原文作者：Rob Hadick，Dragonfly 合夥人
轉載：Daisy，火星財經
穩定幣並不是用來改善現有支付網絡的完善，而是來徹底顛覆傳統支付網絡的。穩定幣能使企業完全繞過傳統支付渠道，換句話說，這些傳統支付渠道很有可能在未來的某一天被完全替代。
當支付網絡以穩定幣爲基礎時，一切交易都只是賬本上的數字變動，目前很多新興公司已經開始推動資金流動方式的重構。
最近有很多人在討論穩定幣如何成爲銀行即服務（BaaS）網絡平臺，即連接現有支付渠道，從髮卡銀行到商戶受理，以及中間的一切環節。儘管我認同這些觀點，但當我思考企業和協議未來如何在新範式下創造和積累價值時，將穩定幣僅僅視爲連接現有支付渠道的平臺，其實是低估了其真正的潛力。穩定幣支付是一次漸進式改進，代表了從底層重新構想支付渠道的可能性。
要理解未來的方向，我們需要回顧歷史，因爲歷史揭示了顯而易見的演進路徑。
現代支付渠道的演變
現代支付系統的起源可以追溯到 1950 年初。由 Frank McNamara 創立的 Diners Club 推出了第一張多用途記賬卡。這種記賬卡引入了一種閉環信用模式，Diners Club 成爲商戶和持卡人之間的支付中介。在 Diners Club 之前，幾乎所有支付都是通過現金或者專有的雙邊信用協議直接由商戶和客戶之間完成。
Diners Club 大獲成功之後，美國銀行（BofA）看到了擴展其信貸業務並獲得更廣泛客戶羣體的巨大機會，並推出了第一張面向大衆市場的消費者信用卡。美國銀行向中產階級的消費者郵寄了超過 200 萬張未經請求、預先批准的信用卡，這些信用卡可以在加州 2 萬多家商戶使用。由於當時的監管限制，BofA 開始將其技術授權給美國其他銀行，甚至擴展到國際市場，由此出現了第一個信用卡支付網絡。但隨之而來的卻是巨大的運營挑戰，並引發了嚴重的信用風險，逾期率飆升至 20% 以上。同時伴隨着猖獗的欺詐行爲，整個項目近乎崩潰。
人們開始意識到銀行網絡中的挑戰和混亂只有通過成立一個真正的合作組織才能解決，該組織將制定管理系統的規則和提供基礎設施。組織成員可以在產品定價上競爭，但需要遵循統一標準。這個組織後來成爲了我們今天所熟知的 Visa。而另一個由加州銀行創立、與美國銀行競爭的組織後來成爲了 Mastercard。這是我們現代全球支付模式的誕生，並已成爲全球支付行業的主導結構。
從 20 世紀 60 年代到 21 世紀初，幾乎所有支付領域的創新都是圍繞增強、補充和數字化當前全球支付模式展開的。互聯網在 20 世紀 90 年代蓬勃發展之後，許多創新轉移到了軟件開發上。
電子商務誕生在 20 世紀 90 年代初，在 NetMarket 上購買 Sting 的 CD 是第一筆網絡支付。隨後 PizzaNet 成爲第一家接受在線支付的全國性零售商。亞馬遜、eBay、樂天、阿里巴巴等知名電商公司都在此後幾年內相繼成立。電商公司的繁榮進而催生了許多早期獨立支付網關和處理器公司。最著名的是 Confinity 和 X.com，分別成立於 1998 年底和 1999 年初，它們合併後成爲了今天的 PayPal。
數字化支付催生了衆多家喻戶曉、市值數千億美元的公司。這些公司連接了線下商戶和線上零售，包括支付服務提供商（PSPs）和支付聚合商（PayFacs），如 Stripe、Adyen、Checkout.com、Square 等。它們通過捆綁網關、處理、對賬、欺詐合規工具、商戶賬戶和其他增值軟件與服務來解決商戶端的問題。但顯然它們並沒有對傳統金融的支付網絡進行顛覆性的變革。
儘管有一些初創公司專注於顛覆傳統銀行支付網絡和髮卡基礎設施，但像 Marqeta、Galileo、Lithic 和 Synapse 這樣的知名公司主要致力於將新公司引入現有的銀行網絡和基礎設施當中，而顛覆現有支付網絡。然而許多公司發現僅僅在現有基礎設施上添加軟件層，並不能實現真正的爆發式增長。
一些企業深知傳統支付方式的侷限性，並預見通過基於互聯網的原生貨幣可以構建完全不依賴傳統銀行基礎設施的支付方案，其中最著名的是 PayPal。21 世紀初許多初創公司專注於數字錢包、點對點交易和替代支付網絡的研發。完全繞過銀行和髮卡聯盟，讓終端客戶擁有一定的貨幣自主權，這些公司包括 PayPal、支付寶、M-Pesa、Venmo、Wise、Airwallex、Affirm 和 Klarna 等。
它們最初專注於爲傳統金融所忽視的羣體提供更好的用戶體驗、產品組合和更便宜的交易，但逐漸開始搶佔越來越多的市場份額。傳統金融支付公司感受到了這些替代支付方式（APMs）的威脅，隨後 Visa 和 Mastercard 分別推出了 Visa Direct 和 Mastercard Send，也專注於提供點對點交易的實時支付服務。儘管這些模式已經是有了重大改進，但它們仍然受到現有基礎設施限制的困擾。這些公司仍需預存資金或承擔外匯 / 信用風險，同時需要將自有資金池相互對衝，而無法實現即時透明的結算。
本質上現代支付的演進路徑是：閉環 + 可信中介→開環 + 可信中介→開環 + 部分個人自主權。然而，不透明性和複雜性仍然佔據主導，結果就是導致用戶體驗更差，且整個網絡當中各個環節都存在租金抽取的情況。
商戶支付的演進
企業可以通過穩定幣繞過部分或全部傳統支付網絡的技術基礎設施。下圖是簡化商戶支付示意圖：
以及穩定幣支付網絡中每個部分的職責：
目前 Stripe 已經可以處理支付商戶端的很大一部分工作，甚至包括提供商戶賬戶以及運營業務和接受支付的各種軟件。但它們並未組建自己的髮卡組織或發行支付卡。
現在想象這樣一個世界，Stripe 成爲中央銀行，發行自己的穩定幣，並由 GENIUS 法案由批准的抵押品支持。穩定幣可以在消費者和商戶賬戶之間通過透明開源賬本（區塊鏈）實現原子結算。你不再需要支付卡銀行和收單銀行，Stripe（或任何其他發行方）只需要一家（或幾家）銀行來託管其發行穩定幣的抵押品。他們直接在區塊鏈上通過錢包進行交易，或者通過向 Stripe（發行方 / 中央銀行）發起鑄造 / 贖回請求，隨後在區塊鏈上結算。資金的清算和結算通過一系列智能合約完成，這些合約可以處理退款和爭議（參見 Circle 的退款協議）。同樣，支付路由甚至兌換爲其他貨幣 / 產品的操作可以通過編程實現。利用穩定幣和區塊鏈技術，銀行到網關、處理器和網絡的數據傳遞標準變得更容易。數據的透明性和利益相關者的減少，費用和記賬也變得更簡單。
在這樣的世界中，Stripe 似乎已經將當前的支付模式幾乎完全取代——擁有完整的基礎設施，提供賬戶、髮卡、信貸、支付服務和網絡，這一切都建立在更好的技術上，從而減少了中間環節，並讓錢包持有者幾乎完全控制資金流動。
Simon Taylor：“如果你以穩定幣爲基礎，一切交易都只是賬本上的數字變動。商戶、網關、PSP 和銀行之前需要對不同的賬本條目進行對賬。而有了穩定幣，任何使用穩定幣運營的人同時是網關、PSP 和收單銀行，一切交易都只是賬本上的數字變動。”
這聽起來像是科幻小說。現實是否存在許多與欺詐、合規、穩定幣的可用性、流動性 / 成本等相關的問題？從今天到這一潛在未來之間是否會有漸進式的步驟？像實時支付（RTPs）技術同樣也會存在缺陷，跨境匯款的可編程性和互操作性是 RTP 無法解決的問題。
無論如何未來正在一步步到來，一些公司正在爲此做準備。頂級發行方如 Circle、Paxos 和 withausd 正在擴展其產品，專注於支付的區塊鏈 Codex、Sphere 和 PlasmaFDN 也在向終端消費者和企業靠攏。未來的支付網絡會大幅減少中間環節，並且增加自主權、提高透明度、增強互操作性和爲客戶帶來更多價值。
跨境支付
B2B 跨境支付是目前穩定幣應用增長顯著的領域之一。
Matt Brown 去年寫了一篇關於跨境支付的文章，從這篇文章中可以看到：
在許多情況下，跨境交易中間會存在多家銀行，它們都使用 SWIFT 來傳遞信息，SWIFT 本身並沒有問題，但銀行之間來回溝通卻造成了額外的時間成本，通常還涉及其他清算對手方。事實上清算過程通常需要 7-14 天才能完成，這無疑帶來了巨大的風險和成本，而且流程極不透明。例如摩根大通在將資金從美國母公司轉移到外國子公司時，過程中長時間“丟失”數百萬美元的情況並不罕見。除此之外多個交易對手之間存在外匯風險，導致平均交易成本提高了 6.6% 。另外當企業的資金在跨境流轉時幾乎無法生息。
因此 Stripe 最近宣佈推出基於穩定幣的金融賬戶也就不足爲奇了。這使企業能夠訪問由穩定幣支持的美元金融賬戶，直接通過 Bridge 鑄造 / 贖回穩定幣，並通過 Stripe 儀表板將資金轉移到其他錢包地址。使用 Bridge API 進行法幣出入金，發行由穩定幣餘額支持的支付卡（取決於地區，目前使用 Lead Bank），兌換其他貨幣，並最終直接兌換爲生息產品以進行資金管理。儘管目前許多功能仍依賴於傳統系統作爲臨時解決方案，但穩定幣和代幣化資產的發送、接收、發行和交換並不依賴傳統系統。法幣出入金的解決方案與當前替代支付方式（APMs）的狀態類似，比如 Wise 和 Airwallex 等公司基本上創建了自己的銀行網絡，可以在不同國家存放資金，並在一天結束時進行淨額結算。Airwallex 的聯合創始人 Jack Zhang 上週正確地指出了這一點，但他沒有考慮如果不再需要法幣出入金，世界將如何改變。
如果你只是通過穩定幣購買代幣化資產，而不需要兌換爲法幣，那麼基本上完全繞過了傳統代理行模式。這將大大降低用戶對第三方實際持有和發送資產方的依賴，從而讓客戶捕獲更多價值，並降低每個人的支付成本。Squads protocol、Rain cards、和 Stablesea 等初創公司都在致力於實現通過穩定幣直接買賣代幣化資產的可能性，所有在這一領域運營的公司最終都會擴展到整個網絡。
但如果你想把穩定幣換成法幣使用，Conduit Pay 可以直接與當地市場最大的外匯銀行合作，實現無縫、廉價且幾乎即時的鏈上跨境交易。錢包成爲賬戶，代幣化資產成爲產品，區塊鏈成爲網絡，從而顯著改善了用戶體驗，如果不需要法幣出入金，成本可以更低。這一切都可以通過更好的技術實現，並能夠提供更簡單的對賬、更多自主權、更高透明度、更快速度、更強的互操作性，甚至更低的成本。
那麼這一切意味着什麼？
這意味着一個存在於鏈上、基於穩定幣（賬本上的數字變動）的支付原生世界正在到來。它不僅會連接當前的支付模式，還會逐漸將其取代。這就是爲什麼我們將看到第一個萬億美元規模基於穩定幣的金融科技公司即將誕生。
我知道這篇文章會引發許多合理的批評，比如我沒有考慮某些問題。但請理解我和許多在這一領域創業的企業家已經意識到這些問題，並正在努力解決。創新就是這樣，在舊系統上進行漸進式構建永遠不會真正帶來全新的系統，因爲既得利益者總會阻撓這一切的發生。
閉環 + 可信中介→開環 + 可信中介→開環 + 部分個人自主權→真正開放的數字化原生系統，每個人都可以在整個支付網絡中競爭，客戶通過開放網絡行使自主權。
