前言
自2022年TerraUSD（UST）崩盤以來，算法穩定幣的市場份額持續下滑，作爲算法穩定幣的 UST 沒有任何法幣或資產抵押，僅靠算法維持與美元的掛鉤機制。一旦信心崩潰，機制失效，市場則會出現連鎖反應。相較之下，以美元、美國國債等高流動性資產作爲儲備的法幣錨定型穩定幣（如USDT、USDC、USD1）逐漸成爲市場主流。然而即便是這些穩定幣，其合規性和透明度仍備受關注。爲應對這一挑戰，美國近期加速推進(GENIUS法案)，旨在爲穩定幣市場建立全面的監管框架。
一、GENIUS穩定幣法案
(GENIUS法案)對加密市場重要性
(GENIUS法案)的核心包括髮行資格限制、儲備金要求、合規義務、用戶保護及國際適用性等關鍵內容。法案明確規定，發行機構必須以等值高流動性資產全額支持其發行的穩定幣，確保用戶可隨時贖回。同時，爲保護持幣者利益，若發行機構破產，其資產應優先用於清償用戶資金。此外，發行方還需嚴格遵守反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）等合規義務，防止穩定幣被用於非法用途等。整體而言，(GENIUS法案)能夠加強對穩定幣的監管、保障用戶權益，但是短期來看法案提高了對穩定幣發行商的門檻，現有的發行商需要根據要求改變資產儲備結構、信息披露機制等，這一轉型可能帶來較高成本和操作難度。
法案核心條款
一、許可發行與監管架構
法案規定，僅允許三類主體發行支付型穩定幣：一是銀行或信用合作社的子公司；二是經聯邦監管批准的非銀行金融機構（如受OCC監管的機構）；三是獲得州級許可且滿足聯邦“實質等效”標準的州級發行商。監管採用“雙層制度”：市值超過100億美元的發行商必須接受聯邦監管；市值較小者可由州監管，但需滿足聯邦基本要求。
二、儲備金與資產隔離要求
所有穩定幣必須實行100%儲備支持，僅可使用高流動性資產，如現金、活期存款、短期美國國債（≤93天）、短期回購協議（≤7天，需央行監管）及央行準備金。客戶資產須與運營資金嚴格隔離，禁止再質押，僅可爲短期流動性用途做臨時質押。
三、透明度、審計與責任機制
發行商需每月披露儲備資產構成，並接受註冊會計師事務所審計。對於市值超過500億美元的發行方，審計與合規要求更爲嚴格。發行機構CEO和CFO必須簽署月度合規認證，虛假陳述將承擔刑事責任。監管機構還將制定資本、流動性與風險管理標準。
四、反洗錢與國家安全合規
穩定幣發行商被視爲(銀行保密法)下的金融機構，必須建立反洗錢（AML）與制裁合規體系，包括交易監控、風險評估、可疑活動報告等。發行商還需保留交易記錄，以便監管機構審查。
五、海外發行商與大型科技公司限制
海外穩定幣發行商若未遵守美國同等監管標準，將被禁止在美提供服務。大型科技公司（如Meta、亞馬遜）若涉足穩定幣發行，必須滿足嚴格的金融合規、用戶隱私和公平競爭要求，以防壟斷及系統性風險。
六、消費者保護與破產優先權
穩定幣用戶在發行機構破產時享有優先清償權。爲防止利益衝突，法案禁止國會成員與高級行政官員在任期內參與穩定幣發行。
七、法律分類與監管邊界明確
法案明確指出支付型穩定幣不屬於證券或大宗商品，從而排除SEC與CFTC的監管權限，界定了穩定幣的法律邊界，避免重複監管。
法案進展
截止5月22日，穩定幣(GENIUS 法案)以 69 票贊成、31 票反對的結果通過辯論動議，進入修訂程序。隨着衆議院和參議院的穩定幣法案的快速推進，兩黨在加密資產監管問題上的達成罕見的共識，法案可能有望在2024年Q4完成立法程序。
二、USD1介紹
USD1背景
USD1 是由美國前總統特朗普家族成員控制的 DeFi 平臺 World Liberty Financial Inc.（WLFI） 於 2025 年 3 月推出的美元穩定幣，目標是每枚 USD1 1:1 錨定美元，並完全由美國短期國債、美元存款和現金等價物作爲儲備支持。項目強調合規與透明性，儲備資產由第三方會計事務所定期審計，並由數字資產託管巨頭 BitGo 託管。WLFI 聯合創始人之一 Zach Witkoff 和特朗普之子 Eric Trump 是項目核心人物，後者還擔任 WLFI 負責人。
USD1現狀
近期隨着BTC的價格突破歷史新高以及USD1熱度上升，其生態合作項目也隨之受到市場關注。包括Buildon、Lista DAO、StakeStone、Haedal、Cookie等多個合作方的代幣的價格出現大幅上漲，推動了市場對“WLFI+USD1”概念的高度熱捧。截至2025年5月中旬，USD1穩定幣的市值已突破21億美元，躍升爲第七大穩定幣，自3月推出以來迅速擴展，部署於以太坊、BNB Chain，並於近期上線Tron網絡。但是根據WLFI官方描述USD1主要是針對於機構用戶，因此目前USD1在實際應用方面取得的最大進展就是被阿布扎比投資機構MGX選定爲向幣安投資20億美元的官方穩定幣，成爲其首個重大真實世界應用案例。
USD1生態合作項目
1.BUILDon
BUILDon是BSC建設文化的吉祥物相關的MEME，在5月17日是項目官宣添加USD1交易對並且此後持續發推與WLFI進行互動。5月22日，WLFI宣佈購買BUILDon代幣B，隨後其價格價格拉漲超過450%。
2.StakeStone
5月9日StakeStone宣佈與WLFI進行合作，爲USD1用戶提供全連流動性的基礎設施以及跨鏈質押收益。5月22日隨着幣安上線USD1，STO單日價格上漲超過20%。
3.Lista
5月7日Lista官方宣佈與WLFI達成達成戰略合作，Lista DAO生態將添加USD1進入金庫並且還計劃添加USD1/lisUSD LP 和添加 USD1 作爲 CDP 抵押品。5月22日隨着幣安宣佈上線USD1，Lista單日價格上漲37.9%。
在其他合作方面目前於多個DeFi協議進行合作如Venus Protocol、Aster、Meson Finance和Falcon Finance，已支持USD1用於交易、抵押或流動性資產。在託管與流動性服務方面，BitGo負責託管儲備資產，BitGo Prime提供機構級流動性與交易服務。DWF Labs爲USD1部署了多個DeFi流動性池，並以2500萬美元認購WLFI代幣。此外，加密錢包和消費場景方面，TokenPocket、HOT Wallet、Pundi X和Umy等已接入USD1，用於支付、酒店預訂與商戶結算等Web3場景。
USD1與其他競品
USD1在機制設計上與其他主流穩定幣如USDT、USDC並無顯著差異，均採用1:1美元資產儲備模式，主要由美國國債、現金等高流動性資產支持，並通過第三方託管和定期審計以確保透明度和合規性。然而，USD1的獨特優勢在於其背後強大的政治品牌效應。由特朗普家族主導的WLFI發行的USD1不僅在前期發展速度上非常迅速還被用於阿布扎比投資機構MGX對幣安的20億美元投資交易。這一快速增長主要得益於特朗普家族的公衆影響力和政治資源，增強了市場對其合規性和可信度的信心。但值得注意的是特朗普此前推出的 $TRUMP幣價格波動較大，曾引發市場對其穩定性和長期價值的質疑。這種波動可能會影響投資者對 USD1 的信心，尤其是在考慮到政治因素對加密資產市場的潛在影響時。
三、未來發展
(GENIUS法案)不僅是穩定幣的監管框架，更是美國通過推動美元錨定的合規穩定幣發行、吸引全球資本流向美債、限制境外發行主體，全面強化數字美元國際主導地位的戰略舉措。這些措施有助於防範類似TerraUSD事件的再次發生，提升整個加密市場的安全性和穩定性。在此背景下，未來合規性強的穩定幣項目有望獲得更大的市場認可。例如USD1這類有較強背書的穩定幣項目隨着後續法案的推進，其穩定幣與深入合作的項目有望在未來的加密生態中佔據更加重要的地位。
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