寫在 Cookie 第一個榜單結束前的最後一篇推文

上個月在 Cookie 上注意到 Spakr 這個項目，當時一通分析後覺得這個項目絕對被低估了！事實上也是，短短一個月Spark Tvl直接殺進defi前5，上線直接大滿貫

@cookiedotfun 的榜單今晚結束，但對 Spark 來說，一切纔剛剛開始！

📌 $SPK 作爲新一代 defi 協議，目前的價格被嚴重低估了

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“風起於青萍之末，浪成於微瀾之間”

@sparkdotfi 目前TVL已經幹到58億美元，鏈上年化借貸規模164億，年化協議收入突破2000萬美元

SPK目前全流通估值不到5億美元，幣價0.047，FDV也不過47億

這種倒掛，在DeFi板塊裏其實極爲罕見

放眼市場上那些估值吹得飛起但TVL還沒上量的項目——Ethena、EigenLayer這些，動輒FDV 150~300億，靠的是敘事、賽道熱度和機構資源；再看老一代DeFi巨頭AAVE、Uniswap，哪怕營收在下滑，市值依然能撐在40億美金左右

#Spark 爲什麼低估這麼多？我想問題在於：它太新、增長太快，以至於傳統市場反應不過來

大多數人還沒意識到Spark這個結構在DeFi裏的獨特性

它不是借貸協議附帶一個穩定幣模塊，而是反過來，是穩定幣USDS作爲核心資產錨

Spark 未來的核心價值，不在於它能卷幾個LTV或者收益率，而在於它能不能成爲鏈上的流動性基建單位——這就跟Aave、Compound那種純抵押借貸系統根本不是一個量級的

$SPK 的釋放結構也非常剋制。空投階段只放了2%，而絕大部分代幣將在10年內以質押、治理、儲蓄激勵的形式緩慢釋放。對於一個已站穩DeFi第五位、並且幾乎每天都有鏈上實際收益入賬的平臺幣來說，這種釋放節奏決定了SPK在未來至少一年都不會有明顯的賣壓

現在的市場估值還按照“未成長完成的小項目”來給價，結果就是產生了一個典型的結構型窪地——在TVL飛速增長、產品閉環跑通、收入模型逐步成型的當下，價格卻依然停留在0.04美元時代，這本質上是市場在犯懶、在錯判、在低估

有時候想，真正值得重倉的幣，不是講得多動聽的那種，而是那種認知跟不上基本面的

$SPK 現在就是這樣一個機會，它不靠炒作、也不講新瓶裝舊酒的伎倆，而是用“鏈上現金流+穩定系統構建+穩健分發機制”，在熊市下半場偷偷鋪好了一條收益閉環的高速公路 #cookie #gSnap