Circle 股價飆漲引爆熱潮，Hayes 警告「穩定幣狂熱」泡沫來襲
BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 週一發佈部落格文章，對即將到來的穩定幣公司上市潮發出嚴厲警告。Hayes 表示，雖然 Circle 的成功 IPO 象徵著「穩定幣狂熱」的開始，但大多數新上市的穩定幣公司將被高估且註定失敗。
Circle 於 6 月 5 日完成首次公開募股後，股價表現亮眼，16 日創下 164.7 美元的歷史新高，較 31 美元的公開價格在短短兩週內飆漲超過 5 倍。作為目前唯一上市的穩定幣企業，Circle 憑藉在業界的多年經驗成功確保了流通管道。
然而，Hayes 對 Circle 的估值提出質疑，指出該公司將 50% 的利息收入支付給 Coinbase，但市值卻達到 Coinbase 的 39%，認為這種估值「極度高估」。儘管如此，他預期 Circle 股價仍將「持續上漲」，主要受惠於美國對加密貨幣日益友善的政策環境。
流通管道成關鍵門檻，新進者面臨「零成功機會」
Hayes 強調，對任何穩定幣發行商而言，最根本的問題是如何分發其產品。他指出，只有三個可行的流通管道：加密貨幣交易所、Web2 社羣媒體巨頭以及傳統銀行。沒有這些管道的支持，新的穩定幣發行商「毫無成功機會」。
現有的流通管道已被既有業者鎖定，新進入者必須向交易所支付大量費用或向存款人讓利。此外，社羣媒體公司和銀行更可能建立自己的穩定幣，而非與外部發行商合作。以 Tether 為例，其 $USDT 發行量是 Circle $USDC 的 2.5 倍以上，成功關鍵在於在中華圈建立的信任基礎以及與交易所的密切關係。
泡沫破滅預警：金融工程包裝下的「狗屎公司」
Hayes 預測，當大量穩定幣發行商湧入市場上市時，泡沫將會破滅。他警告，這些在美國新上市的企業將運用金融工程、槓桿操作和精巧演出來籌集數百億美元資本，但多數投資人缺乏對穩定幣市場的深度理解。
「魅力十足的人物將登臺，以自信滿滿且具說服力的言辭吸引投資人，最終營造出將主宰龐大市場的假象，但實際上卻承擔著巨大風險，」Hayes 如此形容即將到來的市場亂象。他將這些新進者稱為「穿西裝的小丑」，販售「狗屎公司」。
儘管對市場前景持悲觀態度，Hayes 並不建議投資人放空這些股票，因為在「穩定幣狂熱」敘事推動下，這些股價初期仍會上漲。「這些新股票會讓放空者血本無歸，」他警告道。
美國參議院以投票通過(GENIUS 法案)，後續將進一步推動全球穩定幣發行浪潮。Hayes 建議投資人將這些新 IPO 視為「燙手山芋」進行交易，快進快出避免長期持有。
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『穩定幣IPO上市正夯？BitMEX創辦人：狗屎公司熱銷潮，多數會崩盤』這篇文章最早發佈於『加密城市』
