觀點來自：LIKWID創始人Sky
在最近一輪去中心化金融(DeFi)創新中，一批由風險資本投資的工程師努力設計了“無許可”的借貸協議。
許多項目取得了顯著進展，但其核心結構卻是古老的抵押貸款模式。現代DeFi仍嚴重依賴預言機將鏈下價格引入借貸系統，成爲僞裝成中立的單點故障。
儘管聲稱是無許可的，大多數總鎖定價值（TVL）仍集中在BTC、ETH和穩定幣上，因爲預言機無法覆蓋長尾代幣，風險難以管理，反饋循環脆弱。
預言機阻礙DeFi
這時，統一流動性成爲突破：通過將交換和借貸基礎設施合併爲單一池，長尾資產獲得與大型資產相同的槓桿機制。結果是一個無需預言機的真正無許可保證金和借貸市場。這是DeFi的下一個前沿。
今天的槓桿交易平臺依賴上市審批、精選市場和集中饋送。儘管可能非託管，但並非無許可。長尾代幣無法上市，空頭無法下單。市場無法清算，導致劣幣驅逐良幣，如今年早些時候阿根廷總統的LIBRA代幣造成的混亂。
做空是DeFi缺失的工具
十二個Solana預售模因代幣在2024年4月籌集超過2700萬美元后被拋棄。之後出現了Pump.fun，一個簡單但強大的市場，通過供應透明化和無摩擦部署淘汰了欺詐和預售模因。
結果是，Solana成爲模因資產實驗的樂園。市場基礎設施的小幅提升帶來了巨大的可信度收益。
加密市場仍不完善，缺乏高效清算機制，需要強大的無許可做空能力。
通過統一流動性，協議可以回收抵押物並借入實時DEX流動性。債務產生費用，資本效率大增。更重要的是，任何人都可以在同一流動性層上構建——穩定交換、永續、借貸——都在同一個池子中。這不僅是模塊化，更是原子化組合。
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統一流動性創建了一個可持續的、費用生成的基礎。它恢復了DeFi作爲生產性金融基礎設施的角色，不再只是獎勵遊戲。
其影響是巨大的。開發者不再需要一個一個地列出代幣。用戶可以在一天內賣空任何代幣。而監管者呢？懲罰Luckin Coffee的不是SEC，而是Muddy Waters Research。一個健全的做空系統使美國股市成爲全球最健康的金融市場之一。同樣，無許可做空是建立健康、無許可長尾市場的唯一途徑。
DeFi不再需要用傳統金融的工具複製自己。統一流動性賦予Web3自己的金融語言——開放、富有表現力且最終可擴展。
缺乏無許可做空是結構性缺陷，也是加密領域仍滋生騙局代幣的原因之一。統一流動性提供了可信的解決方案。它不是另一個獎勵計劃或激勵遊戲，而是真實的基礎設施，旨在擴展市場和淨化它們。這不僅是DeFi的新增長策略，也是打破停滯的長期治癒方案。
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