行情回顧
美元指數本週大幅下挫，結束四周連漲，週三更是一度跌至兩週低點。美國衆議院通過特朗普的“美麗大法案”後，市場對美國政府債務的擔憂加劇。另外，在20年期美債拍賣遇冷後，長端收益率躍升，基準10年期美債收益率周內一度漲至4.63%，爲二月中旬以來最高水平。
現貨黃金本週走高，重回3300整數關口上方，主要受到美元走弱、全球地緣政治局勢和貿易前景持續存在不確定性的影響。美國財政赤字的不斷攀升，也使得投資者對經濟前景感到不安，從而增加了對黃金這一避險資產的需求。週五特朗普欲對歐盟徵收50%關稅，對蘋果收25%關稅，黃金一度衝上3360美元/盎司。
美元走弱提振了非美貨幣的表現，歐元、英鎊、澳元、日元、加元兌美元本週均料將收漲，其中英鎊兌美元連續五個交易日上漲，美元兌日元連續第二週大幅下挫。
國際油價方面，週三盤初，受外媒關於以色列準備打擊伊核設施消息的影響，WTI原油和布倫特原油高開後升勢不止，漲幅一度擴大至約3%，但隨後持續下行，抹去日內全部漲幅並轉跌。美、布兩油本週仍料將收跌。
風險資產方面，美股本週由漲轉跌。週一，美股在穆迪下調美國主權評級後低開，但散戶創紀錄買入推動三大指數低開高走，標普500指數實現“6連陽”，收盤距牛市區域僅一步之遙。當天，個人投資者淨買入41億美元美國股票，交易量佔比高達36%，均創下歷史新高。週二開始美股轉跌，標普500指數止步六連漲，隨後20年期美債拍賣遇冷導致股債匯三殺。
另外，比特幣價格在週四突破11萬美元，創下歷史新高。這一上漲主要得益於美國穩定幣立法的進展，市場對監管清晰度的預期升高。
投行觀點精選
摩根大通CEO戴蒙警告市場不要自滿，因通脹升溫和滯脹可能性大於人們想象，信用利差尚未完全反映經濟下滑風險；他還表示，不能排除美國經濟陷入滯脹的可能性，美聯儲按兵不動是明智之舉。
KKR認爲，美國國債正在失去作爲投資組合“減震器”的效力，美元被高估約15%，存在“結構性”走弱的風險。
技術指標顯示，外匯期權交易員對未來一年美元走勢的悲觀程度達到了前所未見水平。交易員表示，對衝基金正在買入美元對日元、英鎊和歐元等一系列貨幣的短期看跌期權，兩週至一個月期限的期權交易活躍。
瑞銀報告顯示，近期美債拋售的主要原因是“經濟衰退”概率降低，而非市場擔憂的外資拋售或債務失控等結構性問題。
瑞銀策略師看好中國股票市場，稱外資迴流料是未來幾個季度的重要邏輯，港股略優於A股。
一週大事記
1. 特朗普欲對歐盟徵收50%關稅，對蘋果收25%關稅
2. 特朗普“美麗大法案”獲衆議院通過
3. 特朗普禁止哈佛招收國際學生
4. 美聯儲官員爲降息預期潑冷水，最高法院爲鮑威爾撐起保護傘
5. 美媒：情報表明以色列準備襲擊伊朗核設施
6.5月19日，美國總統特朗普分別與俄羅斯總統普京和烏克蘭總統澤連斯基進行了通話
7. 馬斯克：未來5年繼續領導特斯拉，減少政治支出
今日幣圈早報
1.5 月 23 日，特朗普在 TruthSocial 發文稱，歐盟通過貿易壁壘、增值稅等手段對美國不利，導致每年貿易逆差超2.5億美元。他建議從2025年6月1日起對歐盟產品徵收50%關稅，若產品在美國製造則無需繳納關稅。
2.5月23日，美國財長貝森特表示，預計在接下來的幾周內將達成幾項重大貿易協議。關稅政策已帶來可觀收入，未來每年將有數千億美元關稅收入，對赤字前景樂觀。
