近期加密市場出現了明顯回調，6 月 13 日比特幣一度跌破 10.3 萬美元，以太坊跌幅超 10%，6 月 23 日比特幣再次跌破 10 萬美元關鍵心理防線。這是地緣政治、宏觀經濟、監管政策以及市場結構等多因素共同作用的結果，具體分析如下：
地緣政治衝突升級：6 月 13 日以色列對伊朗發動多輪空襲，導致中東局勢驟然緊張。投資者風險偏好下降，作爲高風險資產的加密貨幣首當其衝被拋售，比特幣日內跌幅超 4%，以太坊等主流幣種跌逾 10%。同時，地緣政治不確定性加劇了投資者對傳統金融市場的恐慌，美股股指期貨同步下跌，加密貨幣與傳統風險資產聯動性增強，進一步放大了拋售壓力。
宏觀經濟環境壓力：美聯儲維持聯邦基金利率在 4.33% 的高位，市場流動性減少，投資者更傾向於持有國債、黃金等避險資產，導致加密貨幣市場資金流出。此外，中國經濟回暖緩慢、歐洲債務危機等因素，也加劇了投資者對風險資產的謹慎態度。
監管政策收緊預期：美國(GENIUS 穩定幣法案)要求穩定幣發行機構 100% 儲備美元等價資產，引發市場對 USDT、USDC 等流動性工具的擔憂。穩定幣是加密貨幣交易的核心媒介，其監管不確定性導致資金撤離加密市場，對市場交易活躍度產生負面影響。
市場結構性問題放大波動：加密貨幣市場槓桿率居高不下，地緣政治消息引發大規模強制平倉，形成 “下跌 - 清算 - 加速下跌” 的惡性循環。6 月 13 日全網合約爆倉金額達 11.6 億美元，涉及超 25 萬投資者。此外，部分機構前期獲利了結進行拋售，如貝萊德的拋售行爲引發了市場恐慌。以太坊網絡此前暴露的交易停滯、質押集中化風險等技術隱患，也削弱了投資者信心。
