Binance Research 發佈「Pectra and Fusaka Upgrades: What does it mean for Ethereum?」研究報告。報告指出，以太坊的主導地位正受到挑戰。Solana 和 BNB Chain 在 DEX 交易量與手續費收入方面快速追趕。造成這一趨勢的主要原因包括：以太坊交易速度較慢、成本較高，開發者生態和流動性呈碎片化趨勢，以及 L2 的興起削弱了主鏈的價值迴流。同時，以太坊計劃於 2025 年 5 月和年底分別上線 Pectra 與 Fusaka 升級，重點聚焦 L2 擴容。然而值得注意的是，這兩次升級並未涉及強化「ultrasound money」敘事或提升抗審查能力的相關代碼變更。
此外，報告還表示，雖然以太坊積極推進 L2 擴容戰略，但也引發了人們對於其作爲數據可用性層競爭力，以及 ETH 資產價值積累可持續性的擔憂。最後，關於 ETH 的長期價值積累路徑，報告表示當前市場正在探索多種建議路徑，例如重新定價 blob 市場，但這可能促使 L2 選擇更便宜的替代方案。而要求 L2 將部分費用回饋 ETH 也因其主觀性較強而難以落實。目前來看，基於以太坊排序器的 Based Rollup 對 ETH 價值積累的支持最爲明顯，但這一機制並未被列爲當前的優先升級目標。
