很多剛進Web3的朋友，尤其是擼DeFi擼出興趣開始研究做市的寶子們，都會遇到一個經典疑問：“

我把APT和USDC都丟進池子了，APR有 150%，爲啥過幾天我拿出來卻少了錢？”

今天就帶你搞懂——無常損失（Impermanent Loss）到底是怎麼來的。

🧪 背景介紹：APT/USDC 池到底怎麼玩？我們就拿 Hyperion 上的 APT/USDC 池來做例子（如下圖）：

當前池子 TVL：$8.7M

24 小時交易量：$11.44M

24 小時手續費收益：$5,720

APR：155.34%（含 Drips 激勵 +5）

很誘人吧？你只要把APT和USDC一起存進去，就可以靠手續費和平臺獎勵持續賺收益。但但但，先看看下面👀

什麼是無常損失？APT漲了你反而虧？

用拾光最愛的APT舉個栗子

設想你當前看到 APT 價格是 $4.96/APT，你決定拿：

10 APT（價值約 $49.6）

49.6 USDC加入做市。

你提供了$99.2 美金等值的資產，系統按當前價格幫你做市。

然後市場開始動了：

如果APT漲到 $6，你是不是覺得自己發財了？

但實際上你會發現——你手上的 APT 被系統換成了USDC

雖然總資產增加，但跟單純持幣相比，收益反而少了

這就是無常損失（Impermanent Loss）——你參與了做市，系統爲了維持“APT × USDC = 恆定值”的AMM機制，會在 APT上漲時自動幫你賣出 APT、換成 USDC（反之亦然）。

你等於在價格波動中被“自動反向搬磚”——低買高賣的機會沒抓到，反而被動換幣，導致最終總資產比單純持幣還少。雖然你能拿手續費，但這個“隱形虧損”常常會悄悄喫掉你的本金，讓你賺了APR，虧了真錢。

那到底該不該做市

拾光建議你這樣判斷：

1️⃣你是否看好 APT 的上漲？
是：慎重考慮做市，你會在 APT 漲時被換成穩定幣

2️⃣你是否是追求短期高 APR？
是：可以參與，但用窄區間（比如 ±5%）做市，控制損失

3️⃣你是否想穩健持幣不折騰？
那就選 APT/kAPT、APT/stkAPT 這類同質資產池，幾乎沒有無常損失