撰文：龍玥，華爾街見聞
傳統股票市場與加密貨幣世界的邊界正在加速模糊。
美股代幣化迎來史無前例的集中爆發。6 月 30 日，美國在線券商 Robinhood 與知名加密交易平臺 Bybit、Kraken 同日宣佈啓動美股代幣化服務，爲用戶提供 7×24 小時不間斷的股票交易體驗。
據路透社報道，Robinhood 週一宣佈爲歐盟用戶推出基於 Arbitrum 網絡的股票代幣交易服務，支持超過 200 種美股和 ETF 交易，其中包括英偉達、蘋果和微軟等。同日，Bybit 與 Kraken 上線由瑞士合規資產代幣化平臺 Backed Finance 提供的「xStocks」（股票代幣化）產品，覆蓋約 60 種股票和 ETF 代幣。
Backed Finance 聯合創始人 Adam Levi 表示：「xStocks 代表了金融市場準入民主化的巨大飛躍。」
通過將熟悉的資產以前所未有的可及性引入區塊鏈，我們不僅在連接傳統金融和 DeFi，更在爲真正開放、高效、包容的全球金融系統構建基礎。
這些代幣化股票由真實股票 1:1 支撐，並支持全天候交易。Robinhood 的服務爲每週 5 天 24 小時，並計劃最終擴展至 7 天 24 小時。
在此消息推動下，Robinhood 股價創下歷史新高，漲幅近 10%。該公司高管還表示，計劃推出與私人公司股票掛鉤的代幣，首先從 Sam Altman 的 OpenAI 和馬斯克的 SpaceX 開始。
三大平臺各顯神通，技術路徑差異明顯
主流加密交易平臺的美股交易方案呈現不同模式。
加密交易所 Bybit 和 Kraken 作爲接入平臺提供撮合服務，其採用第三方發行模式，接入 Backed Finance 發行的代幣，部署在 Solana 鏈上實現鏈上轉賬與 DeFi 應用集成。用戶可 7×24 全天候交易並享有相應經濟權益（如分紅）。該模式的合規責任主要由發行方承擔，交易所本身多數不持有證券牌照，服務範圍通常排除美國用戶。
Robinhood 則選擇持牌券商自建鏈路徑，基於 Arbitrum 網絡直接發行股票代幣並託管底層資產。據路透社報道，Robinhood 計劃推出自有 Layer 2 區塊鏈 Robinhood Chain，實現發行、清算與結算全流程鏈上整合。
Robinhood 首席執行官在法國主題活動中表示，「代幣化將開啓大規模交易革命」。該公司計劃年底前將可交易股票代幣數量擴展至「數千種」，並逐步實現 24/7 全天候交易。
監管環境漸趨明朗，股票代幣化再度興起
華爾街見聞此前文章曾提到，股票代幣化曾在 Mirror Protocol 等平臺短暫興起，但因監管和市場波動而沉寂。如今隨着世界資產代幣化 (RWA) 監管框架推進，以貝萊德爲代表的傳統金融機構和加密貨幣機構正積極遊說監管層。
在特朗普上任之後，美國加密貨幣監管也逐漸放鬆，美股代幣化或將成爲一個大熱點。
國盛證券報告顯示，Coinbase 正尋求美國證券交易委員會批准向用戶提供代幣化股票交易服務。據 CoinDesk 報道，該公司已向 SEC 提交試點申請，若獲得無異議函或豁免許可，將成爲首批在美國落地代幣化美股服務的合規平臺之一。
據路透社報道，專家認爲代幣化股票可能徹底改變證券投資格局。代幣化股票融合傳統金融與加密交易特性，因更好的市場準入、靈活交易時間和更低成本而獲得國際投資者青睞。
據美股代幣化服務不僅拓寬了加密貨幣投資者的資產配置渠道，更可能成爲穩定幣的重要應用場景。穩定幣作爲鏈上「法幣」，在美股代幣化交易中發揮基礎設施工具作用。
國盛證券報告預計，美股市場的龐大規模足以推動穩定幣需求快速擴張。
萬億美元市場前景可期
據麥肯錫預測，將實物金融資產轉移到區塊鏈上的市場到 2030 年可能達到 2 萬億美元。目前在鏈上美國國債等相對簡單資產的代幣化已取得明顯成功，由 Securitize 和 Ondo 等公司主導的市場規模已達數十億美元。
特朗普的當選提升了支持者對監管環境改善的期望。SEC 加密貨幣工作組負責人 Hester Peirce 最近對代幣化表示支持，建議通過「沙盒結構」進行試點，讓創新公司能夠在放寬規則下快速進入市場測試新模式。
VanEck Ventures 的 Wyatt Lonergan 表示，加密貨幣原生投資者「希望在他們的數字生態系統中獲得蘋果股票等資產的安全感」，特別是在加密貨幣市場波動期間。然而，對於普通美國投資者而言，碎股交易和一日結算已成爲標準，這引發了是否存在真正可擴展需求的核心問題。
代幣化股票挑戰仍存
儘管前景看似光明，代幣化股票仍面臨重大挑戰。據彭博 6 月 27 日報道，專家認爲代幣化股票在美國缺乏監管清晰度，大多數此類服務首先在美國之外的司法管轄區推出。
卡內基梅隆大學 Tepper 商學院金融學副教授 Bryan Routledge 指出：「你在改變交易方式，不僅僅是改變資產格式。」他預測這將與整個交易所和經紀商生態系統形成競爭。
據 RWA.xyz 數據顯示，目前代幣化股票市場總規模僅爲 3.88 億美元，相比全球股市超過 120 萬億美元的規模微不足道。
