作者：江山 Johnson

來源：PR人和PRREN

導讀：紅杉資本的合夥人王岑2016年就秒懂王寧，並且還給王寧非常“中的”的建議：儘可能的買斷頂級IP資源，這幾乎就構成了現在泡泡瑪特核心戰略的核心架構，並且還願意投1億佔比15%，這在今天將翻500倍，但還是因爲“它”，錯過了。。。

（一）

截至6月11日收盤，泡泡瑪特股價爲269.8港元/股，總市值3623億港元。創始人王寧持有公司的股權佔比爲48.73%，身價爲1765億元，這位38歲的河南新首富，進一步拉大了和第二名的距離。

還是先簡述下泡泡瑪特發展的時間線——

2010年：泡泡瑪特成立，第一家店在北京歐美匯購物中心開業開張，定位就是潮玩的渠道商，從其他品牌進貨，售賣各類時尚潮品，但生意非常的一般，幾乎快撐不下去了。

（王寧的父母一直經營着雜貨鋪，王寧自小就對“雜貨鋪”和“賣貨”的模式非常熟悉，2008年還在鄭州大學讀書時就開始創業，包括還開過火爆一時的“格子鋪”這樣的小店，直到畢業後一年的王寧不甘於打工，於2010年開出了泡泡瑪特的第一家店）

2014年，王寧去日本考察，尋找潛力單品，發現了日本玩偶“Sonny Angel”的盲盒銷售模式很受年輕人歡迎，因此快速找到品牌方，將其引入國內，並率先在國內開啓了“潮玩+盲盒”的銷售模式。

2015年，“Sonny Angel”的銷售在國內快速崛起，當年拿到3000多萬的銷售額，佔公司全年銷售總額近三分之一。

但這個時候，泡泡瑪特還是虧損的，

但這一年也是泡泡瑪特歷史上最關鍵的兩年中的一年，因爲這一年之後，泡泡瑪特就基本明確了自己的核心戰略，包括在接下來的2016年拿到投資，拿到關鍵IP，從此駛上發展的快車道。

“Sonny Angel”的成功證明潮玩市場大有可爲，王寧於是通過微博調研，詢問粉絲還喜歡收集哪些潮玩，結果評論區中Molly被大量提及。

於是，王寧前往香港，找到Molly的設計師王明信，經過三輪溝通，成爲Molly在中國大陸地區獨家授權經銷商及獨家授權生產商，7月推出首個Molly Zodiac星座系列，產品很快售罄。

從此，基於Molly銷售神話加持的泡泡瑪特走上了發展的快車道，2017年至2019年，基於Molly形象的自主開發產品產生的收益分別爲4100萬元、2.14億元及4.56億元。2023年，MOLLY實現收入10.2億元，同比增長27.2%。2024年，MOLLY銷售額爲25億元。將這些數據相加，2017年至2024年Molly總共爲泡泡瑪特貢獻的銷售額約爲42.31億元。

然後就是今天如日中天的故事。

所以，2015、2016年是泡泡瑪特發展的關鍵之年，這兩年到底發生了什麼？

（二）

2015年雖然王寧已經逐漸明確了泡泡瑪特的方向，但當年公司還是虧損近2500萬（並且，2014年虧1498萬，2013年虧277萬），

連續三年的虧損，泡泡瑪特無疑非常缺錢，王寧也是最焦慮的時候。

好在他基本摸清了方向——代理優質潮玩IP，有條件簽下獨家優質IP，因爲2015年代理日本的“Sonny Angel”已經明顯看到增長，單款IP3000的營收已經證實了“爆款就是核心競爭力”的發展戰略。

但要去簽下Molly，無疑——“找錢”是最重要的。

2015年，王寧結識了金慧豐投資董事長周麗霞，

（圖源：中國日報中文網）

周麗霞2015年8月投了王寧大概幾百萬（這筆金額沒有對外公佈，幾百萬是我個人的揣測。因爲周的創投機構還是屬於小機構，錢不多，並且2016年王寧買斷Molly時仍然需要四處融資，在四次融資失敗之後，周麗霞拉着投資公司的員工一起又湊了500萬給王寧，都要拉着員工籌錢，也才籌了500萬，所以第一筆幾百萬的投資應該大差不差）。

錢不夠，找錢就是2016年王寧最重要的工作了。

周堪稱王寧的貴人，因此利用她的關係四處幫王寧融資，公開資料顯示至少有四次經歷——

1、周麗霞帶着王寧去正和島路演。現場投資人和企業家聽後，沒有人能理解這個商業模式，現場沒有一個人願意投資。

2、周麗霞帶着王寧去青島參加了金慧豐贊助的有不少投資人蔘與的高爾夫球賽，活動中王寧繼續路演，還是沒有人投資。

3、帶着王寧到一家大型國企做演講，雖然獲得投資部總經理的認可，但最終還是沒有通過集團總部的審批以融資失敗告終。

4、帶着王寧參加一檔有多位投資人評估創業者項目並可能投資的(創客中國)的節目，這是王寧在2016年離拿到大錢最近的一次。

（三）

是的，在創投圈號稱最懂零售的紅杉資本的合夥人王岑與王寧有了碰撞，今天回過頭來看當時的視頻，是可以明確的看到王岑確實懂零售，抓點很準，給王寧的點評也是一針見血，並且是現場所有投資人願意給到王寧估值最高，錢最多的一位投資人。

一起回顧一下：

因爲接觸王寧的泡泡瑪特就只能感覺到他就是個賣貨的，門檻不高，所以，評委問的一陣見血：什麼是你的核心競爭力。

（截圖來自“但斌”的抖音，以下同）

王寧的回覆——他們運營的產品和服務經過5年多的積累，完成了很多SOP，因此得到了很多高端商場及奢牌的雙重認證，可以在這些高端商場把店開到類似LV門店的旁邊。

這的確是非常稀缺的核心競爭力。

同時，也讓我們明白了爲啥蕾哈娜、Lisa等頂流明星會把Labubu別到他們的愛馬仕上了，因爲10年前王寧就有意將泡泡瑪特開在奢牌門店的旁邊，即是“泡泡瑪特”是品牌潮玩的最好背書，潮玩人偶又成爲奢牌包包天然的伴侶，買個包包再買個泡泡瑪特玩偶，即彰顯主人的貴氣，又不失個性和品味。

回到當時的對話，王寧接着說他的第二項核心競爭力就是簽下了類似於二次元IP創作藝術家中類似周杰倫在音樂地位中的“Kenny”，也就是讓泡泡瑪特真正出圈的Molly IP的創作者——王信明。

（Kenny創作Molly的一些手繪圖）

王岑不愧是懂零售的，很敏銳的就接話了——

在得到王寧肯定的回覆之後，

馬上秒懂了王寧。

然後，王岑給出了當場所有投資人對泡泡瑪特最高的估值和最多的一筆投資意向——投1億，佔股15%。

並且，在王寧問他如果投了一個億，希望泡泡瑪特怎麼花這筆錢？王岑繼續給出他講得非常在點上的建議——繼續囤積頂尖的IP資源，全買斷。

這其實就是泡泡瑪特現在的核心戰略，目前累計已經簽約了全球頂尖的設計師藝術家200多位，IP孵化+潮玩化運營+泡泡瑪特的優質渠道，就能保證潮玩最火的IP，前幾年是Molly，今年是Labubu（詳見：泡泡瑪特的labubu，爲啥就火遍全球了？）

（四）

今天的答案大家都知道了，

是的，

王岑儘管很懂——還表示要投1億佔股15%，

這筆錢在今天將值496億，

翻差不多500倍，

也是可以讓王岑直接退休一戰封神的一筆投資，

但是，但是，但是——

王岑就是沒有投。

這兩天採訪王岑的視頻他坦言，

他還是隻是聽懂了一半，

並沒有花很多時間學習。

（來源：鳳凰網科技視頻截圖）

我認爲他還是沒有完全袒露自己的真實想法——

2016王岑和王寧對話的全過程已經可以非常明確的看到：

1、王岑很懂泡泡瑪特（兩個核心競爭力，秒懂）

2、給王寧的建議非常的一針見血，也基本就是泡泡瑪特今天的核心戰略。

真正的原因還是他沒有料到潮玩的生意可以做這麼大，成長這麼快！而如果他代表資方把1個億投下去，是要承擔風險和責任或者說相較於其他投資項目而言的機會成本的。

而泡泡瑪特的王寧也不會料到潮玩的生意可以做這麼大，成長這麼快！但對他而言，把泡泡瑪特做到一個億，十個億和千億，萬億，那都是他的“全部”，他都會一直走下去，所以，王寧最大化的喫到了“潮玩行業”的大紅利。

但王岑不是，所以王岑錯過了。

2017年：泡泡瑪特營收1.58億元，淨利潤156萬元。

2018年：營收5.14億元，淨利潤9952萬元。

2019年：營收16.83億元，淨利潤4.51億元。

然後就越來越好，錢賺得越來越多。。。

據說，2017年以後，王岑就不再找投資人了，2017年以後，泡泡瑪特越賺錢，找王寧的投資人越多，包括很多頂尖投資機構和大投資人，但王寧無一例外婉言謝絕。

王岑也許常常會在深夜扼腕嘆息。。。

但一切已經註定，

都是命，

半點不由人。