原文標題：(昨晚 SEC 新主席說了啥？-- 後加密時代要來了)
原文來源：土澳大師兄
美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul S. Atkins（aka 加密沙皇）昨天晚上在「代幣化：資產上鍊——傳統金融與去中心化金融的交匯點」圓桌會議上發表了主題演講。他是未來幾年加密行業發展的核心影響人物，新官上任三把火，必須好好了解他想幹啥。所以我大致整理了一下他演講的要點，以及後續可能對行業產生的影響。
· 省流版：他就是想把規矩立清楚、別再靠「罰一嚇一」的方式管市場。大家都知道邊界在哪，讓加密行業能安心搞創新、放心發幣。此外，把美國打造成全球最硬核的加密大本營（極有可能出現新的合規代幣發行平臺 -- 加密納斯達克）。如果有興趣可以往下看細節，或者拉到最底下看我對行業可能產生變化的猜想。
演講要點總結：
1、明確加密資產發行規則：阿特金斯指出，現有的註冊表格和披露要求難以適應加密資產的特性，導致許多項目方迴避註冊程序。他提議通過制定新的規則和豁免機制，爲加密資產發行提供清晰、合理的指引。
2、拓展資產託管選項：他支持爲註冊機構提供更多的加密資產託管選擇，包括允許在一定條件下進行合規自託管，以適應技術發展的需要。
3、豐富交易產品範圍：阿特金斯倡導允許註冊機構根據市場需求提供更豐富的交易產品，打破對加密交易的限制，推動證券與非證券資產的整合交易。此次演講標誌着 SEC 在加密資產監管方面邁出了重要一步，爲行業參與者提供了更清晰的政策預期，預示着加密市場將迎來更加規範和多元化的發展階段。
如果落地，對行業各方會有什麼樣的影響？
CEX 將進一步分流：
· 美系交易平臺或率先整合合規發行入口，如 Coinbase 等，他們已有法務儲備和監管經驗，有望第一批成爲「加密納斯達克所」。· @binance 等泛亞交易平臺需做出策略抉擇：要麼加快出海佈局與合規並軌，要麼選擇聚焦「非美國市場」繼續佔領散戶主戰場。簡單說：要麼接受招安做正規軍，要麼落草爲寇當山大王，沒有灰色地帶了。
· 項目方分流：對有實力的項目，大概率將往合規平臺（後面統稱加密納斯達克吧）靠，因爲正規基金、機構將更傾向投資在合規平臺發行的項目，帶動「先合規再融資」成爲新範式。合規平臺發行的代幣有機會獲得更大的流動性和長期投資者，因合規資產可計入正式賬目，並規避 SEC 追責風險，所以之前無法投資的機構們可以更方便的入場了 -- 這是新血。
· 代幣分流：如果要合規，那麼代幣性質開始擁有清晰法律定義，項目方必須說明「是權益型、債務型還是功能型」代幣，而不能再簡單的拿個「治理代幣」應付了事。估值邏輯更像美股：P/E、收入分紅、監管合規等因素成爲估值錨點，簡單敘事和純當 meme 炒作將被抑制。簡單說：你的代幣要麼符合美股的估值邏輯，要麼就徹底 meme 化，別想再打擦邊球。
· 散戶分流：散戶可通過合規平臺參與打新和早期認購，但參與門檻會提高，可能要求特定產品只對「合格投資人」開放，如類似美國的 Accredited Investor。好處是，後續炒山寨幣也就光明正大跟炒股類似了，不再是小衆人羣的自嗨，可能進一步打開參與人羣。而且因爲有了明確的估值邏輯，之前一段時間很多天王項目上線就朝着暴跌 90% 走的可能性減小了很多。有可能出現新的打新財富效應，我肯定會第一時間去註冊參加。
最後：
看起來加密沙皇是要幹票大的，把加密市場的正規化了，這對誕生了十多年的 crypto 行業來說是一件好事，畢竟不可能永遠野蠻生長下去。有變革就有機會，你準備好了嗎？
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