鄧通，金色財經
當地時間週二，美國參議院通過了具有里程碑意義的(GENIUS法案)，推動了美國聯邦政府對穩定幣的監管努力，並向衆議院施加壓力，要求其規劃國家對數字資產監管努力的下一階段。
這是參議院首次通過重要的加密貨幣立法。(GENIUS法案)的發起人、共和黨參議員比爾·哈格蒂（Bill Hagerty）在正式投票前感謝了部分參議員同僚的支持。接下來，衆議院需要決定如何推進。目前尚不清楚這項穩定幣法案能否在衆議院獲得足夠的支持通過，因爲共和黨在衆議院的多數席位也略高於民主黨。
(GENIUS法案)的通過對加密行業有哪些深遠影響？業內人士如何看待本次法案通過？
一、(GENIUS法案)七大關鍵點回顧
2025年2月4日，參議員比爾·哈格蒂（Bill Hagerty，共和黨-田納西州）提出了(指導和建立美國穩定幣國家創新法案)（“GENIUS”）。該法案由參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特（Tim Scott，共和黨-南卡羅來納州）以及參議員克爾斯滕·吉利布蘭德（Kirsten Gillibrand，民主黨-紐約州）和辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis，共和黨-懷俄明州）共同發起，以哈格蒂參議員於2024年10月發佈的討論稿爲基礎。該立法爲支付穩定幣及其發行人建立了聯邦許可和監管框架。
以下是(GENIUS法案)七大關鍵點：
該法案禁止任何非“獲准的支付穩定幣發行人”在美國發行支付穩定幣。
該法案將“支付穩定幣”定義爲通過法定貨幣或其他安全儲備支持來維持固定價值的數字資產。
該法案對獲准發行支付穩定幣的機構施加了聯邦標準，包括全額支持儲備金的要求、儲備金隔離、每月認證以及資本和流動性要求，以及禁止再抵押。
該法案允許受國家監管的支付穩定幣發行人發行穩定幣，但前提是適用的監管制度與聯邦制度基本相似。
該法案賦予聯邦銀行機構對獲准發行支付穩定幣的執法權，類似於(聯邦存款保險法)第 8 條對受保存款機構及其控股公司和機構附屬方的權力。
該法案對爲獲准支付的穩定幣提供託管服務的人員規定了客戶保護標準，包括監督和監管、資金隔離、混合禁止標準以及法定儲備的月度審計報告。
該法案禁止聯邦銀行機構、NCUA和SEC要求將託管資產視爲負債。該法案還修訂了聯邦證券法，明確規定支付類穩定幣並非證券。
(GENIUS法案)代表了聯邦政府通過制定明確的許可和監管要求來規範美國支付穩定幣行業的一項里程碑式舉措。該法案平衡了聯邦和州的監管權力，通過審計和報告確保了透明度，並建立了清晰的執行機制。
如果支付穩定幣在美國監管框架中得到認可，這可能會爲企業發行自己的代幣打開大門。據報道，在(GENIUS法案)的辯論中，蘋果、谷歌、社交媒體平臺X和Airbnb正在研究此事，兩位美國參議員質疑，如果該法案獲得通過，Meta是否也會有同樣的計劃。
二、(GENIUS法案)具體意義探究
1.提供監管明確性
(GENIUS法案)結束了美聯儲和美國證券交易委員會之間多年來凍結產品開發的惡性地盤之爭。通過爲任何持有 100 億美元或以上資產的發行人提供類似銀行的牌照，該法案提供了監管上的明確性，讓我們能夠真正規劃未來，而不是等待執法行動來制定規則。法定贖回權和經美國上市公司會計監督委員會 (PCAOB) 審計的儲備金使穩定幣與貨幣市場基金享有同等的法律地位。這不僅對消費者有利，對需要可靠結算渠道的支付服務提供商也至關重要。
2.搭建傳統支付與區塊鏈的橋樑
(GENIUS法案)將建立穩定幣的監管體系，允許發行人在美國政府註冊。此外，發行人必須爲其穩定幣提供1:1的擔保，接受定期審計，並遵守反洗錢法規。
OKX US 首席執行官 Roshan Robert 表示，(GENIUS 法案)是一個“強烈信號”，表明美國政府正在對數字資產創新採取務實態度。該法案“爲傳統金融探索區塊鏈支付和結算搭建了一座重要的橋樑”。“(GENIUS法案)不僅支持許可創新，還爲中心化和去中心化系統之間的互操作性奠定了基礎——我們認爲這是不可避免的未來。”
穩定幣通常被視爲連接傳統金融和數字資產的關鍵橋樑。這些與法幣掛鉤的代幣（大部分與美元掛鉤）可以讓世界各地的人們以更低的費用輕鬆跨境匯款，並在各種商家處支付商品。
3.引領下一代全球金融體系規則的制定
(GENIUS法案)可能爲去中心化、可編程貨幣的監管奠定基礎，這可能會對美國中央銀行數字貨幣（CBDC）的前景造成打擊。
Douro Labs 首席執行官 Mike Cahill 表示：“穩定幣法案同樣重要。各大金融機構已開始探索發行穩定幣，明確的聯邦監管措施將使穩定幣合法化，使其成爲一種新型可編程貨幣——融入支付、結算，甚至資金管理。如果美國能夠做到這一點，它不僅會引領加密貨幣市場，還將爲下一個全球金融體系制定規則。”
4.強化美元的全球金融地位
自特朗普對貿易伙伴加徵關稅以來，圍繞“去美元化”（即全球可能擺脫對美元作爲全球儲備貨幣的依賴）的討論日益升溫。該法案的支持者表示，鑑於大多數穩定幣都與美元掛鉤，該法案可能會強化美元的地位，從而可能增強其在數字經濟中的影響力。
據 DefiLlama 稱，加密貨幣領域最大的兩種穩定幣與美元掛鉤——Tether 的 USDt 以及 Circle 的 USDC 這些代幣的總市值爲 2175 億美元，佔穩定幣總市值 2517 億美元的 86.4%。
XDC 基金會執行董事比爾·塞貝爾 (Bill Sebell) 表示：“去美元化的討論忽略了更重要的一點：美元支持的穩定幣是 21 世紀新的金融利器。” 如果(GENIUS 法案)獲得通過，那麼現在“任何擁有智能手機的人都可以持有合規的數字美元，這將在批評人士預測美元將貶值之際，提升美元的覆蓋面和相關性。”
5.對加密市場的影響
美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）表示： “最近的報告預測，到2020年，穩定幣市場規模可能達到3.7萬億美元。隨着(GENIUS法案)通過，這種情況更有可能實現。”
1confirmation 創始人 Nick Tomaino 在 X 平臺發文表示，GENIUS 法案對加密貨幣非常有利，穩定幣的市值將因此快速增長 10 倍。
三、批評還是贊同？業內人士怎麼看待這一歷史性時刻？
批評：
一方面，批評人士認爲，(GENIUS法案)缺乏足夠的保障措施，尤其是在授權發行穩定幣的實體可能進行自我交易方面。
參議員伊麗莎白·沃倫一直是最直言不諱的反對者之一，她警告稱，該法案可能會“積極助長”與特朗普加密貨幣業務相關的濫用行爲。
“Better Markets”政策主管兼首席運營官 (COO) 阿曼達·菲捨爾 (Amanda Fischer) 認爲：參議院通過的(GENIUS法案)將消費者、投資者和經濟置於風險之中。穩定幣並非“支付的未來”。相反，它們代表着一個不穩定的未來，幾乎不顧毫無戒心的美國普通民衆以及他們所依賴的經濟護欄。(GENIUS法案)提倡穩定幣的使用，但未能解決幾個月中加密市場的問題，例如穩定幣公司容易遭遇擠兌、破產以及需要納稅人資助的救助。該法案還鼓勵使用穩定幣購買商品和服務，但卻未適用任何在支付領域提供消費者保護的法律。根據擬議的法律，大型科技公司和非金融公司可能會發行自己的貨幣，從而引發對公平競爭、數據隱私和監控的擔憂。(GENIUS法案)及其支持者也未能解決加密貨幣特有的無數國家安全風險，同時還爲Tether等不透明的外國穩定幣提供了漏洞。衆議院應該否決這項立法。
另一方面，(GENIUS 法案)的批評者認爲，該法案損害了加密貨幣的去中心化，並可能導致腐敗，例如官員在新法規下偏袒特定的穩定幣。
反對現行法案的參議員傑夫·默克利 (D-Ore) 表示：“我們需要制定護欄，確保政府官員不會公開要求人們購買他們的硬幣來增加個人或家庭的利潤。這項法案中的護欄在哪裏？它們完全不存在。”
一些批評人士還表示，該法案賦予太多實體創建新穩定幣的能力，這可能會使監管標準的執行更加困難。
贊同：
支持者表示，這將有助於保護投資者並規範穩定幣市場，確保發行人擁有賦予穩定幣價值所需的儲備。
美國財政部長貝森特在社交媒體發文表示，“ 一個蓬勃發展的穩定幣生態系統將帶動私營部門對美國國債的需求——而國債正是穩定幣的資產支撐來源。這種新增需求可能降低政府借款成本，並有助於控制國家債務。同時，還可能爲全球數以百萬計的用戶打開通往基於美元的數字資產經濟的大門。 這對所有相關方而言，都是三贏局面：私營部門受益；美國財政部受益；消費者受益。這正是明智、支持創新的立法所帶來的成果。”
提出該法案的田納西州共和黨參議員比爾·哈格蒂表示：“如果我們現在不採取行動，這些好處不僅會消失，我們在全球競爭力方面也會落後。如果沒有監管框架，穩定幣創新將會在海外蓬勃發展，而不是在美國！”
共和黨參議員哈格蒂表示：“這項法案的通過，使美國距離成爲加密貨幣領域的全球領導者又近了一步。(GENIUS法案)爲支付穩定幣建立了一個有利於增長的監管框架。這項法案將鞏固美元的主導地位，保護消費者權益，並推動對美國國債的需求。”
Coinbase 首席法務官 Paul Grewal表示： “一年前，我甚至覺得這不過是一場狂熱的幻想。想想我們已經走了多遠。”
Telcoin 銀行業務總裁帕特里克·格哈特 (Patrick Gerhart) 在一封電子郵件中表示，GENIUS 法案將是穩定幣格局的重大轉變。“不一定是數量，而是質量。監管爲新發行機構的涌現打開了大門，但合規性、互操作性和實用性最終將決定最終的贏家。這不僅關乎誰擁有最雄厚的資金或最響亮的品牌，還關乎誰能夠與現有的金融基礎設施整合，滿足監管預期，並服務於當地民衆。”格哈特表示，雖然銀行和大型科技平臺可能一開始就擁有巨大的優勢，但“真正的長期價值將來自於能夠實現可編程、低成本和移動優先金融服務的穩定幣。”
DeFi 教育基金執行董事兼首席法律官阿曼達·圖米內利 (Amanda Tuminelli) 在類似聲明中表示：“這是美國的勝利，是創新的勝利，也是美國朝着對數字資產進行適當監管邁出的重要一步。”
新奧爾良杜蘭大學弗里曼商學院的助理教授瑞安·彼得斯指出：GENIUS 是邁向成熟穩定幣基礎設施的必要第一步。穩定幣能否成爲一種具有韌性的支付媒介，還是在首次真正的壓力測試中遭遇挫折，完全取決於政策制定者對後續行動的重視程度。
PayFi 網絡 Huma Finance 聯合創始人埃爾比勒·卡拉曼 (Erbil Karaman) 認爲，參議院通過(GENIUS 法案)將是一個“關鍵轉折點”，並預測穩定幣將“超越投機交易，成爲重要的金融基礎設施”。他在一封電子郵件中表示，DeFi 的夏天即將到來，它將與過去的夏天截然不同。
區塊鏈安全公司 Lionsgate Network 的首席執行官 Bezalel Eithan Raviv 表示：“總體來看，該法案的效果將比目前的任何法案都要好。”
資料來源：金色財經、路透社、金十數據、CoinTelegraph、CNBC、Covington、CoinDesk、Payments Dive、The Block、Better Markets等
