撰文：幣市操盤手
週五，8個沉寂14年，共持有8萬枚比特幣的遠古地址突然激活，引發市場恐慌性下跌。據Coinbase主管Conor Grogan分析，這些地址可能屬於2011年的一名獨立礦工，其當年曾累計獲得180個區塊的挖礦獎勵，並一度持有20萬枚比特幣。爲比特幣歷史上的第五大巨鯨。
最令市場不安的是，其持倉成本僅1.76美元/枚，按現價10.8萬美元計算，未實現收益高達6.1萬倍。一旦拋售必然會對市場形成巨大沖擊。考慮到2024年德國政府拋售49,858枚比特幣就曾引發市場長達數月的震盪（最大跌幅達32%），若這名巨鯨選擇套現，其8萬枚的潛在拋壓恐將造成更猛烈的市場海嘯。
Glassnode 2020年的一項數據研究顯示，十年未移動的比特幣僅有0.5%的概率會重新進入市場流通，這導致持幣超過十年的地址（沒有任何轉賬記錄）通常被視爲永久性丟失。那麼，爲何"沉睡"的比特幣會突然甦醒？目前市場廣泛流傳的版本主要有以下三個：
1、一名鄧姓中國籍人士控制着8萬枚比特幣，此前因非法集資挖礦被判16.5年有期徒刑，服刑期間喪失資產處置權，今年通過特殊渠道提前獲釋。
2、遠古礦工意外找回了存放私鑰的硬盤。
3、本輪推動比特幣上漲的超級主力與某巨鯨爲一致行動人。其在拉盤前已囤積大量低價籌碼，此次激活比特幣旨在測試市場反應，降低市場對大額異動的敏感度，爲後期的籌碼派發做準備。
從目前的情況來看，版本三的可能性最大，主要理由有兩點：一是該巨鯨“意外”獲得8萬枚比特幣後，僅將其轉移至新地址便未再操作，這種操作模式符合比特幣大額持有者常規的安全管理行爲；二是消息流出後，比特幣二級市場的價格僅下跌了1.09%，聰明的資金並沒有任何搶跑的跡象。這兩點說明了巨鯨短期拋售的意圖並不明顯，且超級主力並沒有將遠古地址的突然激活當成不可控因素。
7月4日，美國總統特朗普正式簽署了其力推的(大而美法案)，標誌着大規模減稅與財政支出計劃的落地實施。該法案的通過意味着特朗普政府徹底放棄了財政緊縮目標，轉而重啓並擴大其第一任期內的財政擴張政策。值得注意的是，相較於特朗普首個任期內(減稅與就業法案)帶來的2.43萬億美元赤字增幅，本次(大而美法案)預計將導致聯邦財政赤字增加高達5萬億美元，擴張規模顯著放大。
儘管“大漂亮”的法案長期可能會將美國的債務推向懸崖，但短期來看，"大漂亮"法案將(減稅與就業法案)的個人所得稅和遺產稅減免永久化，提高單身納稅人標準扣除額1000美元、已婚夫婦2000美元(至2028年)，並免除小費、加班費及部分汽車貸款利息的稅收等。這些措施能在短期內增加居民收入、刺激消費、提振股市，效果堪比直接發放現金。
除財政擴張外，銀行體系補充槓桿率（SLR）調整或成另一潛在重磅利好。2025年6月25日，美聯儲就擬修訂的SLR規則發佈徵求意見稿，考慮將大型銀行（eSLR）要求從5%下調至3.5%，並可能將美國國債及央行存款等低風險資產剔除出槓桿率計算範圍。
按照財政部長貝森特的預測，SLR的調整將在夏季（6-8月）完成，預計可爲美國大型銀行釋放約2萬億美元資產負債表空間，並壓低美債長端收益率30-50個基點。
目前美國的宏觀政策組合非常明確：(大而美法案)新增的債務將由銀行體系（通過SLR調整）和(GENIUS穩定幣法案)（主要消化短端債務）共同承接，而美聯儲降息則爲此提供基礎流動性支持。
這一政策閉環短期內運行順暢，預計將繼續支撐美股和比特幣等風險資產保持強勢。
從技術面來看，比特幣目前仍處於典型的主升浪階段，短期市場噪音僅引發日內級別的洗盤震盪。在極致抱團共識的加持下，比特幣不存在深度調整的可能性。預計經過短暫整固後，價格將延續上升趨勢。長期目標位仍爲127600-137500。
