整理：Nona
本週聚焦
(2025 年 Solana 生態全景分析：它如何從以太坊「高速替代方案」成長爲成熟的基礎設施？)
Solana 已完成從高速實驗到穩健基礎設施的蛻變，隨着 Alpenglow 和 Firedancer 等升級的發展，核心議題不再是「Solana 的性能能否滿足需求」，而在於開發者將如何利用其速度、效率和靈活性構建出更好的應用。
(深陷輿論風暴，HashKey 怎麼了？)
Hashkey 到底發生了什麼使得其代幣價格大幅異動？目前財務與盈利情況如何，它正在通過哪些渠道尋求新的融資？HashKey 所展現出來的發展問題，折射了三年來香港加密行業生態發展暴露出來的哪些問題？這成爲了許多從業者關心的話題。
(Coinbase 買下 Circle？收購傳聞背後，CEX 的殘酷商業現實)
USDC 是 Coinbase 第二大收入來源，但因和 Circle 合作，收益歸屬受限。Circle 控制協議層，專注擴大整體市值，Coinbase 則想將 USDC 完全收入囊中，實現收入歸一與協議控制。
(港股潮玩王者與 Meme 幣新星：Labubu 的雙重帝國崛起)
2025 年的金融市場，港股與 Meme 幣的共振成爲一道獨特的風景。Labubu 的崛起，究竟如何推動泡泡瑪特從中國潮玩品牌邁向全球文化巨頭？其背後的資本邏輯與文化敘事又揭示了怎樣的新消費圖景？
(懸於美國頭上的兩把達摩克里斯之劍：穩定幣與美債)
美債還能堅持多久，或者美元支付體系還能堅持多久——佈雷頓森林體系只堅持了 27 年便解體了，而從佈雷頓森林體系解體至今的債務貨幣體系已經維持了 54 年，關於它的週期，我們既盼望着它存活着，也期待着它的涅槃重生。
精選推薦
(一文速覽：香港 RWA 政策演進、九大標杆案例與持牌機構佈局全景)
近年香港通過虛擬資產政策創新與機構實踐，逐步成爲真實世界資產代幣化 RWA 發展的前沿陣地。本文系統梳理香港證券型代幣 STO 及 RWA 政策演進脈絡、標杆合規案例及核心持牌機構佈局，揭示香港合規 RWA 生態構建的關鍵邏輯。
(加密市場，被宏觀經濟闖入的烏托邦)
加密市場的理想主義敘事正在全面潰敗。從早期技術極客鼓吹的「去中心化革命」，到如今淪爲宏觀經濟政策的提線木偶，這一蛻變暴露了資本馴化的本質。
(Uniswap：監管枷鎖下的加密獨角獸，區塊鏈最大的 Dex 協議)
UNI 在 ETH 行情的 Beta 之下，具有一定的賽道 Alpha 潛力，分別是宏觀監管鬆綁的潛在預期、項目業務數據佔據領先地位、代幣價格結構性上漲助推。
(從價值儲存到經濟引擎：比特幣支持的借貸如何引發下一輪加密熱潮)
過去六個月，63% 的比特幣供應量處於閒置狀態，凸顯出巨大的未開發資本潛力。比特幣借貸正成爲釋放這一價值的關鍵工具，允許持有者在保留資產上漲空間的同時獲取流動性，並享受稅收優勢。
(Strategy 全剖析：溢價、槓桿和資本結構)
在本報告中，我們評估了 Strategy 股票或債券投資組合的結構，並分析了持有該投資組合的利弊。我們認爲，與 Strategy 提供的其他選擇相比，MSTR 普通股是更佳的投資選擇。
本週不容錯過的十條新聞
HashKey Group：所有業務運營正常進行，Foresight News 與 OSL 存在潛在資本聯繫
FTX 將於今日開始以穩定幣的形式向債權人償還價值超 50 億美元資金
哈薩克斯坦擬試點「CryptoCity」項目以促進加密貨幣支付和應用
OpenSea 正式發佈全面升級的 OS2 平臺，並將空投 SEA 代幣
美 SEC 發佈關於 PoS 網絡質押活動的政策聲明，明確三類質押活動不構成證券發行
泰國 SEC 將於 6 月 28 日起封鎖 Bybit、OKX 和 CoinEx 等加密貨幣交易所
Circle 凍結涉及 LIBRA 醜聞的兩個 Solana 地址約 5800 萬枚 USDC
特朗普媒體科技集團公司：已完成 25 億美元私募融資，用於建立比特幣國庫
美國佛羅里達州提出法案，擬取消對比特幣和 XRP 的州資本利得稅
俄羅斯央行允許金融機構向合格投資者提供加密貨幣衍生品交易
