2022年加密貨幣市場低迷的影響仍在持續，未抵押信貸條件未完全恢復，當時像BlockFi、Celsius、Voyager和FTX等貸款機構都遭受了衝擊。

三年後，Cycles推出了一種隱私保護的清算協議，旨在爲可持續信貸市場奠定基礎。

該公司於五月推出了Cycles Prime的試點版本，作爲一個去中心化清算所，允許加密貨幣交易公司在不使用抵押或託管的情況下淨額結算未完成的支付。這項試點專爲希望減少信貸使用的機構級加密交易公司而設。

Cycles CEO Ethan Buchman在接受採訪時表示，自2022年以來，無抵押信貸條件已大幅收緊，許多先前依賴信貸的業務現在越來越多地需要抵押或預先資金。2022年的危機抽走了許多生態系統中的流動性，導致許多代幣和DeFi交易量的持續下滑。

與傳統金融類似，加密行業對無抵押信貸風險更加敏感，使得信貸經濟的重建變得更加困難。

加密行業不能完全依賴傳統金融模型

雖然許多人將加密與傳統金融相提並論，尤其是在更多傳統金融資產轉向鏈上時，Buchman強調加密不能完全遵循傳統的做法。

Buchman表示，理想的路徑是採取“網絡感知的清算方法”，讓信貸市場的增長基於風險管理和清算的堅實基礎。

其他行業人士也指出加密市場的流動性問題。B2 Ventures創始人Arthur Azizov稱之爲“無聲結構風險”，指2022年的市場下跌爲例，引發了“流動性幻覺”。

這一問題在2025年再次浮現，最明顯的例子是Mantra的OM代幣在四月份暴跌90%。Bitget CEO Gracy Chen表示，這次崩潰暴露了行業中“關鍵”的流動性問題。