來源：彭博商業週刊∕中文版
撰文 尹琛
編輯：鄧泳筠
今年 6 月初，身爲京東幣鏈科技（JINGDONG Coinlink，下稱「京東幣鏈」）CEO 的劉鵬接受(彭博商業週刊∕中文版)專訪，他在採訪時強調，穩定幣並不等同於比特幣、以太坊等加密貨幣，而是與移動支付相若，都是「支付工具」。作爲支付行業的「老兵」，劉鵬曾作爲「微信支付」的核心成員深度參與該產品的設計和推廣。此後，他又在華爲等大型企業負責支付業務。如今，劉鵬說自己捕捉到與移動支付井噴前夕相似的「感覺」——在他看來，支付型穩定幣將作爲 Web 3 時代的新金融基建，在國際貿易等場景發揮「顛覆性」的積極作用。
去中心化、轉賬成本低、交易透明可追溯……錨定法幣的穩定幣正憑藉其諸多優勢，從加密世界走向更廣泛的傳統金融體系。5 月 30 日，香港正式將(穩定幣條例)刊憲，標誌着這座國際金融中心將通過牌照制度，明確規管與香港及港元相關的穩定幣活動。早在 2023 年 12 月，香港就宣佈將實施法幣穩定幣發行人的發牌制；2024 年 7 月，包括京東幣鏈在內、共三間機構進入金管局推出的穩定幣發行人沙盒（下稱「沙盒」），於其中進行穩定幣有關測試。
劉鵬透露，京東幣鏈在「沙盒」中的場景測試進展順利，計劃推出分別錨定港元及其他幣種的穩定幣。
京東幣鏈於 2024 年 3 月在香港註冊成立，爲京東科技集團旗下公司，而後者是內地電商龍頭企業京東集團（9618.HK）旗下的業務集團。儘管在港成立的時間較短，但劉鵬認爲，京東幣鏈的先發優勢之一是擁有從零到一的「冷啓動」場景，即京東電商生態。該集團並未公開平臺第三方商家的具體數量，劉鵬在 2024 年 10 月參加香港金融科技周時曾提到，若合規穩定幣得以發行，「京東平臺上的海量商家」可以在上下游結算時使用穩定幣來提高效率，且在海外更靈活地管理資金。
事實上，在 USDT 及 USDC 兩大美元穩定幣佔比超過 80％的市場中，由香港持牌發行人所發行的穩定幣除了「合規」優勢外，亟需找到包括使用場景在內的其他吸引力。其中，跨境支付無疑是衆多穩定幣發行商「各顯神通」之地。同時，零售支付在提升穩定幣的市場滲透度、品牌建設等方面也具積極意義。
今年 8 月 1 日起，(穩定幣條例)將正式生效。全球範圍內，新加坡、歐盟和美國等地相繼將具支付性質的穩定幣納入監管，這塊現有規模約 2500 億美元的穩定幣市場正在變得炙手可熱。
展望未來，合規穩定幣會否推動支付範式轉變，令此前「線下至在線」的移動支付，進一步由「在線至鏈上」演進？立法迅速的香港能否藉助穩定幣，鞏固和提升自身在國際貿易中的關鍵地位？多種貨幣掛鉤穩定幣共存的時代，全球支付及金融體系又將如何變化？
今年 5 月，京東穩定幣在「沙盒」中進行自我測試的第二階段，目前有什麼最新進展？
截至 6 月初，我們主要進行了港元穩定幣的測試，稍後會進行其他法幣穩定幣的測試。基於市場需求，我們預期兩種穩定幣會同時發行。與第一階段主要測試產品功能、技術細節不同，第二階段着重測試穩定幣在跨境支付、投資交易和零售支付三大實際場景中的使用。
跨境支付場景中，我們計劃同時通過直接獲客與非直接獲客（例如與合規批發商合作）方式拓展用戶。投資交易場景中，我們正與全球合規交易所洽談合作，以期將京東穩定幣上線至不同地區。零售方面最先落地的是京東全球售港澳站，屆時用戶可以率先在京東自營的電商場景中使用穩定幣購物。
京東幣鏈預期何時獲發穩定幣發行人牌照、將穩定幣上線至合規交易所？對於初期的發行規模，你們有什麼設想？
具體時間表取決於監管。我們期望今年第四季度初獲發牌照，並同時推出京東穩定幣。京東穩定幣將於公鏈發行，屆時任何人均可公開查閱發行量等數據。
穩定幣目前最受矚目的應用場景是跨境支付，該場景中已有大量交易使用 USDT、USDC，於香港發行的合規穩定幣如何在該市場中立足？
首先「合規」本身就是最核心的競爭力，隨着法規落地和業務推進，市場對此的認知會逐步成熟。作爲新發行的合規穩定幣，京東穩定幣的目標不是在加密原生（Crypto Native）或投資交易等場景去「卷」，而是要開拓新的「戰場」，即連接傳統跨境貿易結算市場。該市場擁有大量的實體企業、跨境貿易參與者、支付科技公司等，他們都需要安全合規、透明可審計的穩定幣服務。因此無論產品設計還是拓客方式，我們都會有一定的針對性。我們預計，亞太、中東、非洲、南美及歐洲等地區的國際貿易或將最先使用香港發行的穩定幣進行支付結算。
許多金融科技公司已通過區塊鏈技術及本地化策略實現跨境支付中的降本增效。最近還有跨境支付龍頭企業的創辦人提出質疑，認爲穩定幣在 G 10 貨幣的跨境交易中所發揮的價值有限，你怎麼看待這類觀點？
穩定幣是一個系統工程，而非僅靠某一產品定勝負。合規穩定幣的競爭力不僅在於成本低、效率高、體驗佳，更配套有穩定的託管機制、安全的清結算通道和可信的營運邏輯來保障持有者的權益。作爲穩定幣發行商，我們也樂意與跨境支付公司合作，共建穩定幣生態。
京東生態內，哪些環節會率先應用穩定幣？京東現有生態之外，如何提升京東穩定幣的市場接受度？
京東生態內的全球售港澳站收單場景，將率先用京東穩定幣進行支付結算。京東生態以外，鑑於不同行業在場景特性、交易時效性及資金清算邏輯等方面有別，我們計劃針對不同行業「度身訂造」穩定幣支付解決方案。目前，京東穩定幣將轉賬時效由數天降至秒級，成本至少較傳統轉賬減少一半，鏈上資金週轉也更快。這些優點相信會吸引國際貿易參與方採用京東穩定幣。
提到資金週轉，我們很好奇與跨境支付相關的供應鏈金融相關服務，會在穩定幣支付時代如何演進？
穩定幣發行商只能做發行，不能從事質押、借貸，亦不可發放利息，因此針對供應鏈金融服務，我們會與具備有關資質的持牌機構探討合作。從方案設計的角度，我們正在梳理京東國際物流的場景。理論上，各方授權的前提下，出海的中小企可將（海外）倉庫訂單等數據上鍊，並用穩定幣處理支付及融資，整個過程的效率會有顯著提升。當然，一切要以相關法案、合規要求爲準。
同樣是支付，你覺得現階段的穩定幣支付和你數年前研究的移動支付有什麼異同？
很多人將支付型穩定幣理解成比特幣、以太坊這類加密貨幣，兩者完全不同。Web 3 的穩定幣和 Web 2 的移動支付一樣，其本質都是支付工具，旨在通過先進技術和商業模式實現降本增效、提升用戶體驗，並推動普惠金融發展。當年的移動支付助推了移動互聯網產業的飛速發展，那麼作爲 Web 3 基礎設施的支付型穩定幣會否發揮同樣作用？
技術層面，和移動支付的中心化不同，穩定幣基於的是去中心化的技術架構；產品結構層面，穩定幣也比「微信支付」這類產品多了一個發行系統。正因如此，穩定幣的監管相對複雜，不能僅依託單一地區合規，而是要協同全球合規落地。
尤其在中國內地，移動支付幾乎已「取代」現金，那麼穩定幣與傳統金融基建的「臨界點」可能在哪裏？
移動支付於短短五年內就在交易筆數、用戶覆蓋率及場景滲透率上全面超越了現金，其中一個核心驅動因素是二維碼的低成本普及。從設置價格昂貴的 POS 機，到打印幾張二維碼貼紙，支付結算成本的大幅下降在一定程度上推動小微商戶全面接入移動支付。若說穩定幣能 100％取代目前的金融基建，可能太過絕對，但的確有許多實體金融服務場景會發生鉅變。從 To B 視角出發，大宗交易可能最先接納穩定幣，尤其在摩擦成本高、匯率波動大、時間長的跨境支付場景；從 To C 來看，要徹底激發用戶使用穩定幣支付的動力，可能需要像「微信支付」中「微信紅包」那樣的現象級產品和應用。
作爲從業者，你認爲應當如何完善香港穩定幣行業的生態？
關鍵是按照(穩定幣條例)要求，建立一個風險爲本、務實靈活的開放生態，其中監管、發行商、批發商、場景方、用戶與投資者之間都需相互合作。資金結算既是所有商業的最後一環，也是商業的開始，我們需把握這一突破口，從香港國際金融中心、貿易中心的角色借力，擴大在港發行的穩定幣於多個地區的流通與使用度，進一步將香港打造成國際穩定幣結算樞紐。
香港不僅是全球貿易中心，還是離岸人民幣樞紐。會否在此發行離岸人民幣穩定幣？
在產品技術層面，發行離岸人民幣穩定幣與港元穩定幣的差異不大。而且離岸人民幣穩定幣的潛在應用場景已經具備，如一帶一路。京東幣鏈一直支持、推動在未來發行離岸人民幣穩定幣，但我們不僅需要考慮商業邏輯，還要從法律合規等方面作綜合考量，最終離岸人民幣穩定幣能否成行仍取決於內地監管。
