核心事件
2025年5月30日，新加坡金管局（MAS）發佈(數字代幣服務提供商（DTSP）新規)，6月30日生效且無緩衝期，徹底終結新加坡"加密友好"形象。
監管核心：全面圍剿無牌經營
牌照門檻極高：需實體辦公、本地董事、嚴格KYC，中小團隊基本出局
全球管轄權：即便服務境外客戶，只要在新加坡運營即需持牌
模糊執法邊界：居家辦公、共享空間、KOL發研報均可能被認定爲"非法經營"
行業影響
項目撤離潮：未持牌機構面臨"合規即死，不合規跑路"困境
內容創作風險：分析師、KOL發佈代幣研究報告需牌照
市場流動性萎縮：新加坡佔亞洲加密交易量15%，新規或引發資金外流
深層矛盾：監管套利時代的終結
過去：新加坡憑藉0%資本利得稅和寬鬆監管吸引Three Arrows、FTX等機構
轉折點：2022年淡馬錫因FTX虧損2.75億美金，觸發政策轉向
一、政策核心要點
適用範圍：
境內所有數字代幣服務提供商（DTSP）
境外機構在新加坡的營業場所
涵蓋交易、託管、諮詢等全業務鏈條
關鍵條款：
強制許可制度（2025年6月30日生效）
無過渡期安排
追溯性監管權力
二、監管重點變化
營業場所定義擴展：
包括傳統辦公場所、共享空間
涵蓋居家辦公（視具體情況）
臨時商務活動場所
業務範圍明確：
數字代幣發行與交易
資產管理服務
投資諮詢與研究分析
三、合規挑戰分析
對機構的影響：
牌照申請成本激增（預估50-100萬美元）
本地董事和合規官聘用難題
業務範圍限制（特別是零售客戶服務）
對個人的影響：
自由職業者需取得許可
KOL內容創作合規邊界模糊
稅務申報復雜度提升
四、行業應對策略
短期方案：
業務架構重組
實體搬遷（中東/歐洲）
客戶羣體篩選
長期佈局：
合規體系建設
牌照申請規劃
監管科技投入
五、全球監管趨勢研判
新加坡定位轉變：
從"創新試驗場"到"合規標杆"
監管科技應用先驅
機構化市場導向
替代樞紐比較：
阿聯酋：牌照分級制度
瑞士：金融科技友好
中國香港：零售市場限制
六、深度影響評估
市場結構變化：
機構客戶佔比提升
小散項目出清
合規服務需求激增
創新與監管平衡：
DeFi合規路徑探索
跨境監管協作
數字身份解決方案
七、專業建議
合規優先：
立即開展合規評估
建立監管溝通渠道
完善合規團隊建設
風險管控：
運營架構優化
監管科技應用
應急預案制定
行業警示
"當監管以'極其謹慎'態度發牌時，意味着行業已從'創新試驗'變爲'風險管控'。"
——某新加坡合規律師匿名評論
