2021年牛市的時候，ETH曾一度衝到4868美元的高位。當時大家瘋狂挖礦、買顯卡，整個市場嗨到爆。爲什麼那時ETH能這麼火？主要有兩個原因：

全民挖礦的熱情

那時候挖礦的收益很高，只要買個顯卡，挖個半年就能回本甚至盈利。幾乎人人家裏都有塊顯卡在“默默賺錢”，這股熱潮把ETH推向了歷史高點。

顯卡炒作狂潮

國內外的黃牛們瘋狂搶購顯卡，加上英偉達故意“擠牙膏”式的供應，再加上AMD在市場上的影響力相對較弱，供不應求的局面讓挖礦熱度飆升。這種供應緊張也進一步推高了ETH的市場熱度。

可是，到了這次牛市，ETH卻表現得很疲軟，爲什麼會這樣？主要原因有以下幾點：

資金流向發生變化

新資金更偏愛BTC和其他項目

2024年3月和5月的時候，市場因爲ETF獲批和新資金流入，一部分資金直接涌向BTC或者一些看起來更有爆發力的項目。這樣一來，ETH就“冷落”了。

新人愛上了meme幣和新幣

受經濟下行影響，很多新人進幣圈都是抱着“一夜暴富”的想法，結果紛紛選擇風險更高的meme幣或者剛發行的新幣。部分人甚至還去槓桿，最後爆倉或買到了賣不出去的幣。這些現象讓ETH的關注度和資金吸引力大打折扣。

技術和生態方面的困局

從PoW到PoS的增發問題

ETH轉成PoS後雖然降低了能耗，但也帶來了一定的增發壓力。有人擔心長期持有會被不斷稀釋收益，這也讓部分投資者望而卻步。

生態創新不足，gas費高企

ETH的生態一直都是行業標杆，但最近幾年的創新明顯不足，加上高昂的gas費問題，讓不少開發者和用戶轉向更便宜、更快的新鏈。就像國家的基建如果沒跟上時代步伐，資金就會流向更現代化的高鐵和高速公路一樣。

市場流動性被嚴重榨乾

流動性分散，市場資金捉襟見肘

比如特朗普搞了個meme幣，一下子把原本就不多的幣圈流動性吸走了，導致很多人被套，資金鍊條緊張。整體來說，市場上的新鮮血液開始流向那些更有噱頭或短期爆發的項目，ETH自然受影響。

結論：長期持有仍有看點

儘管現在ETH看上去有點“疲軟”，但它畢竟是整個區塊鏈生態的基石。未來如果能夠解決現有問題，比如降低gas費、推出更多生態創新，那麼ETH依然有機會重振旗鼓，繼續穩坐老二的寶座。對於看好區塊鏈長遠發展的人來說，長期持有ETH仍然是個不錯的選擇。#加密市场观察 $ETH