接下來市場最關注的，是 7 月中旬要公佈的 CPI 數據。這數據裏藏着個風險：關稅可能會推高通脹。

現在大家都覺得美聯儲 9 月會降息，但這是建立在通脹慢慢降下來的基礎上。要是 7 月 CPI 比預期高，美聯儲可能會覺得通脹又壓不住了，就會推遲降息。

7 月 CPI 就像一塊試金石：要是數據爆表，美債長期收益率會馬上漲起來，因爲大家會擔心美聯儲要長時間維持高利率。要是鮑威爾、沃勒這些原本偏向寬鬆的官員因爲 CPI 數據改口，那 9 月降息可能就懸了。