撰文：Lord William
特朗普極端貿易政策下，羅素和納指相繼進入了熊市；
我梳理了美股自近 50 年經歷了歷次熊市（ 從高點下跌超過 20% ）的原因、跌幅和熊牛轉折點。
1973-1974 熊市
時間： 1973 年 1 月 – 1974 年 10 月
跌幅：約 -48% （標普 500)
原因：
石油危機（第一次石油危機， 1973 年 OPEC 禁運）
高通脹 + 滯漲（Stagflation）
美聯儲緊縮貨幣政策
尼克松政府醜聞（「水門事件」）
熊牛轉折點：
油價企穩、美聯儲放鬆貨幣政策、福特總統上任
1980-1982 熊市
時間： 1980 年 11 月 – 1982 年 8 月
跌幅：約 -27%
原因：
保羅·沃爾克主席激進加息以遏制通脹，聯邦基金利率升至 20%
經濟陷入深度衰退
高失業率和企業盈利下降
熊牛轉折點：
美聯儲開始降息、通脹見頂 ( 1982 年 8 月）
1987 年「黑色星期一」
時間： 1987 年 8 月 – 1987 年 12 月
跌幅：約 -34% （標普 500)
原因：
自動化程序化交易（portfolio insurance）引發的技術性拋售
利率上升和貿易赤字擔憂
美元波動與全球市場聯動
熊牛轉折點：
美聯儲快速注入流動性、再度干預市場
1990 年衰退熊市
時間： 1990 年 7 月 – 1990 年 10 月
跌幅：約 -20%
原因：
第一次海灣戰爭引發油價暴漲
美國進入溫和衰退
商業地產危機 + 銀行信貸緊縮
熊牛轉折點：
海灣戰爭爆發後市場預期轉樂觀（快速勝利）
2000-2002 科技泡沫破裂
時間： 2000 年 3 月 – 2002 年 10 月
跌幅：約 -49% （標普 500)，納指超 -78%
原因：
網絡科技股估值泡沫破裂
2001 年 911 恐襲帶來不確定性
企業盈利下滑、信心危機
熊牛轉折點：
納斯達克估值重設完成、美聯儲持續降息
2007-2009 全球金融危機
時間： 2007 年 10 月 – 2009 年 3 月
跌幅：約 -57% （標普 500)
原因：
房地產泡沫破裂
次貸危機 → 雷曼兄弟破產
全球信貸凍結、銀行危機、美聯儲被迫救市
熊牛轉折點：
2009 年 3 月美聯儲 QE 1 啓動 + 財政刺激
2018 年熊市
時間： 2018 年 10 月 – 2018 年 12 月（川普第一任期）
跌幅：約 -34%
原因：
特朗普升級中美貿易戰，美聯儲當年四次加息，白宮美聯儲矛盾
熊牛轉折點：
2019 年 1 月美聯儲轉向鴿派，暫停加息並暗示更靈活的政策
2020 年疫情熊市
時間： 2020 年 2 月 – 2020 年 3 月（史上最快熊市）
跌幅：約 -34%
原因：
COVID-19 疫情引發全球經濟封鎖
供應鏈中斷 + 企業停擺
恐慌性拋售 + 初期政策滯後
熊牛轉折點：
2020 年 3 月 23 日美聯儲無限量 QE + 財政救助法案出臺
2022 年加息熊市
時間： 2022 年 1 月 – 2022 年 10 月
跌幅：標普約 -27%
原因：
高通脹（CPI 高達 9.1% ）
美聯儲大幅加息（基準利率從 0 升至 4.5% 以上）
科技股估值壓縮、債券收益率飆升
熊牛轉折點：
10 月 CPI 下降，美聯儲暗示放緩加息節奏 ( 2022 年 Q4），硅谷銀行倒閉
總結
1、本次熊市和特朗普任期內的兩次熊市，有相似度，都是快熊，上兩次熊市結束後，都是 V 反；
2、熊市見底需要轉勢的「事件」。
應對
1、左側下跌中不要有槓桿；
2、確保自己即使標普跌 57% （現在點位再跌 40% ）不會爆倉；
3、左側不要上頭，分批買，只能買指數基金；
4、準備好可以調用的資金，準備右側加倉；
5、右側買入需要耐心等待轉勢「事件」和技術形態。
重要「事件」或「信號」
1、特朗普推遲執行額外對等關稅的可能性——下週內， 30% 概率；
2、歐盟在對等關稅上的正式迴應——下週內， 50% 概率會跟隨英國和東南亞的妥協；
3、中美關稅的進一步升級或緩和—— 4 月 7 日到 15 日之間，特朗普對 Tiktok 垂涎欲滴，應該有的談；
4、巴菲特的入市時機—— 5 月 3 日，奧馬哈股東大會應該有信號；
5、美聯儲的救市態度——短期不可能，若繼續惡化， 5 月到 6 月有可能；
若出現利空「事件」，繼續等待；出現利好「事件」，可以加倉！
最後，
美國科技、軍事、美元霸權的底蘊，特朗普 4 年糟蹋不完，
大熊市孕育着大機會，首先活下來，耐心等待全力一擊！
