在全球加密貨幣市場的風雲變幻中，美國參議院的一舉一動都備受矚目。2025 年 5 月 20 日，一則消息如巨石投入平靜湖面，激起千層浪 —— 美國參議院以 66 - 32 的投票結果，成功推進了(引導和建立美國穩定幣國家創新法案)（簡稱 GENIUS 法案）的關鍵程序性投票，這意味着該法案即將進入參議院全體會議辯論階段，加密貨幣領域的監管格局或將迎來重大變革。
一波三折的推進之路
GENIUS 法案的推進並非一帆風順。早在 5 月初，該法案的前行就遭遇了強勁阻力。多名民主黨參議員出於對總統特朗普龐大加密貨幣業務的深切擔憂，毅然撤回了對法案的支持，直接導致一項推進該法案的動議受阻。其中，民主黨參議員 Elizabeth Warren，這位長期以來對加密貨幣持批判態度的政治人物，成爲了穩定幣法案最堅定的反對者之一。她明確指出，法案未能有效解決特朗普在加密貨幣領域的諸多問題，言辭間充滿憂慮。
據 CoinGecko 數據顯示，特朗普及其家族近期在加密貨幣領域動作頻頻，推出了多種加密貨幣項目，從迷因幣到加密貨幣交易平臺，從計劃上市的加密貨幣挖礦公司，再到迅速躋身市值排名第七的穩定幣 USD1，其涉足範圍之廣令人咋舌。Warren 直言：“特朗普和他的家族已經從其加密貨幣業務中獲得了數億美元的利益，如果這項法案通過，他們還將從其穩定幣 USD1 中獲得更多收益。” 這種利益衝突的潛在風險，無疑成爲了部分議員反對法案的重要原因。
然而，僅僅數日之後，形勢發生了戲劇性的轉變。在 5 月 20 日的關鍵程序性投票中，多名民主黨議員改變了原本的投票立場，轉而支持啓動討論限制的動議。這一態度的轉變，使得 GENIUS 法案得以突破阻礙，繼續朝着成爲法律的方向邁進。作爲該法案的主要支持者之一，共和黨參議員 Cynthia Lummis 早在 5 月 15 日就曾表示，她認爲在 5 月 26 日（美國陣亡將士紀念日）前通過 GENIUS 法案是一個 “合理的目標”，如今看來，這一目標正逐漸變得清晰可行。
GENIUS 法案的核心要義
參議員 Bill Hagerty 於 2 月 4 日提出的 GENIUS 法案，旨在爲近 2500 億美元的穩定幣市場構建一套全面且嚴格的監管框架。當前，這一市場主要由泰達幣（USDT）和 Circle 的 USDC 主導，二者在市場中佔據着舉足輕重的地位。
該法案對穩定幣的發行與運營提出了一系列嚴苛要求。首先，穩定幣必須擁有完全的資產支持，這意味着發行方需要確保每一枚穩定幣背後都有足額的資產作爲支撐，以保障其價值的穩定性。其次，定期進行安全審計成爲了穩定幣發行方的一項常態化義務，通過專業、獨立的審計機構對其資產狀況、運營合規性等進行審查，向市場參與者充分披露相關信息，增強市場信心。此外，獲得聯邦或州監管機構的批准是發行穩定幣的必要前提，只有經過嚴格審覈，符合一系列監管標準的實體纔有資格進入穩定幣發行市場。
同時，GENIUS 法案對穩定幣市場的參與主體進行了明確限制，規定只有獲得許可的實體才能發行穩定幣，這一舉措旨在將那些不具備相應資質、可能帶來潛在風險的主體排除在市場之外。並且，法案對算法穩定幣施加了嚴格限制，算法穩定幣因其運行機制的複雜性和潛在風險，一直以來都是監管的重點對象，此次法案的限制將有助於降低市場的系統性風險。
Hagerty 的穩定幣法案並非憑空而來，它是在其去年 10 月爲前衆議員 Patrick McHenry 的(支付穩定幣清晰化法案)提交的討論草案基礎上，經過不斷打磨、完善而發展形成的。這一法案的演進過程，反映了美國立法者對穩定幣市場監管的持續探索與思考。
各方觀點碰撞：機遇還是挑戰？
對於 GENIUS 法案的推進，各方觀點呈現出明顯的分歧。部分議員和業內人士認爲，該法案的通過將爲穩定幣市場帶來前所未有的發展機遇。穩定幣作爲加密貨幣市場的重要組成部分，近年來市場規模迅速膨脹。渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 在一份報告中指出，如果美國總統特朗普在今年夏天簽署穩定幣監管法規，到 2028 年底，穩定幣資產（其中大部分由短期國庫券支持）的規模可能會從目前的 2300 億美元增長到 2 萬億美元。如此巨大的增長潛力，將吸引大量資金流入穩定幣市場，爲行業發展注入強大動力。
從市場穩定的角度來看，明確的監管框架能夠增強投資者對穩定幣的信任。當前，穩定幣市場一直飽受透明度不足、操作風險和潛在法律風險等問題的困擾。通過監管加強對穩定幣發行和運營的監督，可以確保其背後的儲備金充足且透明，有效防止市場操縱和欺詐行爲。這將爲穩定幣市場營造一個更加公平、公正、透明的市場環境，吸引更多傳統金融機構和投資者的參與。
然而，也有不少反對聲音。以 Elizabeth Warren 爲代表的部分人士認爲，法案無法有效阻止特朗普的 “加密貨幣問題”，這可能導致不公平的市場競爭和潛在的利益輸送。此外，一些中小型穩定幣發行人則擔憂，法案的實施將大幅增加他們的合規成本。爲了滿足法案中關於資產支持、安全審計等方面的要求，他們需要投入大量的資金和資源用於技術系統升級、內部控制加強以及聘請專業的合規人員等，這對於原本就面臨激烈市場競爭的中小型企業來說，無疑是雪上加霜。
全球視野下的穩定幣監管浪潮
在全球範圍內，穩定幣的監管正逐漸成爲各國政府和監管機構關注的焦點。隨着穩定幣在跨境支付、去中心化金融（DeFi）等領域的應用日益廣泛，其潛在風險也逐漸凸顯。美國作爲全球金融市場的重要參與者，其對穩定幣的監管態度和政策走向，無疑將對全球穩定幣市場產生深遠影響。
歐盟早在 2023 年底就開始努力制定針對支付服務提供商的規則手冊，其中涵蓋了對穩定幣的相關監管要求。該框架旨在確保整個歐元區的用戶體驗協調一致，促進競爭，並減少市場分裂。新加坡、阿聯酋等國家和地區也紛紛出臺穩定幣監管政策，對穩定幣的發行、交易等環節進行規範。這些國家和地區的監管舉措，反映了全球對穩定幣監管的共識正在逐步形成，即通過建立健全的監管框架，在促進穩定幣行業創新發展的同時，有效防範金融風險。
相比之下，美國的 GENIUS 法案具有其獨特性。它不僅對穩定幣的發行和運營提出了嚴格要求，還試圖在聯邦和州層面建立統一的監管標準，解決長期以來美國加密貨幣監管碎片化的問題。如果該法案最終得以通過並順利實施，美國有望在全球穩定幣監管領域佔據領先地位，引領全球穩定幣監管的新潮流。
加密市場的未來走向：迷霧漸散？
隨着 GENIUS 法案朝着成爲法律的方向穩步推進，加密市場的未來走向似乎逐漸清晰起來。對於穩定幣市場而言，短期內可能會出現一定的波動。部分不符合法案要求的穩定幣項目可能會面臨被市場淘汰的風險，而那些能夠迅速適應新監管環境的項目則有望獲得更大的發展空間。
從長期來看，穩定幣市場將朝着更加規範、健康的方向發展。合規的穩定幣將在跨境支付、DeFi 等領域發揮更大的作用，爲加密貨幣市場的發展提供更加堅實的基礎。同時，穩定幣市場的發展也將對整個加密貨幣市場產生積極的帶動效應，吸引更多資金和人才進入該領域，促進加密貨幣技術的創新和應用場景的拓展。
然而，加密市場的未來依然充滿不確定性。全球經濟形勢的變化、技術創新的速度、監管政策的調整等因素，都可能對加密市場產生重大影響。例如，雖然穩定幣通常與現實儲備資產掛鉤，但其市場價格仍受到供需變化、市場情緒和宏觀經濟因素的影響，一些穩定幣項目在市場波動較大時仍難以維持其穩定性。此外，穩定幣依賴的區塊鏈技術和智能合約也面臨着技術安全性的挑戰，代碼漏洞、黑客攻擊和技術故障等都可能導致穩定幣系統崩潰或資金損失。
美國參議院推進 GENIUS 穩定幣法案，無疑是加密貨幣發展歷程中的一個重要里程碑。它標誌着美國在穩定幣監管方面邁出了關鍵一步，也爲全球穩定幣監管提供了重要的參考範例。在未來的日子裏，我們將持續關注該法案的進展以及它對加密市場產生的深遠影響，見證加密貨幣市場在監管與創新的雙重驅動下，走向更加成熟、穩健的發展道路。
