以太坊（ETH）近期在鏈上基本面方面迎來了重要進展。截至目前，已有 3,480 萬枚 ETH 被質押，佔其流通供應量的近 30%，不僅刷新了歷史記錄，也正式超越了 2024 年 11 月創下的前高。

更具潛力的是，市場即將迎來 ETH 現貨質押 ETF 的推出，這一動向有望爲機構資金帶來新一輪入場窗口，進一步推動質押規模上升，併爲市場注入新的信心。

鯨魚尚未大幅分配，ETH或仍處於中期籌碼積累階段

根據鏈上分析，一項關鍵指標——鯨魚地址數量的變化趨勢顯示，當前的 ETH 依然未進入明顯的分配週期。這意味着，大量高淨值地址仍在持幣觀望或持續加倉，尚未出現典型的頂部出逃行爲。

對普通交易者而言，這種結構可能提供更多短線操作機會，尤其是在價格波動加劇的階段。

技術面解構：ETH走勢超預期，短期或面臨關鍵方向選擇

回顧過去一週，ETH 成功突破了 2,700–2,800 美元 的阻力區間。儘管在短時間內突破 2,780 美元 被認爲是超預期的強勢表現，但當前價格已站上 2,800 美元，並測試了重要支撐位 2,774 美元。

交易員 RektProof 在 X 平臺上指出，價格的快速上升可能正偏離局部高點，預示着短期存在看跌反轉的風險。這一觀點基於 5 月底的走勢判斷：ETH 從 2,400 美元局部低點反彈已得到驗證，如今同樣的反轉結構可能再次出現。

阻力測試在即，做多與做空信號分界明朗

當前市場的關鍵區域集中在 2,885–2,915 美元 之間，這是 2 月份曾被驗證過的供應阻力帶。

如果 ETH 在測試該區域後出現疲態，跌破 2,774 美元，則可能釋放出明確的做空信號。

相反，若價格突破並站穩 2,915 美元，則多頭有望進一步衝擊 3,000 美元 這一強烈的心理關口。

同時，隨着 BTC 持續逼近 11 萬美元，市場風險偏好升溫，從 OBV（能量潮） 指標來看，ETH 買盤動能正在顯著增強，暗示上破可能性正在增加。

ETH 當前正處於技術面與基本面共振的敏感期。一方面質押數據和ETF預期強化了中長期看漲邏輯，另一方面價格的超預期反彈也引發短線交易者的密切關注。

多空雙方即將在 2,900 美元附近展開博弈，突破或回撤，都可能帶來一次方向性的交易機會。下一步關鍵在於是否能站穩 2,915 美元，並藉助市場的總體流動性環境，衝擊新的區間上沿。