Foresight News 帶你速覽本週熱門話題與推薦內容：
01 穩定幣
(全球穩定幣元年：中美之間的新戰場)
(Arthur Hayes：美國穩定幣「陽謀」揭祕，6.8 萬億資金如何成爲國債市場的救命稻草？)
(多家發行商申美國信託牌照，穩定幣行業搶灘登陸？)
(穩定幣基建之爭：Stable 與 Plasma 的競合之路)
02 監管動向
(「大而美」法案引爆爭論，加密行業也減稅？)
(美國首隻 SOL 質押型 ETF 落地！機構合規躺賺時代開啓)
(從懷俄明到國會山，比特幣參議員 Lummis 如何推動千億級金融豪賭？)
03 Traders
(2025 年中集錦：誰是讓你鉅虧的「泥石流」？)
(誰在鏈上開合約，輸光 1 億美元？)
04 行業洞察
(6.2 億美元，特朗普家族如何在幣圈「撿錢」？)
(10 萬的比特幣不買而選擇買溢價 75% 的 MSTR 股票，華爾街瘋了嗎？)
(Vitalik：數字身份採用 ZK 技術，就不存在風險了嗎？)
01 穩定幣
誰也未料到，在加密圈哀嚎市場創新到底在哪的悲觀時刻，卻迎來了 Paradigm 創始人 Matt Huang 所稱的「穩定幣超級週期」。Circle 股票在美股市場的火熱，再度開啓加密圈對穩定幣市場的關注度。推薦文章：
(全球穩定幣元年：中美之間的新戰場)
據 DefiLlama 數據顯示，截至 2025 年 6 月 25 日，全球穩定幣市場規模已突破約 2529 億美元，其中，USDT 佔據 62% 以上市場份額，USDC 緊隨其後，合計佔據超過 85% 的市場份額。穩定幣的鏈上交易量達到約 20.2 萬億美元，接近全球支付巨頭 Visa 交易量的 40%，顯示出其在數字支付和跨境結算中的重要地位。
穩定幣的熱潮甚至吹向了中美巨頭。今年以來，全球多家科技和金融巨頭紛紛加速佈局穩定幣領域，掀起了一場激烈的競爭浪潮。美國方面，PayPal 宣佈其美元錨定穩定幣 PYUSD 已接入 Stellar 網絡，專注跨境匯款和中小企業融資；沃爾瑪和亞馬遜也在積極探索發行自有美元支持穩定幣，旨在降低支付成本並打造閉環消費生態；Shopify 則與 Coinbase、Stripe 合作，支持商家接受基於 Base 鏈的 USDC 支付，覆蓋 34 個國家的消費者。
本週，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 揭祕美國穩定幣背後「陽謀」：借(GENIUS 法案)推動穩定幣發展，釋放 6.8 萬億美元資金購入美債，緩解政府融資壓力。這一策略如何成國債市場「救命稻草」，又將對金融市場產生何種影響？推薦文章：
(Arthur Hayes：美國穩定幣「陽謀」揭祕，6.8 萬億資金如何成爲國債市場的救命稻草？)
我知道許多讀者想把辛苦賺來的錢投入 Circle（股票代碼 CRCL）或其他新興穩定幣發行方。但不要忽視 TBTF 銀行 （包括：摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行、高盛、摩根士丹利、道富銀行、紐約梅隆銀行。）在穩定幣領域的盈利潛力。若以 TBTF 銀行 14.41 倍的平均市盈率，乘以成本節約和穩定幣淨息差（NIM）潛力，結果將達 3.91 萬億美元。目前 8 家 TBTF 銀行的總市值約爲 2.1 萬億美元，這意味着穩定幣可能推動這些銀行的股價平均上漲 184%。如果說有什麼非共識交易能讓投資者大規模操作，那就是基於這一穩定幣邏輯，做多 TBTF 銀行的等權重組合。
6 月 30 日，穩定幣發行商 Circle 向美國貨幣監理署（OCC）遞交美國信託銀行牌照申請，並擬在美國設立一家全國性信託銀行；7 月 2 日，Ripple 緊隨其後提交了國家銀行牌照申請，此前其子公司 Standard Custody 也申請了美聯儲主賬戶，意在直接託管 RLUSD 儲備。短短四日內，兩大穩定幣巨頭接連在美國金融監管體系發起關鍵合規衝刺。推薦文章：
(多家發行商申美國信託牌照，穩定幣行業搶灘登陸？)
託管資產隔離要求
- 合規穩定幣的儲備資產必須獨立託管，禁止與發行人自有資金混用，且僅限投資於現金、短期美債等高流動性資產，杜絕再質押或槓桿操作。
- 發行人破產時，儲備資產作爲信託財產優先償付持幣人，優先級高於一般債權人。
金融機構資質門檻
- 發行方必須持有聯邦（OCC/ 美聯儲 /FDIC）或「實質等同」的州級牌照，未持牌者不得在美運營。
- 規模分軌監管：穩定幣發行量≤100 億美元可選擇州牌照；超限則強制升級聯邦牌照，否則需進行縮表。
在穩定幣愈發主導加密支付與跨境結算的當下，專爲其設計的基礎設施也逐漸浮出水面。Stable 與 Plasma 是 USDT 支持的兩大穩定幣專用鏈，它們不僅路徑不同，背後思考也各異。推薦文章：
(穩定幣基建之爭：Stable 與 Plasma 的競合之路)
提出這樣一個疑問很自然 —— 我們真的需要專門爲穩定幣建鏈嗎？目前超過 49% 的 USDT 都在 Tron 網絡上，穩定幣在該鏈佔據主導地位，但 Tether 本身又並未深度參與鏈的運行或治理。
Stable 與 Plasma 的出現，則意在「吸走」這些滯留在舊網絡中的穩定幣流動性 —— 不是通過發幣激勵，而是通過「免費」、「更快」、「更穩定」的實際體驗來實現「溫和吸血」。若能通過免 Gas 轉賬、企業級服務、原生跨鏈等功能構建出完整生態，Stable 和 Plasma 未來或許能成爲類似 SWIFT 的角色 —— 提供穩定幣，又主導運行網絡。
02 監管動向
7 月 1 日，美國參議院在程序性投票中獲得足夠票數（51 票支持、49 票反對）推進特朗普政府的「大而美」法案（One Big Beautiful Bill Act），此前該法案讓和特朗普撕破了臉的馬斯克炸了鍋。「大而美」放了水，馬斯克要掀桌，加密也蹭上了減稅。推薦文章：
(「大而美」法案引爆爭論，加密行業也減稅？)
馬斯克直接發推表示，「若這個瘋狂的支出法案（『大而美』法案）通過，第二天就會成立美國新政黨。我們的國家需要民主共和黨單一政黨的替代方案，以便人民真正擁有發言權。」此後，馬斯克接連轉發批評美國負債累累的帖子，並就民主黨和共和黨執政時期債務上升的事實評論道，「他們只是假裝是兩個政黨，然而實際上只是一黨。 」
對此，此前一項網絡投票顯示，超 80% 的投票者認爲美國需要新政黨。
本週，REX Shares 正式確認將於週三（7 月 2 日）推出 Solana 質押型 ETF「REX-Osprey SOL+Staking ETF」，這是美國首個質押型加密貨幣 ETF。推薦文章：
(美國首隻 SOL 質押型 ETF 落地！機構合規躺賺時代開啓)
Solana 質押型 ETF 的獲批監管機構對加密質押經濟的態度從「謹慎觀望」轉向「有限接納」。這一突破爲市場釋放兩大信號：
- 合規框架雛形顯現：美 SEC 對質押型產品的放行，意味着加密資產與傳統金融工具的融合路徑已打通，後續同類產品（如以太坊質押 ETF）的審批有望加速推進。
- 市場信心提振：機構投資者對合規產品的認可度顯著高於非託管加密資產，該 ETF 的落地或吸引養老金、共同基金等長線資金入場。
從懷俄明牧場到國會山，70 歲的參議員 Cynthia Lummis 正推動美國曆史上最大的金融豪賭 —— 五年內購入 100 萬枚比特幣，建立千億級戰略儲備。這位比特幣堅定倡導者以個人投資背書，借政治影響力破解監管與環境爭議，試圖讓美國在數字金融競賽中搶佔先機。推薦文章：
(從懷俄明到國會山，比特幣參議員 Lummis 如何推動千億級金融豪賭？)
無論她的法案是否通過，Lummis 已經改變了美國機構對加密貨幣的看法。
參議院數字資產銀行小組委員會確保加密貨幣獲得國會的重點關注，金融創新核心小組爲需要了解區塊鏈技術的成員提供培訓。
她與民主黨人 Kirsten Gillibrand 的合作證明，當關注實際利益而不是意識形態時，加密貨幣政策可以得到兩黨的一致認可。
她的透明度——披露比特幣持有、使用盲信託、跨黨派合作 ——使得加密貨幣倡導在主流共和黨政治中常態化。她將加密貨幣從技術獵奇提升爲核心金融政策議題，創造了超越個人職業生涯的制度框架。
03 Traders
上漲的代幣總是相似的，而暴跌的代幣各有各的不幸。持幣者也是。推薦文章：
(2025 年中集錦：誰是讓你鉅虧的「泥石流」？)
幣圈魑魅魍魎，歸零之事常有，但大市值代幣一小時內跌超 80% 不常有。短時腰斬甚至斬到腳踝的劇情，仍然在這個漲跌無常的市場中尤爲「顯眼」。
25 年過半，比特幣經歷了 10 萬 -7 萬 -11 萬的 V 型走勢，而這期間幣圈大陰線匯聚而成的「泥石流」，你躲過了幾個？
二級市場大魚喫小魚，但大魚在海嘯面前也無能爲力。推薦文章：
(誰在鏈上開合約，輸光 1 億美元？)
當前比特幣波動率已經來到了極低點，難免行情顯「枯」。
但市場上總有一幫合約槓桿高手想要見縫插針，賭博比特幣未來的可能走勢。他們一個個都是曾經在大行情中豪賺 A8、A9 的交易悍將，出手動輒就是上億美元的倉位。但就最近來看，好幾位被市場密切關注、曾攪動行情起伏的合鏈上巨鯨，都在「最不該努力的時候，選擇了激流勇進」。
04 行業洞察
特朗普家族利用自己的名氣和人脈，從加密貨幣中獲利的速度遠超傳統業務。推薦文章：
(6.2 億美元，特朗普家族如何在幣圈「撿錢」？)
從表面上看，唐納德·特朗普的個人淨資產自他重返白宮以來似乎沒有太大變化：選舉日時爲 65 億美元，現在爲 64 億美元。
但深入研究這些數據就會發現，他和他的家族鞏固其財富帝國的方式發生了前所未有的明顯轉變，而且他們憑藉自身名氣、影響力和權力獲得利益的速度遠超以往。
無論是將自己的品牌應用於房地產項目，還是將其與香水和牀墊聯繫起來，特朗普家族長期以來一直利用授權協議來快速賺錢，相比之前，房地產開發通常需要多年的規劃和執行週期。而現在有了加密貨幣，特朗普家族將品牌變現的速度進一步提升。
再加上特朗普第二屆政府放鬆了對海外交易的限制，這一切造就了一場財富盛宴。根據彭博億萬富翁指數顯示，加密貨幣投資在幾個月內爲唐納德·特朗普帶來了至少 6.2 億美元的財富增值。該指數首次對特朗普家族從 World Liberty Financial 和特朗普 Meme 幣（TRUMP）等項目中獲得的收益進行了估值。
將比特幣納入資產負債表的公司，已成爲 2025 年公開市場最受關注的敘事之一。儘管投資者已有多種直接獲取比特幣敞口的途徑（ETF、現貨比特幣、封裝比特幣、期貨合約等），許多人仍選擇通過購買股價較比特幣淨資產值 (NAV) 存在顯著溢價的比特幣儲備公司股票來獲取比特幣風險敞口。爲何這類公司的估值能遠超其比特幣資產本身？推薦文章：
(10 萬的比特幣不買而選擇買溢價 75% 的 MSTR 股票，華爾街瘋了嗎？)
下表對比了部分比特幣儲備公司的溢價情況。Strategy 是全球持有比特幣最多的上市公司，也是該領域最知名代表。Metaplanet 是最激進的比特幣增持者（後文將詳述其透明度優勢）。Semler Scientific 較早涉足這一趨勢，去年便開始購入比特幣。而法國的 The Blockchain Group 則表明這一趨勢正從美國向全球蔓延。
部分比特幣儲備公司的 NAV 溢價率（截至 6 月 30 日；假設比特幣價格 107,000 美元）：
從表面上看，基於零知識證明技術的數字身份被廣泛採用，似乎會成爲 d/acc 的一大勝利。它能在不犧牲隱私的前提下，保護我們的社交媒體、投票系統及各類互聯網服務免受女巫攻擊和機器人操縱。但事情真的如此簡單嗎？推薦文章：
(Vitalik：數字身份採用 ZK 技術，就不存在風險了嗎？)
現實世界中，匿名性的實現通常需要多個賬戶：一個用於「常規身份」，其他則用於各類匿名身份。因此，在這種模式下，用戶實際能獲得的匿名性很可能低於當前水平。如此一來，即便是經零知識證明包裝的「一人一身份」系統，也可能讓我們逐漸走向一個所有活動都必須依附於單一公開身份的世界。在風險日益加劇的時代（例如無人機監控等），剝奪人們通過匿名性保護自身的選擇權，將帶來嚴重的負面影響。
