作者：Nancy，PANews
在 2025 年比特幣大會的舞臺中央，Tether 執行長 Paolo Ardoino 站在一幅悟空形象前表示：「比特幣是我的悟空，是我們的朋友。」
這句看似情緒化的表達，實則為 Tether 策略核心的縮影。作為全球最大穩定幣 USDT 的發行方，Tether 正以一種建構者的姿態，將自身嵌入比特幣生態的多個層面，從儲備資產配置到挖礦業務，從生態投資到基礎設施建設，Tether 正在深入全球金融新秩序的神經中樞。
而正因 Tether 在比特幣體系中的深度滲透，其行動也引發了越來越多的陰謀論並在海外引起熱議，質疑其透過不斷增發 USDT 人為推高比特幣價格，建構一個由比特幣儲備、黃金支撐和 USDT 互循環的「閉環泡沫」。
建立比特幣儲備策略，被指為唯一大買家
自 2023 年 5 月起，Tether 宣佈將定期分配高達 15% 的已實現淨營業利潤用於購買比特幣。 Tether 預計其儲備中當前和未來的比特幣持有量不會超過股東資本緩衝，並將進一步加強儲備並使儲備多樣化。截至 2025 年第一季度，Tether 持有比特幣價值約 76.6 億美元，較前季度顯著成長。
「黃金+ 比特幣」雙輪儲備機制，是 Tether 對抗主權法幣風險的對沖組合，並帶來了實質的財務回報。 Ardoino 近期披露，Tether 目前持有超過 10 萬枚比特幣和超過 50 噸黃金。光是 2024 年，Tether 淨利潤達 137 億美元，其中黃金和比特幣的投資貢獻了約 50 億美元利潤。 Ardoino 曾表示，他們持有黃金並非為了挑戰比特幣，而是為了挑戰中心化的法幣體系。
然而，WhaleWire 創始人 Jacob King 指出，「依賴於不斷印鈔和接盤，Tether 是整個比特幣市場唯一的大買家。它通過新印 USDT 後拉高比特幣價格後出售多餘部分，併購買美元和黃金作為儲備，來證明其合法性。」他將這一模式稱為「終極紙牌屋」，一旦穩定幣面臨監管或比特幣需求枯竭，整個體系或將失衡。
Tether 對比特幣的野心，遠不止於自身囤幣。今年 4 月，Tether 聯合軟銀和 Cantor 等，共同發起成立加密投資合資企業 Twenty One Capital，目標是打造一個覆蓋全球的比特幣資產收購與管理平臺，總規模達 30 億美元。此平臺被業界視為 Tether 對標 MicroStrategy 的結構性佈局。在這一場合資交易中，Tether 掌握合資公司 42.8% 的股權與 51.7% 的投票權，實際擁有主導權。而 Cantor 則持有 Tether 5% 的股份，其 CEO Brandon Lutnick 為美國商務部長 Howard Lutnick 之子。
Jack Mallers（Twenty One Capital CEO）與 Tether 、 Bitfinex 的體系關係密切，他的另一家公司 Strike 早就與 Tether 有著密切關係。他們聲稱有大量市場需求，但其儲備的大部分比特幣卻直接來自 Tether 。這是一場更大規模流動性戲法中的『空殼操作』。
Jacob King 在社羣媒體直言，若未來穩定幣受到美國監管，Tether 將難以繼續注水，且近幾個月比特幣現貨 ETF 持續出現巨額資金淨流出的情況，說明機構正在迅速撤退。
鏈上數據顯示，Twenty One Capital 的比特幣儲備來自 Tether，後者近期透過五筆轉帳注入逾 3.7 萬枚 BTC，價值接近 40 億美元。
而 Tether 斥資超 7.7 億美元投資的影片平臺 Rumble，也建立了自己的比特幣金庫，表示比特幣具有作為通膨對沖工具的潛力。
自建礦場與戰略投資並舉，目標成全球最大礦工之一
Tether 的野心遠不止於資產儲備。早在 2023 年，Tether 便在烏拉圭啟動再生能源驅動的比特幣挖礦項目，利用當地豐富的清潔能源資源（如水力和風能）打造高效、永續的挖礦基地。緊接著，其參與了薩爾瓦多的火山能源計劃，成為推動全球最大地熱比特幣礦場之一的資本力量。之後，Tether 持續擴張拉美地區的能源地圖，已在烏拉圭、巴拉圭、薩爾瓦多三國累計投資達 5 億美元，興建縱向整合的挖礦基地。
薩爾瓦多所謂的比特幣投資其實是一個精心製造的幻象。其國庫中的比特幣是直接從 Bitfinex 和 Tether 轉移過去的。 Tether 甚至還親自起草了薩爾瓦多的所有比特幣法案。但很多人沒注意到，薩爾瓦多早已悄悄放棄了比特幣法定貨幣的推行。 Tether 及其內部網路也無法支撐這一切，因為根本沒有真正的市場需求。
Jacob King 的部分說法尚無明確證據指向，但在今年 2 月，薩爾瓦多確實透過比特幣法案正式取消比特幣作為法定貨幣的地位，商家和機構不再被強制接受比特幣，且不可用於繳稅。民調顯示，絕大多數民眾並未受益，經濟狀況未見改善。
除了自建礦場，Tether 也積極透過投資併購方式拓展其全球礦業版圖。迄今，已入股 Bitdeer 、 Northern Data Group 、 Blockstream 和 Swan Mining 等企業，佈局涵蓋晶片採購、伺服器製造、資料中心建設乃至企業級算力託管，成為支撐 Tether 比特幣礦業佈局的重要把手。
而在今年，Tether 更進一步，宣佈將算力部署到 OCEAN 礦池，推動去中心化比特幣挖礦基礎建設。同時，Tether 在近期宣佈計劃將其比特幣挖礦軟體開源，此舉將允許新礦工進入市場，而無需依賴昂貴的第三方供應商。
根據 Ardoino 在比特幣 2025 大會上揭露，Tether 已在能源與基礎設施領域投入超過 20 億美元，實際在比特幣挖礦上的投入更多，預計到今年年底，Tether 將成為全球最大比特幣礦商，這項預測涵蓋所有上市公司。
從比特幣鏈上發行到文化滲透的全堆疊式佈局
Tether 正在推進其全端式戰略佈局，持續拓展比特幣生態的邊界與影響力。
例如，技術層面，除了以太坊、 TRON 等鏈外，Tether 透過 Omni 、 Liquid 、 Lightning 、 RGB 等，將 USDT 發行至比特幣系協議，以及支援的熱門比特幣側鏈網路 Plasma，預計原生支援 USDT；錢包工具方面，Tether AI 則推出了自我託管錢包 WDK，原生支援比特幣和 USDT，允許企業、應用、網站乃至 AI Agent 接入，從而進一步降低比特幣金融基礎設施的門檻；支付生態方面，Tether 捐贈了開源項目 BTC Pay Server，以支持其開源加密支付處理器的持續開發與優化。
在文化與教育層面，Tether 透過與瑞士盧加諾市聯合主辦 Plan B 峯會，贊助當地足球俱樂部，將比特幣的品牌形象引入歐洲球場文化之中；同時藉助 Tether 教育計劃，與全球多所大學建立合作關係，推動比特幣知識的普及，培育下一代加密原住民。 Twenty One Capital 未來也將專注於比特幣相關知識的普及，做教育內容和視訊媒體，以及開發一系列與比特幣相關的金融和諮詢服務。
「對我而言，最重要的是我能為建立一個更加可及、更加堅韌、更加有用的比特幣生態系統做出貢獻。如果我能在基礎設施、技術、教育這些維度發揮作用，那就足夠了。比特幣的故事，從來都不是關於某一個人，而是全球社區對一個理念的執著——即使在低谷，即使不被理解，也要堅定地建構未來。如果我能在其中扮演一個幫助更多人加入生態、賦予他們主權與安全工具的角色，那將是我值得紀唸的使命。」Ardoino 不久前在 Bitcoin News 的訪談中表示。
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"陷入「BTC 隱形操盤手」陰謀論？揭祕 Tether 的比特幣戰略全景"這篇文章最早發佈於(區塊客)。
