「土耳其人並不認爲 USDT 是一種加密貨幣，他們把 USDT 當作錢。」
撰文：Connie Loizos，TechCrunch
編譯：Luffy，Foresight News
2018 年，當比特幣價格在 4000 美元左右波動，多數美國人還認爲加密貨幣只是短期潮流時，Katie Haun 在墨西哥城的一場辯論中，與諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼（Paul Krugman）交鋒。克魯格曼的話題焦點是比特幣的劇烈價格波動，而 Haun 則將話題轉向了另一個領域：穩定幣。
她在臺上辯稱：「穩定幣真的很有趣，對這個生態系統來說非常重要，可以對衝這種波動性。」她解釋了與美元掛鉤的加密貨幣如何在規避傳統加密貨幣波動的同時，提供區塊鏈技術的優勢。
克魯格曼完全否定了這個想法。
這並非 Haun 職業生涯的轉折點，但卻是衆多定義她職業生涯的時刻之一。Haun 曾擔任聯邦檢察官，擁有加密貨幣投資領域的獨特背景：她花了十多年調查金融犯罪，並創建了政府首個加密貨幣特別工作組。2018 年，她成爲 Andreessen Horowitz（a16z）的首位女性合夥人，並共同領導其加密貨幣基金 a16z crypto。2022 年，她創立了 Haun Ventures，管理着超過 15 億美元的資產。
獨立創業並非一帆風順。儘管她曾在 a16z 擔任要職，並積累了豐富的行業人脈，但自她成立基金後，雙方几乎沒有公開聯合投資任何項目。Haun 去年辭去了 Coinbase 董事會的職務，而 Marc Andreessen 仍擔任董事。
週三晚上，在 TechCrunch 的 StrictlyVC 活動上，當被問及她與 a16z 的關係時，她淡化了任何潛在的摩擦，同時承認雙方不算合作者。「沒有什麼『君子協定』，」她迴應關於是否避免與前僱主競爭的問題，「事實上，我仍然與 a16z 保持聯繫。你說得對，我們最近確實沒一起投資過。」
沒有共同投資，或許反映了這個行業的殘酷競爭，也或許反映了離開硅谷最知名的風投公司之一，與前同事直接競爭所帶來的挑戰。無論如何，Haun 正在規劃自己的道路，而這條道路的核心是穩定幣，這是一種旨在通過與美元等法定貨幣掛鉤來維持穩定價值的加密貨幣。
與價值波動劇烈的比特幣或以太坊不同，Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 等穩定幣的交易價格穩定在 1 美元，從而創建了可以在區塊鏈網絡上流動的傳統貨幣的數字化代表。
如今看來，Haun 對穩定幣的信念似乎愈發具有先見之明。2015 年時幾乎不存在的穩定幣，如今價值已達 2500 億美元，它們已成爲全球第 14 大美國國債持有者。據報道，去年穩定幣交易量首次超過 Visa。
「幾年前關注穩定幣的人會想，它的價值主張是什麼？」 Haun 週三晚上說道，「你之前問過我這個問題。你說，我們爲什麼需要穩定幣？我說，這是一個『如果它對我有用，那麼它對每個人都有用』的問題。」
現實中，對多數美國人而言，現有金融體系運作良好。我們有 Venmo、銀行賬戶和信用卡。但 Haun 憑藉檢察官對全球金融體系的理解，她表示早就意識到美國的情況並非普遍現象。
她認爲，在貨幣不穩定或銀行基礎設施有限的國家，穩定幣提供了獨特的優勢，可以即時獲得穩定的、以美元計價的價值，且能以極低成本發送至全球任何地方。「土耳其人並不認爲 USDT 是一種加密貨幣，」她週三表示，「他們把 USDT 當作錢。」
毫無疑問，自 2018 年的那場辯論以來，這項技術已經發生了巨大的變化。穩定幣的國際轉賬成本一度高達 12 美元。Circle 表示，其 USDC 穩定幣完全由摩根大通銀行賬戶中的美元以 1:1 比例支持，並由四大會計師事務所審計。
企業界的大規模關注不足爲奇。據報道，沃爾瑪和亞馬遜正在探索穩定幣，Uber、蘋果和 Airbnb 等其他巨頭也同樣如此。原因很簡單，經濟利益使然。穩定幣提供了一種利用加密貨幣渠道而非傳統銀行基礎設施來轉移美元價值的方式，有望爲這些以零售爲主的公司節省數十億美元的手續費。
但批評人士擔心，這種轉變可能會引發經濟混亂。雖然 Circle 和 Tether 承諾擁有足夠的儲備來支持其代幣，但與傳統銀行不同，這些儲備背後沒有政府的擔保。此外，如果大型企業能夠發行自己的貨幣，貨幣政策和銀行監管將如何演變？
擔憂遠不止經濟動盪。並非所有穩定幣都生來平等，許多穩定幣缺乏像 Circle 這樣的公司提供的支持和監管。雖然像 USDC 這樣監管良好的穩定幣，以美國國債等實際美元作爲支撐，但其他一些穩定幣的運作透明度較低，或依賴於已被證明容易崩潰的複雜算法機制。
最近，唐納德·特朗普總統的家族發行了自己的穩定幣，腐敗問題成爲人們關注的焦點，此舉凸顯了該行業中潛在的利益衝突，因爲政治影響力可以直接影響市場價值和監管結果。
在國會辯論(GENIUS 法案)（該法案旨在爲穩定幣監管建立聯邦框架）時，這些擔憂達到了頂點。該法案上週初在兩黨支持下於參議院獲得通過，其中 14 名民主黨人跨越黨派界限表示支持。目前，該法案正在等待衆議院投票，之後纔有可能最終送達總統的辦公桌。
但參議院銀行委員會資深成員 Elizabeth Warren 參議員對此表示強烈反對，稱該法案是「唐納德·特朗普腐敗的高速公路」。她的批評集中在該法案的一個明顯漏洞上：雖然該法案禁止國會議員和高級行政部門官員發行穩定幣產品，但卻沒有提及他們的家人。
週三晚上，當被問及 Warren 的擔憂時，Haun 幾乎翻了個白眼。「Elizabeth Warren 或其他民主黨人把這稱爲腐敗，卻沒有參與推動加密貨幣立法，我覺得這真是諷刺，」她說。「如果當時已經有了相關規則，就會有一個框架，就會有明確的規則來界定什麼是證券，什麼是商品，以及圍繞這些的消費者保護措施是什麼。」
Haun 的風險投資公司已經投資了衆多穩定幣，包括 Bridge。不出所料，Haun 對該法案表示了極大的支持。但當被問及不喜歡該法案的哪些方面時，她提出了一個值得注意的批評：該法案禁止發行收益型穩定幣。
她對 StrictlyVC 的與會者說：「我不確定計息穩定幣對美國消費者是否是好主意，但禁止也未必是好主意。」 問題的關鍵在於，誰能從穩定幣儲備產生的利息中獲利。目前，這些錢流向了 Circle 和 Coinbase 等公司。但 Haun 質疑，爲什麼消費者不能像儲蓄賬戶那樣獲得這種收益。
她解釋說：「如果你有儲蓄賬戶或支票賬戶，並且能獲得收益，那你就是在獲得利息。如果你說，‘不，銀行會得到利息，而不是你’，然後他們就把你的錢借出去了，會怎樣？」
當談到 Warren 的另一個擔憂時，Haun 的言論就沒那麼含糊了：如果(GENIUS 法案)簽署成爲法律，穩定幣可能會成爲洗錢和恐怖主義融資的工具。
「犯罪分子是所有技術的優秀 beta 測試者，」Haun 說。「但這項技術具有高度可追溯性，比現金更容易追蹤。最大的犯罪工具是美元鈔票。」據 Haun 稱，財政部已證實，99.9% 的洗錢犯罪都是通過傳統銀行電匯而非加密貨幣。
與此同時，她表示，(GENIUS 法案)等立法所提供的監管清晰度實際上可以通過區分合法、有良好支持的穩定幣與更具實驗性或風險的變體，使系統更加安全。
事實上，隨着穩定幣生態系統的不斷成熟，Haun 預見到未來將發生更大的變化。她設想未來各種資產，從貨幣市場基金到房地產再到私人信貸，都將實現「代幣化」，並全天候在全球市場上流通。
「這只是實物資產的數字化體現，」她解釋道。「貝萊德、富蘭克林鄧普頓，他們已經將貨幣市場基金代幣化了。這已經發生了。」
Haun 認爲，代幣化資產可以像 Netflix 實現娛樂大衆化一樣，實現投資渠道的民主化。例如，無需富有到滿足最低投資門檻，只需 25 美元和一部智能手機，即可購買蘋果或亞馬遜的股份。
「僅僅因爲某件事不可避免，並不意味着它即將發生，」Haun 週三表示。但她相信，這種轉變即將到來，驅動力與穩定幣的成功相同：它們比傳統的替代品更快、更便宜，而且她堅持認爲，它們更容易獲得。
回顧 2018 年與克魯格曼的那場辯論，Haun 的堅持似乎得到了回報。現在的主要問題並非數字美元是否會重塑金融體系，或許更重要的是，監管機構能否在解決腐敗、消費者保護和金融穩定等合理擔憂的同時，跟上技術的步伐。
Haun 似乎並不擔心。儘管批評人士指出穩定幣僅佔全球支付總額的 2%，質疑其產品市場契合度，但 Haun 也駁斥了這種擔憂。相反，她認爲這是一個常見的技術採用故事：一個反覆上演、而且往往比人們最初想象的要長久的故事。
她告訴觀衆，「我們認爲現在還爲時過早。」
