Binance Research 最新发布的研究报告系统分析了债券市场与加密市场之间的关联演化，识别并剖析了影响路径，评估当前市场状况，并通过情景模拟预测未来潜在走势及其影响。
报告指出，债券市场正通过多重渠道影响加密市场走势，主要包括风险偏好、流动性、机会成本波动及宏观经济联动机制。历史数据显示，比特币与美国 10 年期国债收益率之间的相关性具有阶段性特征（2021–2022 年呈正相关，2022–2023 年则转为负相关）。此外，收益率曲线的扩张（如 10 年期与 2 年期利差扩大）通常与比特币价格呈正相关；而高收益债信用利差（HY OAS）的扩大则表现出稳定的负相关性。
报告还指出，当前债市波动背后存在多重结构性因素，包括关税政策不确定性、粘性通胀、政府债务发行规模激增，以及在联储隔夜逆回购余额低位的背景下，财政部账户（TGA）补充可能导致的流动性抽离。
最后，报告强调，加密市场的走向在一定程度上可能取决于债券市场的稳定性以及宏观环境的变化。若不确定性持续，市场可能维持区间震荡；若实现「软着陆」，则有望推动市场反弹；而若出现严重危机情形，则可能引发深度抛售和加密市场的去杠杆化。