在經歷了一段時間的盤整後，加密貨幣市場近日顯現復甦跡象，比特幣（Bitcoin,BTC）價格也重新活躍，多次試探並短暫站上95,000美元關口，顯示出相當的韌性。市場目光再次聚焦：比特幣能否突破當前阻力，衝擊10萬美元大關，甚至再創歷史新高？
在此背景下，多家知名金融機構的分析師紛紛發聲，指出一系列積極信號，特別是來自企業囤幣和現貨ETF的強勁需求，正在引發一場顯著的供應緊縮（Supply Squeeze），這可能爲比特幣下一輪創紀錄的漲勢奠定基礎。
研究與經紀公司伯恩斯坦（Bernstein）的分析師對比特幣的後市尤爲看好。他們認爲，儘管比特幣價格短期內可能受到與黃金或科技股（如那斯達克指數）聯動的影響，但這種短期相關性具有誤導性。更值得關注的是推動比特幣供需基本面的核心因素，而目前有三大跡象表明一場“供應緊縮”正在形成，有望將比特幣推向新的高峯：
散戶賣壓耗盡：經過一段時間的市場調整，來自散戶投資者的拋售壓力似乎已基本消化完畢，市場底部更加穩固。
企業囤幣競賽白熱化：越來越多的企業加入積累比特幣的行列。除了衆所周知的比特幣巨鯨Micro Strategy（近期再度豪擲14億美元增持，總持倉突破55萬枚BTC）之外，新的參與者正不斷涌現。例如，軟銀（Soft Bank）、穩定幣發行商Tether、加密交易所Bitfinex以及Cantor Fitzgerald近期宣佈成立一家名爲“Twenty One Capital”的合資企業，專注於企業比特幣財務策略，初步計劃持有4.2萬枚比特幣，並獲得來自軟銀（9億美元）、Tether（15億美元）和Bitfinex（6億美元）的鉅額資金支持。該公司還計劃通過SPAC（特殊目的收購公司）與Cantor Equity Partners合併上市，並進一步籌集資金。Bernstein分析師指出，雖然Twenty One的資本基礎可能不如Micro Strategy（後者在2024年已通過各種金融工具籌集約220億美元），但其背後的資助者實力雄厚（尤其是Tether憑藉發行USDT獲得的鉅額利潤），顯示“比特幣積累遊戲正變得越來越有競爭力”。據統計，目前約有80家公司共持有約70萬枚比特幣，佔比特幣總供應量（2100萬枚）的3.4%。
比特幣現貨ETF資金迴流且機構佔比提升：自今年1月在美國獲批上市以來，比特幣現貨ETF已成爲吸納資金的重要渠道。雖然在比特幣價格從高點回落期間（從109,000美元上方跌至75,000美元以下），ETF資金流入曾一度停滯，但近期已重新呈現強勁的淨流入態勢。上週，美國比特幣現貨ETF的淨流入量超過30億美元，達到5個月來的最高水平，也是歷史第二高紀錄。目前，所有比特幣現貨ETF合計持有的比特幣已佔總供應量的5.5%以上，管理資產規模約1100億美元。更重要的是，機構投資者的參與度顯著提高。Bernstein指出，ETF總管理資產中約33%由機構投資者持有（高於去年9月的20%），其中48%由投資顧問持有（可能代表納入投資組合配置），另有31%由對衝基金持有（可能用於基差交易）。如果將ETF和企業持有的比特幣合併計算，其總量已佔比特幣總供應量的約9%，是ETF推出時的7倍之多。
此外，Bernstein分析師還提到，交易所持有的比特幣餘額佔總供應量的比例從前年底的16%下降至目前的13%，這也被視爲潛在供應緊縮的一個指標。不過，也有其他分析師認爲，這部分減少的餘額可能只是從交易所轉移到了ETF的託管機構（如Coinbase），整體由中心化機構控制的比特幣餘額可能並未發生顯著變化。
基於對供需動態的分析，Bernstein重申了其極爲樂觀的長期預測：比特幣將在2025年底達到約20萬美元的週期高峯，2029年底達到50萬美元，並在2033年底達到100萬美元（期間會經歷週期性的熊市）。他們強調：“從長遠來看，我們相信比特幣的基本面是由其自身的需求軌跡及其數學證明的2100萬枚不可變供應所驅動的。在當前的供需動態下，我們認爲很難對這項資產持悲觀態度。”
值得注意的是，渣打銀行（Standard Chartered）全球數位資產研究主管Geoffrey Kendrick同樣對比特幣的短期和中期前景表示樂觀，預計比特幣即將迎來下一波漲勢。他在最新的報告中列舉了多項支持其判斷的指標：
美國國債期限溢價觸及高點：該指標與比特幣價格存在較高相關性，其達到12年來的最高點，可能預示着市場對比特幣的看漲情緒升溫。
投資者行爲轉變：交易時段分析顯示，美國投資者正積極尋求非美國資產進行配置，尤其是在川普總統此前宣佈對除中國以外的所有國家實施90天關稅寬限期之後。同時，亞洲投資者也在積極買入比特幣，共同推升了上漲動能。
鯨魚持續積累：持有超過1000枚比特幣的大戶（鯨魚）在市場下跌期間仍在持續買入，這與過去牛市啓動前觀察到的鯨魚行爲模式一致。
資金從黃金流向比特幣：過去一週的ETF資金流向數據顯示，有資金正從黃金ETF流出，轉而流入比特幣ETF，凸顯了比特幣作爲一種價值儲存和避險資產的吸引力正在提升。
Kendrick進一步闡述了他對比特幣和黃金在投資組合中角色的看法。他認爲，比特幣的主要作用是對衝現有金融體系風險的工具，在這方面，其去中心化的特性使其比黃金更爲有效。而黃金則更適合用來對抗地緣政治風險。
基於以上分析，Kendrick對比特幣的價格表現給出了非常樂觀的預測：預計比特幣將在2025年第二季度創下12萬美元的歷史新高，並維持其對比特幣在2025年底衝上20萬美元的長期看漲觀點。
綜合來看，來自伯恩斯坦和渣打銀行的分析都指向一個共同的結論：在比特幣供應量有限（且新增供應量隨減半而減少）的背景下，來自企業囤積和ETF的持續、強勁需求正在造成顯著的供應緊張局面。這種“供應擠壓”疊加潛在的未來催化劑（如機構和主權國家的進一步採用），爲比特幣價格在不久的將來再創新高提供了強有力的基本面支撐。
儘管短期內市場波動在所難免，但從更長遠的視角來看，這些機構分析師普遍認爲，比特幣由其固有的稀缺性和日益增長的需求所驅動的上升軌跡依然清晰。對於投資者而言，理解當前的供需動態以及潛在的未來驅動因素，對於把握比特幣的長期投資價值至關重要。當然，所有投資都伴隨風險，加密貨幣市場尤甚，投資者應在充分研究和風險評估的基礎上做出決策。