5月15日，美聯儲主席鮑威爾在 Thomas Laubach 研究會議上發表講話，明確表示美聯儲正在重新審視其貨幣政策框架，以應對疫情後“經濟環境的顯著變化”。雖然這一審查不會立即改變當前的利率政策，但卻釋放出一個強烈信號：高“實際利率”或成爲新常態。
實際利率走高，舊框架難以爲繼？
鮑威爾指出，自2020年美聯儲實施“平均通脹目標制”以來，全球經濟已發生深刻變化。疫情、供應鏈重構、勞動力市場變化和地緣政治風險，疊加通脹的持續粘性，使得實際利率不斷走高。
這意味着，美聯儲原本寬鬆的政策框架正面臨挑戰。現行機制下，政策對高通脹容忍度較高，但當前高通脹可能不是短期現象，甚至已經改變了美國經濟運行的底層邏輯。
有分析指出，美聯儲將更關注“風險管理”而非固守過去設定的平均目標。市場普遍解讀爲，美聯儲或許無法再像疫情初期那樣快速“放水”來刺激經濟。
加密市場迅速反應，比特幣再上10萬美元
儘管美聯儲的審查還在初步階段，但加密市場已經提前反應。比特幣本週一度站上10萬美元關口，以太坊同樣穩步反彈。投資者押注，如果美聯儲未來在高通脹與高負債之間兩難，貨幣政策將趨於“相對寬鬆”，數字資產可能重新成爲價值避風港。
另一個信號是機構資金的流入。鏈上數據顯示，美國ETF和託管渠道的比特幣持倉持續增長。這一輪加密資產上漲，背後不再只是散戶情緒，而是有更深層的資金邏輯支撐。
在美元信用面臨長期考驗的背景下，加密資產重新被視爲對衝不確定性的重要工具。
監管未明，數字資產或走進政策視野
雖然鮑威爾並未在講話中提及加密貨幣，但政策框架的重新調整，很可能意味着對數字資產的監管態度也會逐漸明確。
特別是在“高實際利率+高債務”的複雜環境下，美聯儲未來或需重新評估加密資產對金融穩定的影響。與此同時，央行數字貨幣（CBDC）的推進也可能因此提速。
寫在最後
此次鮑威爾的講話傳遞了一個關鍵信號：美聯儲正進入政策重新評估期，而加密市場已提前嗅到風向變化。無論未來政策如何落地，加密資產的角色正在發生變化——從邊緣資產，逐漸走向宏觀金融結構中的重要變量。
在不確定性成爲“新常態”的時代，靈活應對與風險管理，或許纔是所有投資者最值得關注的核心。
