美國市場於 7 月 4 日長週末後重啓交易，並迅速宣佈對即將到來的關稅期限作出小幅讓步，商務部長 Lutnick 表示，針對各國的關稅將延後至 8 月 1 日生效，等同給予貿易伙伴最後一段談判時間，以爭取在最後一刻達成協議。
與此同時，非農就業數據再次出乎意料地表現強勁（至少表面上如此），風險市場上週表現依舊穩健。
非農就業人口新增 14.7 萬，遠高於預期的 10.6 萬，且前兩個月的數據也上修 1.6 萬（先前爲 -9.5 萬）。
失業率 4.12% ，低於預期的 4.3% 及前值 4.2% 。
平均每小時工資環比增長 0.2% （同比增長 3.7% ），略低於預期的 0.3% （3.8% ）與前值的 0.4% （3.8% ）。
儘管經濟學家指出，此次就業人口增長主要集中於餐飲與旅宿等服務業，就業結構並不均衡，但市場仍傾向對錶面數據予以樂觀解讀，繼續維持理想榮景的敘事。
就市場反應而言，強勁的就業數據使 2025 年降息預期減少了約 15 個基點， 7 月份 FOMC 會議降息的可能性僅剩 5% 左右，而一週前還有約 24% 。2025 年底的終端利率預估爲 3.8% 左右（從當前的 4.3% 下調 50 個基點）， 2026 年底利率則預估在 3.15% 附近（下調 85 個基點）。
美元兌主要貨幣出現反彈（美元兌日圓回升至約 145），而美股在創下新高後，上週收盤表現平淡。BTC 也在穩定資金流入的帶動下再次逼近近期高點（>10.9 萬），ETH ETF 則創下過去一個季度最大單日資金流入。Fundstrat 的 Tom Lee 近期成爲討論焦點，其 ETH 資產儲備操作主體 BMNR 在宣佈籌集 2.5 億美元用於大量購入 ETH 後，股價飆升逾 30 倍。
所幸股票是「受監管」的證券，不然投資者可能會誤以爲這是某種波動性極高的 altcoin。一如往常，TradFi 總是能享受到最大的樂趣。
目前加密貨幣與股票的相關性仍接近週期高點，在這個看起來會相當平靜的夏季期間，預計 BTC 將繼續追隨 SPX 指數的走勢。
同時，拋開關稅威脅、地緣政治緊張情勢和政策不確定性，美國在過去一個月確實取得了一些重要進展。具體而言，美國政府方面：
通過了一項重大稅改法案，帶來了顯著的財政注資，大幅降低了經濟衰退的風險。
北約（NATO）和其他貿易盟友已同意增加國防支出，以此作爲全球推動力。
美國經濟持續緩步增長，企業盈利亦成功在憂慮之中攀升。
儘管此前對財政赤字失控的擔憂一度升溫，不過固定收益市場收益率已經回穩。
地緣政治衝突最糟糕的時期似乎已經過去。
在此背景下，SPX 指數於稅改法案通過與非農就業數據發佈後創下歷史新高，並因最新的關稅延期消息在今早取得進一步漲勢。上週 SPX 成分股中有 36 檔股票收於 52 周高點，美股市場情緒亦維持在「極度樂觀」區間。
季節性走勢在夏季月份通常表現良好，其中 7 月曆來是表現最強的月份之一，不要錯過好機會！
最後，本週將進入財報季，大量企業將在本週公佈盈利。預計關稅相關干擾應會比第二季時來得緩和，市場預期整體財務指引應較爲正面。
今年夏天看起來將會炎熱而平靜。祝各位操作順利，盡情享受這波行情！
