原文作者：kkk，BlockBeats
轉載：Oliver，火星財經
2025 年 5 月 19 日，Coinbase Global（股票代碼：COIN）正式被納入標普 500 指數，加密貨幣股票正在逐步邁入主流視野。隨後，穩定幣發行巨頭 Circle Internet Group（股票代碼：CRCL）於 6 月 5 日在紐約證券交易所上市，IPO 定價 31 美元，截至 6 月 19 日股價已飆升逾 600%，美股迎來「山寨季」行情。
加密企業股票正在成爲一種特殊的「加密熱點」：傳統市場投資者開始重視加密行業中的企業，而幣圈人則將幣股的股價變化視作市場變動的風向標之一。這篇文章將梳理近期美股加密概念股的炒作標的。
注：本文寫於 6 月 19 日，由於中東戰爭局勢的升級，當前股價和文中價格可能存在一定的差異。
Circle 及穩定幣概念
Circle Internet Group（股票代碼：CRCL）
上市時間： 2025 年 6 月 | 交易所： NYSE | 股票代碼： CRCL |市值：約 420 億美元
2025 年 6 月 5 日，「穩定幣第一股」Circle Internet Group（股票代碼：CRCL）正式登陸紐約證券交易所，成爲自 Coinbase 以來首家成功 IPO 的大型加密貨幣企業。IPO 定價爲 31 美元，首日即翻倍，截至 6 月 19 日，股價已飆升至 199.81 美元，創下自 2020 年以來美股 IPO 三日累計表現新紀錄。
Circle 成立於 2013 年，最初以 P2P 支付應用 Circle Pay 切入市場，曾一度涉足交易所業務（如 Poloniex），但並未取得突破。2018 年，Circle 開始向穩定幣賽道轉型，與 Coinbase 合作聚焦於 USDC 的發行與管理。目前，USDC 也早已在包括 Binance、Uniswap 等多個平臺廣泛使用，成爲 DeFi 與跨境支付中最活躍的穩定幣之一。
在美國 GENIUS 法案以及香港穩定幣監管條例相繼落地的背景下，CRCL 的暴漲不僅是市場對其基本面和營收模型的認可，也折射出對穩定幣賽道未來價值的集中押注。穩定幣正逐漸從邊緣工具向核心基礎設施演進，華爾街的大型金融機構也頻頻釋放穩定幣發行意圖，Circle 的稀缺性與政策紅利共同推動其估值狂飆。
此外，Circle 在全球跨境清算、鏈上結算、政府合作等多個方向持續拓展落地場景。越來越多的企業將 USDC 作爲替代 SWIFT 的實時穩定支付手段，試圖以區塊鏈技術構建更高效透明的資金流動網絡。未來，CRCL 的表現不僅是投資者對一家科技公司的估值判斷，更是對新一代全球支付體系可能性的定價。
Coinbase Global（股票代碼：COIN）
上市時間： 2021 年 4 月 14 日 | 交易所： NASDAQ | 股票代碼： COIN | 市值：約 750 億美元
Coinbase 成立於 2012 年，服務超過 1.2 億用戶，覆蓋 100 多個國家。平臺支持多種加密資產交易，同時提供零售和機構服務，包括 Coinbase Custody 和 Prime，管理資產超 2000 億美元。Coinbase 持有美國多州牌照，同時在公鏈、基建設施、支付等加密領域持續深耕。
最近，Coinbase 生態迎來多重重磅更新：其 Layer2 網絡 Base 表現亮眼，DeFi TVL 超 50 億美元，並宣佈將 Base 上 DEX 集成至主應用，爲鏈上資產注入流動性；同時，聯合 Shopify 推出 USDC 結賬功能，推動穩定幣商業支付落地；在消費端，還攜手美國運通推出首張加密信用卡 Coinbase One Card；此外，Coinbase 亦在美國推出 CFTC 合規的永續合約功能，並收購期權交易所 Deribit，加速佈局衍生品市場。
在 CRCL 暴漲的背後，市場似乎忽略了 Coinbase 纔是這場盛宴的最大贏家。USDC 由 Circle 和 Coinbase 於 2018 年通過 Centre 聯盟共同推出，而在該聯盟於 2023 年解散後，Coinbase 於同年 8 月獲得了 Circle 的股權。根據 Circle 的 IPO 文件披露，Coinbase 從 Circle 的 USDC 儲備中獲得一半的剩餘收入，「躺賺」50%。
「比特幣儲備」概念
MicroStrategy Incorporated（股票代碼：MSTR）
上市時間：1998 年 6 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：MSTR | 市值：約 1030 億美元
在涉足加密領域之前，MicroStrategy 的核心業務是提供商業智能軟件平臺，幫助企業進行數據分析、報表製作和信息發佈，表現平平無奇。真正讓 MicroStrategy 進入主流視野的，是其比特幣戰略儲備策略。
自 2020 年 8 月起，CEO Michael Saylor 率先將比特幣作爲公司資產負債表上的主要儲備資產，通過發行可轉換債券等方式不斷加倉 BTC。截至 2025 年中，公司持有比特幣總量已超過 50 萬枚，佔全球比特幣流通量近 3%，並承諾「不會賣出一枚比特幣」
這一策略使 MicroStrategy 成爲美股比特幣概念的「準 ETF」標的，對許多機構投資者而言，MSTR 提供了一種「通過傳統金融市場間接持有比特幣」的通道。受益於比特幣價格的不斷攀升，MSTR 的股價也從 2020 年的 12 美元飆升至 360 美元以上，漲幅超過 30 倍，市值與比特幣價格相關性在 0.7-0.9 之間，具有非常強的正相性。
在比特幣金融化進程加快、ETF 審批落地以及機構配置需求激增的背景下，MicroStrategy 的「BTC 本位」戰略早已不再是孤例，而是演化爲整個加密行業的風向標。其先行模式引發連鎖效應，越來越多企業開始效仿「微策略路徑」——通過融資、發債等方式積極買入比特幣，將其納入資產負債表，掀起新一輪「上市公司囤幣潮」。
GameStop Corp.（股票代碼：GME）
上市時間： 2002 年 6 月 | 交易所：NYSE | 股票代碼：GME | 市值：約 105 億美元
GameStop 是一家總部位於美國的多渠道電子遊戲與消費電子零售商，其業務覆蓋美國、加拿大、歐洲和澳大利亞。公司通過旗下 GameStop、EB Games 和 Micromania 等品牌門店以及國際電商平臺銷售新舊遊戲主機、實體及數字版遊戲軟件和各類配件，硬件及周邊設備是其收入的主要來源。
2025 年 2 月，CEO Ryan Cohen 與 MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 會面，這場會談被市場視爲 GameStop 仿效 MicroStrategy「囤幣」模式的重要信號。3 月份，公司宣佈計劃將比特幣作爲儲備資產。3 月股價飆升了 12%。2 月的傳言也助推了 GME 股價 18% 的漲幅。
5 月末，公司確認已購入約 4710 枚比特幣（價值約 5.13 億美元），首次將比特幣納入其資產負債表，正式加入「微策略模式」，使其一躍成爲全球第 13 大比特幣持有企業。受短時消息刺激，6 月 11 日，公司公佈 17.5 億美元票據發行計劃，用於比特幣的戰略儲備。票據發行消息公佈後，GME 股價曾於 6 月 11 日盤後下跌超 11%，6 月 12 日 GME 股價暴跌超 23%，部分歸因於第一季度營收下降 17% 至 7.324 億美元，此外還反映投資者對潛在股份稀釋和比特幣投資策略的擔憂。近日，GME 完成 22.5 億美元可轉換高級票據發行，用以強化比特幣戰略。GME 股價 6 月 17 日收於 22.99 美元，日內下跌約 1.4%
Trump Media & Technology Group Corp（股票代碼：DJT）
上市時間：2021 年 9 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：DJT | 市值：約 51 億美元
Trump Media & Technology Group 是一家專注於社交媒體、數字流媒體與技術基礎設施的綜合性科技公司。公司旗下主打產品 Truth Social 致力於打造一個鼓勵言論自由、去中心化審查的輿論空間，同時也是重要的是川普概念股。
2025 年 5 月 27 日，DJT 突然宣宣佈啓動一項 25 億美元的比特幣金庫戰略，明確將比特幣納入其資產儲備，用於「財務穩定及長期價值儲存」。此消息直接刺激比特幣短線拉昇 1.17%，價格突破 11.2 萬美元關口。DJT 的股價在消息公佈後經歷了過山車式的波動，盤前一度上漲，隨後短時下跌近 12%，創下自 2025 年 3 月 10 日以來最大單日跌幅，反映市場投資者對比特幣投資的擔憂。
6 月，DJT 公佈其 S-3 註冊聲明獲 SEC 批准生效，並隨即啓動與約 50 家投資者的股權及可轉債協議，總融資金額高達 23 億美元。根據披露，該筆融資的大部分將直接用於購買比特幣，使 DJT 成爲繼 MicroStrategy 又一家將比特幣作爲戰略性資產儲備的大型美股上市公司。
其他公司
微策略在當時被視爲高風險的小衆策略在五年後正在演變爲跨行業公司競相模仿的主流敘事路徑。越來越多企業開始將加密資產納入儲備體系，試圖通過「加密儲備 + 資本市場槓桿」重構自身的估值邏輯。
健身器材製造商 Interactive Strength（股票代碼：TRNR）和醫療公司 Semler Scientific（股票代碼：SMLR）都已投入資金購買比特幣，分別批准了多達 500 萬美元和 1570 個比特幣的投資計劃。人工智能公司 Genius Group（股票代碼：GNS）也不甘落後，斥資 1400 萬美元購買 153 個比特幣。此外，還有多家企業如 Rumble（股票代碼：RUM）、Anixa Biosciences（股票代碼：ANIX）和 LQR House(股票代碼：YHC) 等紛紛加入比特幣投資行列。
「幣股合一」概念
SharpLink Gaming（股票代碼：SBET）
上市時間：1997 年 5 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：SBET | 市值：約 6 億美元
SharpLink Gaming 是一家在體育博彩和在線賭場遊戲領域開展業務的在線技術公司，將體育迷與獲得許可的在線體育博彩運營商聯繫起來，爲體育迷提供個性化的投注優惠。公司的經營狀況並不理想，連年虧損。2023 年淨利潤爲 -1424.32 萬美元，2024 年總營收-457.12 萬美元。
5 月 27 日，SharpLink Gaming 發行以每股 6.15 美元的價格向投資者發售 69,100,313 股普通股或等價證券，預計總收益約爲 4.25 億美元，此次募集的資金將購買以太坊作爲公司主要金庫儲備資產。此次私募的領投爲 Consensys Software Inc.，參投方包括 ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 等。
消息公佈後，SBET 股價單日漲幅超 650%，三日累計漲幅達 17.56 倍，最高股價達到 120 美金。隨後公司向 SEC 提交了一份 S-3 註冊聲明，以便將來出售證券之後。儘管公司澄清該消息實際上被誤解，並不意味着立即的股份稀釋。股價卻仍然大幅下跌，幾乎抹去了近期所有的漲幅。
SBET 在短期可能已經迅速經歷了其「微策略」的漲幅，卻又短時暴跌回原點，建立加密貨幣儲備可能不再是股票價格的保證推動力。
DeFi Development Corp（股票代碼：DFDV）
上市時間：2023 年 7 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：DFDV | 市值：約 4.6 億美元
DeFi Development Corp 原本是一家房地產融資公司，使用 AI 驅動的在線平臺連接貸款人和商業地產買家。2025 年 4 月，一支由前 Kraken 交易所高管組成的團隊購買了 DeFi Development Corp 的 728632 股普通股，前 Krken 首席戰略官 Joseph Onorati 已被任命爲董事長兼首席執行官。
此後，公司轉型爲一家 Solana 財庫公司，並於 4 月 8 日首次購買了 2858 枚 SOL，在四月份完成了十倍的上漲。截至 5 月末，公司 SOL 持有量增至 609190 枚，其價值超過 9700 萬美元。股價在 5 月份再次實現了 5 倍的上漲。
Trident Digital Tech Holdings（股票代碼：TDTH）
上市時間：2024 年 9 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：TDTH | 市值：約 1900 萬美元
2025 年 6 月，TDTH 是一家總部位於新加坡的數字轉型領導者，已宣佈計劃籌集 5 億美元，以創建世界上第一個大規模的公司 XRP 儲備，並計劃將 XRP 整合到其數字化轉型服務中，用於實時支付和 DeFi 應用。從長遠來看，它將涉及持有，積累和深入參與 Ripple 生態系統，以改善其分散的金融戰略。消息公佈後，股價從 0.45 美元跌超 50% 至 0.2 美元。
此外，其他三家大型公司也宣佈計劃將 XRP 作爲其財政儲備的一種資產，用於其支付基礎設施。製藥公司 Wellgistics Health（股票代碼：WGRX）向 XRP 投資 5000 萬美元；能源集團 VivoPower International（股票代碼：VVPR）計劃購買 1 億美元的 XRP；酒旅行業龍頭 Webus International（股票代碼：WETO）將籌集 3 億美元以建立 XRP 儲備。消息公佈後，公司股價均出現一定程度的下跌，反映出 XRP 等山寨幣尚未得到主流金融機構的認可，仍爲風險較大的投資。
SRM Entertainment, Inc.（股票代碼：SRM）
上市時間：2023 年 8 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：SRM | 市值：約 1.9 億美元
2025 年 6 月 16 日，玩具和紀念品設計及開發公司 SRM 宣佈獲得 1 億美元的股權投資，用於啓動 TRON 代幣（TRX）儲備戰略。與此同時，TRON 區塊鏈創始人 Justin SUN 被任命爲公司顧問，並將與 Tron 通過反向合併的方式在納斯達克上市。
消息公佈後，SRM 的股價漲超十倍，創歷史新高，市值突破 1 億美元。
Circle 與 MicroStrategy 的暴漲讓市場看到了穩定幣賽道與「微策略」模式的巨大增長空間，越來越多的傳統金融機構、科技巨頭、中小企業都會紛紛參與到穩定幣賽道，圍繞加密貨幣儲備構建新的財務策略。不過，這種模式能否穿越週期、抵禦波動，仍有賴於市場的長期檢驗與企業風險控制能力。
