撰文：HashKey Group 首席分析師 Jeffrey Ding
以太坊（ETH）價格強勢上漲，或許成爲行業近期最喜聞樂見的事。HashKey Exchange 行情數據顯示，以太坊價格在上一週內從 1800 美元一路飆升至最高觸及 2600 美元，漲幅超 40%。爲什麼以太坊在這個時間點暴漲？我們認爲，這是市場情緒積累後的集中爆發，也是技術迭代、資本輪動與生態建設協同作用的結果。
巧合的是，在 4 月 10 日 HashKey Exchange 正式推出以太坊 ETF 質押服務時，以太坊價格彼時正徘徊在 1400 美元的年內低點。質押服務上線後，以太坊幣價恰好開啓新的上漲週期。我當時已經預測，以太坊 ETF 質押的最終落地，可能會成爲撬動市場新一輪增量資金的關鍵變量。其影響將遠遠超越以太坊市場本身，而是對整個加密市場的機構化進程、PoS 資產的合規化、Staking 市場的成熟度帶來全新的機遇。這一變革可能促使以太坊成爲全球資本市場的重要另類資產類別，吸引大量長期資金入場，同時對以太坊的價格和整個 Staking 生態系統產生深遠影響。質押服務正在成爲吸引資金涌入的「虹吸泵」。
更直接的因素是，以太坊此次的 Pectra 升級，也給幣價帶來動能。但是不得不說的是，此前每次以太坊升級（如坎昆升級）通常提前 1-3 個月反映價格預期，短期內都能帶來至少一倍的價格上漲，但本次 Pectra 升級前市場未出現明顯上漲，升級後短期僅有 25% 左右的漲幅。所以我們更偏向將其定義爲市場情緒極度壓抑後觸發的補漲。
爲何補漲？首先，比特幣破 10 萬美元大關突破前高，短週期牛市形成，以太坊因匯率比（ETH/BTC）下降至 0.02 附近，觸發了市場對以太坊價格低估的共識，資金將從比特幣向以太坊及山寨幣擴散。此外，對以太坊價格進行技術分析發現，在 4 月上旬以太坊價格下跌過程中，RSI 指標顯示「超賣但不創新低」（一般而言，RSI 值低於 30 表示市場超賣，可能即將上漲），暗示市場拋壓已接近衰竭，價格即將反轉。衍生品市場則成爲行情放大器，當以太坊價格開始回升，空頭頭寸被迫平倉，形成 「價格上漲 - 空頭回補 - 價格再上漲」 的循環。這些因素都有力推動以太坊觸發補漲行情。
以太坊此次上漲，將會帶來什麼？以太坊最神奇之處在於，價格上漲不僅是結果，更是推動生態升級的燃料。以太坊幣價上升，推動 Gas 費計價單位擡高，質押收益提升，吸引更多人蔘與維護網絡安全；同時，DeFi 協議的可借貸額度擴展，TVL（總鎖倉價值）增長，更多資金在生態內流轉；主網交互成本上升則倒逼開發者和用戶向更高效、低成本的解決方案遷移，客觀上推動 Layer2 網絡、再質押機制等底層技術架構的演進；甚至 NFT 領域也因以太坊計價單位的財富效應，激發創作者經濟與數字身份投資的新熱潮。幣價上漲，帶來了以太坊生態從金融層到技術層再到應用層的多維度共振。
正如萬向區塊鏈董事長、HashKey Group 董事長兼 CEO 肖風博士所言，2025 年將成爲 Web3「1995 時刻」的起點。2025 年的以太坊正站在區塊鏈與現實世界融合的臨界點，這場 40% 的暴漲將成爲一個新時代的序幕——當技術創新、資本流動與基礎設施成熟形成共振，價值互聯網的黃金十年或許正在叩門。
