BIS 報告重創市場信心，Circle 股價暴跌 15%
國際清算銀行（BIS）24 日發佈報告，對穩定幣的未來發展提出嚴厲質疑，直接衝擊穩定幣發行商 Circle（NYSE: CRCL）的股價表現。Circle 股價週二重挫超過 15.49%，從週一創下的歷史高點 298.99 美元跌至 222.65 美元，較峯值回落約 25%。儘管如此，該股仍較本月稍早 IPO 定價上漲超過 600%。
圖源：Google 財經 Circle 股價週二重挫超過 15.49%，從週一創下的歷史高點 298.99 美元跌至 222.65 美元，較峯值回落約 25%
被稱為「央行的央行」的 BIS 在報告中明確表示：「穩定幣作為健全貨幣形式存在不足，在缺乏監管的情況下對金融穩定和貨幣主權構成風險」。
該機構認為，這些代幣無法保證與央行貨幣的一對一平價，在壓力下可能難以處理流動性問題，並且缺乏防止金融犯罪所需的控制措施。
Circle 是 $USDC 穩定幣的發行商，$USDC 是市場上第二大穩定幣，供應量達 610 億美元，僅次於 Tether 的 1,560 億美元 $USDT。該公司 4 月還推出支付和匯款網路，目標是最終與 Mastercard 和 Visa 等老牌業者競爭。
穩定幣未通過貨幣三大核心測試
BIS 在年度報告中詳細分析了下一代金融創新，指出穩定幣未能通過成為貨幣體系支柱所需的三項關鍵測試：單一性、彈性和完整性。
圖源：BIS BIS 在年度報告中指出穩定幣未能通過成為貨幣體系支柱所需的三項關鍵測試：單一性、彈性和完整性
報告作者寫道：「穩定幣在健全貨幣安排的三個理想特徵方面表現不佳，因此無法成為未來貨幣體系的主軸。」
單一性測試：BIS 指出穩定幣持有量會標註發行商名稱，類似於 19 世紀美國自由銀行時代流通的私人紙幣。由於不同發行商可能設定不同標準，且未必共享相同的結算保證，穩定幣經常以不同匯率交易，破壞了單一性原則。
彈性測試：由於 Tether 的 $USDT 等資產由「名義等值資產」支撐，任何額外發行都需要持有者全額預付，這施加了「現金預付約束」，不同於央行儲備的靈活性。
完整性測試：BIS 認為並非所有發行商都會遵循標準化的 KYC/AML 準則或防範金融犯罪，在促進貨幣體系完整性方面存在重大缺陷。
Ark Invest 加速拋售，機構獲利了結
除了 BIS 報告的負面影響外，知名投資機構 Ark Invest 的大量拋售也加劇了 Circle 股價的下跌壓力。由凱西・伍德（Cathie Wood）領導的 Ark Invest 週一透過三檔 ETF 出售了 415,844 股 Circle 股票，價值約 11 億美元，自 6 月 5 日 IPO 上市以來持續進行獲利了結。
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儘管 Circle 股價仍較 IPO 定價 31 美元上漲超過 7 倍，但 BIS 的嚴厲評價與機構投資人的拋售壓力疊加，對整個穩定幣市場造成衝擊。根據 Visa 數據，穩定幣在過去 30 天內促成了 4 兆美元的交易量，顯示其在支付和跨境交易等日常用途中的快速成長。
圖源：Visa 穩定幣在過去 30 天內促成了 4 兆美元的交易量
代幣化前景仍獲看好，監管法案成關鍵
儘管對穩定幣提出批評，BIS 仍對代幣化技術的潛力保持樂觀態度，認為這代表從跨境支付到證券市場等各產業的「變革性創新」。
報告指出：「以央行儲備、商業銀行資金和政府債券為中心的代幣化平臺，可以為下一代貨幣和金融體系奠定基礎。」
BIS 建議推動央行儲備、商業銀行資金和政府債券的代幣化，作為金融創新的「下一個邏輯步驟」。該機構表示，「如果得到適當監管，穩定幣最終可能在金融體系的邊緣地帶發揮輔助作用」，但除了作為加密生態系的入口外，其未來角色仍不明確。
與此同時，美國穩定幣綜合監管法案(GENIUS)正獲得川普總統的支持，若該法案通過，預期將為整個產業帶來利多。Stripe、Mastercard 和 PayPal 等支付公司已開發一系列基於穩定幣的服務，補充傳統銀行體系，顯示市場對穩定幣應用的持續需求。
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『BIS重砲狂轟：穩定幣不具備「貨幣3大要素」，Circle股價暴跌15%』這篇文章最早發佈於『加密城市』
