新晉的L1區塊鏈火了，Hyperliquid 和Sui @Sui 。
截至6月3日，Hyperliquid的完全稀釋估值（FDV）衝到了360億美元，把Sui的331億美元給甩在了後面，分別排在了第11位和第12位。
今天，回看這倆“大俠”是怎麼一步步走上巔峯的：
一、市場進入策略：一個“大爆炸”，一個“慢熱型”
Hyperliquid：一鳴驚人的“大爆炸”。Hyperliquid，一開始就想搞個大新聞。它瞄準了打造一個像中心化交易所（CEX）一樣快速的鏈上訂單簿去中心化交易所（DEX），每秒能清算10萬筆訂單，這速度簡直跟閃電似的。但人家可沒走尋常路，沒去求風險投資，也沒急着上主流交易所，而是悶聲幹大事，悄悄開發好產品，然後來了個大手筆的空投：30%的HYPE代幣（價值約12億美元）直接在TGE上發給了早期用戶，剩下的70%用來持續激勵用戶。
這一招可不得了，直接在加密貨幣推特圈炸了鍋，交易者們蜂擁而至，社區歸屬感一下子就上來了。Hyperliquid還搞了公共排行榜、跟單交易庫和交易競賽這些花活兒，把高速交易變成了一項娛樂活動，讓交易者們玩得不亦樂乎。
Sui：穩紮穩打的“慢熱型”。Sui這邊，走的路就傳統多了。它背後有3.36億美元風險投資撐腰，投資方個個都是大名鼎鼎的，像A16z、幣安實驗室、Coinbase Ventures等。有了這些“金主爸爸”，Sui先是推出了測試網，又舉辦了黑客馬拉松，2023年5月主網上線後，還上了多家交易所。
Sui的故事主打技術牌，它圍繞着Move語言的下一代技術和以對象爲中心的區塊鏈模型展開，聲稱能解決吞吐量和安全性的大問題。一開始，Sui的日活用戶量並不高，但靠着慢慢拓展開發者、推進生態系統激勵機制和建立戰略合作伙伴關係，日活用戶數最終超過了100萬，總鎖定價值（TVL）峯值達到了20億美元，到2024年底，累計交易量達到了443億美元。Sui不靠單一的殺手級應用，而是想把自己打造成一個涵蓋DeFi、遊戲和NFT等各種應用的通用公鏈，走的是長期戰略路線。
二、社區與文化：一個“草根”，一個“精英”
Hyperliquid：草根交易者的狂歡。Hyperliquid的用戶羣，那可真是從交易員裏自然生長出來的。很多早期用戶靠着16億美元的空投賺了個盆滿鉢滿。Hyperliquid拒絕風險投資，把自己定位成草根反抗者，倡導“共贏”的理念。它的官方溝通還特別有意思，喜歡用CT俚語，比如把主要交易員稱爲“流動性騙子”。鏈上還出現了一些memecoin（比如PURR、JEFF），這些都是內部笑話，培養了一個以樂趣爲先的社區，還積極在社交媒體上傳播。Hyperliquid的短營銷週期（上線產品、大額贈品、即時效用）也特別能增強用戶忠誠度。
Sui：精英開發者的盛會。Sui的社區項目就感覺更系統化、企業化了。有大使計劃、官方開發者資助，還有廣受好評的見面會。Sui基金會特別注重吸引認真的開發者，更強調“閱讀白皮書”，而不是“空投？”。雖然Sui也有NFT和遊戲文化，但這些活動大多是社區建設者組織的，而不是核心團隊。Sui的理念強調技術、安全和企業級就緒，整體氛圍更像是開發者大會，而不是加密貨幣嘉年華。
三、創始人和組織思維：一個“交易員”，一個“架構師”
Hyperliquid：癡迷交易的高頻交易員。Hyperliquid的聯合創始人Jeffrey Yan，他是哈佛大學畢業的數學家，還在Hudson River Trading幹過高頻交易。他把華爾街交易員的思維模式用在了Hyperliquid的發展上：性能和可用性是關鍵，現有的L1層不夠用，那就自己建定製鏈。
Hyperliquid拒絕風險投資，專注用戶激勵，秉承精益、低調的初創模式：小團隊、快速行動、標新立異，特別注重讓鏈上交易像中心化交易所一樣順暢。
Sui：追求完美的科技架構師。Sui出身於Mysten Labs，團隊大有來頭，由曾領導Meta Diem項目的前工程師創立。團隊成員個個都是技術大牛，像Evan Cheng、Sam Blackshear等，他們採用研發驅動的方法，重寫了區塊鏈架構，爲了解決速度、安全性和併發性這些老大難問題，還進行了多輪融資。
Sui的領導者們不太在意短期炒作，而是把自己當成系統架構師，致力於構建能實現大規模消費者採用的基礎。他們堅持發佈新的共識協議（比如Narwhal、Bullshark、Mysticeti等）並不斷完善Move，相信廣泛的開發者生態系統最終會吸引主流用例。
四、代幣經濟學和經濟設計：一個“超通縮”，一個“可持續”
HYPE：超音速貨幣的“魔法”。Hyperliquid的代幣HYPE，玩出了不少花樣。通過整合單條鏈上的活動，用一個代幣轉移協議費用，創造了多個供應衝擊槓桿。費用回購和銷燬：部分現貨和永久交易費用會通過援助基金用來購買和銷燬HYPE。
上市拍賣和費用銷燬（HIP-1）：每31小時，會用USDC拍賣一個現貨上市位置，然後用這筆錢買HYPE並銷燬；啓動債券要求（HIP-3）：在Hyperliquid上啓動新永久市場的項目，必須發佈100萬美元的HYPE作爲債券，並參與荷蘭式拍賣，這就能把代幣從流通中移除；驗證者質押：驗證者質押HYPE，把安全性直接和代幣綁在一起；Gas Utility：HyperEVM上的網絡費用用HYPE支付。
這些機制減少了供應，增加了需求，強化了通貨緊縮的效果。Hyperliquid的回購銷燬機制還規避了監管和中心化問題，銷燬讓所有持有者按比例受益，不會讓任何單一羣體獨佔好處。而且，它還在市場上引發了“跟隨領導者”效應，向投資者表明總有個可靠的買家。
SUI：網絡燃料的“穩紮穩打”。Sui的代幣經濟學就比較傳統了，符合它通用目標的定位。
Gas和PoS安全*SUI用來支付交易費用，還能通過權益證明保護網絡，驗證者和代表都能獲得獎勵；存儲基金機制：部分費用進入存儲基金，補貼長期存儲成本；費用銷燬：部分費用可能會被銷燬，抵消通貨膨脹，有點像以太坊的EIP-1559；
和Hyperliquid不同，Sui不會把協議費用直接用於代幣回購，收入主要用於支持網絡安全和增長。Sui的鏈上數據模型也有供應衝擊機制：創建對象時，用戶必須鎖定一些SUI來支付存儲成本，只要數據還在鏈上，這些代幣就從流通中移除。隨着Walrus使用量增長，更多代幣被鎖定，形成良性循環，穩步減少SUI供應量。
Sui給團隊、投資者和社區儲備分配了大量代幣份額，爲開發、撥款和合作夥伴關係提供資源。這意味着早期內部人士對SUI分配有重大影響力。而Hyperliquid則把70%的HYPE份額留給了用戶，內部人士只拿相對較少的份額。這種“平民主義代幣發行”贏得了社區的高度忠誠，雖然也有人懷疑內部人士可能間接認領代幣，但總體上比典型的風險投資分配方式對社區更友好。
總的來說，Hyperliquid把代幣當股權，積極回購，追求廣泛所有權；Sui則把代幣當網絡的效用引擎，用收入保障網絡的安全性和未來發展。前者專注超通縮的價值存儲，後者專注平臺的可持續性和增長。
五、開發人員體驗和架構：一個“實用主義”，一個“全棧創新”
Hyperliquid：EVM實用主義的“小轉彎”。Hyperliquid它建了一條專爲高性能交易優化的定製鏈，但沒搞新語言，保留了EVM兼容性，方便應用。開發者只需要稍微改改，就能把Solidity/Vyper合約部署上去，還能享受Hyperliquid亞秒級最終確定性和超過2萬TPS的性能。這種方法既保留了EVM可組合性，又給交易者提供了專門的鏈上撮合引擎。
Hyperliquid還採用全棧式方案，提供基礎層和核心DEX（包含複製交易保險庫等功能），給開發者現成的用戶羣和共享流動性。雖然它的生態系統規模還沒達到以太坊或BNB鏈那麼大，但對於想找個高速替代方案的Solidity開發者來說，門檻低得很。
Sui：全棧創新的“大跨越”。Sui這邊，可就徹底擺脫了基於賬戶的範式。在Move裏，資產成了可獨立操作的對象，能並行執行交易。配合Mysticeti V2共識，這架構支持數千個併發交易。Sui還提供了Remora（水平擴展）、Walrus（鏈上存儲）和SEAL（隱私控制）這些工具，給開發者提供了超越標準EVM鏈的功能。
Sui的可組合性也很強，Move包可以相互調用，基於對象的模型能高效處理跨合約交互。雖然Move的學習曲線有點陡，但它通過嚴格的所有權規則嵌入了安全性，減少了常見的漏洞利用途徑。Sui還投入了大量用戶友好的功能（比如zkLogin、Slush），簡化用戶註冊流程的同時，保留了自主託管權。這種單體式方法，加上可編程交易區塊（PTB），提供了強大的鏈上可組合性。
總的來說，Sui提供了更精心策劃的體驗：要是你選擇他們新穎的堆棧，就能獲得潛在的顯著性能和安全優勢，還有個基金會爲你的成功投入大量資金。但在Solidity主導的環境裏，這可是個逆勢的選擇。Sui得繼續增長普及率，才能證明脫離EVM規範的合理性。
六、生態系統擴展戰略：一個“殺手級應用優先”，一個“平臺遊戲”
Hyperliquid：從“產品”到“平臺”的轉型。Hyperliquid一開始就是個旗艦級的去中心化交易所（DEX），很快就佔據了去中心化永續合約（DEX）交易量的約80%。現在，它正構建一個更廣泛的金融生態系統。通過分享Hyperliquid鏈的深厚流動性和手續費收入，Hyperliquid想吸引借貸平臺、穩定幣發行商和衍生品市場這些互補的DeFi協議。它的路線圖有點像幣安從交易所發展成提供全套金融產品的公司，不過Hyperliquid的方法是開放的，以社區爲主導。
這種“產品→平臺”的轉型很務實，繼續在金融領域（它最擅長的領域）深耕，然後慢慢往外擴展。風險在於，隨着更多價值流入，怎麼維持安全性和去中心化是個問題，但目前Hyperliquid的勢頭很猛。隨着每個新應用都利用相同的流動性池，Hyperliquid有望鞏固一個強大的鏈上金融中心。
Sui：多領域開花的“平臺遊戲”。Sui從一開始就立志要成爲一條擁有豐富dApp的通用公鏈。Sui基金會在DeFi、遊戲、NFT、社交等多個垂直領域都下了重注，希望至少有一個領域能成爲下一個風口。到2024年底，Sui的生態系統已經擁有多家DEX、借貸平臺和二十多個遊戲項目，還建立了一些知名的合作伙伴關係。這種方法鼓勵廣泛的實驗，雖然用戶增長可能不太均衡，但通過戰略計劃、黑客馬拉松（比如“Sui Overflow”）、撥款和大使網絡，Sui一直保持着開發者和用戶的參與度。
Sui生態系統建設的一個關鍵槓桿是爲核心基礎設施項目（比如DeepBook、Walrus）發行代幣，並直接分發給活躍的Sui社區成員。DeepBook（一個全鏈訂單簿聚合器）把代幣空投給質押者、DeFi參與者和DEX用戶，完全不靠風險投資。Walrus則把代幣供應量的10%專門分配給忠實的鏈上存儲用戶。通過用新的生態系統代幣獎勵長期用戶，Sui吸引他們更深入地參與網絡的飛輪，確保參與者能從生態系統中的多個項目中受益。
遊戲領域是Sui的一個突出垂直領域。Sui推出了SuiPlay0X1遊戲機，想把Web3遊戲帶給主流玩家，還依託Move複雜的遊戲內資產對象模型。Sui還通過強調合規性友好功能和主要品牌驗證者來吸引機構玩家。這種“先建城，後居民入住”的策略需要持續的資金和市場營銷。雖然目前還沒有哪個應用能一炮而紅成爲主流，但許多中型項目的協同效應已經穩步推動日活躍用戶突破百萬。
七、通往頂峯的兩條路：殊途同歸的“成功密碼”
Hyperliquid和Sui的故事，簡直就是L1賽道上的“雙雄對決”。Hyperliquid走的是垂直化道路，構建了高度優化的交易單鏈，直接給用戶發豐厚獎勵，通過回購大幅削減供應，優先考慮性能和實時可組合性。Sui則堅持耐心，以基礎設施爲先，改寫了區塊鏈的狀態管理方式，推出了新技術，聯合了衆多開發者、機構和品牌。
每個項目都面臨着自己的挑戰。Hyperliquid要是想發展成一個成熟的金融帝國，而不是隻在單一產品領域打轉，就得拓展旗艦去中心化交易所以外的業務。Sui則需要把技術優勢轉化爲持久的用戶採用，確保自己不會成爲又一個研發實力雄厚但用戶參與度有限的“幽靈鏈”。
有意思的是，這兩家公司都在慢慢靠近對方的領域。Hyperliquid開始增加更多通用的DeFi產品，Sui則把重點放在遊戲和DeFi聚合器框架等垂直領域。最終，這兩個以水爲主題的區塊鏈，估值都超過了300億美元，證明了在加密貨幣的世界裏，成功可以來自多個方向，無論是靠社區驅動的速度，還是靠富有遠見的基礎設施。
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