編譯：白話區塊鏈
在2025年經歷動盪開局後，比特幣重燃上升勢頭，重新突破六位數，提醒投資者爲何他們能夠堅持度過波動。然而，隨着勢頭回歸，一個熟悉的說法再次浮現：“五月賣出，離場觀望。”這一投資格言傳統上與股市相關，但如今也在比特幣社區中被提及。那麼，在當前市場中這一策略是否站得住腳?讓我們深入分析季節性趨勢、歷史表現和鏈上指標的數據，判斷現在退出是明智策略，還是可能錯過本輪週期的最大機會。
重審“五月賣出，離場觀望”論點
這一投資策略源於傳統金融，建議在五月退出市場，待十一月再回歸，因爲夏季月份的歷史表現通常較弱。比特幣季節性圖表確實顯示，夏季月份(尤其是6月至9月)往往表現低迷。但更廣泛的表現數據揭示了一個更微妙的故事，尤其是在比特幣市場。
歷史上，夏季月份的平均回報較低
將這一策略應用於比特幣時，主要依據是2014年、2018年和2022年這些比特幣經歷深度、持續熊市的年份。在這些年份中，夏季月份的回報無疑表現不佳。但如果我們從數據集中剔除這些熊市年份呢?
剔除熊市後的表現
當剔除熊市年份後，比特幣在每個月份(包括6月至9月)的平均回報均轉爲正值。即使是歷史上比特幣表現最差的9月，平均回報也略有盈利，達到+0.37%。10月的平均回報更是高達26%，歷史上是比特幣表現最佳的月份之一。
剔除熊市年份後，每個月份的平均回報均爲正
這一逆轉完全推翻了夏季退出的論點。該策略僅在受到深度熊市週期影響時看似合理。在牛市或中性年份，夏季具有顯著的上升潛力。
五月退出的真正代價
複合回報分析生動地說明了這一點。基於歷史月度表現，如果你從2012年開始投資100美元，並持續持有(包括夏季)，你的複合收益如今將超過20億美元。
從複合回報來看，“五月退出”策略表現遠遜於持續持有
但如果你每年五月退出，避開6月至10月，你的最終資本將僅爲1.12億美元，收益幾乎低18倍。即使你僅避開6月至9月，並在10月迴歸，回報仍將大幅下降至5.36億美元，僅爲持續持有收益的四分之一。錯過夏季意味着錯過比特幣複合增長的指數效應。
今夏會有所不同嗎?
從鏈上指標來看，尤其是MVRV Z分數，比特幣的結構依然健康，遠未達到典型的週期頂部水平。當前市場格局顯示，比特幣仍有相當大的上升空間，如果本輪週期的節奏與之前的牛市相似，真正的頂部可能要到10月或更晚纔會出現。
比特幣當前的MVRV Z分數表明本輪週期遠未達到頂峯
現在基於“典型”季節性疲軟預期而放棄持倉，不僅與數據相悖，還可能導致投資者在2025年週期最具爆發力的階段被擠出市場。
結論
雖然季節性模式不應被完全忽視，但必須結合背景來分析，尤其是像比特幣這樣受宏觀驅動的資產。牛市週期、流動性流動、全球經濟狀況和投資者行爲遠比日曆上的月份重要。
比特幣的週期主要由供需驅動，而現在，2025年夏季很可能會成爲比特幣的狂熱期，歷史模式、動能和市場結構動態均指向第四季度強勁的上升潛力。投資者不應基於季節性陳詞濫調退出，而應密切關注鏈上和宏觀指標，專注於長期定位。
