在過去兩年半的時間裏,美聯儲從全球市場抽走了超過2萬億美元。資產負債表從9萬億美元縮減到6.6萬億美元——這是自沃爾克時代以來最嚴厲的緊縮週期。
而現在,整個章節將在午夜結束。
量化緊縮已結束。
數據描繪了一個沒有人預料到會如此迅速對齊的畫面:
12月降息的概率:86.4%
消費者信心:51(有史以來第二低的記錄)
製造業:連續八個月收縮
ADP早期數字:每週失去13,500個工作崗位
而且仍然……
美聯儲選擇的轉變並不是出於恐慌——而是出於設計。
他們得出的結論是,銀行儲備在任何事情崩潰之前達到了“足夠”的水平。沒有回購危機。沒有2019年式的流動性凍結。一個有控制的轉變進入中立區域。
現在一切都改變了。
國債發行獲得了喘息空間,因爲美聯儲停止縮減其持有的資產。流動性不再從市場流出。自2022年以來,方向首次反轉。
12月9日的FOMC會議將最終確定這一舉措——市場幾乎確定將利率降至3.50%–3.75%。但真正的轉折點今天已經發生。
這是系統從緊縮過渡到平衡的時刻。
漣漪效應將觸及每一個主要資產類別:
債券收益率失去了一個巨大的賣家。
股票減少了一個主要的宏觀逆風。
隨着利率差縮小,美元走弱。
這不是預測——這是一個時間戳。
從2022年到2025年的激進緊縮時代在本月開始時結束。爲稀缺而建的市場現在進入了一個全新的環境,規則完全不同。
那些仍在交易舊制度的人將會被新制度懲罰。
這個月變了。
市場制度也隨之改變。
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