撰文：土澳大師兄
在 Trump 治下加密合規迎來了史無前例的「大航海時代」，除了寵兒穩定幣，作爲曾經加密行業核心的 CEX 們我相信也都在摩拳擦掌。
上次寫了 @star_okx 如何苦心孤詣押寶上市 IPO，這次我來說說 Binance。雖然資本市場的佈局信息相對少一些，但通過分析 Binance 和 cz 的動作也是有一些蛛絲馬跡可循的。其中一些是我個人的推測，不見得準確，說錯了希望 @cz_binance 見諒。
Binance 除了在傳統幣圈層面大刀闊斧的通過 Alpha 推進近乎於「霸道」的拓張外，在資本市場同樣悄然在推進一場更具野心的佈局：
將 BNB 從「交易所平臺幣」升級爲全球金融資產，並以此構建跨鏈、跨國、跨市場的資本版圖。
這不僅是一場幣價的博弈，更是 Binance 對「新全球金融秩序」的押注。
本文將系統解析 Binance 在資本市場的佈局路徑，從國家戰略儲備、BNB 微策略擴散，到 ETF 試探，IPO 可能性逐步勾勒出其更大的野心。
一、國家級合作：BNB 作爲主權資產的試探性嘗試
過去幾年，Binance 與部分國家之間的合作逐漸顯現出「準主權合作」特徵。其中能查到的包括 @cz_binance 與不丹、吉爾吉斯斯坦、巴基斯坦等國家的互動。這些都發生在 2025 年，可以看出這是 CZ 新戰略方向的一部分。
其中不丹的 Gelephu Mindfulness City（新特別行政區）宣佈計劃將比特幣、以太坊（ETH）和 BNB 納入其戰略儲備，旨在提升經濟韌性和擴大比特幣挖礦參與度。
本質上，這是 Binance 試圖將 BNB 嵌入主權金融系統的一次嘗試，爲其未來的跨國身份和合法性打下基礎。目前小國將 $BTC 作爲數字黃金納入國家儲備已經開始流行起來，而 $BNB 若能突破「國家使用」的門檻，其資產敘事將被徹底重構。
二、微策略擴散：BNB 金融化敘事的槓桿引擎
這兩天，CZ 表示已有多家公司正在籌備圍繞 BNB 構建的「微策略」並計劃美股上市，其中包括：
• 前 Coral Capital Holdings 高管主導的 1 億美元 BNB 基金 (現在叫 Build & Build Corporation
• 昨天引爆市場的熱點 $NA 納比特 公開宣稱未來將購入 BNB 流通量的 5%-10%。
這類公司正模仿美股的 MicroStrategy 模型，通過「上市殼 + 加密資產」來獲取估值溢價與融資能力。
當然，這些計劃並不全然可信——部分公司更像是利用微策略和 BNB 敘事進行市場收割與話題營銷。
但不可否認的是，BNB 已經開始具備被主流資本市場包裝、發行、投機的金融屬性。這意味着 BNB 正在從「鏈上功能資產」向「鏈下投資工具」邁進。
三、$BNB ETF 進行時：合規轉身的雙重試探
2025 年 4 月 2 日，資產管理公司 VanEck 在特拉華州註冊了 VanEck BNB ETF，成爲美國首個針對 BNB 的 ETF 申請。
2025 年 5 月 2 日，VanEck 正式向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 註冊文件，明確提出發行 VanEck BNB ETF，旨在追蹤 BNB 現貨價格，成爲美國首個直接持有 BNB 的 ETF。
申請時機與 VanEck CEO Jan van Eck 在 2025 年 4 月迪拜 Token2049 會議上與 @cz_binance 的會面有關，CZ 在會上表示比特幣 ETF 的成功將「外溢」至其他加密資產，可能是 VanEck 加速申請的催化劑。
這一動作一旦成功，不僅意味着合規通道打通，更意味着被動型資金（如養老金、資產管理基金）可合法配置 BNB，可能推高需求和價格。
不過 2025 年初以來，SEC 收到超過 70 個另類幣 ETF 申請（包括 Solana、Dogecoin 等），所以最終決定可能需要數月甚至數年。
四、Binance.us 的上市疑雲
Binance 到底上不上市？在 OKX 被爆出來今年要美股上市後，這是很多人最關心的話題。
收集了目前網上的信息後，能感覺到 CZ 的思路是有變化的。
2020 年 7 月，CZ 明確表示過 Binance 沒有上市的計劃，而是要更加的去中心化。
但到了 2021 年，CZ 表示 Binance.us 正朝着 IPO 方向邁進，並計劃三年內完成上市。2022 年，市場也曾傳出正尋求以 45 億美金估值融資。
雖然這些計劃在監管衝突中擱淺，但 2025 年 5 月，SEC 正式撤銷了對 http://Binance.us 的訴訟，再次爲上市打開可能性窗口。
在 OKX 明確推進美國上市的背景下，如果其上市成功，相當於破冰船。那麼 Binance 若選擇重新激活 Binance.us 的上市計劃，將極有可能重構美區交易所格局，尤其在 Trump 主政的政治環境下，可能是最寬鬆的外部環境，畢竟其 USD1 可是跟 Binance 手拉手。
五、上市與我們幣圈玩家有何關係？
關係很大，而且其實已經有所體現了。
Binance 若想更進一步擁抱資本市場，必須處理 BNB 是否是證券的問題。上一篇 OKX 的文章中我就講過 star 通過類似於自廢武功的方式冷處理 $OKB 以確保能過 Howey Test（證券認定標準）。
從近一年來的變化可以約莫看出 Binance 的一些政策轉向：
• Launchpad：曾最具證券屬性的「BNB 打新」功能已被徹底廢棄；
• Launchpool：獎勵頻次明顯下降，逐漸用「Holder 回溯空投」取代「Pool 的持幣擼空投」模式；
對比 OKB 被直接「打入冷宮」，Binance 採取的是更溫和、隱性的調整路徑。這背後原因在於 BNB 的體量大、Holder 多，生態相關方衆多，任何激進調整都將動搖 Binance 的基本盤。
所以 Binance 選擇「溫和漸進」的方式，在不引發恐慌的前提下逐步削弱 BNB 的證券屬性，爲其合規化+長期合法性鋪平道路。
當然我也不認爲 $BNB 會被拋棄，不然也不會看到 CZ 在賣力的到處推銷 BNB 了，應該只是在找一個更合理的平衡，對於 $BNB 去四位數，我還是依然保持樂觀。
結語：從平臺幣到國家級資產，BNB 正在重構自己的金融身份
我們可以看出，Binance 在資本市場上的戰略已遠不止是「收上幣費」或「擠佔其它家的盤子」，而是試圖構建一個以 BNB 爲核心錨點、聯動鏈上生態與鏈下資本、貫通國家資源與金融市場的立體體系。
這場佈局仍在進行中，未來是否能真正兌現 BNB 的金融資產轉型，將取決於：
• ETF 是否通過；
• Binance.us 是否真正重啓 IPO；
• BNB 是否徹底脫離「證券屬性」的質疑；
• 市場是否給予其「非比特幣類長期資產」的共識定價。
但無論結果如何，Binance 這場資本棋局，已經悄然落子，且聲勢漸強。可以關注的機會：
1、後續的 BNB 微策略股票二級機會
2、BNB ETF 通過對 BNB 價格的利好
