-Circle招股說明書 - 穩定幣市場財務分析報告
一、Circle 基本信息
二、市場規模與競爭格局
穩定幣市場呈現明顯的頭部效應，龍一Tether(USDT)佔據絕對主導地位佔比 65%，發行量 1500 億美金，而Circle(USDC)則穩居第二位置發行量 600 億美金。
Circle的發行規模爲六百億美金，雖然離龍一Tether的1500億美金還有很大差距，但距離第三名的73億美金領先優勢明顯，可以說是很穩的龍二位置
三、收入結構與利潤分析
2024年總收入爲16.76億美元，其中99.1%收入來源爲USDC儲備資產產生的利息收入，達到16.61億美元，其他收入僅爲1516.9萬美元。
儘管收入高達16億美元，但淨利潤只有1.56億美元，中間十幾億的成本主要是穩定幣的發行費用。
四、成本結構分析
Circle與全球最大加密交易所幣安達成合作，允許USDC參與Binance Launchpool，促使Binance平臺內USDC供應從不到10億美元升至40億美元。
30億美金的發行量，按照比例計算，一年的收入大概是8300萬美金，這個收入基本都支付給幣安了。
五、Circle 上市歷程
儘管上市估值已經調整到了 72 億美金，但對於早期投資者來說並賺不到多少錢。因爲大部分的投資都是在45億美元或者更高的估值投進去的。
另外在2022年的時候，USDC的發行規模是557億美金，和現在600億美金的規模其實差不了多少，所以資本市場估值並沒有提高多少
USDC 作爲一個已經在市場上跑成龍二，而且是美國國內使用最多的穩定幣，Circle 不管是投資回報和增長確實有點差距。穩定幣行業具有明顯的頭部效應，龍一Tether佔據絕對優勢，而新進入者如特朗普家的USD1又在不斷搶佔市場份額，USDC 能不能借助上市美股把發行規模拉上來，但對比於幣圈上百億估值的穩定幣項目，Circle還是極具吸引力的，盈利模式清晰，簡單易懂。
