幣估值相比較而提出的。

我當時說那些話的時候，也沒想到BonkFun會這麼快、這麼強勢地反超PumpFun。

話雖如此，以下是我最新的想法：

1.儘管我認爲Pumpfun的增長勢頭絕對沒有結束，但在可預見的未來，BonkFun很可能將繼續保持行業領導者的地位。

這一論斷是基於以下原因：

1.Bonkfun重視創作者和用戶，以及親近Solana生態，這些都是其巨大優勢

2.在BONK生態系統中形成的強大文化，正逐漸滲透到BonkFun上推出的代幣中，這種文化壁壘是其他人很難在短期內複製的。

3.Pumpfun作爲無代幣協議一度勢頭強勁，尤其在TGE和潛在空投即將來臨之際。然而在TGE前幾天、幾周，其市場份額卻遭遇重創。很難想象它在TGE後還能持續恢復到昔日的市場地位。

4.儘管所有發射平臺都飽受機器人問題困擾，但我認爲Pumpfun上相當一部分活動其實來自兩類主體：一類是高級用戶，另一類則是專門交易以伺機領取空投的機器人，畢竟Pumpfun曾長期是加密領域最賺錢的協議，這種情況實屬正常。我相信這類活動在TGE後會逐漸減少或停止，畢竟激勵措施已經結束。

5.更令人驚歎的是，Bonkfun的增長完全是有機且自然的。其發展動力完全源於與Solana生態系統的深度協同，自始至終未承諾任何代幣激勵，也未營造代幣預期。因爲BONK代幣在平臺上線前就已存在，且平臺始終明確表態：所有手續費都將用於回購並銷燬BONK代幣。

6.值得注意的是，BonkFun的飛速增長很大程度上得益於其全球影響力的持續擴大，尤其在獲得重要文化圈層認可方面表現突出。例如中國市場正大力擁抱該項目，使其成爲當地最頂級的代幣發行平臺。中國機構正大規模涌入Solana，依託BonkFun平臺發行的代幣數量已突破歷史紀錄，遠超其他任何區塊鏈項目。而BonkFun尤其擅長此領域佈局，其發展勢頭仍在持續強化。這一點我認爲至今仍被許多人習慣性地忽視了。

這甚至還沒有考慮到Bonkfun在可預見的未來可能做出的某些新的戰略舉措。

總的來說，我認爲BonkFun的戰略定位足以引領發射平臺走向長遠未來。

我的意思是，Pumpfun確實可能發佈些有意思的公告，想在TGE前重新奪回市場份額，但我覺得就算真這麼幹，效果也是曇花一現。

2.PUMP代幣的TGE是BONK、BonkFun及其生態系統的看漲催化劑。

許多人一直在宣傳這一種想法：即將到來的PUMP代幣將吸走熱門賽道、頭部Meme幣以及BonkFun生態的流動性。

儘管要是放在一兩個星期前成立的話，但現在我認爲情況會不同了。

BonkFun如此快速地碾壓Pumpfun，並且在臨近其TGE的時間點出手，必將有效抑制市場對PUMP代幣的非理性狂熱，從而避免Meme幣、流動性池吸血事件的發生。畢竟在近期行業風波不斷的背景下，放棄長期價值項目轉而梭哈這種炒作代幣，實在令人匪夷所思。

​​3.如今PUMP的代幣發行將逐漸明朗，主角卻是BONK與BonkFun生態

PUMP代幣經濟學依然十分不透明，其具體細節的透露也相當有限。

可以確定的是，BonkFun平臺50%的費用被用於回購並銷燬BONK代幣。

另外我們也知道，BonkFun平臺總費用的58%會通過某種方式被用於購買BONK代幣。

我並不知道最終的PUMP代幣經濟學會如何設計，但我目前看不出它怎麼能比BonkFun更有競爭力。

尤其是考慮到這樣一個事實：Pumpfun以40億美元的估值融資了10億美元，儘管這是一家盈利能力極強的企業（過去一年半，其利潤已接近10億美元）。

我覺得PUMP TGE的最佳交易就是BONK及其BonkFun生態幣：

如果PUMP以40億美元融資，並被第三方估值高達100億美元，那麼考慮到BONK近期的市場主導地位及持續主導潛力，其估值應該是多少？

尤其是在考慮到BonkFun僅僅是衆多爲BONK帶來買盤和銷燬的生態產品之一，BONK當前18億美元市值看起來被嚴重低估了。

如果我是理性投資者，我會認爲在目前環境下，以18億美元購買BONK比以40億美元或更高價格購買PUMP能帶來更高的投資回報。

我也會認爲，鑑於當前形勢，BonkFun生態會承接更多買單，並激進地拉高幣價。

更何況，我們還沒考慮一個極有可能發生的情景：Pumpfun在完成TGE後可能會失去發展動力和市場佔有率。

4.BonkFun的持續主導地位對Meme幣和前沿賽道來說是一個非常積極的信號

業內許多人之所以在BonkFun背後強力集結並抵制Pumpfun，一個重要原因在於他們認爲Pumpfun具有嚴重的“抽水”情節。

而這種“榨取性”的負面名聲主要源於他們拋售SOL的行爲（金額高達數億美元）。

Meme幣的成功與鏈上活動的活躍度，同區塊鏈原生代幣的價格呈強相關性，例如Solana鏈上的SOL代幣。

如果SOL幣價持續上漲或保持相對穩定，那麼這將利好鏈上生態和交易行情，因爲這將爲更多人提供Meme幣賭場遊戲的參與機會。

這意味着藍籌Meme幣價格更抗跌，新推出的代幣和小市值幣種擁有更有支撐力的價格底線，從而促使人們推出更多Meme幣並創造敘事。

而就這一點而言，BonkFun一切進展順利：

  • BonkFun將平臺產生的全部手續費中的15%以SOL形式質押於BONKSol驗證者節點。此舉不僅有效降低了SOL的拋壓，更通過大量代幣質押成爲驗證節點，爲維護Solana網絡安全做出實質性貢獻。

  • 所有收入的58%將用於購買BONK。熟悉Meme幣市場的人都知道"狗幣暴動"的規律，當一個強勢Meme幣持續爆拉時，會帶動其他大市值幣種上漲，同時點燃加密賭徒們的投機熱情，從而催生更多新Meme幣項目和敘事。

所以在這種情況下，一方面SOL拋售減少，另一方面更激進的代幣回購銷燬機制持續將BONK推向不可思議的高位。

這種情況發生得越多，投機炒作就越活躍且瘋狂，從而形成一種自我強化的飛輪效應。

你想叫它“Bonk飛輪”也行，“Bonk跑車”也罷，反正你懂我意思。

我不知道如何對此進行最好的表達，但我想這是不可避免的：BonkFun將成爲最終贏家，對社區乃至整個Meme幣市場都是最有利的，即使你手裏沒有半個BonkFun生態的代幣。

結語

​​BonkFun近期的成功已經說明了一件事：PUMP TGE，許多人曾認爲這對Meme幣和垃圾幣市場來說是可怕的，因爲其將抽走許多流動性。如今因這一備受矚目的代幣發行事件的到來，資金陸續涌入BONK和BonkFun生態，反而變成了一個推動Meme幣、垃圾幣市場的潛在催化劑。​​

#BONK