Ripple 的 [XRP] Q2 表現不佳。當資金流入高 beta 資產時，XRP 表現滯後，在 Q1 錄得 100%+ 的漲幅後，對 Ethereum [ETH] 下跌了近 30%。但這種轉變並非偶然，而是由策略驅動的。你看，Ethereum 開發者在 5 月初通過 Pectra 升級成功迴歸，這幫助推動了 40% 的反彈，使 ETH 擺脫了 11 月份以來的低迷狀態。現在，Ripple 似乎也在借鑑同樣的藍圖。唯一的問題是，市場會像獎勵 Ethereum 一樣獎勵 XRPL 的路線圖嗎？Ripple 加倍投入 XRPL 的未來Ripple 正在採取大膽舉措來升級 XRP Ledger。今年早些時候，Ripple 以 12.5 億美元收購了著名的主經紀商 Hidden Road。主經紀商通過提供交易執行等服務來幫助大型投資者。通過這筆交易，Ripple 正在爲機構提供更好的工具來使用 XRP 交易資本。但這僅僅是個開始。Ripple 還計劃在 2025 年第三季度推出一項新的借貸協議。它還在增加更多的可編程性，引入智能合約功能，讓開發者可以像在 Ethereum 上一樣構建應用程序。總而言之，該路線圖顯然針對的是機構的準備情況。隨着 ETF 猜測升溫，以及 Ripple 正式撤回在 SEC 案件中的交叉上訴，法律明確性和技術擴張之間的時機再好不過了。市場早期的反應反映了這種轉變。截至發稿時，XRP 突破 2.15 美元，上漲 5%，而未平倉合約 (OI) 上漲 3%，表明投機性流動性正在重新進入衍生品市場。但問題是，如果沒有真正的機構買入，這一切都不會持續。XRPL 的路線圖反映了 Ethereum 升級後的策略。但要產生類似的價格重估，機構資本必須跟進。技術已經到位，但華爾街是否在關注？XRP/ETH 的比率爲了解資本輪動動態提供了一個清晰的視角。從 11 月 13 日開始，該比率在五個月內暴漲 550%，緊隨 XRP 從 0.70 美元底部反彈 217% 的走勢，在 1 月中旬達到 3.40 美元附近。值得注意的是，儘管 XRP 從峯值下跌了 35%，但該比率依然堅挺。雖然 Ethereum 跌至 1,440 美元的多年低點，但該比率在第二季度的大部分時間裏都保持彈性，表明輪動資金在很大程度上青睞 XRP。但到了第二季度末，形勢發生了轉變。該比率暴跌近 40%，觸及 0.0008 的底部，標誌着一個急劇的背離。催化劑是什麼？Ethereum 的 Pectra 升級。Pectra 於 5 月初部署，幫助 ETH 突破了 2,000 美元的上限，引發了新一輪的資金流入。穩定幣速度飆升，BlackRock 開始積累，年化費用超過 73 億美元。更重要的是，隨着 Glamsterdam 升級計劃於 2026 年底進行，ETH 重新獲得了敘事主導地位。現在，Ripple 轉向“Ethereum 式”升級的舉動看起來遠比巧合更具戰略意義。但市場會做出同樣的反應嗎？這就是轉折點。如果沒有機構的跟進，XRP/ETH 的比率可能會進一步下跌。
