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昔日盟友隔空交火！馬斯克批評川普《大而美法案》，衍生迷因幣「$KBBB」飆漲
發生什麼事？
馬斯克因強烈反對川普提出的《大而美法案》，批評其違背節支原則、充滿浪費，兩人在社群平台隔空交火，政治關係正式破裂。
法案遭指包含大量補助與軍事支出，與馬斯克領導DOGE期間削減預算的成就背道而馳，馬斯克更公開指責川普忘恩負義。
兩人爭議延燒至幣圈，催生出迷因幣KBBB，在短短九小時內市值突破5,000萬美元，顯示政治事件與網路文化交織的強大影響力。
馬斯克因《大而美法案》與川普鬧翻
美國總統川普（Donald Trump）與馬斯克（Elon Musk）這對曾經的政治盟友，因為一項被稱為《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act，簡稱OBBB）的法案，如今關係正式破裂。
馬斯克批評該案將摧毀他於政府效率部門（DOGE）任內所推動的削減計畫，兩人在各自社群平台上隔空開火。
這份包含稅收與支出調整的法案，被馬斯克形容為「骯髒的怪物」以及「充滿浪費性支出」。馬斯克表示，該法案完全牴觸他在DOGE部門所節省的1,800億美元支出，並呼籲民眾致電國會議員表達反對。
DOGE是川普勝選後設立的單位，由馬斯克擔任首位主管。在任129天期間，馬斯克大刀闊斧裁撤包含美國國際開發署（USAID）等部門，大幅壓縮政府預算，號稱總共削減1,800億美元。
日前川普親自表態，他因為馬斯克大力批評OBBB法案，而感到失望，暗示兩人之間的「良好關係」恐怕已經畫下句點。馬斯克隨後在X上反擊，直言「若不是我，川普早就輸了選舉」，並指責川普「忘恩負義」。
外媒評論，《大而美法案》名義上為經濟刺激計畫，卻因包含大量補助、地方建設及軍事支出，遭批評為「重新開啟無底洞式的浪費」。而川普也在聯合記者會上為法案辯護，暗指馬斯克反對的原因，是該案取消了對電動車與太陽能產業的補助，影響到特斯拉（Tesla）利益。
相關迷因幣飆漲
隨著爭議升溫，川普在自家社群平台Truth Social上發文指控馬斯克「發瘋了」，並威脅：「最簡單省錢的方法就是終止馬斯克的政府補助與合約，我一直很意外拜登當時沒這麼做。」
事實上，馬斯克旗下的太空技術公司SpaceX與特斯拉等企業與美國政府存在大量合約與補助關係。為了反擊川普威脅，馬斯克甚至宣布SpaceX太空船Dragon將立刻自NASA退役。
而消息一出，Tesla股價在數小時內暴跌14%。
馬斯克與川普的衝突，在幣圈也引發影響，刺激了幾款迷因幣誕生。例如馬斯克網路戰火中發出一張電影《追殺比爾》的宣傳看板圖片，諷刺川普的法案。該貼文被加密社群視為靈感來源，於Pump.fun上創造出名為「Kill Big Beautiful Bill（KBBB）」的迷因幣。
該幣在短短九小時內市值衝上5,312萬美元，雖後續回跌30%至3,673萬美元，但仍吸引大量投機者湧入。其中一名交易者投入9萬1,200美元後獲利9萬4,200美元；另一人則花4,599美元，便獲利高達5萬9,700美元。
KBBB迷因幣再次證明網路文化與政治事件之間的奇妙化學反應，這場風波未完待續，無論是法案命運、馬斯克的野心，還是川普的下一步，顯然都將持續牽動未來美國的權力棋局。
資料來源：Decrypt、BBC
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馬斯克因強烈反對川普提出的《大而美法案》，批評其違背節支原則、充滿浪費，兩人在社群平台隔空交火，政治關係正式破裂。
法案遭指包含大量補助與軍事支出，與馬斯克領導DOGE期間削減預算的成就背道而馳，馬斯克更公開指責川普忘恩負義。
兩人爭議延燒至幣圈，催生出迷因幣KBBB，在短短九小時內市值突破5,000萬美元，顯示政治事件與網路文化交織的強大影響力。
馬斯克因《大而美法案》與川普鬧翻
美國總統川普（Donald Trump）與馬斯克（Elon Musk）這對曾經的政治盟友，因為一項被稱為《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act，簡稱OBBB）的法案，如今關係正式破裂。
馬斯克批評該案將摧毀他於政府效率部門（DOGE）任內所推動的削減計畫，兩人在各自社群平台上隔空開火。
這份包含稅收與支出調整的法案，被馬斯克形容為「骯髒的怪物」以及「充滿浪費性支出」。馬斯克表示，該法案完全牴觸他在DOGE部門所節省的1,800億美元支出，並呼籲民眾致電國會議員表達反對。
DOGE是川普勝選後設立的單位，由馬斯克擔任首位主管。在任129天期間，馬斯克大刀闊斧裁撤包含美國國際開發署（USAID）等部門，大幅壓縮政府預算，號稱總共削減1,800億美元。
日前川普親自表態，他因為馬斯克大力批評OBBB法案，而感到失望，暗示兩人之間的「良好關係」恐怕已經畫下句點。馬斯克隨後在X上反擊，直言「若不是我，川普早就輸了選舉」，並指責川普「忘恩負義」。
外媒評論，《大而美法案》名義上為經濟刺激計畫，卻因包含大量補助、地方建設及軍事支出，遭批評為「重新開啟無底洞式的浪費」。而川普也在聯合記者會上為法案辯護，暗指馬斯克反對的原因，是該案取消了對電動車與太陽能產業的補助，影響到特斯拉（Tesla）利益。
相關迷因幣飆漲
隨著爭議升溫，川普在自家社群平台Truth Social上發文指控馬斯克「發瘋了」，並威脅：「最簡單省錢的方法就是終止馬斯克的政府補助與合約，我一直很意外拜登當時沒這麼做。」
事實上，馬斯克旗下的太空技術公司SpaceX與特斯拉等企業與美國政府存在大量合約與補助關係。為了反擊川普威脅，馬斯克甚至宣布SpaceX太空船Dragon將立刻自NASA退役。
而消息一出，Tesla股價在數小時內暴跌14%。
馬斯克與川普的衝突，在幣圈也引發影響，刺激了幾款迷因幣誕生。例如馬斯克網路戰火中發出一張電影《追殺比爾》的宣傳看板圖片，諷刺川普的法案。該貼文被加密社群視為靈感來源，於Pump.fun上創造出名為「Kill Big Beautiful Bill（KBBB）」的迷因幣。
該幣在短短九小時內市值衝上5,312萬美元，雖後續回跌30%至3,673萬美元，但仍吸引大量投機者湧入。其中一名交易者投入9萬1,200美元後獲利9萬4,200美元；另一人則花4,599美元，便獲利高達5萬9,700美元。
KBBB迷因幣再次證明網路文化與政治事件之間的奇妙化學反應，這場風波未完待續，無論是法案命運、馬斯克的野心，還是川普的下一步，顯然都將持續牽動未來美國的權力棋局。
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穩定幣巨頭Circle成功敲鐘！上市首日狂飆168%，幣圈下一個「兆級商機」是什麼？
發生什麼事？
穩定幣巨頭Circle在紐約證交所上市首日股價狂漲 168%，成功募資近11億美元，這顯示了市場對該公司及其核心產品USDC穩定幣的強勁信心。這不僅是Circle的重大勝利，也預示著在美國政府對加密貨幣態度轉趨友好的背景下，穩定幣產業正迎來快速發展的黃金時期，分析師甚至預期未來五年內將成長十倍。
目前USDC是市值第二大的穩定幣，僅次於Tether的USDT，但其發行商Circle與策略夥伴Coinbase對其未來抱持高度野心。Coinbase執行長更明確表示，他們的「遠大目標是讓USDC成為第一大穩定幣」，凸顯了兩家公司聯手拓展市場的決心。
Circle的成功上市並非偶然，其共同創辦人兼執行長強調公司長期以來對監管合規的重視。隨著穩定幣逐漸被銀行、支付公司視為可行的金融工具，並在政府層面獲得更多關注，Circle的上市為加密貨幣產業在主流金融體系中的整合樹立了一個重要里程碑。
穩定幣Circle強勢上市
穩定幣發行商Circle Internet Group近日在紐約證券交易所（NYSE）首次公開募股（IPO），股票代碼為CRCL，首日交易表現亮眼，股價飆漲168%。這不僅是Circle的一個重要里程碑，也反映出市場對穩定幣業務日益增長的興趣，以及加密貨幣產業在美國日漸獲得的政治支持。
Circle在此次IPO中，成功募資近11億美元。公司股票以每股31美元的價格定價，遠高於本週預期的27至28美元區間，以及上週最初的24至26美元區間。
Circle上市首日股價暴漲、交易異常活躍，反映出市場對該公司的高度熱情和強勁需求。開盤價為69美元，盤中一度觸及103.75美元的高點，收盤價為83.23美元，較IPO價格上漲了168.48%。當日交易量約為4600萬股，遠超可自由流通的股票數量。
Circle在這次成功IPO之前，曾經有過一次失敗的上市嘗試，當時是選擇透過特殊目的收購公司（SPAC）方式，但最終因監管問題而未能達成。而這次成功的IPO，其估值不僅有目前的發行市值（約68億美元），還考慮到未來潛在股份轉換後，可能達到的更高市值（約221億美元），顯示市場對其未來成長的高度預期，同時也暗示背後的潛在股權稀釋風險。
USDC 穩坐第二大穩定幣，目標超越 USDT
Circle共同創辦人兼執行長傑瑞米．阿萊爾（Jeremy Allaire）表示，為了實現公司願景，他們與各國政府和政策制定者建立了關係，因為若要讓穩定幣成為主流，就必須在主流社會中運作，並且需要明確的規則。
他強調，Circle一直是業界中受許可、受監管、合規且透明度最高的公司之一。
在現今美國政府對加密貨幣態度友好的氛圍下，加密貨幣產業正享受著新的政治優勢。特別是穩定幣領域，由於預期國會將在今年夏天通過穩定幣法案，穩定必領域的相關需求正在增加。華爾街分析師預計，穩定幣市場在未來五年內可能增長10倍，創造一兆美元的市場機會。
Circle於2013年在波士頓成立，最初主要針對消費者的支付、加密錢包和交易提供服務，並於2015年成為首批獲得紐約州BitLicense的公司。
💡「BitLicense」：是美國紐約州金融服務部（NYDFS）於2015年推出的一項針對加蜜貨幣業務活動的牌照和監管框架。簡而言之，它是紐約州要求所有在該州經營虛擬貨幣相關業務的公司必須取得的一種營運許可證。
Circle於2018年與Coinbase合作，透過Centre聯盟推出了與美元掛鉤的USDC穩定幣。2023年，他們解散了Centre，由Circle承擔USDC的職責，而Coinbase則取得了Circle的少數股權。兩家公司還簽訂了USDC穩定幣的收入分成協議，Coinbase執行長布萊恩．阿姆斯壯（Brian Armstrong）表示，他們的「遠大目標是讓USDC成為第一大穩定幣」。
💡Centre聯盟 (Centre Consortium)： 是Circle和Coinbase在2018年共同成立的一個獨立實體或聯盟。最初的設想是，Centre將負責USDC的治理、技術標準和透明度，確保其美元儲備的合規性，並允許更多參與者發行USDC，以推動其更廣泛的採用，目標成為一個開放的、非營利性的穩定幣標準制定者。
Circle 的合規歷程與產業發展趨勢
目前，USDC是市場上第二大穩定幣，僅次於Tether的USDT。
截至2025年6月3日，USDC的市值已從年初的437億美元增長超過40%，達到615億美元，並在4月份突破620億美元。相較之下，Tether的USDT市值約為1539億美元。
穩定幣的價值通常與另一種資產（通常是美元）掛鉤。過去主要作為交易者在法幣與加密貨幣之間的一種橋樑貨幣。如今隨著川普政府取消拜登時代的加密貨幣政策，以及預期相關法規的制定與通過，銀行和支付公司對穩定幣的興趣日益濃厚。
除了加密貨幣交易，穩定幣在匯款、企業對企業支付和電子商務方面帶來的效率和更低成本也吸引了非傳統加密貨幣用戶的興趣。同時，關於穩定幣維護美元主導地位的論調也越來越響亮，部分原因在於，其背後幾乎所有美元計價的穩定幣，都以美國政府債務作為儲備，這確保了對美國政府債務的需求。
此次Circle IPO獲得了投資者的熱烈追捧，認購超額。據報導，全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）也表示有意收購此次IPO的10%股權，而木頭姊（Cathie Wood）的ARK Investment據稱也有興趣購買價值1.5億美元的Circle股票。
Circle執行長阿萊爾在X上宣布公司在紐約證券交易所上市時表示，這是「一個重要而強大的里程碑」，並認為「世界已準備好開始升級並轉向網路金融系統」。
參考資料：cointelegraph、cointelegraph、cnbc
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穩定幣龍頭Circle要上市了！IPO超預期定價，投資人準備進場了嗎？
USDC版權力遊戲：Coinbase收購Circle的唯一懸念是價格
穩定幣巨頭Circle在紐約證交所上市首日股價狂漲 168%，成功募資近11億美元，這顯示了市場對該公司及其核心產品USDC穩定幣的強勁信心。這不僅是Circle的重大勝利，也預示著在美國政府對加密貨幣態度轉趨友好的背景下，穩定幣產業正迎來快速發展的黃金時期，分析師甚至預期未來五年內將成長十倍。
目前USDC是市值第二大的穩定幣，僅次於Tether的USDT，但其發行商Circle與策略夥伴Coinbase對其未來抱持高度野心。Coinbase執行長更明確表示，他們的「遠大目標是讓USDC成為第一大穩定幣」，凸顯了兩家公司聯手拓展市場的決心。
Circle的成功上市並非偶然，其共同創辦人兼執行長強調公司長期以來對監管合規的重視。隨著穩定幣逐漸被銀行、支付公司視為可行的金融工具，並在政府層面獲得更多關注，Circle的上市為加密貨幣產業在主流金融體系中的整合樹立了一個重要里程碑。
穩定幣Circle強勢上市
穩定幣發行商Circle Internet Group近日在紐約證券交易所（NYSE）首次公開募股（IPO），股票代碼為CRCL，首日交易表現亮眼，股價飆漲168%。這不僅是Circle的一個重要里程碑，也反映出市場對穩定幣業務日益增長的興趣，以及加密貨幣產業在美國日漸獲得的政治支持。
Circle在此次IPO中，成功募資近11億美元。公司股票以每股31美元的價格定價，遠高於本週預期的27至28美元區間，以及上週最初的24至26美元區間。
Circle上市首日股價暴漲、交易異常活躍，反映出市場對該公司的高度熱情和強勁需求。開盤價為69美元，盤中一度觸及103.75美元的高點，收盤價為83.23美元，較IPO價格上漲了168.48%。當日交易量約為4600萬股，遠超可自由流通的股票數量。
Circle在這次成功IPO之前，曾經有過一次失敗的上市嘗試，當時是選擇透過特殊目的收購公司（SPAC）方式，但最終因監管問題而未能達成。而這次成功的IPO，其估值不僅有目前的發行市值（約68億美元），還考慮到未來潛在股份轉換後，可能達到的更高市值（約221億美元），顯示市場對其未來成長的高度預期，同時也暗示背後的潛在股權稀釋風險。
USDC 穩坐第二大穩定幣，目標超越 USDT
Circle共同創辦人兼執行長傑瑞米．阿萊爾（Jeremy Allaire）表示，為了實現公司願景，他們與各國政府和政策制定者建立了關係，因為若要讓穩定幣成為主流，就必須在主流社會中運作，並且需要明確的規則。
他強調，Circle一直是業界中受許可、受監管、合規且透明度最高的公司之一。
在現今美國政府對加密貨幣態度友好的氛圍下，加密貨幣產業正享受著新的政治優勢。特別是穩定幣領域，由於預期國會將在今年夏天通過穩定幣法案，穩定必領域的相關需求正在增加。華爾街分析師預計，穩定幣市場在未來五年內可能增長10倍，創造一兆美元的市場機會。
Circle於2013年在波士頓成立，最初主要針對消費者的支付、加密錢包和交易提供服務，並於2015年成為首批獲得紐約州BitLicense的公司。
💡「BitLicense」：是美國紐約州金融服務部（NYDFS）於2015年推出的一項針對加蜜貨幣業務活動的牌照和監管框架。簡而言之，它是紐約州要求所有在該州經營虛擬貨幣相關業務的公司必須取得的一種營運許可證。
Circle於2018年與Coinbase合作，透過Centre聯盟推出了與美元掛鉤的USDC穩定幣。2023年，他們解散了Centre，由Circle承擔USDC的職責，而Coinbase則取得了Circle的少數股權。兩家公司還簽訂了USDC穩定幣的收入分成協議，Coinbase執行長布萊恩．阿姆斯壯（Brian Armstrong）表示，他們的「遠大目標是讓USDC成為第一大穩定幣」。
💡Centre聯盟 (Centre Consortium)： 是Circle和Coinbase在2018年共同成立的一個獨立實體或聯盟。最初的設想是，Centre將負責USDC的治理、技術標準和透明度，確保其美元儲備的合規性，並允許更多參與者發行USDC，以推動其更廣泛的採用，目標成為一個開放的、非營利性的穩定幣標準制定者。
Circle 的合規歷程與產業發展趨勢
目前，USDC是市場上第二大穩定幣，僅次於Tether的USDT。
截至2025年6月3日，USDC的市值已從年初的437億美元增長超過40%，達到615億美元，並在4月份突破620億美元。相較之下，Tether的USDT市值約為1539億美元。
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此次Circle IPO獲得了投資者的熱烈追捧，認購超額。據報導，全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）也表示有意收購此次IPO的10%股權，而木頭姊（Cathie Wood）的ARK Investment據稱也有興趣購買價值1.5億美元的Circle股票。
Circle執行長阿萊爾在X上宣布公司在紐約證券交易所上市時表示，這是「一個重要而強大的里程碑」，並認為「世界已準備好開始升級並轉向網路金融系統」。
參考資料：cointelegraph、cointelegraph、cnbc
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黃金「大多頭」報告，為何黃金到2030年底可望達8,900美元？
黃金投資公司Incrementum發布的《我們信任黃金》
隨著全球政治和經濟秩序不斷動盪，黃金正重新回到資本市場的中心舞台。黃金投資公司Incrementum發布的《我們信任黃金》2025年度報告指出，當前全球正經歷新一輪的金融重構，而黃金作為一種無對手風險、不可通膨的貨幣資產，其戰略意義愈發凸顯。
從美國的去工業化與財政赤字失控，到比特幣等非國家信用資產的崛起，再到央行的大規模購金行為，這些趨勢共同構成了「黃金大多頭（The Big Long）」格局的背景。本報告分析了黃金市場的趨勢、未來預期、加密資產在新秩序中的角色，以及潛在的結構性通膨、美元貶值等風險，旨在為投資者提供一套長期穩健的黃金投資框架。
黃金熱：從邊緣回歸主流
報告將目前的黃金牛市比作電影《大空頭》(The Big Short)的反面：在全球金融和貨幣體系重組的背景下，戰略性投資黃金將帶來可觀回報。引用理查德．拉塞爾的話來說：「沒有什麼熱潮能比得上黃金熱潮。」
長期以來，黃金在西方金融體系中被邊緣化，既被認為缺乏收益，也被視為陳舊的避險工具。但近幾年，情勢開始轉變。
如同《大空頭》所描繪的金融泡沫，黃金市場也正在經歷從邊緣走向核心的轉變。這場被稱為「大多頭」（The Big Long）的趨勢，是黃金長期牛市的象徵，也揭示了資本市場對系統性風險的重估。在當前的金融環境中，投資人面對諸多關鍵問題：
美德等主權債券是否仍具有避險功能？
美元霸權是否已經終結？
「MAG 7」估值是否過高？
黃金是否已經太昂貴？
傳統觀點認為黃金價格已高，難有上行空間。但報告提出，相反，目前正處於黃金多頭的中段，而非末期。
黃金市場現狀
根據道氏理論，一個完整多頭市場可分為三個階段：累積期、公眾參與期與瘋狂期。目前黃金正處於第二階段，即「公眾參與期」。此階段的典型特徵包括：
媒體報道越來越樂觀
投機興趣和交易量上升
新的金融產品被推出
分析師上調價格目標
在過去五年內，全球黃金價格上漲了92%，而美元對黃金的實際購買力則下降了近50%。根據2020年《In Gold We Trust》報告中提出的「黃金十年」預言，如今的金價走勢已接近通膨情境路徑，遠高於基準情境。
數據顯示，去年黃金在美元計價下創下43個歷史高點，僅次於1979年的57個，今年截至4月30日已創下22個新高點。雖然突破3000美元大關，但與歷史金牛市相比，本輪上漲仍屬溫和。
黃金正在突破絕對價格，同時也在相對層面（如與股票比）形成技術性突破，意味著黃金相對於傳統資產的強勢格局已建立。對於已投資黃金的投資者而言，繼續持有是明智選擇，而對於新手來說，目前入場仍具有吸引力。
儘管黃金作為非生產性資產不支付股息，但在市場關鍵階段通常優於股票和債券等收益性資產。投資者在資產配置中應適當考慮黃金的作用。
需要注意的是，歷史數據顯示，牛市期間黃金價格可能會經歷20%至40%的回檔。例如，4月2日後的價格波動就是一個提示，儘管黃金隨後迅速恢復並創下新高。尤其是白銀和礦業股票等，其回檔幅度通常較大。因此，投資人需維持一致的風險管理策略，以因應市場波動。
新型60/40投資組合
報告提出了一個新型60/40投資組合的概念，這是對傳統60%股票/40%債券配置的重新思考。新的資產配置如下：
股票：45%
債券：15%
避險黃金：15%
表現型黃金：10%
大宗商品：10%
比特幣：5%
這項新型投資組合反映了報告作者對當前市場環境的看法，特別是對傳統避險資產如政府債券失去信任的擔憂。報告認為應該區分避險黃金和表現型黃金，其中表現型黃金包括白銀、礦業股票以及大宗商品，這些資產在未來幾年被認為具有較大的潛力。
影響黃金的關鍵因素
地緣政治重組
全球地緣政治格局正在加速重組，這對黃金有利。報告引用Zoltan Pozsar在2022年發表的「布雷頓森林體系III」文章，指出世界正從「以黃金為支撐的布雷頓森林時代，到以內部貨幣（具有無法對沖的沒收風險的美國國債）為支撐的布雷頓森林II，再到以外部貨幣（黃金和其他商品）為支撐的布雷頓森林III」。
黃金作為新貨幣秩序的錨有三大優點：
黃金是中立的，不屬於任何國家或政黨，因此可以成為多極化世界中的統一元素
黃金沒有交易對手風險，是純粹的財產，國家可以透過在境內儲存黃金輕鬆解決沒收風險
黃金具有高流動性，2024年平均每日交易額超過2,290億美元，倫敦金銀市場協會(LBMA)的研究表明，黃金有時比政府債券具有更高的流動性
川普政策的影響
川普重返白宮後啟動了美國經濟和全球經濟的深刻重組。川普在參議院和眾議院獲得多數席位，加上共和黨主導的最高法院，使他擁有巨大的政治權力。他的政策方向包括：
1.解決政府過度負債問題：
DOGE（部門優化和政府效率）計畫最初希望每年節省1兆美元，相當於華盛頓支出的約15%
最近馬斯克大幅降低預期，現在提到的節省潛力為1550億美元
美國現在每年支付超過1兆美元的國債利息，超過其慷慨的國防預算
2.貿易政策改革：
4月2日「解放日」宣布的新關稅政策將美國平均關稅提高到近30%，顯著高於1930年斯穆特-霍利關稅法時期的約20%
OECD數據顯示，美國對中國投入的依賴度約為中國對美國的三倍，考慮到中國的製造業基地也是美國的三倍，這表明中國在這場衝突中佔據更有利地位
3.美元政策：
川普團隊認為美元過高是美國去工業化的主要原因之一，計畫顯著貶值美元
同時希望維持美元作為無可爭議的全球儲備、交易和儲備貨幣的地位
川普曾威脅對想要取代美元作為交易貨幣的國家徵收100%的關稅
這些政策可能導緻美國經濟放緩，甚至衰退。根據GDPNow指標，美國經濟已開始收縮。如果這一趨勢持續，聯準會將面臨更大壓力，需要比目前定價更積極地放鬆貨幣政策。
歐洲貨幣政策變化
報告也指出歐洲，特別是德國的財政政策發生了180度轉變。預計成為德國下一任總理的弗里德里希·默茨(CDU)提議將超過GDP 1%的國防開支免除債務規則限制，並創建一個5000億歐元的債務融資計劃用於基礎設施和氣候保護。預測顯示德國公債將從GDP的60%上升至90%。
這標誌著德國歷史性時刻：在保守的CDU/CSU領導下，正式放棄了財政保守主義。報告將這種變化描述為「貨幣氣候變化」。德國政府公債對此反應明顯，公告後經歷了35年來最大的單日波動。
央行需求
央行需求是「大多頭」的關鍵支柱。自2009年以來，央行一直是黃金市場的淨買家，自2022年2月俄羅斯貨幣儲備被凍結後，趨勢顯著加速。連續三年，央行增加了超過1,000噸的黃金儲備，實現了一種特殊的「帽子戲法」。
根據世界黃金協會(WGC)數據，截至2025年2月，全球黃金儲備達36,252噸。 2024年，黃金在貨幣儲備中的佔比達到22%，是自1997年以來的最高水平，是2016年約9%低點的兩倍多。不過，距離1980年超過70%的歷史高峰仍有很長的路要走。
亞洲央行佔了這些購買的大部分，但2024年波蘭成為最大買家。值得注意的是，儘管中國近年來進行了大量購買，其官方黃金儲備份額僅為6.5%。相較之下，美國、德國、法國和義大利的黃金佔儲備的比例超過70%。俄羅斯則在2014年至2025年第一季期間將其份額從8%提高到34%。
高盛在研究報告中假設中國將繼續以每月約40噸的速度購買黃金，這意味著中國央行的需求將每年接近500噸，相當於過去三年央行總需求的近一半。
法定貨幣持續貶值
報告強調黃金的貨幣功能：與法定貨幣不同，黃金供應無法任意擴張。自1900年以來，美國人口增加了4.5倍（從7,600萬增至3.42億），而M2貨幣供應量卻成長了2,333倍（從90億美元增至21兆美元），人均成長超過500倍（從118美元增至超過60,000美元）。報告將這比作「類固醇運動員的肌肉膨脹——外表令人印象深刻，但結構上脆弱」。
貨幣供應成長是黃金價格的長期關鍵驅動因素。在G20國家，M2平均年增率為7.4%。貨幣供應在經歷了三年有時為負的增長後現在再次增長。報告引用拉里·萊帕德的著作《The Big Print》，認為貨幣供應增長將顯著加速，這將成為「大多頭」的另一個催化劑。
黃金作為投資組合保險
黃金在經濟衰退和股市熊市期間表現出色。報告分析了從1929年到2025年的16次熊市，其中15次熊市中黃金表現優於S&P 500，平均相對錶現為+42.55%。
報告將黃金比作足球中的義大利防守戰術「catenaccio」，具有喬治．基耶利尼的防守可靠性和賈恩路易吉．布馮的門前安全性。當其他投資波動時，黃金以可預測的韌性穩定投資組合。
影子黃金價格
報告保留了「影子黃金價格」(SGP)的概念，這是指在基礎貨幣供應完全由黃金支持的情況下的理論黃金價格。布雷頓森林協議就是透過這種方式計算美元與黃金之間的匯率：美元貨幣基礎除以美國黃金持有量。
依照當前市場價格計算：
如果美元M0完全由黃金支持，黃金價格需達到21,416美元
如果歐元區M0完全由黃金支持，黃金價格需達到約13,500歐元
如果美國M2完全由黃金支持，黃金價格需達到82,223美元
如果瑞士M2完全由黃金支持，黃金價格需達到29,101瑞郎
歷史上，部分覆蓋是常態：
1914年《聯邦儲備法》規定最低黃金覆蓋率為40%，要滿足此要求，黃金價格需升至8,566美元
1945年至1971年，要求25%覆蓋，目前對應的M0影子黃金價格為5,354美元
國際影子黃金價格顯示，如果主要貨幣區域（美國、歐元區、英國、瑞士、日本和中國）的貨幣供應（M0或M2）以其在全球GDP中的份額比例由央行的黃金儲備覆蓋，黃金價格將達到多少：
M0 25%覆蓋：5,100美元
M0 40%覆蓋：8,160美元
M0 100%覆蓋：20,401美元
M2 25%覆蓋：57,965美元
M2 40%覆蓋：92,744美元
M2 100%覆蓋：231,860美元
目前，美國貨幣基礎的黃金覆蓋率僅14.5%，意味著每美元中只有14.5美分由黃金構成，其餘85.5%是「空氣」。
在2000年代的黃金多頭市場中，貨幣基礎的黃金覆蓋率從10.8%增加到29.7%。要達到類似的覆蓋率，黃金價格需要幾乎翻倍至6,000美元以上。歷史上，黃金覆蓋率在1930年代、1940年代和1980年代曾達到100%以上。 1980年的記錄值131%相當於目前約3萬美元的黃金價格。
黃金價格預測
報告在2020年提出的Incrementum黃金價格模型預測：
基本情境：到2030年底，黃金價格約為4,800美元，2025年底的中期目標為2,942美元
通膨情境：到2030年底，黃金價格約為8,900美元，2025年底的中期目標為4,080美元
目前，黃金價格已經超過了2025年底基本情境的中期目標2,942美元。報告認為，到本十年結束時，黃金價格很可能在兩種情境之間，取決於未來五年的通膨程度。
通膨風險分析
報告警告不應排除像1970年代那樣出現第二波通膨的可能性。如果以1970年代的通膨走勢為指導，目前的發展相似性令人震驚。
在未來幾個月，報告仍然看到主要是通縮趨勢，特別是由於石油價格大幅下跌。領先工業化國家貨幣對美元的顯著升值在這些國家進一步強化了通貨緊縮效應。
然而，這並不意味著通膨風險已經消除。儘管經濟衰退和資本市場暴跌具有通貨緊縮甚至是通縮效應，但反應將是高度通膨的。聯準會的強烈反應似乎只是時間問題。可能的措施包括殖利率曲線控制、新一輪QE或QQE、金融抑制、進一步的財政刺激，直至MMT或直升機撒錢。
報告的量化分析顯示，在滯脹環境中，黃金、白銀和礦業股表現極為優異。在報告計算的滯脹期間，黃金年均實際複合成長率為7.7%，白銀為28.6%，BGMI(巴倫黃金礦業指數)為3.4%，而在1970年代，這些數字分別為32.8%、33.1%和21.2%。
「表現型黃金」的投資機會
即使黃金慢慢重回聚光燈下，西方金融投資者的大規模黃金熱潮仍然遙遠：2025年第一季黃金ETF錄得211億美元資金流入，為歷史第二高。然而，由於金價大幅上漲，這一流入量以噸計算僅為歷史第十大季度。
同時，黃金ETF的資金流入仍遠低於股票和債券ETF，其中股票ETF的資金流入是黃金ETF的8倍，而固定收益ETF的資金流入是黃金ETF的5倍。
回顧1970年代和2000年代的表現，白銀和礦業股票在當前十年中具有較大的追趕潛力。市場動態顯示，黃金通常引領漲勢，而白銀、礦業股票和大宗商品隨後跟進，類似接力賽的模式。
比特幣
比特幣可能從當前的世界秩序重組中受益。在地緣政治緊張局勢加劇的背景下，比特幣作為去中心化加密貨幣的優勢似乎顯而易見。由於其獨立於國家控制和跨境交易能力，比特幣確實為傳統貨幣提供了替代方案。隨著引入戰略比特幣儲備法的通過，美國也在國家層級進入了數位黃金的競爭。
截至4月底，所有已開採黃金的市值約為23兆美元（217,465噸，價格為每盎司3,288美元）。而比特幣的市值約為1.9兆美元（價格約94,200美元），相當於黃金市值的約8%。
報告認為，2030年底，比特幣可能達到黃金市值的50%。如果假設保守的黃金價格目標約為4,800美元，比特幣價格需上漲至約90萬美元才能達到黃金市值的50%。這可能雄心勃勃，但最終與兩種資產的歷史表現一致。
報告指出，黃金在非通膨資產領域有了競爭對手並不一定是劣勢。根據「競爭刺激業務」的格言，越來越多的投資者可能會意識到，黃金和比特幣的組合投資在風險調整後優於各自的單獨投資。報告多年來的信條是：「黃金為穩定，比特幣為凸性。」
1980年、2011年及目前黃金市場關鍵指標比較
報告比較了1980年、2011年和當前的各種宏觀和市場關鍵指標，確認了「大多頭」論點：黃金價格仍有上漲空間。特別值得注意的是當前明顯更高的美元指數——約100點，遠高於黃金上次世俗高點時的水平。
潛在風險因素
儘管長期上升趨勢完好，但報告指出以下可能導致短期調整的因素：
央行作為關鍵風險：央行需求從目前每季250噸的平均水準意外下降可能會減少結構性需求
投資者減倉和部位減少：4月解放日後的廣泛拋售顯示投機性部位減少的速度有多快
地緣政治溢價下降：烏克蘭戰爭達成協議、中東局勢緩和或貿易戰迅速結束，特別是與中國的貿易戰，將顯著減少相應的地緣政治溢價
美國經濟強於預期：強勁的美國經濟可能促使聯準會收緊利率
高技術和情緒驅動風險：情緒看漲，部位在某些情況下極端
美元走強：美元短期超賣，情緒極度負面
報告認為，短期市場情勢緊張，短期內黃金價格可能回調至約2,800美元水平，甚至出現橫向盤整。這種調整或許是多頭市場鞏固過程的一部分，並不會對黃金中長期上漲趨勢構成威脅。
結論
報告認為，黃金牛市尚未結束，正處於公眾參與階段的中期。黃金正從被視為過時的遺物轉變為投資組合中的關鍵資產，既能提供防禦性穩定性，也有進攻性潛力。報告將黃金比作資產中的「邁克爾·喬丹」，防守穩定，進攻強大——真正的改變遊戲者。
黃金的長期上漲是基於幾個相互加強的支柱：
全球金融和貨幣體系在深刻的政治和經濟動盪面前不可避免的重組
政府和央行的通膨傾向—貨幣氣候變化
對黃金有親和力的區域經濟崛起，特別是亞洲和阿拉伯世界
資本從美國資產（美元、美股、美國國債）轉移，這些資產多年來搶走了黃金的風頭
「表現型黃金」（即白銀、礦業股和大宗商品）的預期超額回報
報告指出，當前的黃金價格上漲可能不僅僅是危機的反映，還可能是「金天鵝時刻」的第一個先兆：在全球動盪的漩渦中，黃金的罕見但極其積極的信號。隨著現有貨幣體系越來越失去信譽，黃金重新獲得其作為貨幣資產的傳統角色的可能性越來越大，可能以超國家結算資產的形式出現——不是作為政治權力的工具，而是作為中立、無債務的貿易、交換和信任基礎。
隨著傳統避險資產如美國或德國政府公債失去信任並削弱其穩定功能，黃金正重新成為長期投資策略的核心。在地緣政治和經濟動盪時期，黃金再次證明了自己是可靠的避險資產。
本文合作轉載自：PANews
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隨著全球政治和經濟秩序不斷動盪，黃金正重新回到資本市場的中心舞台。黃金投資公司Incrementum發布的《我們信任黃金》2025年度報告指出，當前全球正經歷新一輪的金融重構，而黃金作為一種無對手風險、不可通膨的貨幣資產，其戰略意義愈發凸顯。
從美國的去工業化與財政赤字失控，到比特幣等非國家信用資產的崛起，再到央行的大規模購金行為，這些趨勢共同構成了「黃金大多頭（The Big Long）」格局的背景。本報告分析了黃金市場的趨勢、未來預期、加密資產在新秩序中的角色，以及潛在的結構性通膨、美元貶值等風險，旨在為投資者提供一套長期穩健的黃金投資框架。
黃金熱：從邊緣回歸主流
報告將目前的黃金牛市比作電影《大空頭》(The Big Short)的反面：在全球金融和貨幣體系重組的背景下，戰略性投資黃金將帶來可觀回報。引用理查德．拉塞爾的話來說：「沒有什麼熱潮能比得上黃金熱潮。」
長期以來，黃金在西方金融體系中被邊緣化，既被認為缺乏收益，也被視為陳舊的避險工具。但近幾年，情勢開始轉變。
如同《大空頭》所描繪的金融泡沫，黃金市場也正在經歷從邊緣走向核心的轉變。這場被稱為「大多頭」（The Big Long）的趨勢，是黃金長期牛市的象徵，也揭示了資本市場對系統性風險的重估。在當前的金融環境中，投資人面對諸多關鍵問題：
美德等主權債券是否仍具有避險功能？
美元霸權是否已經終結？
「MAG 7」估值是否過高？
黃金是否已經太昂貴？
傳統觀點認為黃金價格已高，難有上行空間。但報告提出，相反，目前正處於黃金多頭的中段，而非末期。
黃金市場現狀
根據道氏理論，一個完整多頭市場可分為三個階段：累積期、公眾參與期與瘋狂期。目前黃金正處於第二階段，即「公眾參與期」。此階段的典型特徵包括：
媒體報道越來越樂觀
投機興趣和交易量上升
新的金融產品被推出
分析師上調價格目標
在過去五年內，全球黃金價格上漲了92%，而美元對黃金的實際購買力則下降了近50%。根據2020年《In Gold We Trust》報告中提出的「黃金十年」預言，如今的金價走勢已接近通膨情境路徑，遠高於基準情境。
數據顯示，去年黃金在美元計價下創下43個歷史高點，僅次於1979年的57個，今年截至4月30日已創下22個新高點。雖然突破3000美元大關，但與歷史金牛市相比，本輪上漲仍屬溫和。
黃金正在突破絕對價格，同時也在相對層面（如與股票比）形成技術性突破，意味著黃金相對於傳統資產的強勢格局已建立。對於已投資黃金的投資者而言，繼續持有是明智選擇，而對於新手來說，目前入場仍具有吸引力。
儘管黃金作為非生產性資產不支付股息，但在市場關鍵階段通常優於股票和債券等收益性資產。投資者在資產配置中應適當考慮黃金的作用。
需要注意的是，歷史數據顯示，牛市期間黃金價格可能會經歷20%至40%的回檔。例如，4月2日後的價格波動就是一個提示，儘管黃金隨後迅速恢復並創下新高。尤其是白銀和礦業股票等，其回檔幅度通常較大。因此，投資人需維持一致的風險管理策略，以因應市場波動。
新型60/40投資組合
報告提出了一個新型60/40投資組合的概念，這是對傳統60%股票/40%債券配置的重新思考。新的資產配置如下：
股票：45%
債券：15%
避險黃金：15%
表現型黃金：10%
大宗商品：10%
比特幣：5%
這項新型投資組合反映了報告作者對當前市場環境的看法，特別是對傳統避險資產如政府債券失去信任的擔憂。報告認為應該區分避險黃金和表現型黃金，其中表現型黃金包括白銀、礦業股票以及大宗商品，這些資產在未來幾年被認為具有較大的潛力。
影響黃金的關鍵因素
地緣政治重組
全球地緣政治格局正在加速重組，這對黃金有利。報告引用Zoltan Pozsar在2022年發表的「布雷頓森林體系III」文章，指出世界正從「以黃金為支撐的布雷頓森林時代，到以內部貨幣（具有無法對沖的沒收風險的美國國債）為支撐的布雷頓森林II，再到以外部貨幣（黃金和其他商品）為支撐的布雷頓森林III」。
黃金作為新貨幣秩序的錨有三大優點：
黃金是中立的，不屬於任何國家或政黨，因此可以成為多極化世界中的統一元素
黃金沒有交易對手風險，是純粹的財產，國家可以透過在境內儲存黃金輕鬆解決沒收風險
黃金具有高流動性，2024年平均每日交易額超過2,290億美元，倫敦金銀市場協會(LBMA)的研究表明，黃金有時比政府債券具有更高的流動性
川普政策的影響
川普重返白宮後啟動了美國經濟和全球經濟的深刻重組。川普在參議院和眾議院獲得多數席位，加上共和黨主導的最高法院，使他擁有巨大的政治權力。他的政策方向包括：
1.解決政府過度負債問題：
DOGE（部門優化和政府效率）計畫最初希望每年節省1兆美元，相當於華盛頓支出的約15%
最近馬斯克大幅降低預期，現在提到的節省潛力為1550億美元
美國現在每年支付超過1兆美元的國債利息，超過其慷慨的國防預算
2.貿易政策改革：
4月2日「解放日」宣布的新關稅政策將美國平均關稅提高到近30%，顯著高於1930年斯穆特-霍利關稅法時期的約20%
OECD數據顯示，美國對中國投入的依賴度約為中國對美國的三倍，考慮到中國的製造業基地也是美國的三倍，這表明中國在這場衝突中佔據更有利地位
3.美元政策：
川普團隊認為美元過高是美國去工業化的主要原因之一，計畫顯著貶值美元
同時希望維持美元作為無可爭議的全球儲備、交易和儲備貨幣的地位
川普曾威脅對想要取代美元作為交易貨幣的國家徵收100%的關稅
這些政策可能導緻美國經濟放緩，甚至衰退。根據GDPNow指標，美國經濟已開始收縮。如果這一趨勢持續，聯準會將面臨更大壓力，需要比目前定價更積極地放鬆貨幣政策。
歐洲貨幣政策變化
報告也指出歐洲，特別是德國的財政政策發生了180度轉變。預計成為德國下一任總理的弗里德里希·默茨(CDU)提議將超過GDP 1%的國防開支免除債務規則限制，並創建一個5000億歐元的債務融資計劃用於基礎設施和氣候保護。預測顯示德國公債將從GDP的60%上升至90%。
這標誌著德國歷史性時刻：在保守的CDU/CSU領導下，正式放棄了財政保守主義。報告將這種變化描述為「貨幣氣候變化」。德國政府公債對此反應明顯，公告後經歷了35年來最大的單日波動。
央行需求
央行需求是「大多頭」的關鍵支柱。自2009年以來，央行一直是黃金市場的淨買家，自2022年2月俄羅斯貨幣儲備被凍結後，趨勢顯著加速。連續三年，央行增加了超過1,000噸的黃金儲備，實現了一種特殊的「帽子戲法」。
根據世界黃金協會(WGC)數據，截至2025年2月，全球黃金儲備達36,252噸。 2024年，黃金在貨幣儲備中的佔比達到22%，是自1997年以來的最高水平，是2016年約9%低點的兩倍多。不過，距離1980年超過70%的歷史高峰仍有很長的路要走。
亞洲央行佔了這些購買的大部分，但2024年波蘭成為最大買家。值得注意的是，儘管中國近年來進行了大量購買，其官方黃金儲備份額僅為6.5%。相較之下，美國、德國、法國和義大利的黃金佔儲備的比例超過70%。俄羅斯則在2014年至2025年第一季期間將其份額從8%提高到34%。
高盛在研究報告中假設中國將繼續以每月約40噸的速度購買黃金，這意味著中國央行的需求將每年接近500噸，相當於過去三年央行總需求的近一半。
法定貨幣持續貶值
報告強調黃金的貨幣功能：與法定貨幣不同，黃金供應無法任意擴張。自1900年以來，美國人口增加了4.5倍（從7,600萬增至3.42億），而M2貨幣供應量卻成長了2,333倍（從90億美元增至21兆美元），人均成長超過500倍（從118美元增至超過60,000美元）。報告將這比作「類固醇運動員的肌肉膨脹——外表令人印象深刻，但結構上脆弱」。
貨幣供應成長是黃金價格的長期關鍵驅動因素。在G20國家，M2平均年增率為7.4%。貨幣供應在經歷了三年有時為負的增長後現在再次增長。報告引用拉里·萊帕德的著作《The Big Print》，認為貨幣供應增長將顯著加速，這將成為「大多頭」的另一個催化劑。
黃金作為投資組合保險
黃金在經濟衰退和股市熊市期間表現出色。報告分析了從1929年到2025年的16次熊市，其中15次熊市中黃金表現優於S&P 500，平均相對錶現為+42.55%。
報告將黃金比作足球中的義大利防守戰術「catenaccio」，具有喬治．基耶利尼的防守可靠性和賈恩路易吉．布馮的門前安全性。當其他投資波動時，黃金以可預測的韌性穩定投資組合。
影子黃金價格
報告保留了「影子黃金價格」(SGP)的概念，這是指在基礎貨幣供應完全由黃金支持的情況下的理論黃金價格。布雷頓森林協議就是透過這種方式計算美元與黃金之間的匯率：美元貨幣基礎除以美國黃金持有量。
依照當前市場價格計算：
如果美元M0完全由黃金支持，黃金價格需達到21,416美元
如果歐元區M0完全由黃金支持，黃金價格需達到約13,500歐元
如果美國M2完全由黃金支持，黃金價格需達到82,223美元
如果瑞士M2完全由黃金支持，黃金價格需達到29,101瑞郎
歷史上，部分覆蓋是常態：
1914年《聯邦儲備法》規定最低黃金覆蓋率為40%，要滿足此要求，黃金價格需升至8,566美元
1945年至1971年，要求25%覆蓋，目前對應的M0影子黃金價格為5,354美元
國際影子黃金價格顯示，如果主要貨幣區域（美國、歐元區、英國、瑞士、日本和中國）的貨幣供應（M0或M2）以其在全球GDP中的份額比例由央行的黃金儲備覆蓋，黃金價格將達到多少：
M0 25%覆蓋：5,100美元
M0 40%覆蓋：8,160美元
M0 100%覆蓋：20,401美元
M2 25%覆蓋：57,965美元
M2 40%覆蓋：92,744美元
M2 100%覆蓋：231,860美元
目前，美國貨幣基礎的黃金覆蓋率僅14.5%，意味著每美元中只有14.5美分由黃金構成，其餘85.5%是「空氣」。
在2000年代的黃金多頭市場中，貨幣基礎的黃金覆蓋率從10.8%增加到29.7%。要達到類似的覆蓋率，黃金價格需要幾乎翻倍至6,000美元以上。歷史上，黃金覆蓋率在1930年代、1940年代和1980年代曾達到100%以上。 1980年的記錄值131%相當於目前約3萬美元的黃金價格。
黃金價格預測
報告在2020年提出的Incrementum黃金價格模型預測：
基本情境：到2030年底，黃金價格約為4,800美元，2025年底的中期目標為2,942美元
通膨情境：到2030年底，黃金價格約為8,900美元，2025年底的中期目標為4,080美元
目前，黃金價格已經超過了2025年底基本情境的中期目標2,942美元。報告認為，到本十年結束時，黃金價格很可能在兩種情境之間，取決於未來五年的通膨程度。
通膨風險分析
報告警告不應排除像1970年代那樣出現第二波通膨的可能性。如果以1970年代的通膨走勢為指導，目前的發展相似性令人震驚。
在未來幾個月，報告仍然看到主要是通縮趨勢，特別是由於石油價格大幅下跌。領先工業化國家貨幣對美元的顯著升值在這些國家進一步強化了通貨緊縮效應。
然而，這並不意味著通膨風險已經消除。儘管經濟衰退和資本市場暴跌具有通貨緊縮甚至是通縮效應，但反應將是高度通膨的。聯準會的強烈反應似乎只是時間問題。可能的措施包括殖利率曲線控制、新一輪QE或QQE、金融抑制、進一步的財政刺激，直至MMT或直升機撒錢。
報告的量化分析顯示，在滯脹環境中，黃金、白銀和礦業股表現極為優異。在報告計算的滯脹期間，黃金年均實際複合成長率為7.7%，白銀為28.6%，BGMI(巴倫黃金礦業指數)為3.4%，而在1970年代，這些數字分別為32.8%、33.1%和21.2%。
「表現型黃金」的投資機會
即使黃金慢慢重回聚光燈下，西方金融投資者的大規模黃金熱潮仍然遙遠：2025年第一季黃金ETF錄得211億美元資金流入，為歷史第二高。然而，由於金價大幅上漲，這一流入量以噸計算僅為歷史第十大季度。
同時，黃金ETF的資金流入仍遠低於股票和債券ETF，其中股票ETF的資金流入是黃金ETF的8倍，而固定收益ETF的資金流入是黃金ETF的5倍。
回顧1970年代和2000年代的表現，白銀和礦業股票在當前十年中具有較大的追趕潛力。市場動態顯示，黃金通常引領漲勢，而白銀、礦業股票和大宗商品隨後跟進，類似接力賽的模式。
比特幣
比特幣可能從當前的世界秩序重組中受益。在地緣政治緊張局勢加劇的背景下，比特幣作為去中心化加密貨幣的優勢似乎顯而易見。由於其獨立於國家控制和跨境交易能力，比特幣確實為傳統貨幣提供了替代方案。隨著引入戰略比特幣儲備法的通過，美國也在國家層級進入了數位黃金的競爭。
截至4月底，所有已開採黃金的市值約為23兆美元（217,465噸，價格為每盎司3,288美元）。而比特幣的市值約為1.9兆美元（價格約94,200美元），相當於黃金市值的約8%。
報告認為，2030年底，比特幣可能達到黃金市值的50%。如果假設保守的黃金價格目標約為4,800美元，比特幣價格需上漲至約90萬美元才能達到黃金市值的50%。這可能雄心勃勃，但最終與兩種資產的歷史表現一致。
報告指出，黃金在非通膨資產領域有了競爭對手並不一定是劣勢。根據「競爭刺激業務」的格言，越來越多的投資者可能會意識到，黃金和比特幣的組合投資在風險調整後優於各自的單獨投資。報告多年來的信條是：「黃金為穩定，比特幣為凸性。」
1980年、2011年及目前黃金市場關鍵指標比較
報告比較了1980年、2011年和當前的各種宏觀和市場關鍵指標，確認了「大多頭」論點：黃金價格仍有上漲空間。特別值得注意的是當前明顯更高的美元指數——約100點，遠高於黃金上次世俗高點時的水平。
潛在風險因素
儘管長期上升趨勢完好，但報告指出以下可能導致短期調整的因素：
央行作為關鍵風險：央行需求從目前每季250噸的平均水準意外下降可能會減少結構性需求
投資者減倉和部位減少：4月解放日後的廣泛拋售顯示投機性部位減少的速度有多快
地緣政治溢價下降：烏克蘭戰爭達成協議、中東局勢緩和或貿易戰迅速結束，特別是與中國的貿易戰，將顯著減少相應的地緣政治溢價
美國經濟強於預期：強勁的美國經濟可能促使聯準會收緊利率
高技術和情緒驅動風險：情緒看漲，部位在某些情況下極端
美元走強：美元短期超賣，情緒極度負面
報告認為，短期市場情勢緊張，短期內黃金價格可能回調至約2,800美元水平，甚至出現橫向盤整。這種調整或許是多頭市場鞏固過程的一部分，並不會對黃金中長期上漲趨勢構成威脅。
結論
報告認為，黃金牛市尚未結束，正處於公眾參與階段的中期。黃金正從被視為過時的遺物轉變為投資組合中的關鍵資產，既能提供防禦性穩定性，也有進攻性潛力。報告將黃金比作資產中的「邁克爾·喬丹」，防守穩定，進攻強大——真正的改變遊戲者。
黃金的長期上漲是基於幾個相互加強的支柱：
全球金融和貨幣體系在深刻的政治和經濟動盪面前不可避免的重組
政府和央行的通膨傾向—貨幣氣候變化
對黃金有親和力的區域經濟崛起，特別是亞洲和阿拉伯世界
資本從美國資產（美元、美股、美國國債）轉移，這些資產多年來搶走了黃金的風頭
「表現型黃金」（即白銀、礦業股和大宗商品）的預期超額回報
報告指出，當前的黃金價格上漲可能不僅僅是危機的反映，還可能是「金天鵝時刻」的第一個先兆：在全球動盪的漩渦中，黃金的罕見但極其積極的信號。隨著現有貨幣體系越來越失去信譽，黃金重新獲得其作為貨幣資產的傳統角色的可能性越來越大，可能以超國家結算資產的形式出現——不是作為政治權力的工具，而是作為中立、無債務的貿易、交換和信任基礎。
隨著傳統避險資產如美國或德國政府公債失去信任並削弱其穩定功能，黃金正重新成為長期投資策略的核心。在地緣政治和經濟動盪時期，黃金再次證明了自己是可靠的避險資產。
本文合作轉載自：PANews
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數位黃金升級了！Tether把黃金搬上區塊鏈，黃金也能在鏈上穿梭？
比特幣VS黃金：四大理由告訴你，誰才是未來貨幣之王？
摩根大通接受「比特幣ETF」作為貸款擔保品！執行長：不愛比特幣但尊重
發生什麼事？
摩根大通宣布開放使用現貨比特幣ETF作為貸款擔保品，首波將從貝萊德的iShares Bitcoin Trust開始，象徵傳統金融機構對加密資產態度逐漸開放。
此外，摩根大通也將把比特幣ETF與股票、房地產並列計入客戶淨值與流動性計算，讓加密資產納入主流金融體系，強化其在財務管理與應用上的角色。
川普政府鬆綁加密監管政策下，美國銀行陸續擁抱加密資產。摩根大通的態度轉變，也呼應整體金融環境的轉向，讓加密資產從投機標的走向制度化資產。
摩根大通開放使用「現貨比特幣ETF」作為貸款擔保品
金融巨頭摩根大通（JPMorgan）日前宣布，開放旗下客戶使用「現貨比特幣ETF」作為貸款擔保品。這項決策除了代表傳統金融體系對加密資產態度更加開放外，也凸顯在川普政府監管之下，美國金融機構已邁向「加密友善」的新階段。
根據《彭博》報導，摩根大通允許零售與機構客戶，使用特定的加密資產掛鉤商品（如現貨比特幣ETF）作為借貸抵押品。首波將從貝萊德（BlackRock）的iShares Bitcoin Trust（IBIT）開始，此產品是目前美國市值最大的現貨比特幣ETF。根據Sosovalue.com資料，其管理資產總值高達701億美元。
這項決策適用於全球客戶，而未來摩根大通也將評估其他類似比特幣ETF的商品，是否也具備擔保資格。
除了作為抵押品，摩根大通也同步宣布將加密ETF的持倉，納入客戶資產淨值與流動性評估。這代表在財務服務方面，比特幣ETF將與股票、債券、房地產等傳統資產享有類似待遇。
過去銀行評估客戶信用時，往往排除加密資產，僅於特定情況或個案中納入考量，如今摩根大通政策改變，明顯看出主流金融機構對加密市場的態度軟化。
美國加密監管政策漸鬆
摩根大通近年在加密市場逐步佈局，包括推出美元掛鉤穩定幣JPM Coin、購買比特幣ETF股份等，然而，該公司執行長傑米．戴蒙（Jamie Dimon）本人卻常常批評比特幣，甚至曾表示，美國應該購入槍枝、彈藥和無人機等軍事物資，而不是比特幣。
不過，戴蒙在不久前的投資人日上公開表示，雖然他個人不認同比特幣的價值，但他捍衛人們購買比特幣的權利。他以香菸做比喻：「我不認為你該抽煙，但我捍衛你抽煙的自由。我捍衛你買比特幣的權利，請便。」
當然，摩根大通的新動作絕非單一案例。自川普重返白宮後，聯邦層級的加密監管政策明顯鬆綁。例如聯準會近期撤回原有指導方針，不再限制銀行涉入加密與穩定幣業務；美國貨幣監理署（OCC）表示，銀行得以托管用戶持有的加密資產。
此外，參議院也正推動通過穩定幣相關立法，建立清晰合規的架構；而川普政府宣布成立比特幣與其他數位資產儲備制度，更可以直接看作是國家「認同」加密資產的證明。
從過去的邊緣化資產，到如今被納入資產配置、貸款評估，這也代表，無論是個人投資者還是機構客戶，在資產規劃上，加密商品將不再只是單純的「投機標的」。
資料來源：CoinTelegraph、PYMNTS
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摩根大通宣布開放使用現貨比特幣ETF作為貸款擔保品，首波將從貝萊德的iShares Bitcoin Trust開始，象徵傳統金融機構對加密資產態度逐漸開放。
此外，摩根大通也將把比特幣ETF與股票、房地產並列計入客戶淨值與流動性計算，讓加密資產納入主流金融體系，強化其在財務管理與應用上的角色。
川普政府鬆綁加密監管政策下，美國銀行陸續擁抱加密資產。摩根大通的態度轉變，也呼應整體金融環境的轉向，讓加密資產從投機標的走向制度化資產。
摩根大通開放使用「現貨比特幣ETF」作為貸款擔保品
金融巨頭摩根大通（JPMorgan）日前宣布，開放旗下客戶使用「現貨比特幣ETF」作為貸款擔保品。這項決策除了代表傳統金融體系對加密資產態度更加開放外，也凸顯在川普政府監管之下，美國金融機構已邁向「加密友善」的新階段。
根據《彭博》報導，摩根大通允許零售與機構客戶，使用特定的加密資產掛鉤商品（如現貨比特幣ETF）作為借貸抵押品。首波將從貝萊德（BlackRock）的iShares Bitcoin Trust（IBIT）開始，此產品是目前美國市值最大的現貨比特幣ETF。根據Sosovalue.com資料，其管理資產總值高達701億美元。
這項決策適用於全球客戶，而未來摩根大通也將評估其他類似比特幣ETF的商品，是否也具備擔保資格。
除了作為抵押品，摩根大通也同步宣布將加密ETF的持倉，納入客戶資產淨值與流動性評估。這代表在財務服務方面，比特幣ETF將與股票、債券、房地產等傳統資產享有類似待遇。
過去銀行評估客戶信用時，往往排除加密資產，僅於特定情況或個案中納入考量，如今摩根大通政策改變，明顯看出主流金融機構對加密市場的態度軟化。
美國加密監管政策漸鬆
摩根大通近年在加密市場逐步佈局，包括推出美元掛鉤穩定幣JPM Coin、購買比特幣ETF股份等，然而，該公司執行長傑米．戴蒙（Jamie Dimon）本人卻常常批評比特幣，甚至曾表示，美國應該購入槍枝、彈藥和無人機等軍事物資，而不是比特幣。
不過，戴蒙在不久前的投資人日上公開表示，雖然他個人不認同比特幣的價值，但他捍衛人們購買比特幣的權利。他以香菸做比喻：「我不認為你該抽煙，但我捍衛你抽煙的自由。我捍衛你買比特幣的權利，請便。」
當然，摩根大通的新動作絕非單一案例。自川普重返白宮後，聯邦層級的加密監管政策明顯鬆綁。例如聯準會近期撤回原有指導方針，不再限制銀行涉入加密與穩定幣業務；美國貨幣監理署（OCC）表示，銀行得以托管用戶持有的加密資產。
此外，參議院也正推動通過穩定幣相關立法，建立清晰合規的架構；而川普政府宣布成立比特幣與其他數位資產儲備制度，更可以直接看作是國家「認同」加密資產的證明。
從過去的邊緣化資產，到如今被納入資產配置、貸款評估，這也代表，無論是個人投資者還是機構客戶，在資產規劃上，加密商品將不再只是單純的「投機標的」。
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以太坊基金會動起來！高層換血、資金調度更透明，迎接關鍵18個月
發生什麼事？
以太坊基金會一改過去的中立立場，現在計畫更積極地運用其龐大的以太幣儲備，投入去中心化金融（DeFi）生態系統，例如進行獨立質押和向借貸協議提供資金。為了回應社群對其運營的質疑，以太坊基金會也承諾將定期公開財務報告，提升資金運用的透明度。
以太坊基金會此舉，是對社群認為其「遲鈍」以及來自Solana等競爭區塊鏈平台日益增長壓力的直接回應。為此，基金會進行了重大的內部改革，包括在今年3月聘請了王筱維和Tomasz Stanczak兩位新的聯席董事。基金會認為未來的18個月將是以太坊的「關鍵時期」，因此需要更專注於重要成果。
以太坊基金會的新策略不僅是為了獲取收益，更是為了支持符合其「Defipunk原則」的DeFi協議，這些原則強調去中心化、抗審查和自託管。為了實踐這些理念，EF甚至要求其負責資金管理的員工學習使用開源且保護隱私的工具，希望透過自身行動來示範並推動整個以太坊生態系統朝這些核心價值發展。
以太坊基金會調整策略
以太坊基金會（Ethereum Foundation）近日宣布了一項新的策略，希望可以更有效地運用其龐大的以太幣（ETH）儲備，並將重心放在支持以太坊作為去中心化應用程式（dApp）領先平台的角色。
以太坊基金會的新策略，強調將短期營運與長期目標結合， 特別是在市場低迷或「關鍵」時期，將更積極地介入以支持以太坊生態系統。 基金會認為，未來的18個月將是這樣一個關鍵時期，需要「加強對關鍵成果的關注」。
為了提升透明度，以太坊基金會 承諾將定期發布季度和年度財務報告，詳細說明其資產持有情況、投資績效以及任何重大發展。 截至2024年10月31日，以太坊基金會持有約9.7億美元的總資產，其中7.887億美元為加密資產，1.815億美元為非加密投資。其總持倉中超過81%為以太幣。
此外，以太坊基金會計劃更深思熟慮地動用其儲備金，以確保「短期營運與長期策略保持一致」。這代表基金會將在市場狀況不好或以太坊基金會董事會認為「關鍵」的時期，加強對以太坊生態系統的支持。
深化DeFi參與與「Defipunk」原則
以太坊基金會也將更積極地參與去中心化金融（DeFi）生態系統，並探索多種資金策略，包括獨立質押（solo staking）和向產生收益的借貸協議提供wETH。
簡單來說，基金會將其持有的以太幣直接鎖定在以太坊區塊鏈上，參與區塊的驗證過程。透過質押，基金會可以獲得質押獎勵，相對於參與流動質押池或其他第三方質押服務，「獨立質押」代表基金會將直接運行自己的驗證節點。
除此之外，以太坊基金會將其持有的「包裝以太幣」（wETH）存入DeFi借貸平台中。這樣做可以讓基金會的wETH被其他用戶借用，而基金會則能因此賺取利息收入，從而增加其資產的收益。
基金會甚至可能借入穩定幣，並透過現實世界資產（RWA）曝光和DeFi配置，來賺取更高的鏈上收益。
以太坊基金會過去為了保持公正，會避免直接支持任何特定的加密協議。但現在，他們改變策略，開始主動參與並支持某些DeFi協議，這樣做的目的是為了實踐其核心價值，也就是推動那些真正去中心化、難以被審查且讓用戶能完全掌控自己資產的DeFi項目。
以太坊基金會為了證明其策略轉變，已在今年2月投入了1.2億美元（45,000 ETH）到多個DeFi協議中。其中一個例子是，他們將以太幣存入知名的Aave借貸協議，同時也從Aave借出了200萬美元的去中心化GHO穩定幣。此外，像Spark和Compound這樣的DeFi協議，也得到了基金會的資金支持。
這顯示了以太坊基金會正積極地成為DeFi生態系統的參與者和支持者，而非僅僅是觀察者。
內部調整與回應社群關切
過去幾個月，以太坊基金會經歷了一系列重大變革，主要是在回應社群對其反應「遲鈍」以及來自Solana等競爭對手日益增長的壓力的反彈。今年3月，以太坊基金會聘請了兩位新的聯席董事，研究員王筱維（Hsiao-Wei Wang）和Nethermind創辦人Tomasz Stanczak，來領導改革後的組織。
王筱維指出，以太坊基金會目前僅有2.5年的現金儲備，這為未來18個月的關鍵部署設定了基礎。她強調，2025-2026年對以太坊而言可能是關鍵時期，因此需要更專注於重要成果。
儘管以太坊基金會強調其對核心賽博龐克價值觀的承諾，但也有觀察人士注意到，過去兩個關鍵目標「去中心化」和「無需許可」，在以太坊近期的一些公開聲明中有所減少。
以太坊基金會正在進行一項內部改革，要求其管理資金的員工深入學習並使用符合其核心理念（如開源和隱私保護）的區塊鏈工具。
基金會相信，透過自身在日常運作中實踐這些「Defipunk原則」（去中心化、抗審查、自託管、隱私等），他們不僅能堅定地朝著既定目標前進，還能累積經驗和能力，進而更好地指導和支持整個以太坊生態系統中的其他項目，也去遵循並實現這些重要的去中心化價值。
參考資料：cointelegraph、the block
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以太坊基金會的新策略不僅是為了獲取收益，更是為了支持符合其「Defipunk原則」的DeFi協議，這些原則強調去中心化、抗審查和自託管。為了實踐這些理念，EF甚至要求其負責資金管理的員工學習使用開源且保護隱私的工具，希望透過自身行動來示範並推動整個以太坊生態系統朝這些核心價值發展。
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以太坊基金會為了證明其策略轉變，已在今年2月投入了1.2億美元（45,000 ETH）到多個DeFi協議中。其中一個例子是，他們將以太幣存入知名的Aave借貸協議，同時也從Aave借出了200萬美元的去中心化GHO穩定幣。此外，像Spark和Compound這樣的DeFi協議，也得到了基金會的資金支持。
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儘管以太坊基金會強調其對核心賽博龐克價值觀的承諾，但也有觀察人士注意到，過去兩個關鍵目標「去中心化」和「無需許可」，在以太坊近期的一些公開聲明中有所減少。
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又一個「加密總統」？李在明豪賭韓國加密系列新政，引爆市場想像
又一個「加密總統」？
從出身貧寒到獲選總統，李在明成為韓國民眾心中的勵志人物。6月4日，韓國選舉管理委員會宣布，第21屆總統選舉計票工作當天全部結束，結果顯示，李在明以49.42%的得票率當選新總統。其得票數為1728.7513萬張，創歷屆大選之最。李在明也在4日開始上崗，將總統府搬回青瓦台。
值得注意的是，在本次韓國總統選舉戰中，加密貨幣政策首次成為各黨候選人的熱門議題。為了爭取年輕人和中產階級的選票，作為選舉熱門的共同民主黨候選人李在明和國民力量黨候選人金文洙均提出了積極、進步性的加密資產政策承諾。
在施政承諾書中，李在明將虛擬資產作為「公平經濟」的一環來論述。他表示，上任後將以「讓韓國成為數位資產中心」為主題，為培育虛擬資產產業奠定基礎。
親加密資產的李在明
在透過加密資產為自己募款和拉攏人氣方面，李在明其實是美國總統川普的「前輩」。
早在2022年與尹錫悅角逐總統之位時，李在明就展現出對加密資產的積極態度，並被解讀有意拉攏加密貨幣為主的年輕選民群體。他也透過發行NFT（非同質化代幣）籌集競選資金，成為全球首位採用此方式的總統候選人。當時他在提及加密貨幣行業時曾表示：「即使我們被蒙蔽了雙眼，現有的市場也不會消失。如果我們無法迴避，就必須搶佔先機。」
「我將積極支持數位資產生態系統的建立，包括創意的數位資產發行、安全的交易和儲存、間接投資以及透過保險分散投資風險等。」2022年1月，李在明參加四大虛擬資產交易所代表及專家會議，並發表了將在製度上認可虛擬資產事業，保障各種事業機會的承諾。
李在明指出，在採取足夠的保障措施保護投資者並防止市場混亂之後，他還將考慮允許首次代幣發行（ICO）。 「ICO禁令不是法律，而是司法部單方面採取的措施，」他進一步表示：「如果我們有一個確保穩定的系統，那麼在頒布許可法律之前就有可能實現這一目標」。
李在明也曾公開表示：「過去民主黨政府對虛擬資產採取否定態度，甚至試圖將其排除在金融體系之外，這本身就是一種妨礙市場正常發展的錯誤決策。」「我作為民主黨議員表示歉意」。
此外，李在明也宣布將審查允許在虛擬資產中發行基於實體資產的證券化代幣（STO）以及提高加密貨幣投資收益的免稅門檻。
隨著世界各國對加密貨幣監管與合規政策落地，在本次選舉中，李在明大幅擴展了其對虛擬資產各類別的政策主張，其倡導的加密政策大體上也更加具體。
推動現貨ETF與穩定幣
「我將創造一個安全的投資環境，讓年輕人累積資產，規劃未來。」2025年5月6日，李在明在社群網路上承諾將支持年輕人資產增值。他明確許諾要將虛擬資產現貨ETF制度化，並建構一體化監管體系。
2025年5月13日，韓國民主黨成立數位資產委員會，致力於制定加密貨幣政策和促進產業發展。該委員會在首爾國會議員大廳舉行了首次會議，強調了解決監管不確定性和解決穩定幣監管等問題的重要性，其首要任務之一是製定《數位資產基本法》，為加密資產和穩定幣建立法律框架。該委員會計劃未來探討涵蓋穩定幣、NFT、證券型代幣發行（STO）等全方位虛擬資產相關制度安排的方向。
此外，李在明表示支持發行韓元錨定穩定幣，主張建立以韓元計價的穩定幣市場，以減少外幣穩定幣（如USDT、USDC）帶來的資本外流問題。韓國前期監管禁止本土穩定幣發行，導致交易所依賴美元穩定幣；李在明認為應該「發行與韓元掛鉤的穩定幣，防止國民財富外流」。而對未能加速進入穩定幣市場的政策，李在明將其比喻為「朝鮮王朝末期的閉關鎖國。
允許國家退休基金和政府機構投資加密資產
在機構投資方面，李在明支持擴大公共資金對加密資產的配置。他提議允許國家退休基金和其他政府機構在符合穩定性標準後投資加密貨幣。
其競選委員會下屬的數位資產委員會曾在上個月發表聲明稱：「宣布國民年金公團等退休金投資數位資產，並非投機性投資，而是符合國際優化模型、經過管控且科學的多元化投資策略。」該委員會還補充道，因情緒厭惡而放棄數位資產，才是落後於全球金融流動、喪失貨幣主權、失國家資產增長機遇的現實風險。
「與國民年金公團投資加密貨幣是無稽之談相反，國民年金公團已經在投資與數位資產間接掛鉤的資產」，「投資數位資產並非魯莽的賭注，而是忠於傳統理論的投資策略的一部分」。
數位資產委員會計劃建立一套系統，使國民年金公團能夠超越目前對虛擬資產的間接投資，進行直接投資。在將虛擬資產納入系統以確保穩定性之後，國民年金公團將繼續改善立法和監管體系，建立符合國內外法規的投資流程。
放寬交易所與銀行合作，降低加密稅金
李在明對加密交易所的監管著重於引入政府主導的整頓機制。他提出建立綜合監測系統，集中監管各大交易平台，並由政府引導降低市場交易費用。
目前韓國施行的「1交易所-1銀行」規則限制每家加密交易所只能與一家銀行合作提供韓元出入金服務，此規則最初是為防止洗錢而設。李在明的對手、執政黨人士已經提出廢除該規則，使交易所可與多家銀行合作。
雖然李在明本人未明確表態，但其團隊強調加速立法進入第二階段，將現有三駕馬車（金融監管、反洗錢、稅務）框架下的交易所監管進一步完善。這一系列政策暗示他傾向於放寬交易所管制、提升市場競爭力，而前政府則更注重防範風險和合規要求。
在稅收方面，李在明所屬的民主黨提出逐步落實加密資產交易稅，但大幅提高可扣除的免稅額。根據韓聯社報道，民主黨計劃在2024年如期徵收虛擬資產所得稅，但將個人交易收益的扣除上限從目前的250萬韓元提高到5000萬韓元，以減輕普通投資者尤其年輕人的稅負壓力。
韓聯社指出，黨內對加密稅率延遲與否有爭議，但提高免稅額是共識。相較之下，2022年執政的尹錫悅政府最初要求2023年開始對虛擬幣收益稅率20%徵稅（超過年收益250萬韓元部分）。李在明的做法其實是承認加密交易的普遍性，降低過於嚴苛的稅務壁壘，使政府在徵稅的同時給予更多激勵空間，幫助市場健康發展。
結語
李在明的勝選不僅代表韓國政治格局的轉變，也預示著國家對加密資產政策方向或將迎來重大變化。從「擁抱監管」到「培育產業」，從制度建設到資本市場接軌，他的「加密新政」已初現輪廓。
在全球多個國家加強加密貨幣合規監管的背景下，韓國是否能憑藉這一輪政策變革實現「數位資產中心」的目標，值得市場持續關注。
本文合作轉載自：PANews
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值得注意的是，在本次韓國總統選舉戰中，加密貨幣政策首次成為各黨候選人的熱門議題。為了爭取年輕人和中產階級的選票，作為選舉熱門的共同民主黨候選人李在明和國民力量黨候選人金文洙均提出了積極、進步性的加密資產政策承諾。
在施政承諾書中，李在明將虛擬資產作為「公平經濟」的一環來論述。他表示，上任後將以「讓韓國成為數位資產中心」為主題，為培育虛擬資產產業奠定基礎。
親加密資產的李在明
在透過加密資產為自己募款和拉攏人氣方面，李在明其實是美國總統川普的「前輩」。
早在2022年與尹錫悅角逐總統之位時，李在明就展現出對加密資產的積極態度，並被解讀有意拉攏加密貨幣為主的年輕選民群體。他也透過發行NFT（非同質化代幣）籌集競選資金，成為全球首位採用此方式的總統候選人。當時他在提及加密貨幣行業時曾表示：「即使我們被蒙蔽了雙眼，現有的市場也不會消失。如果我們無法迴避，就必須搶佔先機。」
「我將積極支持數位資產生態系統的建立，包括創意的數位資產發行、安全的交易和儲存、間接投資以及透過保險分散投資風險等。」2022年1月，李在明參加四大虛擬資產交易所代表及專家會議，並發表了將在製度上認可虛擬資產事業，保障各種事業機會的承諾。
李在明指出，在採取足夠的保障措施保護投資者並防止市場混亂之後，他還將考慮允許首次代幣發行（ICO）。 「ICO禁令不是法律，而是司法部單方面採取的措施，」他進一步表示：「如果我們有一個確保穩定的系統，那麼在頒布許可法律之前就有可能實現這一目標」。
李在明也曾公開表示：「過去民主黨政府對虛擬資產採取否定態度，甚至試圖將其排除在金融體系之外，這本身就是一種妨礙市場正常發展的錯誤決策。」「我作為民主黨議員表示歉意」。
此外，李在明也宣布將審查允許在虛擬資產中發行基於實體資產的證券化代幣（STO）以及提高加密貨幣投資收益的免稅門檻。
隨著世界各國對加密貨幣監管與合規政策落地，在本次選舉中，李在明大幅擴展了其對虛擬資產各類別的政策主張，其倡導的加密政策大體上也更加具體。
推動現貨ETF與穩定幣
「我將創造一個安全的投資環境，讓年輕人累積資產，規劃未來。」2025年5月6日，李在明在社群網路上承諾將支持年輕人資產增值。他明確許諾要將虛擬資產現貨ETF制度化，並建構一體化監管體系。
2025年5月13日，韓國民主黨成立數位資產委員會，致力於制定加密貨幣政策和促進產業發展。該委員會在首爾國會議員大廳舉行了首次會議，強調了解決監管不確定性和解決穩定幣監管等問題的重要性，其首要任務之一是製定《數位資產基本法》，為加密資產和穩定幣建立法律框架。該委員會計劃未來探討涵蓋穩定幣、NFT、證券型代幣發行（STO）等全方位虛擬資產相關制度安排的方向。
此外，李在明表示支持發行韓元錨定穩定幣，主張建立以韓元計價的穩定幣市場，以減少外幣穩定幣（如USDT、USDC）帶來的資本外流問題。韓國前期監管禁止本土穩定幣發行，導致交易所依賴美元穩定幣；李在明認為應該「發行與韓元掛鉤的穩定幣，防止國民財富外流」。而對未能加速進入穩定幣市場的政策，李在明將其比喻為「朝鮮王朝末期的閉關鎖國。
允許國家退休基金和政府機構投資加密資產
在機構投資方面，李在明支持擴大公共資金對加密資產的配置。他提議允許國家退休基金和其他政府機構在符合穩定性標準後投資加密貨幣。
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放寬交易所與銀行合作，降低加密稅金
李在明對加密交易所的監管著重於引入政府主導的整頓機制。他提出建立綜合監測系統，集中監管各大交易平台，並由政府引導降低市場交易費用。
目前韓國施行的「1交易所-1銀行」規則限制每家加密交易所只能與一家銀行合作提供韓元出入金服務，此規則最初是為防止洗錢而設。李在明的對手、執政黨人士已經提出廢除該規則，使交易所可與多家銀行合作。
雖然李在明本人未明確表態，但其團隊強調加速立法進入第二階段，將現有三駕馬車（金融監管、反洗錢、稅務）框架下的交易所監管進一步完善。這一系列政策暗示他傾向於放寬交易所管制、提升市場競爭力，而前政府則更注重防範風險和合規要求。
在稅收方面，李在明所屬的民主黨提出逐步落實加密資產交易稅，但大幅提高可扣除的免稅額。根據韓聯社報道，民主黨計劃在2024年如期徵收虛擬資產所得稅，但將個人交易收益的扣除上限從目前的250萬韓元提高到5000萬韓元，以減輕普通投資者尤其年輕人的稅負壓力。
韓聯社指出，黨內對加密稅率延遲與否有爭議，但提高免稅額是共識。相較之下，2022年執政的尹錫悅政府最初要求2023年開始對虛擬幣收益稅率20%徵稅（超過年收益250萬韓元部分）。李在明的做法其實是承認加密交易的普遍性，降低過於嚴苛的稅務壁壘，使政府在徵稅的同時給予更多激勵空間，幫助市場健康發展。
結語
李在明的勝選不僅代表韓國政治格局的轉變，也預示著國家對加密資產政策方向或將迎來重大變化。從「擁抱監管」到「培育產業」，從制度建設到資本市場接軌，他的「加密新政」已初現輪廓。
在全球多個國家加強加密貨幣合規監管的背景下，韓國是否能憑藉這一輪政策變革實現「數位資產中心」的目標，值得市場持續關注。
本文合作轉載自：PANews
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發生什麼事？
川普於華府舉辦迷因幣晚宴，參與者與報名者皆獲得Solana限量NFT，引發市場炒作與話題。
三種NFT依忠誠度分級發送，雖無實用性，卻在Magic Eden上創下高達16,000美元的成交紀錄。
活動引發政治爭議與抗議，$TRUMP幣價雖仍具規模，卻大幅回落，市場對其未來價值存疑。
川普晚宴紀念NFT以16,000美元成交
上個月，川普在華盛頓國家高爾夫俱樂部，舉辦了一場限220名川普迷因幣（$TRUMP）持有者參加的晚宴。而參加的賓客，以及有報名但未出席的持有者，也都獲得了限量版的Solana NFT，並在二級市場掀起一波炒作熱潮。
根據官方說法，此NFT是對「加密總統支持者」的致敬與紀念，共分為三個等級，根據用戶參與程度與忠誠度發放。
「給持有者的力量（Power to the Holders）」共1,049顆，發給有報名但未能入選前220名的人；「金色晚宴（Gold Gala Dinner）」共219顆，給實際出席晚宴的嘉賓；而稀有度最高的版本「鑽石之手（Diamond Hands）」只有118顆，則發給活動期間仍未賣出代幣的用戶。
據報導，這些NFT沒有實際功能，也未提供會員福利或治理權，但因為稀有度與話題性引發交易熱潮。在Solana生態的NFT交易平台Magic Eden上，三款NFT的地板價分別約為7.6 SOL（約1,200美元）、48.15 SOL（約7,700美元）以及101.7 SOL（約16,475美元）。
其中一顆鑽石之手NFT發行不久後，以99.9 SOL售出，成交價約為16,000美元，成為目前唯一成功交易的系列NFT。
迷因幣$TRUMP表現不如預期
這場晚宴在上個月成為政治圈與幣圈的焦點，據外媒報導，活動場外與場內同樣熱鬧，有超過100名抗議者齊聚高呼「終結加密腐敗」，而部分美國民主黨人物更警告，這場活動恐成為外國勢力以加密貨幣換取政治影響力的後門。
儘管爭議重重，活動仍如期舉行。川普本人曾短暫現身一小時，但部分參與者對未能與川普一對一互動感到失望，甚至批評主菜牛排「品質廉價」。
此外，有不少出席者為了「蹭上」活動而使出花招。空投網站AirdropAlert創辦人摩頓．克里斯汀森（Morten Christensen）表示，自己在現貨市場大量購入$TRUMP代幣達到晚宴門檻資格，並在其他平台做空相同數量的代幣，減少價格波動風險。
最後，他在晚宴前清空代幣，因此無法獲得鑽石之手版本NFT，僅得到前兩個級別，錯失了價值16,000美元的潛在利潤。
不過，即便此系列NFT賣出好價錢，迷因幣$TRUMP本身表現卻不如預期。根據數據，自今年1月19日創下75.35美元的高點後，$TRUMP已暴跌超過84.6%，但目前市值約23億美元，仍為全球第四大迷因幣。
而在NFT空投當日，代幣僅上漲2.61%。這樣的反應也代表市場對川普個人品牌雖仍感興趣，但對其代幣價值及未來性，可能抱持懷疑。
資料來源：Decrypt、CryptoNews
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根據官方說法，此NFT是對「加密總統支持者」的致敬與紀念，共分為三個等級，根據用戶參與程度與忠誠度發放。
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儘管爭議重重，活動仍如期舉行。川普本人曾短暫現身一小時，但部分參與者對未能與川普一對一互動感到失望，甚至批評主菜牛排「品質廉價」。
此外，有不少出席者為了「蹭上」活動而使出花招。空投網站AirdropAlert創辦人摩頓．克里斯汀森（Morten Christensen）表示，自己在現貨市場大量購入$TRUMP代幣達到晚宴門檻資格，並在其他平台做空相同數量的代幣，減少價格波動風險。
最後，他在晚宴前清空代幣，因此無法獲得鑽石之手版本NFT，僅得到前兩個級別，錯失了價值16,000美元的潛在利潤。
不過，即便此系列NFT賣出好價錢，迷因幣$TRUMP本身表現卻不如預期。根據數據，自今年1月19日創下75.35美元的高點後，$TRUMP已暴跌超過84.6%，但目前市值約23億美元，仍為全球第四大迷因幣。
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發生什麼事？
紐約證券交易所Arca已為川普媒體科技集團旗下Truth Social品牌提交比特幣ETF申請。
川普家族正積極擴展其加密貨幣版圖，涵蓋NFT (非同質化代幣)、迷因幣、穩定幣等多項計畫，引發潛在利益衝突爭議。
川普家族相關的多個加密貨幣錢包產品將陸續問世，其中包含由Magic Eden合作開發的「官方$TRUMP錢包」。
川普媒體集團搶攻加密貨幣市場
美國總統川普（Donald Trump）的加密貨幣版圖正快速擴張，最新文件顯示其旗下社交媒體平台Truth Social計劃推出「Truth Social比特幣ETF」，再次引發各界關注。
根據紐約證券交易所Arca於6月3日向美國證券交易委員會（SEC）提交的申請文件，「Truth Social比特幣ETF」已正式啟動審查程序。這個ETF由Truth Social母公司川普媒體科技集團（Trump Media & Technology Group）的合作夥伴Yorkville America Digital數位資產管理公司代表提交，希望在NYSE Arca上市，並追蹤比特幣的價格。
申請文件中尚未揭露管理費用或股票代號，但提議由Crypto.com資產的託管機構Foris DAX Trust Company擔任託管人。
在送出申請後，SEC必須在45天內決定是否接受、拒絕或延遲此申請，並可多次延遲，最長審查期限為240天，也就是說，最晚必須在2026年1月29日做出決定。
若獲得批准，這支與川普相關的ETF將進入競爭激烈的比特幣ETF市場。目前比特幣ETF市場已有11支類似基金，其中以貝萊德（BlackRock）的iShares Bitcoin Trust ETF規模最大，管理資產近690億美元。
川普家族與加密貨幣的複雜關係
這項ETF申請的提出，也讓外界再次關注川普與加密貨幣之間日益增加且相當具爭議性的關係。不少批評者認為，這可能與其總統職責存在利益衝突，甚至指責川普從總統職位中牟利。
目前，川普及其家族不斷增加投資加密項目，包括多個NFT系列、2個迷因幣、1個穩定幣、1家加密礦業公司以及1個加密平台。
在進行ETF申請前，川普媒體科技就已在今年4月與資產管理公司Yorkville America Digital和加密貨幣公司Crypto.com簽署協議，計劃推出一系列「美國製造」的加密ETF。之後，川普媒體科技對「Truth.Fi Bitcoin Plus ETF」提交了申請。
除了ETF，川普媒體科技也積極探索將加密貨幣整合到其現有平台中。
川普媒體科技執行長德溫．努涅斯（Devin Nunes）於4月29日向股東表示，他們正探索在其影片串流網站Truth+中，引入一種「實用型代幣」和數位錢包。
這些代幣初期可用於支付Truth+訂閱費用，未來則可應用於Truth生態系統中的其他產品和服務。川普媒體科技早在去年11月就已提交商標申請，計劃建立數位資產錢包並允許Truth.Fi處理加密支付。
值得注意的是，和川普品牌加密錢包相關項目的發展，也出現了一些混亂。
NFT市場Magic Eden聲稱，目前已與川普迷因幣背後的團隊合作，推出官方川普品牌的加密錢包和交易應用程式。然而，川普的兒子們在社交媒體上表示，他們對Magic Eden的錢包交易一無所知，同時宣傳由川普支持的World Liberty Financial將推出的錢包。
也就是說，未來可能會有至少三種與川普品牌相關的加密錢包問世。
儘管外界對川普及其家族的加密貨幣交易提出批評，但川普團隊似乎並未因此卻步。SEC對加密產業的態度近期也趨於友善，各種撤銷訴訟和調查。
若川普ETF未來真的正式推出，Yorkville America Digital還需提交一份S-1註冊聲明，詳述基金的運作方式、資金運用及相關風險。
參考資料：cointelegraph、the block、the block
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根據紐約證券交易所Arca於6月3日向美國證券交易委員會（SEC）提交的申請文件，「Truth Social比特幣ETF」已正式啟動審查程序。這個ETF由Truth Social母公司川普媒體科技集團（Trump Media & Technology Group）的合作夥伴Yorkville America Digital數位資產管理公司代表提交，希望在NYSE Arca上市，並追蹤比特幣的價格。
申請文件中尚未揭露管理費用或股票代號，但提議由Crypto.com資產的託管機構Foris DAX Trust Company擔任託管人。
在送出申請後，SEC必須在45天內決定是否接受、拒絕或延遲此申請，並可多次延遲，最長審查期限為240天，也就是說，最晚必須在2026年1月29日做出決定。
若獲得批准，這支與川普相關的ETF將進入競爭激烈的比特幣ETF市場。目前比特幣ETF市場已有11支類似基金，其中以貝萊德（BlackRock）的iShares Bitcoin Trust ETF規模最大，管理資產近690億美元。
川普家族與加密貨幣的複雜關係
這項ETF申請的提出，也讓外界再次關注川普與加密貨幣之間日益增加且相當具爭議性的關係。不少批評者認為，這可能與其總統職責存在利益衝突，甚至指責川普從總統職位中牟利。
目前，川普及其家族不斷增加投資加密項目，包括多個NFT系列、2個迷因幣、1個穩定幣、1家加密礦業公司以及1個加密平台。
在進行ETF申請前，川普媒體科技就已在今年4月與資產管理公司Yorkville America Digital和加密貨幣公司Crypto.com簽署協議，計劃推出一系列「美國製造」的加密ETF。之後，川普媒體科技對「Truth.Fi Bitcoin Plus ETF」提交了申請。
除了ETF，川普媒體科技也積極探索將加密貨幣整合到其現有平台中。
川普媒體科技執行長德溫．努涅斯（Devin Nunes）於4月29日向股東表示，他們正探索在其影片串流網站Truth+中，引入一種「實用型代幣」和數位錢包。
這些代幣初期可用於支付Truth+訂閱費用，未來則可應用於Truth生態系統中的其他產品和服務。川普媒體科技早在去年11月就已提交商標申請，計劃建立數位資產錢包並允許Truth.Fi處理加密支付。
值得注意的是，和川普品牌加密錢包相關項目的發展，也出現了一些混亂。
NFT市場Magic Eden聲稱，目前已與川普迷因幣背後的團隊合作，推出官方川普品牌的加密錢包和交易應用程式。然而，川普的兒子們在社交媒體上表示，他們對Magic Eden的錢包交易一無所知，同時宣傳由川普支持的World Liberty Financial將推出的錢包。
也就是說，未來可能會有至少三種與川普品牌相關的加密錢包問世。
儘管外界對川普及其家族的加密貨幣交易提出批評，但川普團隊似乎並未因此卻步。SEC對加密產業的態度近期也趨於友善，各種撤銷訴訟和調查。
若川普ETF未來真的正式推出，Yorkville America Digital還需提交一份S-1註冊聲明，詳述基金的運作方式、資金運用及相關風險。
參考資料：cointelegraph、the block、the block
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幣股炒作熱潮下，上市公司也靠炒幣「逆天改命」？ 2025上市公司加密財庫策略大盤點
小標
「山寨季來了，只是沒發生在加密貨幣，而是發生在幣股。」隨著美股上市公司SharpLink（SBET）宣布融資購買ETH後一周上漲10倍，加密社群內如此調侃道，加密概念股的熱度可見一斑。
微策略的成功轉型，讓上市公司看到將加密資產納入企業財務策略的甜頭，越來越多的全球上市公司，主動將比特幣、以太坊、SOL和XRP 等加密資產納入財庫，無論是市值千億美元級的科技巨頭，還是原本處於邊緣的小型上市企業。
本文，PANews根據市值、加密資產持倉數量及2025年以來的增持變化，對當前加密持倉活躍的上市公司進行了梳理，涵蓋電商、金融科技、傳統銀行、礦業等多個行業，主要數據來自Bitcoin Treasuries網站。
盤點中不難發現，以加密為主營業務的公司（如Coinbase）儘管自身擁有強大的財庫配置，但其股價仍與加密市場波動高度相關。而一些中小市值公司則因突然「買幣」而獲得資本市場的熱炒，股價短期內達到翻倍甚至數倍的漲幅。不少先前陷入成長困境的公司，正透過發布數位資產儲備策略實現「財務轉向」，股價走勢出現顯著逆轉。
一線公司：高市值+大額持股
Strategy（MSTR）｜市值：1,033億美元｜持股：580,955 BTC
身為「比特幣財庫」策略的先驅，MicroStrategy依然是全球上市公司中持有比特幣最多的企業。截至6月3日，公司累計購入580,955枚BTC，總成本為406.7億美元，平均買進價達70,023美元。今年以來，公司持續小幅加倉，目前帳面浮盈49%。
儘管已進入高位買入區間，但公司仍保持對BTC的堅定信念。其CEO Michael Saylor 在比特幣2025 大會上接受採訪時表示他的比特幣增持計劃沒有上限，隨著比特幣價格會持續上漲，未來購買比特幣的難度會呈指數級增長，但Strategy會以更高的效率購買比特幣。截至6月1日，MSTR股價年內上漲23.02%，反映資本市場對其比特幣策略的部分認可。
Strategy年內的BTC持股變化（紅色）
MercadoLibre（MELI）｜市值：1,300億美元｜持股：570.4 BTC
拉美電商與金融科技巨頭MercadoLibre自2021年起就將比特幣納入財務資產。2025年第一季末，公司持股從412.7枚增加至570.4枚，反映出其加密資產配置的持續配置。
雖然MercadoLibre 透過其支付平台MercadoPago允許用戶在巴西等地使用比特幣、以太坊和穩定幣進行支付，但這些用戶支付的加密貨幣主要用於平台上的交易（如購買商品或房地產），而不是直接進入MercadoLibre的資產負債表。
該公司第一季財報表現強勁，活躍買家數達6,700萬，金融科技用戶月活躍成長31%。在強勁基本面支撐下，其股價年內上漲45.23%。比特幣的平均持倉成本為38,569美元，帳面浮盈達169.06%。
Coinbase（COIN）｜市值：628億美元｜持股：9,267 BTC
作為美國最大加密交易平台，Coinbase不僅作為交易入口，更以實際行動表達對比特幣的信心。2025年3月31日，公司增加2,382枚BTC，持股升至9,267枚，平均成本為55,937美元。
不過，受Q1業績下滑及市場低迷影響，Coinbase股價年初至今下跌4.12%。4月18日一度跌至151.47美元低點，隨後逐步回升。儘管如此，其比特幣持股仍帳面浮盈85%以上。
Block（前Square）｜市值：380億美元｜持股：8,584 BTC
Jack Dorsey領導的Block，正將比特幣策略融入產品與生態。截至今年3月底，公司持股8,584枚BTC，平均成本僅30,405美元，帳面浮盈達243.15%。
Block生態系統包含許多廣受歡迎的產品，如Cash App、Square銷售點系統，以及最近推出的Bitkey比特幣自架錢包。
不過，儘管公司基本面穩健，但自2025年以來股價累計下跌28.82%，反映出投資人對宏觀環境與支付業務獲利能力的雙重擔憂。
傳統金融巨頭的加密嘗試
Intesa Sanpaolo（ISP.MI）｜市值：991億美元｜持股：11 BTC
義大利最大銀行Intesa Sanpaolo於2025年1月14日首次購入11枚比特幣，市值約合100萬歐元，標誌著傳統銀行開始以「測試型操作」形式探索加密貨幣。該舉措雖規模較小，但釋放出重要訊號——合規化持幣正成為趨勢。
作為義大利資產規模最大的銀行，Intesa Sanpaolo是該國金融體系的重要支柱。憑藉在零售、企業及投資銀行業務上的強大佈局，服務著義大利及國際市場上的數百萬客戶。
截至6月1日，其股價年內上漲27.1%。
Virtu Financial（VIRT）｜市值：62億美元｜持股：235 BTC
做市與執行服務商Virtu Financial成立於2008年，總部位於美國紐約市。該公司正試水數位資產交易與儲備。截至目前，其比特幣持股為235枚，平均購入價為82,621美元。儘管成本偏高，但浮盈仍達26.47%。 Virtu也將比特幣作為策略性風險對沖工具的一部分。
年初至今，Virtu股價上漲11.42%。
礦業龍頭與新晉持幣公司
MARA Holdings（MARA）｜市值：51億美元｜持股：49,228 BTC
美國最大比特幣礦商之一MARA今年持續大幅擴張財庫。自2025年以來，公司分別於1月、2月、3月、4月及5月多次購入比特幣，僅5月30日當日即增持1003枚BTC，總持倉已達49,228枚，位列全球上市比特幣持股第二大公司。
MARA Holdings總部設在美國，以其大規模、機構級的比特幣挖礦業務而著稱，依托先進技術和戰略合作夥伴，最大化提升挖礦效率與產出。
MARA的商業模式以保障和驗證比特幣交易為核心，依靠區塊獎勵和交易手續費獲利，同時將相當一部分挖出的比特幣作為財庫資產長期持有。
GameStop（GME）｜市值：133億美元｜持股：4,710 BTC
GameStop Corp.是一家專業零售商，透過其在美國、加拿大、澳洲和歐洲的門市及電子商務平台，提供遊戲及娛樂產品。公司銷售全新和二手的遊戲平台，配件（如手把和遊戲耳機）、全新和二手的遊戲軟體，以及遊戲內數位貨幣、數位下載內容和完整遊戲的下載版本。
GameStop公司前身為GSC Holdings Corp.，成立於1996年，總部位於美國德州。
這家以「散戶神話」著稱的遊戲零售商，正在向數位資產轉型。當地時間3月25日，根據GameStop官方公告，該公司董事會已一致透過更新投資政策，將比特幣作為公司儲備資產之一。 5月28日，GameStop宣布將比特幣納入公司儲備，並迅速購入4,710枚，成為今年加倉速度最快的傳統企業之一。儘管年內股價仍下跌2.80%，但其市場關注度大幅提升。
除了上述提及的高市值企業及知名上市公司，同時，市值相對較小但在2025年積極增持比特幣的公司還包括Metaplanet、Core Scientific、Rumble 和Bitdeer Technologies 等。此外，近期市場熱度較高的一些企業也開始佈局加密資產，展現出對賽道的濃厚興趣。
市值較小但動作大的「新勢力」
SharpLink（SBET）｜市值：5,358萬美元｜ETH財庫策略
5月27日，原本鮮有人問津、股價徘徊在退市邊緣的小型美股公司SharpLink，宣布完成約4.25億美元的私募融資，並將大舉購入ETH作為其主要財庫儲備資產，許多人甚至稱其為「以太坊版Strategy」。
押注ETH為財庫儲備資產，以200萬市值獲得4.25億融資。本輪融資陣容堪稱豪華，由以太坊基礎建設開發商ConsenSys領投。融資消息公佈當天，SharpLink股價最高暴漲至50美元，創2023年5月以來新高。
Trump Media & Technology Group（TMTG）｜市值：47億美元｜比特幣財庫計劃
由美國總統川普創立的川普媒體科技集團(TMTG)於5月下旬宣布將啟動25億美元融資計劃，用於建立比特幣財庫，打造以加密金融為核心的「Truth Social生態」。其政策方向也引發業界對政治與加密交集的持續討論。
Asset Entities（ASST）+ Strive｜市值：合併後待更新｜BTC財庫目標
5月7日，數位行銷及內容交付服務商Asset Entities（納斯達克代碼：ASST）宣布，已與Strive Asset Management達成最終合併協議。合併後公司將更名為Strive，繼續在納斯達克上市，並轉型為上市比特幣財務公司。
5月27日消息，Strive Asset Management已完成7.5億美元的私人股權投資(PIPE) 輪融資，認購價1.35美元/股，較ASST前收盤價溢價121%，並有機會透過認股權證擴展至15億美元。資金將用於收購被低估的生物科技公司、抄底Mt. Gox等比特幣債權、及折扣結構性BTC信貸產品，建構其比特幣金庫。
Upexi（UPXI）｜市值：4億美元｜Solana策略
4月21日，知名加密貨幣交易與投資公司GSR宣布，已向納斯達克上市的消費品公司Upexi, Inc.（股票代號：UPXI）進行了一筆高達1億美元的私募股權投資（PIPE），押注其即將全面轉型的Solana財務戰略。受消息影響，Upexi股價日內一度暴漲逾六倍。
VivoPower（VVPR）｜市值：4,692萬美元｜XRP財庫策略
5月29日，納斯達克上市能源公司VivoPower International(VVPR)宣布完成1.21億美元私募融資，將轉型為以XRP為核心的加密資產儲備策略。沙烏地阿拉伯王子Abdulaziz bin Turki Abdulaziz Al Saud領投1億美元。
結語
隨著比特幣逐漸從「邊緣」資產進入主流，從MicroStrategy到MercadoLibre，從銀行巨頭Intesa到SharpLink，越來越多的上市公司正以不同方式擁抱加密資產。它們有的將比特幣視為價值儲備，有的試圖圍繞以太坊或Solana建立新型財務體系，有的甚至以「財庫策略」推動公司轉型。
這不僅是財務多樣化的體現，更反映了加密資產正在成為全球資本市場新趨勢的一部分。而未來，隨著監管進一步清晰、基礎設施持續完善，更多市值百億甚至千億級的公司或將加入「持幣俱樂部」。
本文合作轉載自：PANews
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微策略的成功轉型，讓上市公司看到將加密資產納入企業財務策略的甜頭，越來越多的全球上市公司，主動將比特幣、以太坊、SOL和XRP 等加密資產納入財庫，無論是市值千億美元級的科技巨頭，還是原本處於邊緣的小型上市企業。
本文，PANews根據市值、加密資產持倉數量及2025年以來的增持變化，對當前加密持倉活躍的上市公司進行了梳理，涵蓋電商、金融科技、傳統銀行、礦業等多個行業，主要數據來自Bitcoin Treasuries網站。
盤點中不難發現，以加密為主營業務的公司（如Coinbase）儘管自身擁有強大的財庫配置，但其股價仍與加密市場波動高度相關。而一些中小市值公司則因突然「買幣」而獲得資本市場的熱炒，股價短期內達到翻倍甚至數倍的漲幅。不少先前陷入成長困境的公司，正透過發布數位資產儲備策略實現「財務轉向」，股價走勢出現顯著逆轉。
一線公司：高市值+大額持股
Strategy（MSTR）｜市值：1,033億美元｜持股：580,955 BTC
身為「比特幣財庫」策略的先驅，MicroStrategy依然是全球上市公司中持有比特幣最多的企業。截至6月3日，公司累計購入580,955枚BTC，總成本為406.7億美元，平均買進價達70,023美元。今年以來，公司持續小幅加倉，目前帳面浮盈49%。
儘管已進入高位買入區間，但公司仍保持對BTC的堅定信念。其CEO Michael Saylor 在比特幣2025 大會上接受採訪時表示他的比特幣增持計劃沒有上限，隨著比特幣價格會持續上漲，未來購買比特幣的難度會呈指數級增長，但Strategy會以更高的效率購買比特幣。截至6月1日，MSTR股價年內上漲23.02%，反映資本市場對其比特幣策略的部分認可。
Strategy年內的BTC持股變化（紅色）
MercadoLibre（MELI）｜市值：1,300億美元｜持股：570.4 BTC
拉美電商與金融科技巨頭MercadoLibre自2021年起就將比特幣納入財務資產。2025年第一季末，公司持股從412.7枚增加至570.4枚，反映出其加密資產配置的持續配置。
雖然MercadoLibre 透過其支付平台MercadoPago允許用戶在巴西等地使用比特幣、以太坊和穩定幣進行支付，但這些用戶支付的加密貨幣主要用於平台上的交易（如購買商品或房地產），而不是直接進入MercadoLibre的資產負債表。
該公司第一季財報表現強勁，活躍買家數達6,700萬，金融科技用戶月活躍成長31%。在強勁基本面支撐下，其股價年內上漲45.23%。比特幣的平均持倉成本為38,569美元，帳面浮盈達169.06%。
Coinbase（COIN）｜市值：628億美元｜持股：9,267 BTC
作為美國最大加密交易平台，Coinbase不僅作為交易入口，更以實際行動表達對比特幣的信心。2025年3月31日，公司增加2,382枚BTC，持股升至9,267枚，平均成本為55,937美元。
不過，受Q1業績下滑及市場低迷影響，Coinbase股價年初至今下跌4.12%。4月18日一度跌至151.47美元低點，隨後逐步回升。儘管如此，其比特幣持股仍帳面浮盈85%以上。
Block（前Square）｜市值：380億美元｜持股：8,584 BTC
Jack Dorsey領導的Block，正將比特幣策略融入產品與生態。截至今年3月底，公司持股8,584枚BTC，平均成本僅30,405美元，帳面浮盈達243.15%。
Block生態系統包含許多廣受歡迎的產品，如Cash App、Square銷售點系統，以及最近推出的Bitkey比特幣自架錢包。
不過，儘管公司基本面穩健，但自2025年以來股價累計下跌28.82%，反映出投資人對宏觀環境與支付業務獲利能力的雙重擔憂。
傳統金融巨頭的加密嘗試
Intesa Sanpaolo（ISP.MI）｜市值：991億美元｜持股：11 BTC
義大利最大銀行Intesa Sanpaolo於2025年1月14日首次購入11枚比特幣，市值約合100萬歐元，標誌著傳統銀行開始以「測試型操作」形式探索加密貨幣。該舉措雖規模較小，但釋放出重要訊號——合規化持幣正成為趨勢。
作為義大利資產規模最大的銀行，Intesa Sanpaolo是該國金融體系的重要支柱。憑藉在零售、企業及投資銀行業務上的強大佈局，服務著義大利及國際市場上的數百萬客戶。
截至6月1日，其股價年內上漲27.1%。
Virtu Financial（VIRT）｜市值：62億美元｜持股：235 BTC
做市與執行服務商Virtu Financial成立於2008年，總部位於美國紐約市。該公司正試水數位資產交易與儲備。截至目前，其比特幣持股為235枚，平均購入價為82,621美元。儘管成本偏高，但浮盈仍達26.47%。 Virtu也將比特幣作為策略性風險對沖工具的一部分。
年初至今，Virtu股價上漲11.42%。
礦業龍頭與新晉持幣公司
MARA Holdings（MARA）｜市值：51億美元｜持股：49,228 BTC
美國最大比特幣礦商之一MARA今年持續大幅擴張財庫。自2025年以來，公司分別於1月、2月、3月、4月及5月多次購入比特幣，僅5月30日當日即增持1003枚BTC，總持倉已達49,228枚，位列全球上市比特幣持股第二大公司。
MARA Holdings總部設在美國，以其大規模、機構級的比特幣挖礦業務而著稱，依托先進技術和戰略合作夥伴，最大化提升挖礦效率與產出。
MARA的商業模式以保障和驗證比特幣交易為核心，依靠區塊獎勵和交易手續費獲利，同時將相當一部分挖出的比特幣作為財庫資產長期持有。
GameStop（GME）｜市值：133億美元｜持股：4,710 BTC
GameStop Corp.是一家專業零售商，透過其在美國、加拿大、澳洲和歐洲的門市及電子商務平台，提供遊戲及娛樂產品。公司銷售全新和二手的遊戲平台，配件（如手把和遊戲耳機）、全新和二手的遊戲軟體，以及遊戲內數位貨幣、數位下載內容和完整遊戲的下載版本。
GameStop公司前身為GSC Holdings Corp.，成立於1996年，總部位於美國德州。
這家以「散戶神話」著稱的遊戲零售商，正在向數位資產轉型。當地時間3月25日，根據GameStop官方公告，該公司董事會已一致透過更新投資政策，將比特幣作為公司儲備資產之一。 5月28日，GameStop宣布將比特幣納入公司儲備，並迅速購入4,710枚，成為今年加倉速度最快的傳統企業之一。儘管年內股價仍下跌2.80%，但其市場關注度大幅提升。
除了上述提及的高市值企業及知名上市公司，同時，市值相對較小但在2025年積極增持比特幣的公司還包括Metaplanet、Core Scientific、Rumble 和Bitdeer Technologies 等。此外，近期市場熱度較高的一些企業也開始佈局加密資產，展現出對賽道的濃厚興趣。
市值較小但動作大的「新勢力」
SharpLink（SBET）｜市值：5,358萬美元｜ETH財庫策略
5月27日，原本鮮有人問津、股價徘徊在退市邊緣的小型美股公司SharpLink，宣布完成約4.25億美元的私募融資，並將大舉購入ETH作為其主要財庫儲備資產，許多人甚至稱其為「以太坊版Strategy」。
押注ETH為財庫儲備資產，以200萬市值獲得4.25億融資。本輪融資陣容堪稱豪華，由以太坊基礎建設開發商ConsenSys領投。融資消息公佈當天，SharpLink股價最高暴漲至50美元，創2023年5月以來新高。
Trump Media & Technology Group（TMTG）｜市值：47億美元｜比特幣財庫計劃
由美國總統川普創立的川普媒體科技集團(TMTG)於5月下旬宣布將啟動25億美元融資計劃，用於建立比特幣財庫，打造以加密金融為核心的「Truth Social生態」。其政策方向也引發業界對政治與加密交集的持續討論。
Asset Entities（ASST）+ Strive｜市值：合併後待更新｜BTC財庫目標
5月7日，數位行銷及內容交付服務商Asset Entities（納斯達克代碼：ASST）宣布，已與Strive Asset Management達成最終合併協議。合併後公司將更名為Strive，繼續在納斯達克上市，並轉型為上市比特幣財務公司。
5月27日消息，Strive Asset Management已完成7.5億美元的私人股權投資(PIPE) 輪融資，認購價1.35美元/股，較ASST前收盤價溢價121%，並有機會透過認股權證擴展至15億美元。資金將用於收購被低估的生物科技公司、抄底Mt. Gox等比特幣債權、及折扣結構性BTC信貸產品，建構其比特幣金庫。
Upexi（UPXI）｜市值：4億美元｜Solana策略
4月21日，知名加密貨幣交易與投資公司GSR宣布，已向納斯達克上市的消費品公司Upexi, Inc.（股票代號：UPXI）進行了一筆高達1億美元的私募股權投資（PIPE），押注其即將全面轉型的Solana財務戰略。受消息影響，Upexi股價日內一度暴漲逾六倍。
VivoPower（VVPR）｜市值：4,692萬美元｜XRP財庫策略
5月29日，納斯達克上市能源公司VivoPower International(VVPR)宣布完成1.21億美元私募融資，將轉型為以XRP為核心的加密資產儲備策略。沙烏地阿拉伯王子Abdulaziz bin Turki Abdulaziz Al Saud領投1億美元。
結語
隨著比特幣逐漸從「邊緣」資產進入主流，從MicroStrategy到MercadoLibre，從銀行巨頭Intesa到SharpLink，越來越多的上市公司正以不同方式擁抱加密資產。它們有的將比特幣視為價值儲備，有的試圖圍繞以太坊或Solana建立新型財務體系，有的甚至以「財庫策略」推動公司轉型。
這不僅是財務多樣化的體現，更反映了加密資產正在成為全球資本市場新趨勢的一部分。而未來，隨著監管進一步清晰、基礎設施持續完善，更多市值百億甚至千億級的公司或將加入「持幣俱樂部」。
本文合作轉載自：PANews
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以太坊基金會首次公開裁員，策略調整再引爭議，基金會模式不靈了？
以太坊基金會首次公開裁員
面對外界對技術方向模糊、協作效率低下及治理中心化質疑的日益加劇，以太坊基金會（EF）正經歷一場深層次的組織重組。
研發團隊更名重組，戰略調整引發爭議
6月2日，以太坊基金會宣布重組其研究與開發團隊，對內部「協議研究與開發團隊（PR&D）」進行重大架構調整，並正式更名為「Protocol」。此次重構被認為並非簡單的組織架構調整，而是一次從戰略目標、人才配置到治理理念的系統性變革。
新組建的「Protocol」團隊將圍繞擴展主網（L1）、擴展數據可用性（blobs）和改善用戶體驗（UX）三大戰略目標展開，以建立更緊密的協作機制、明確的資源分配方式。
以太坊基金會明確指出，新組建的Protocol團隊將三大戰略目標展開，並設立每個戰略方向的負責人，即Tim Beiko和Ansgar Dietrichs負責L1擴展，Alex Stokes和Francesco D'Amato負責blob擴展，而Barnabé Monnot和Josh Rudolf則負責提升用戶體驗。他們將得到著名研究員及密碼學家Dankrad Feist的支持。Feist是以太坊新分片方案「danksharding」的命名者，曾因與以太坊再質押協議EigenLayer的顧問關係獲得大量代幣而引發爭議，之後辭去了顧問職務。
以太坊基金會重組前組織架構
同時，基金會還表示，部分研發成員將不再繼續留任。雖然官方並未披露具體裁員名單，從PR&D重組變化來看，大約十餘名研發人員離開，且部門職責分工更加細化且明確。EF鼓勵其他生態項目吸納這些這批具有經驗的人才，並宣布招募新成員，重點崗位包括用戶體驗負責人與性能工程負責人。
以太坊基金會表示，這次重組將加快研究成果向產品化的轉化節奏，並以更高標準推進以太坊的可擴展性與用戶友好性。
「我們希望這一全新的組織結構，能夠讓內部團隊更加專注，並推動關鍵計劃向前發展。與此同時，我們也不得不做出一些非常艱難的決定。告別那些才華橫溢、兢兢業業的同事令人心碎。這一決定並不代表他們的價值或貢獻被忽視。」以太坊基金會聯合執行董事Hsiao-Wei Weng發文表示。
然而，以太坊基金會的重組也引發了核心開發者及業內的激烈反響。「就在這一刻，『去中心化』這個詞悄然且永久地從以太坊的路線圖中被移除了。」
以太坊核心開發人員Peter Szilagyi發文表示，偉大的公司早已明白，他們最寶貴的資產是人——是團隊成員。Google甚至在其入職手冊中明確指出：開發者優先於用戶，後者隨處可見。那些無法理解這一點的組織，終將走向邊緣化。是的，這就是潛台詞。
Multicoin Capital聯創Kyle Samani也對以太坊基金會的戰略調整提出質疑，他指出，「專注」的定義通常意味著減少而非增加，尤其是強調目標之間不應存在衝突。當從第三個目標（即L1、L2網路擴展，提高用戶體驗）的角度考慮時，第一個目標（即裁員）與第二個目標（即明確職責分工）存在矛盾。
a16z crypto政策主管兼總法律顧問Miles Jennings近期發文則指出，加密行業需要超越非營利基金會模式，因為其已不再適應當前需求。
他認為，基金會雖在早期為規避監管、促進去中心化發揮作用，但如今卻因激勵不對齊、法律與經濟限制及運營低效等問題，演變為中心化控制的守門人，背離初衷。
隨著美國國會提出基於控制的成熟度監管框架，加密行業迎來擺脫基金會的契機。普通開發公司結構相較基金會更優，能夠高效部署資本、通過股權激勵吸引頂尖人才，並借助市場回饋實現快速響應和持續增長。
Jennings強調，公司通過市場紀律和明確財務指標（如收入、利潤率）實現與代幣持有者的激勵對齊，而基金會因缺乏問責制和盈利驅動，難以最佳化資源分配，且員工激勵受限於代幣價格波動，難以為繼。公共利益公司、網路收入分享、里程碑式代幣鎖定期和契約保護現有工具，可解決公司與代幣持有者間的潛在不對齊。
此外，DUNA和BORGs兩種新興方案提供了實施這些解決方案的簡化途徑，同時消除了基金會結構的繁瑣和不透明。加密的下一時代將建立在可規模化的系統上——具有真實激勵、真實問責和真實去中心化的系統。
推進內部組織重構，一場遲到的自我修正
以太坊基金會這場組織重構並非突如其來，而是多年累積的結構性矛盾與外部批評的集中爆發。
過去，外界批評基金會過度沉迷於長期研究，忽視用戶與開發者的短期需求，同時對其中心化的治理結構質疑不斷。
比如，前以太坊基金會工程師Hari今年曾直言不諱地指出，以太坊及其虛擬機（EVM）缺乏清晰且具凝聚力的技術願景，研發進展緩慢。如果不進行果斷變革，未來可能陷入僵化。他建議減少對純研究的依賴，轉向產品導向的交付節奏。
類似的呼聲也來自以太坊的早期成員Anthony DOnofrio，他批評EF在結構上是一個「中心化的去中心化組織」，設有執行董事、財務部門和付費開發者圈層，這種結構雖然在協調上有效，卻悖離了去中心化的理想，他呼籲未來的以太坊不僅需要技術研究，更需要理解其社會與政治影響的「有遠見的領導者」。
Aave創辦人Stani Kulechov也在之前發推文建議EF改革預算與運營架構，解僱不盡責成員，以能力為基礎分配資源。他強調，以太坊基金會應該是一個精簡而高效的組織。
身為以太坊最具象徵意義的靈魂人物，聯合創始人Vitalik Buterin在以太坊基金會的角色也長期存在爭議。
比如，今年2月，社區成員Ameen Soleimani甚至發起的一項投票，探討Vitalik在以太坊生態中是扮演「國王」（治理決策者）還是「先知」（價值引領者）的角色，其中80.1%的投票者認為他更接近後者。
對此，Vitalik回應稱，「關於擁有EF董事會5個席位中的3個的說法從2017年起就不再是事實了，從那時起我就只有3個席位中的1個。」
面對批評與結構性挑戰，以太坊基金會也在今年初啟動了多項內部改革舉措。早在1月，Vitalik就公開宣布對基金會的領導模式進行變革，旨在提升技術專業性，並加強與開發者之間的溝通。
據Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi之後透露，當時EF領導層已逐步打破「非我所創」的閉門造車心態，展現出對外部思想的更大包容與開放。
2月，原以太坊基金會執行董事Aya Miyaguchi晉升為主席。Aya一直倡導「減法哲學」，主張基金會應避免成為高度集中的權力機構，推動權力下放和社區主導的去中心化發展，並將以太坊比喻為「無限花園」，鼓勵開放、無許可的創新生態，強調長期可持續性而非短期利益。
然而，她的理想主義風格也引發一些爭議，有人質疑其過於抽象、缺乏執行力。而Aya在轉任主席後，她主要負責推動戰略合作及維護關係，將減少具體事務的直接參與職位變化，這也一度被社區解讀為「明升暗降」。
此外，以太坊基金會也啟動了對AI與治理結合的探索，聘請Devansh Mehta擔任AI×公共產品治理負責人，並繼續強化技術骨幹力量，任命Hsiao-Wei Wang和Tomasz Stańczak為聯合執行董事，他們分別是以太坊信標鏈的關鍵貢獻者和Nethermind執行用戶端創始人。
高層調整頻繁的同時，以太坊基金會的核心成員也在持續流失。
比如，今年1月，以太坊核心開發者Eric Conner在社交平台發文宣布退出以太坊基金會，並指出EF存在不透明、與社區脫節及抵制變革等問題，認為基金會削減80%預算仍能正常運行；以太坊基金會研究員Danny Ryan也在為基金會做出貢獻七年後於2024年宣布退出，在Aya任命前夕，他在一項非正式社區調查中被視為最受支援的潛在領導人，反映出社區對實幹型技術人才的強烈期望。
而前文提到的Peter Szilagyi是以太坊核心用戶端Geth的維護者，亦於去年11月宣布暫時離開，結束近十年的以太坊生涯。他曾坦言，「以太坊正在迷失方向。」
可以說，這場基金會組織變革，既是遲來的自我修正，也是對未來可持續治理模式的實驗。然而，如何平衡理想主義與執行效率、技術研發與生態協調、去中心化願景與現實治理，將是EF乃至整個以太坊生態下一階段的長期命題。
本文合作轉載自：PANews
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然而，她的理想主義風格也引發一些爭議，有人質疑其過於抽象、缺乏執行力。而Aya在轉任主席後，她主要負責推動戰略合作及維護關係，將減少具體事務的直接參與職位變化，這也一度被社區解讀為「明升暗降」。
此外，以太坊基金會也啟動了對AI與治理結合的探索，聘請Devansh Mehta擔任AI×公共產品治理負責人，並繼續強化技術骨幹力量，任命Hsiao-Wei Wang和Tomasz Stańczak為聯合執行董事，他們分別是以太坊信標鏈的關鍵貢獻者和Nethermind執行用戶端創始人。
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比如，今年1月，以太坊核心開發者Eric Conner在社交平台發文宣布退出以太坊基金會，並指出EF存在不透明、與社區脫節及抵制變革等問題，認為基金會削減80%預算仍能正常運行；以太坊基金會研究員Danny Ryan也在為基金會做出貢獻七年後於2024年宣布退出，在Aya任命前夕，他在一項非正式社區調查中被視為最受支援的潛在領導人，反映出社區對實幹型技術人才的強烈期望。
而前文提到的Peter Szilagyi是以太坊核心用戶端Geth的維護者，亦於去年11月宣布暫時離開，結束近十年的以太坊生涯。他曾坦言，「以太坊正在迷失方向。」
可以說，這場基金會組織變革，既是遲來的自我修正，也是對未來可持續治理模式的實驗。然而，如何平衡理想主義與執行效率、技術研發與生態協調、去中心化願景與現實治理，將是EF乃至整個以太坊生態下一階段的長期命題。
本文合作轉載自：PANews
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根據外媒報導，Meta執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）掌握了61%的投票權，代表他很可能也投下反對票。Meta董事會早在投票前便公開反對該提案，強調公司目前的財務管理制度，已具備足夠韌性與效率，無需額外評估加密資產。
多數科技巨頭「尚未跟進」
提案發起人佩克指出，Meta目前持有高達720億美元的現金及等值資產，但在法幣持續貶值的情況下，等於有近三成資產在默默縮水，對股東來說是一大損失。他主張，比特幣作為有限供給的數位資產，有機會跑贏通膨、提升資產配置效率。
佩克在提案中補充，美國最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）身為Meta第二大股東，曾建議公司可以將2%的資產分配到比特幣。
據報導，佩克是以其家族持股身分給予建議，他也曾在2024年向微軟與亞馬遜提出類似提案。不過，微軟股東已在2024年12月投票否決該案，而亞馬遜則預計今年將進行表決。
金融科技公司Valereum執行長尼克．考文（Nick Cowan）的分析指出，科技巨頭們寧可將資金投資在研發或併購上，而非配置到波動性較大的比特幣。
彭博ETF分析師埃里克．巴爾丘納（Eric Balchunas）曾形容：「如果Meta或微軟這樣的公司買進比特幣，影響力可能會遠勝於數十家中小企業入場。就像當時湯姆漢克斯（Tom Hanks）確診COVID，才讓人真正意識到疫情的嚴重性一樣。」
不過，選擇不比特幣納入儲備，不代表Meta完全排斥區塊鏈技術。據外媒報導，Meta已與部分加密基礎設施公司進行討論，思考將穩定幣整合至自家平台的可能性，支援跨境支付等商務功能。
資料來源：Cointelegraph、BeInCrypto
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經過表決，多數Meta股東不期望將比特幣納入公司資產配置，並強調公司目前的財務管理制度，已具備足夠韌性與效率。
提案發起人認為，Meta在法幣持續貶值的情況下，資產可能被影響而導致價值縮水，對股東造成損失，而比特幣有機會跑贏通膨。
Meta的選擇不代表完全排斥區塊鏈技術。據報導，Meta近期正思考將穩定幣整合至自家平台當中，支援跨境支付等商務功能。
Meta股東表決不將比特幣納入資產配置
越來越多企業將比特幣納入資產配置，但科技巨頭Meta卻沒有跟進的打算。根據Meta在5月28日提交的監管文件，股東們以壓倒性多數，否決了將比特幣納入部分資產配置的提案。
這項由資產管理公司Strive比特幣主管伊森．佩克（Ethan Peck）所提出的提案，僅獲得約392萬票支持，僅佔總投票權的0.08%；相對之下，近50億股投下反對票，還有890萬票棄權，以及2.05億票被歸為無效票（broker non-votes）。
根據外媒報導，Meta執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）掌握了61%的投票權，代表他很可能也投下反對票。Meta董事會早在投票前便公開反對該提案，強調公司目前的財務管理制度，已具備足夠韌性與效率，無需額外評估加密資產。
多數科技巨頭「尚未跟進」
提案發起人佩克指出，Meta目前持有高達720億美元的現金及等值資產，但在法幣持續貶值的情況下，等於有近三成資產在默默縮水，對股東來說是一大損失。他主張，比特幣作為有限供給的數位資產，有機會跑贏通膨、提升資產配置效率。
佩克在提案中補充，美國最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）身為Meta第二大股東，曾建議公司可以將2%的資產分配到比特幣。
據報導，佩克是以其家族持股身分給予建議，他也曾在2024年向微軟與亞馬遜提出類似提案。不過，微軟股東已在2024年12月投票否決該案，而亞馬遜則預計今年將進行表決。
金融科技公司Valereum執行長尼克．考文（Nick Cowan）的分析指出，科技巨頭們寧可將資金投資在研發或併購上，而非配置到波動性較大的比特幣。
彭博ETF分析師埃里克．巴爾丘納（Eric Balchunas）曾形容：「如果Meta或微軟這樣的公司買進比特幣，影響力可能會遠勝於數十家中小企業入場。就像當時湯姆漢克斯（Tom Hanks）確診COVID，才讓人真正意識到疫情的嚴重性一樣。」
不過，選擇不比特幣納入儲備，不代表Meta完全排斥區塊鏈技術。據外媒報導，Meta已與部分加密基礎設施公司進行討論，思考將穩定幣整合至自家平台的可能性，支援跨境支付等商務功能。
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數位黃金升級了！Tether把黃金搬上區塊鏈，黃金也能在鏈上穿梭？
發生什麼事？
穩定幣協議USDT0推出「XAUT」，讓「數位黃金」也能跨區塊鏈自由移動。這個新推出的XAUT0代幣，是基於Tether實體黃金支持的XAUT打造，讓XAUT0可以像擁有「任意門」一樣，在不同的區塊鏈之間無縫轉移，不需要傳統複雜的橋接過程。這將大大擴展數位黃金在交易和 DeFi（去中心化金融）應用中的潛力，例如作為抵押品。
Tether複製USDT0成功模式，將黃金帶入主流加密應用。XAUT0的推出，是繼USDT0後的又一戰略性策略。Tether 這次將相同的技術應用於黃金，顯示他們決心將黃金這類「實物資產」更深入地整合到加密原生應用中，讓古老的價值儲存方式能與DeFi相容。
XAUT0的首次部署選擇在The Open Network (TON) 上。由於TON是流行通訊應用程式Telegram的區塊鏈，這也代表數百萬Telegram用戶將能夠直接在應用內的錢包購買和使用這種黃金支持的代幣。
Tether把黃金搬上區塊鏈，黃金也能玩轉 DeFi
穩定幣協議USDT0正積極將代幣化黃金推向加密原生應用，目標是讓世界上最古老的價值儲存方式能與去中心化金融（DeFi）應用相容。
穩定幣協議USDT0是一個由Tether（發行USDT的公司）在2025年1月正式推出的新型穩定幣協議，被稱為USDT的跨鏈橋接版本，主要目標是解決USDT在多個區塊鏈之間使用時所面臨的高成本、流動性碎片化和操作複雜性等問題。
而Tether推出的數位黃金（就是Tether Gold，簡稱XAUT），每個代幣都會對應一金衡盎司儲存在瑞士金庫中的實體黃金，並與符合倫敦金銀市場協會（London Bullion Market Association）標準的特定金條掛鉤，同時也支援實物黃金贖回。
想像一下，你有數位黃金XAUT，但它目前只能在特定的區塊鏈上使用，就像是只能在某個特定的銀行提款機領錢一樣。
現在，一個新的平台推出了數位黃金「XAUT0」這個代幣。XAUT0就像是XAUT的「升級版」或「超級移動版」，而它最大的特色，就是使用了叫做LayerZero的「全鏈」（omnichain）技術。
「全鏈」是什麼意思？
簡單來說，它就像為你的數位黃金（XAUT0）打造了一條「任意門」。以前，如果要把黃金從一條區塊鏈轉到另一條，需要經過複雜的「橋接」或「封裝」程序，就像把貨物從一個城市運到另一個城市，中間需要換車或換船。
但有了「全鏈」技術，「XAUT0」就能直接在不同的區塊鏈之間自由穿梭，完全不需要這些麻煩的「橋」或「包裝」。
首次上線與未來展望
Tether宣布與TON基金會建立合作夥伴關係，在The Open Network (TON) 上首次推出其黃金穩定幣XAUt的全鏈版本XAUt0，以擴展代幣在各個生態系統中的可用性。Telegram用戶將能夠直接在Telegram內的錢包購買和使用這種黃金支持的代幣，並有望將代幣化資產引入數百萬用戶。
TON最初由Telegram開發，在2020年與美國證券交易委員會（SEC）的訴訟和解後，作為一個獨立的運營項目繼續發展。
XAUT0推廣到更多區塊鏈的計畫，將在今年第三季進行。Lorenzo R.表示：「我們將在多個鏈上推出，其中一些鏈將更偏向DeFi應用。」
非全鏈版本的XAUt是目前市值最大的黃金穩定幣，根據外媒《CoinGecko》的數據，其市值超過8.32億美元，緊隨其後的是Paxos的Pax Gold (PAXG)，市值達8.11億美元（截至6月2日）。
值得注意的是，XAUt目前僅在以太坊區塊鏈上可用。根據Tether 2025年第一季的報告，Tether擁有超過7.7噸實物黃金作為XAUT穩定幣的儲備。
XAUt0的推出，可能是模仿Tether之前推出USDT0的模式。
USDT0是Tether為了讓他們的美元穩定幣USDT在不同區塊鏈上流通更方便而設計的。它就像一個「通用高速公路」，讓USDT可以在Arbitrum、Optimism、Kraken的Ink等大約十個不同的區塊鏈上順暢移動。自從今年初推出以來，USDT0的流通量已經非常可觀，累積了13億美元的規模。
USDT0共同創辦人Lorenzo R.在接受外媒《CoinDesk》採訪時表示：「我自己是個比特幣大戶，但我也喜歡黃金，並希望能有一種更簡單、更直接的方式來獲取並在日常生活中使用它。」他補充道：「在將實物資產和大宗商品實際整合到DeFi協議方面，我們仍處於非常早期的階段。」
參考資料：cointelegraph、coindesk
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Tether複製USDT0成功模式，將黃金帶入主流加密應用。XAUT0的推出，是繼USDT0後的又一戰略性策略。Tether 這次將相同的技術應用於黃金，顯示他們決心將黃金這類「實物資產」更深入地整合到加密原生應用中，讓古老的價值儲存方式能與DeFi相容。
XAUT0的首次部署選擇在The Open Network (TON) 上。由於TON是流行通訊應用程式Telegram的區塊鏈，這也代表數百萬Telegram用戶將能夠直接在應用內的錢包購買和使用這種黃金支持的代幣。
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穩定幣協議USDT0正積極將代幣化黃金推向加密原生應用，目標是讓世界上最古老的價值儲存方式能與去中心化金融（DeFi）應用相容。
穩定幣協議USDT0是一個由Tether（發行USDT的公司）在2025年1月正式推出的新型穩定幣協議，被稱為USDT的跨鏈橋接版本，主要目標是解決USDT在多個區塊鏈之間使用時所面臨的高成本、流動性碎片化和操作複雜性等問題。
而Tether推出的數位黃金（就是Tether Gold，簡稱XAUT），每個代幣都會對應一金衡盎司儲存在瑞士金庫中的實體黃金，並與符合倫敦金銀市場協會（London Bullion Market Association）標準的特定金條掛鉤，同時也支援實物黃金贖回。
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簡單來說，它就像為你的數位黃金（XAUT0）打造了一條「任意門」。以前，如果要把黃金從一條區塊鏈轉到另一條，需要經過複雜的「橋接」或「封裝」程序，就像把貨物從一個城市運到另一個城市，中間需要換車或換船。
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【觀點】以太坊10年內沒落？Cardano創辦人與V神的終極對決，到底誰勝誰負？
觀點文章呈現多元意見，不代表《WEB3+》的立場
以太坊10年內沒落？
Cardano 創辦人 Charles Hoskinson 投下震撼彈：他預言「以太坊 10 年內將崩潰！淪為加密貨幣的過客！」 這位曾與 Vitalik Buterin（V神）共同打造以太坊的技術巨頭，如今直指以太坊三大設計缺陷，認為它無法迎接未來挑戰。
V神用行動強勢回擊：「以太坊的升級將讓它主宰加密世界！」這場加密貨幣界的「終極對決」本文將為您簡潔拆解到底誰勝誰負，並提供清晰的 ETH 投資指引，助你抓住 2025 年的財富機會！
Hoskinson 的三大批評：以太坊的「致命缺陷」？
Charles Hoskinson 認為以太坊的設計存在三大問題，可能讓它在競爭中落後：
會計模型（帳戶餘額模式）
以太坊的帳戶系統只記錄每個地址的當前餘額，不存儲每筆交易的詳細歷史。Hoskinson 警告，這在高頻交易中可能導致數據處理延遲，或在審計時難以追溯資金流向，影響效率和安全性。
虛擬機器（EVM）
以太坊虛擬機器（EVM）是執行智能合約的核心，Hoskinson 批評其效率低，處理大型應用時速度慢，Gas 費用（交易成本）高，限制擴展性。
共識機制（Proof-of-Stake, PoS）
以太坊的 PoS 要求驗證者質押 ETH 參與網絡維護，Hoskinson 認為這像「富人俱樂部」，質押更多 ETH 的大戶影響力更大，可能導致權力集中，損害公平性。
比喻：這就像一個社團投票，誰出錢多誰說了算，普通人的意見可能被忽視。
對投資的影響：
這些問題可能推高交易成本、降低速度，影響以太坊的用戶體驗和 ETH 價格競爭力。Dune Analytics（2025 年 5 月）顯示，以太坊平均 Gas 費用為 20 Gwei（約 $0.50 USD/交易），雖低於 2021 年峰值（200 Gwei），但高於 Solana（約 $0.01 USD）。若不解決，ETH 可能流失用戶，價格承壓。
然而，專家和 V神 的回應顯示，以太坊正在積極應對！
百家爭鳴：專家觀點與 V神 的解決方案
專家觀點
Gavin Wood（Polkadot 創辦人）：
帳戶模型適合智能合約，數據追蹤問題是工程挑戰，可解決。EVM 效率低，但其生態（3,500 個 DApps，DefiLlama 2025 年 5 月）難以取代。PoS 的 120 萬驗證者（Dune Analytics）已足夠分散，集中化風險被誇大。
Justin Drake（以太坊基金會研究員）：
EVM 的 Gas 費問題將隨升級改善。PoS 的財富集中可通過降低質押門檻緩解，當前設計安全穩健。
Anatoly Yakovenko（Solana 創辦人）：
Solana 的速度領先，但以太坊的總鎖定價值（TVL，$60B USD，DefiLlama 2025 年 5 月）遠超 Solana（$10B USD），生態優勢無可匹敵。
V神的藥方
會計模型：優化數據存取
方案：V神 提議採用「Verkle 樹」，一種高效數據結構，將狀態數據壓縮成小型「證明」，允許節點快速查詢歷史記錄，無需存儲完整數據，提升高頻交易效率和審計便捷性。 直接解決現時會計模型的問題。
進展：Verkle 樹計劃 2025 年底整合。
對投資的影響：Verkle 樹將提升交易效率，吸引更多 DeFi 項目，推高 ETH 需求。
EVM：換上 RISC-V 加速引擎
方案：2025 年 4 月，V神 提議用 RISC-V 架構替換 EVM。RISC-V 是開源高效的計算架構，指令簡潔，可並行處理多個智能合約，交易速度提升 100 倍（單筆交易從 0.1 秒縮至 0.001 秒），並支持零知識 Rollups（zk-Rollups）降低 Gas 費。
進展：RISC-V 預計 2027 年部分實現（根據Vitalik Buterin X 帖子，2025 年 4 月）。
對投資的影響：高效 EVM 將擴大應用場景，推高 ETH 價格（CoinMarketCap 預測 2026 年 $6,000 USD）。
PoS：確保公平與安全
方案：V神 提出「Beam Chain」升級，簡化 PoS 規則，降低大戶操控風險，計劃降低 32 ETH的質押門檻。「99% 容錯共識」算法檢測審查或攻擊。
進展與現況：Beam Chain 尚未升級，預計 2025 年底測試。質押門檻降低仍在討論中。具體的方案效用仍需要深入的討論。
宏觀分析與投資行動指引
宏觀背景（來源：美國經濟分析局、聯儲、Bloomberg、CoinMarketCap、The Conference Board，2025 年 5 月）：
2025 年 5 月，美國經濟放緩（Q1 GDP 降 0.3%），但通脹穩定（2.5%），消費支出增 0.5%，利好加密貨幣。以太坊受益於機構資金，如貝萊德 ETH ETF（管理資產 $5B USD）。貿易戰不確定性可能引發波動，但 ETH 市值（$310B USD）顯示強勁潛力。
建議行動指引：（本文所有內容都不是投資建議）
Hoskinson 的批評點出以太坊的挑戰，但 V神 的解決方案和生態優勢讓 ETH 仍是 2025 年的投資熱點。
作為新手投資者，你可以考慮拿出小額入場，設定止損點以降低風險，運用平均成本法每月定投。
為分散風險，建議分散資金到 ETH，比特幣，平衡回報與穩定性。
結語：
以太坊的對決揭示：技術問題有解，ETH 仍是加密王者！ 留言分享你的 ETH 投資計劃！
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對投資的影響：
這些問題可能推高交易成本、降低速度，影響以太坊的用戶體驗和 ETH 價格競爭力。Dune Analytics（2025 年 5 月）顯示，以太坊平均 Gas 費用為 20 Gwei（約 $0.50 USD/交易），雖低於 2021 年峰值（200 Gwei），但高於 Solana（約 $0.01 USD）。若不解決，ETH 可能流失用戶，價格承壓。
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進展：RISC-V 預計 2027 年部分實現（根據Vitalik Buterin X 帖子，2025 年 4 月）。
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宏觀分析與投資行動指引
宏觀背景（來源：美國經濟分析局、聯儲、Bloomberg、CoinMarketCap、The Conference Board，2025 年 5 月）：
2025 年 5 月，美國經濟放緩（Q1 GDP 降 0.3%），但通脹穩定（2.5%），消費支出增 0.5%，利好加密貨幣。以太坊受益於機構資金，如貝萊德 ETH ETF（管理資產 $5B USD）。貿易戰不確定性可能引發波動，但 ETH 市值（$310B USD）顯示強勁潛力。
建議行動指引：（本文所有內容都不是投資建議）
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作為新手投資者，你可以考慮拿出小額入場，設定止損點以降低風險，運用平均成本法每月定投。
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結語：
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馬斯克發力 XChat，「比特幣風格」的加密架構到底是啥？
XChat是什麼？
6月1日，馬斯克開始發力，宣布X平台推出全新消息系統XChat，主打端到端加密、消失消息、任意文件傳輸和跨平台影音通話。
也就是說，X 不僅能夠發推看推了，後續或許會逐漸具備類似於 Telegram 或微信的即時聊天功能。
目前該功能還在測試階段，並不是所有用戶都能體驗到。
不過更吸引目光的是，馬斯克宣稱XChat採用了「比特幣風格的加密」，並用Rust語言開發，號稱「全新架構」。
比特幣過於經典，經典到以至於很多人對它的名字如雷貫耳，將其當做一種領頭羊資產在對待，但對它到底用了怎樣的技術並不是很清楚。
馬斯克所說的比特幣風格的加密架構，到底是個什麼？筆者又翻了一下比特幣白皮書，站在一個老韭菜的角度來解讀一下。
XChat 測試版功能搶先看
據某些推友回饋，自己的 X 帳號當前已經被推送了 Xchat，並標記為「Beta」測試版，最核心的功能是私信會在你所有的設備上進行端到端加密，任何人都無法讀取你的私信，X也不例外。
那麼我們可以結合馬斯克的原貼以及網友回饋，拆解一下這個功能。
端到端加密：消息、通話內容只有通信雙方能看到，第三方（包括X平台）無法窺探。
閱後即焚：可以設置消息在一定時間後自動刪除，比如10分鐘後，保護隱私更徹底。
任意文件傳輸：支持發送任何類型的文件，包括照片、影片、文件等，不再受限於格式或大小。
跨平台影音通話：無需手機號碼即可撥打，支持手機、電腦等多設備，通話內容同樣加密。
你別說，這還有點像 Telegram 。
這關比特幣什麼事？
提到「比特幣風格加密」，很多人的第一反應可能是：比特幣不是用來轉帳的嗎，跟加密聊天有什麼關係？
別急，我們先來回顧一下比特幣的加密技術，再看看XChat可能怎麼借鑒。
其實十多年前的比特幣白皮書標題已經說的很清楚了，「點對點的現金支付系統」，這裡的點對點也即經常聽到的P2P。
BTC---想要實現點對點（我和你）轉帳，不需要中間人來管；
Xchat---想要實現點對點（我和你）聊天，不需要中間人來管。
這是同源技術的不同實現方向。
要點對點，比特幣是怎麼做的呢？
把區塊鏈的帳本技術先放在一邊，比特幣要實現點對點轉帳，使用的加密技術，簡單說就是「鎖」和「簽名」。
「鎖」：橢圓曲線加密（ECC）： 比特幣用了一種叫橢圓曲線加密（ECC）的東西，簡單說，它就像一把超級安全的鎖。每個人都有兩把鑰匙：一把是公鑰（公開的，相當於鎖），一把是私鑰（只有你知道，相當於鑰匙）。比如，你要給朋友轉比特幣，你的錢包會用朋友的公鑰“鎖”住這筆交易，只有朋友用自己的私鑰才能「開鎖」，拿到錢。整個過程沒人能偷看或篡改，連比特幣網路都看不到交易細節。
「簽名」：數位簽章（ECDSA） 除了「鎖」，比特幣還用數位簽章來證明「你是你」。當你轉帳時，你的錢包會用私鑰生成一個簽名，證明這筆交易確實是你發的。別人可以用你的公鑰驗證這個簽名，但無法偽造。
「防篡改」：哈希算法（SHA-256） 比特幣還用了一種叫SHA-256的哈希算法，把交易資訊變成一串固定長度的「指紋」。如果交易被改動，哪怕隻改一個字母，指紋也會完全不同，網路馬上就能發現。
注意，這些加密算法和簽名算法，並不是比特幣發明的，而是將它們放在一起綜合使用。
因此，結合XChat的功能，我們可以推測它可能這樣用比特幣的技術，也就是馬斯克口中的「比特幣風格加密」：
端到端加密：消息的「保險箱」XChat的端到端加密可能用了ECC的變種（比如ECDH協議）。當你發消息給朋友，你的手機會用朋友的公鑰加密消息，只有朋友的私鑰能解密。 舉個例子：你發「我今晚7點到」，消息會變成一串亂碼，只有朋友的設備能解開，X平台或其他人都看不到。影音通話也可能用類似方法，保護通話內容不被竊聽。
數位簽章：證明消息是你發的 XChat可能用類似ECDSA的數位簽章技術，確保消息來源可信。比如你發了一份契約文件，XChat會用你的私鑰簽名，朋友收到後可以用你的公鑰驗證，確認文件是你發的，沒被篡改。
閱後即焚：加密+定時銷毀 消失消息功能可能結合加密和定時銷毀機制。消息加密後，只有接收方能看，伺服器會在指定時間（比如10分鐘）後自動刪除，即使設備被駭客攻破，也找不到歷史消息。
文件傳輸：防篡改的「指紋」傳輸文件時，XChat可能用SHA-256生成文件的雜湊值（指紋）。朋友收到文件後，系統會自動驗證指紋，確保文件沒被中途篡改。
至於用什麼開發語言，RUST還是什麼，筆者並非技術出身在此不做過多解讀。
不止於聊天
XChat的推出，不只是一個聊天工具那麼簡單。
馬斯克一直想把X打造成「everything app」（超級應用），類似我們常用的微信。
從他的一些動作上是可以看出端倪的，比如先收購推特，再借鑒微信的諸多功能，集成 Grok AI 等等。
而隨著美國穩定幣法案的逐漸通過以及加密友好的大環境形成，後面我們也有理由期待支付相關的功能出現，比如 XPay。
微信在中國的成功，靠的是基於社交關係和強大的黏性，把聊天、支付、叫車、購物等功能融為一體。XChat如果能整合支付（XPay）、AI助手（Grok 3）、社交（X平台的社區功能），再加上強大的隱私保護，完全有可能成為西方的“超級微信”。
最後，再來看看「比特幣風格加密」這個說法真的那麼獨特嗎？其實未必。
橢圓曲線加密（ECC）、數位簽章（ECDSA）、哈希算法（SHA-256）這些技術，早就不是比特幣的專屬。
很多安全應用都用類似技術，比如WhatsApp、Signal的端到端加密，也依賴ECC和哈希算法；蘋果的iMessage甚至在2010年代就採用了ECC。比特幣的加密技術雖然可靠，但更像是「行業標配」，並沒有太多獨創性。
馬斯克選擇「比特幣風格」這個表述，更可能是出於行銷考量。比特幣作為加密貨幣的「代名詞」，自帶流量和信任光環。
不過親加密的表述越多，我們當然越開心。
在注意力代幣化的大環境裡， X和馬斯克後續的更多功能和玩法，也同樣值得期待
本文合作轉載自：深潮
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6月1日，馬斯克開始發力，宣布X平台推出全新消息系統XChat，主打端到端加密、消失消息、任意文件傳輸和跨平台影音通話。
也就是說，X 不僅能夠發推看推了，後續或許會逐漸具備類似於 Telegram 或微信的即時聊天功能。
目前該功能還在測試階段，並不是所有用戶都能體驗到。
不過更吸引目光的是，馬斯克宣稱XChat採用了「比特幣風格的加密」，並用Rust語言開發，號稱「全新架構」。
比特幣過於經典，經典到以至於很多人對它的名字如雷貫耳，將其當做一種領頭羊資產在對待，但對它到底用了怎樣的技術並不是很清楚。
馬斯克所說的比特幣風格的加密架構，到底是個什麼？筆者又翻了一下比特幣白皮書，站在一個老韭菜的角度來解讀一下。
XChat 測試版功能搶先看
據某些推友回饋，自己的 X 帳號當前已經被推送了 Xchat，並標記為「Beta」測試版，最核心的功能是私信會在你所有的設備上進行端到端加密，任何人都無法讀取你的私信，X也不例外。
那麼我們可以結合馬斯克的原貼以及網友回饋，拆解一下這個功能。
端到端加密：消息、通話內容只有通信雙方能看到，第三方（包括X平台）無法窺探。
閱後即焚：可以設置消息在一定時間後自動刪除，比如10分鐘後，保護隱私更徹底。
任意文件傳輸：支持發送任何類型的文件，包括照片、影片、文件等，不再受限於格式或大小。
跨平台影音通話：無需手機號碼即可撥打，支持手機、電腦等多設備，通話內容同樣加密。
你別說，這還有點像 Telegram 。
這關比特幣什麼事？
提到「比特幣風格加密」，很多人的第一反應可能是：比特幣不是用來轉帳的嗎，跟加密聊天有什麼關係？
別急，我們先來回顧一下比特幣的加密技術，再看看XChat可能怎麼借鑒。
其實十多年前的比特幣白皮書標題已經說的很清楚了，「點對點的現金支付系統」，這裡的點對點也即經常聽到的P2P。
BTC---想要實現點對點（我和你）轉帳，不需要中間人來管；
Xchat---想要實現點對點（我和你）聊天，不需要中間人來管。
這是同源技術的不同實現方向。
要點對點，比特幣是怎麼做的呢？
把區塊鏈的帳本技術先放在一邊，比特幣要實現點對點轉帳，使用的加密技術，簡單說就是「鎖」和「簽名」。
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發生什麼事？
台灣加密貨幣交易所幣託的熱錢包在5月8日進行系統升級與資產移轉時，遭遇駭客攻擊，導致約1150萬美元的加密資產被盜。鏈上偵探ZachXBT揭露了駭客利用去中心化交易所拋售、混幣服務及跨鏈操作等手法清洗贓款，並公開了多個可疑的駭客錢包地址。
事件發生初期，幣託僅以「系統維護」為由暫停服務，未對外說明，引發ZachXBT和市場的廣泛質疑。幣託今日發表聲明，證實了駭客攻擊，並強調已立即啟動應變機制，成功阻斷駭客行為並將資產轉移至新錢包。
幣託在聲明中表示，為展現資產安全與資訊透明的承諾，將於近日公開新熱錢包地址供外界查驗，並重申絕大多數資產儲存於未受影響的冷錢包中。此外，幣託也承諾將持續強化資安防護機制，提升錢包管理流程與監控能力，以確保用戶資產安全。
幣託交易所遭駭？駭客洗錢手法曝光：迅速轉移與混幣操作
台灣加密貨幣交易所幣託（BitoPro）近日捲入資安疑雲，知名鏈上偵探ZachXBT於2025年5月8日在Telegram群組發布貼文指出，幣託交易所疑似遭遇駭客攻擊，約1150萬美元的加密資產從其熱錢包中被盜。
事發至今已數週，幣託官方僅以「系統維護」為由暫停服務，引發市場廣泛關注與質疑。
ZachXBT指出，攻擊者從幣託的多個熱錢包轉出資產，涉及的區塊鏈包括Tron、以太坊 （Ethereum）、Solana及Polygon等。駭客在竊取資產後，迅速採取一系列複雜的洗錢手法，並企圖切斷資金來源連結。
首先，被盜資產被迅速透過去中心化交易所（DEX）拋售，隨後轉入如Tornado Cash等混幣服務進行混淆。部分資金更利用Thorchain進行跨鏈操作，最終流入隱私性更高的Wasabi錢包，增加了追蹤難度。
ZachXBT也公開了多個疑似屬於駭客的可疑錢包地址（資產已被清空），包括：
以太坊地址：0x2453933c98b6e55397103f7c1081626e0a02d2c9
以太坊地址：0x454cf3892a949c94569ab2663090ecdca811a6f0
波場地址：TRoLEoNiiod5m8TSdmSR4iW17yQCfc2YJV
Solana 地址：G1bdPViZztqV5ptH3mVyXdAKYRjN1jBhGiGvdDx9LmaCd
比特幣地址：bc1qcwzxklr3tr7zjhvql7pqtg57rkvm55vcz8ydul
幣託交易所怎麼說？
儘管傳出重大資安事件，自5月8日起，幣託僅以「系統維護」為由暫停了加密貨幣的充值與提領服務。ZachXBT已在BitoPro於X (原Twitter) 平台發布的貼文下留言，公開質疑交易所為何在數週後仍未對外說明這起約1150萬美元的可疑資金外流事件。
幣託交易所也於今（2）日發布官方聲明，證實舊熱錢包在進行系統升級與資產移轉作業期間，確實遭遇駭客攻擊。
幣託表示，事件發生當下已立即啟動緊急應變機制，迅速將平台資產安全移轉至新錢包並成功阻斷駭客行為，同時委託第三方專業資安公司協助調查與追蹤相關線索。
幣託強調，平台虛擬資產儲備充足，用戶權益完全不受影響，自事件發生至今，用戶的加值、提領與交易功能皆維持正常運作。
為展現資產安全與資訊透明的最高承諾，幣託也承諾將於近日公開新熱錢包地址供外界查驗，並重申平台絕大多數資產長期儲存於無對外連線的冷錢包中，未曾受影響，整體資產安全無虞。未來幣託將持續強化資安防護機制，提升錢包管理流程與監控能量，以最高標準守護用戶資產安全。
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事件發生初期，幣託僅以「系統維護」為由暫停服務，未對外說明，引發ZachXBT和市場的廣泛質疑。幣託今日發表聲明，證實了駭客攻擊，並強調已立即啟動應變機制，成功阻斷駭客行為並將資產轉移至新錢包。
幣託在聲明中表示，為展現資產安全與資訊透明的承諾，將於近日公開新熱錢包地址供外界查驗，並重申絕大多數資產儲存於未受影響的冷錢包中。此外，幣託也承諾將持續強化資安防護機制，提升錢包管理流程與監控能力，以確保用戶資產安全。
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以太坊地址：0x2453933c98b6e55397103f7c1081626e0a02d2c9
以太坊地址：0x454cf3892a949c94569ab2663090ecdca811a6f0
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Solana 地址：G1bdPViZztqV5ptH3mVyXdAKYRjN1jBhGiGvdDx9LmaCd
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儘管傳出重大資安事件，自5月8日起，幣託僅以「系統維護」為由暫停了加密貨幣的充值與提領服務。ZachXBT已在BitoPro於X (原Twitter) 平台發布的貼文下留言，公開質疑交易所為何在數週後仍未對外說明這起約1150萬美元的可疑資金外流事件。
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幣託強調，平台虛擬資產儲備充足，用戶權益完全不受影響，自事件發生至今，用戶的加值、提領與交易功能皆維持正常運作。
為展現資產安全與資訊透明的最高承諾，幣託也承諾將於近日公開新熱錢包地址供外界查驗，並重申平台絕大多數資產長期儲存於無對外連線的冷錢包中，未曾受影響，整體資產安全無虞。未來幣託將持續強化資安防護機制，提升錢包管理流程與監控能量，以最高標準守護用戶資產安全。
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【觀點】 獻出虹膜之外，還值得理解哪些事？快評World ID
觀點文章呈現多元意見，不代表《WEB3+》的立場
World ID 進軍台灣：數位身分、個資與公民討論
World ID 五月底在正式風光登陸台灣，你只要下載 World App，並且在台北三處尋得 Orb，就可以掃描虹膜，開始定期領取加密貨幣 $WLD。World ID 這半年大量投入政府關係營運以及各地法遵事務，此波除了在台灣正式投放 Orb 之外，World ID 也正式開放美國業務。
台灣人果然不負數位民主王國之名，一時之間社群平台出現兩極言論。
喜歡嚐鮮的科技擁抱者在社群帳號分享自己的邀請碼，以期獲得佣金；另一方面，擔心個資外洩的台灣人表示獻出虹膜即是出賣個資，這種行為是廉價出清生物資料。
若很簡單的將 World 服務視為數位身分救世主，或是搜刮個資的惡魔，似乎都不利於公眾討論。尤其裡頭有許多先進的技術，有些甚至比政府公共服務還前沿，這很容易讓討論陷入五里霧中。
因此我們應該怎麼看 World？
💡延伸閱讀：你願意交出你的虹膜嗎？World ID正式登台，什麼是World？怎麼5步驟完成認證？
Super App（超級應用程式）
Super App（超級應用程式）是一種把很多功能整合在一起的 App，像是聊天、支付、叫車、訂餐、購物等都能在同一個平台上完成，不需要下載很多不同的 App。
就像一個數位瑞士刀，Super App 裡可以做很多事。World ID 本質上是一把鑰匙，類似「以Google登入」的服務，使用者可以透過 World ID 登入不同服務，譬如最近官宣合作的 Shopify、遊戲服務雷蛇（Razer）。
此外，World 也在積極拓展各地開發者生態系，希望 World App 上面可以發展更多 Mini App。
此處可以理解為，World 試圖以「隱私強化技術」增強的超級 App，以真人證明解決詐欺問題，並快速發展應用情境，拓展其商業版圖。
對於公民個人的潛在的風險為越集中的服務，越難以「主動退出」（Opt-out），這也是國際上去中心識別符（DID）與可驗證憑證（Verifiable Credential, VC）想要處理的問題。可以比較的案例為美國猶他州最近通過的數位身分法規。
💡延伸閱讀：先進的數位身分法令是什麼模樣？
虹膜
World ID 需要透過前往實體地點，透過機器掃描虹膜後，才可以獲得「真人證明」。據稱虹膜特徵轉化後的資料（Iris Code）是不儲存在該機器內的，那虹膜資料儲存在哪裡呢？
根據官方解釋，World 與可信任第三方機構合作，如 Nethermind、艾朗根紐倫堡大學 (FAU)、韓國科學技術院 (KAIST) 和加州柏克萊分校合作，使用匿名多方計算（Anonymized Multi-Party Computation, AMPC）的方式，將資料拆成三分分別放在使用者的手機與其他兩間機構內。
多方計算是一種技術，讓多個人一起計算一件事，但彼此不用透露自己的秘密資料。使用隱私強化技術確實是保障個人隱私的好方法，把虹膜資料拆成三份確實也讓攻破取得個資的難度提升，但是在此延伸的兩個問題為：
1. 經過處理且拆成三份無法溯源的 Iris Code，如何相容於既有的隱私保護框架，如台灣的個人資料保護法？
2. 第二個問題為，誰才是「可信任第三方機構」，並且確保這些機構不會串謀。此處可能缺乏數位信任的治理流程，並且充分與在地監管單位、消費者合作。
💡延伸閱讀：MPC's Role in Advancing World ID Privacy Features
全民基本收入
World 打個全民基本收入（Universal Basic Income, UBI）的名號，使用加密貨幣 Worldcoin 空投來吸引新使用者，以解決新創企業的冷啟動（Cold Start）問題。全民基本收入是一種政策，指的是政府定期無條件發錢給每個人，不管你有沒有工作、收入多少。
今年五月，因爲隱私疑慮，肯亞法院命令 Worldcoin 刪除使用者的生物辨識資料。此前肯亞曾有中介服務商收購不知情人士虹膜資料，藉以換取加密貨幣的情形，有違法數位人權的疑慮。
World 指出他們正在逐步汰除 Orb 服務商，並提升自助式 Orb 掃描服務，用以降低數位身分的倫理與道德問題。此題值得討論的是，獎勵空投究竟是否符合全民基本收入的意義，且獎勵空投引起的倫理問題，服務提供商應負起什麼樣的責任。
關於數位身分保護的 WhyID 曾經倡議，政府不應該藉由補助或獎勵誘使公民使用數位身分服務，如印度的數位身分證 Aadhaar 案例。但 World 不是公共服務，Worldcoin 也不是法定貨幣，卻具有「類」公共服務的效果，此題值得大眾討論。
💡延伸閱讀：Worldcoin Ordered to Delete Biometric Data in Kenya Over Privacy Breach
零知識證明
World ID 是全球最大的零知識證明服務商。零知識證明（Zero-Knowledge Proof）是一種技術，讓你證明你知道某件事，但不用透露那件事的內容。
就像你能證明自己年滿 18 歲，卻不用說出生日或身分證字號。如同多方計算，零知識證明也是一種隱私強化技術，近期零知識證明技術正在網際網路工程任務組（IETF）進入標準化的環節。
除了 World ID，以太坊基金會許多專案，如 Anon Aadhaar、zkPassport、zkMail 也都使用了零知識證明技術處理數位身分議題；而 Google Wallet 於今年五月，也在英國開放了以護照為基底的零知識證明服務，用作成年憑證讓使用者可以購買火車票。
零知識證明可以說是個資保護的終極解藥，因為除非對方明確知道資訊（如是否成年、是否為台灣人），不然個資是不會洩漏的。但解藥並非萬能，如果大量的個資被交叉比對，仍有可能 Profiling 出一個人，如同現在的網路廣告代理商一樣。
此時 Super App 或許會產生集中化身分資料交叉比對的風險。零知識證明是否在 World ID 的服務框架下能發揮效應，此題值得我們持續觀察。
結語：預防勝於補救（Privacy by Design）
但凡遇到新興科技，尤其是公關效果強烈的科技服務，大眾很容易無條件接受或反對，但這並不能反映國人真正想要什麼、需要什麼。
因此在對於 World ID 所使用的科技有基本了解之後，筆者在此呼籲服務提供者、政府監管單位及公民社會，需要各自針對 World 議題倡議進行資料保護影響評估（Data Protection Impact Assessment, DPIA），才能判斷「獻出虹膜」究竟有沒有意義。
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若很簡單的將 World 服務視為數位身分救世主，或是搜刮個資的惡魔，似乎都不利於公眾討論。尤其裡頭有許多先進的技術，有些甚至比政府公共服務還前沿，這很容易讓討論陷入五里霧中。
因此我們應該怎麼看 World？
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就像一個數位瑞士刀，Super App 裡可以做很多事。World ID 本質上是一把鑰匙，類似「以Google登入」的服務，使用者可以透過 World ID 登入不同服務，譬如最近官宣合作的 Shopify、遊戲服務雷蛇（Razer）。
此外，World 也在積極拓展各地開發者生態系，希望 World App 上面可以發展更多 Mini App。
此處可以理解為，World 試圖以「隱私強化技術」增強的超級 App，以真人證明解決詐欺問題，並快速發展應用情境，拓展其商業版圖。
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1. 經過處理且拆成三份無法溯源的 Iris Code，如何相容於既有的隱私保護框架，如台灣的個人資料保護法？
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全民基本收入
World 打個全民基本收入（Universal Basic Income, UBI）的名號，使用加密貨幣 Worldcoin 空投來吸引新使用者，以解決新創企業的冷啟動（Cold Start）問題。全民基本收入是一種政策，指的是政府定期無條件發錢給每個人，不管你有沒有工作、收入多少。
今年五月，因爲隱私疑慮，肯亞法院命令 Worldcoin 刪除使用者的生物辨識資料。此前肯亞曾有中介服務商收購不知情人士虹膜資料，藉以換取加密貨幣的情形，有違法數位人權的疑慮。
World 指出他們正在逐步汰除 Orb 服務商，並提升自助式 Orb 掃描服務，用以降低數位身分的倫理與道德問題。此題值得討論的是，獎勵空投究竟是否符合全民基本收入的意義，且獎勵空投引起的倫理問題，服務提供商應負起什麼樣的責任。
關於數位身分保護的 WhyID 曾經倡議，政府不應該藉由補助或獎勵誘使公民使用數位身分服務，如印度的數位身分證 Aadhaar 案例。但 World 不是公共服務，Worldcoin 也不是法定貨幣，卻具有「類」公共服務的效果，此題值得大眾討論。
💡延伸閱讀：Worldcoin Ordered to Delete Biometric Data in Kenya Over Privacy Breach
零知識證明
World ID 是全球最大的零知識證明服務商。零知識證明（Zero-Knowledge Proof）是一種技術，讓你證明你知道某件事，但不用透露那件事的內容。
就像你能證明自己年滿 18 歲，卻不用說出生日或身分證字號。如同多方計算，零知識證明也是一種隱私強化技術，近期零知識證明技術正在網際網路工程任務組（IETF）進入標準化的環節。
除了 World ID，以太坊基金會許多專案，如 Anon Aadhaar、zkPassport、zkMail 也都使用了零知識證明技術處理數位身分議題；而 Google Wallet 於今年五月，也在英國開放了以護照為基底的零知識證明服務，用作成年憑證讓使用者可以購買火車票。
零知識證明可以說是個資保護的終極解藥，因為除非對方明確知道資訊（如是否成年、是否為台灣人），不然個資是不會洩漏的。但解藥並非萬能，如果大量的個資被交叉比對，仍有可能 Profiling 出一個人，如同現在的網路廣告代理商一樣。
此時 Super App 或許會產生集中化身分資料交叉比對的風險。零知識證明是否在 World ID 的服務框架下能發揮效應，此題值得我們持續觀察。
結語：預防勝於補救（Privacy by Design）
但凡遇到新興科技，尤其是公關效果強烈的科技服務，大眾很容易無條件接受或反對，但這並不能反映國人真正想要什麼、需要什麼。
因此在對於 World ID 所使用的科技有基本了解之後，筆者在此呼籲服務提供者、政府監管單位及公民社會，需要各自針對 World 議題倡議進行資料保護影響評估（Data Protection Impact Assessment, DPIA），才能判斷「獻出虹膜」究竟有沒有意義。
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你願意交出你的虹膜嗎？World ID正式登台，什麼是World？怎麼5步驟完成認證？
川普加密企業空投新穩定幣！「USD1」恐難打過穩定幣龍頭？
BitMEX執行長：比特幣價格今年將達25萬美元！美國印鈔、企業進場都是關鍵原因？
發生什麼事？
海耶斯預測，比特幣將在未來六個月內達到25萬美元，原因包含美國政府的經濟刺激政策以及越來越多企業將比特幣作為資產儲備。
川普政府可能會放鬆對金融體系的監管，推高國債價格，促進全球資本市場活躍。此舉將間接提升比特幣等風險資產的吸引力，讓比特幣價值增長。
海耶斯同時指出，以太坊在2025年將突破5000美元，主因是智慧合約和去中心化應用的發展，並指出中心化金融（DeFi）也將推動以太坊價格成長。
比特幣將在2025年內突破25萬美元大關
在拉斯維加斯舉辦比特幣2025大會中，加密貨幣交易所BitMEX共同創辦人海耶斯（Arthur Hayes）接受《Decrypt》採訪時預測，比特幣價格將在未來六個月內翻倍，預計將漲至25萬美元。
美國期中選舉（Midterm elections）即將於明年到來，川普政府的政策也將發生轉變。海耶斯解釋，過去幾個月美國政府強硬推行關稅政策，對經濟產生了不小影響，特別是在貿易方面對市場造成了衝擊。然而，選舉即將到來，川普政府必須找到能夠吸引選民支持的政策，而印鈔將成為其中一項手段。
海耶斯也指出，川普政府可能會放寬對美國金融體系的監管，讓美國銀行能夠更加積極地投入國債市場，推高國債的價格。如此一來，全球的資本市場會變得更活躍。而且，這種做法不僅會讓國債更具吸引力，還能間接提升比特幣等風險資產的價值，對比特幣的增長也會有幫助。
比特幣將在2025年內突破25萬美元的關鍵價位，海耶斯的預測是根據兩個因素：一是美國政府的經濟刺激政策，促進比特幣等資產的價值增長，二是越來越多的公司將比特幣作為財務儲備資產進行採用。
海耶斯過去曾預計比特幣將在2025年達到15萬美元，但如今他認為，隨著各大機構將比特幣作為資產儲備，這一目標已經不再遙遠。他甚至認為，比特幣最終會在2028年達到100萬美元。
以太坊價格有望突破5000美元
除了比特幣外，海耶斯也對以太坊的未來做出預測。他認為在2025年，以太坊的價格有望突破5000美元，畢竟以太坊在智慧合約和去中心化應用領域仍有積極進展，且在區塊鏈技術中保有核心地位。
他指出，區塊鏈技術越來越成熟，以太坊會成為更多企業和開發者的首選平台。此外，包含去中心化金融（DeFi）興起、以太坊2.0等因素，也將推動以太坊價格上漲。
不只價格，針對美國國會考慮制定穩定幣以及加密貨幣監管規範，海耶斯也表示，比特幣和以太坊等主要加密資產，未來在全球金融體系中扮演的角色，會越來越重要。
資料來源：Decrypt、Cointelegraph
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比特幣將在2025年內突破25萬美元大關
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海耶斯也指出，川普政府可能會放寬對美國金融體系的監管，讓美國銀行能夠更加積極地投入國債市場，推高國債的價格。如此一來，全球的資本市場會變得更活躍。而且，這種做法不僅會讓國債更具吸引力，還能間接提升比特幣等風險資產的價值，對比特幣的增長也會有幫助。
比特幣將在2025年內突破25萬美元的關鍵價位，海耶斯的預測是根據兩個因素：一是美國政府的經濟刺激政策，促進比特幣等資產的價值增長，二是越來越多的公司將比特幣作為財務儲備資產進行採用。
海耶斯過去曾預計比特幣將在2025年達到15萬美元，但如今他認為，隨著各大機構將比特幣作為資產儲備，這一目標已經不再遙遠。他甚至認為，比特幣最終會在2028年達到100萬美元。
以太坊價格有望突破5000美元
除了比特幣外，海耶斯也對以太坊的未來做出預測。他認為在2025年，以太坊的價格有望突破5000美元，畢竟以太坊在智慧合約和去中心化應用領域仍有積極進展，且在區塊鏈技術中保有核心地位。
他指出，區塊鏈技術越來越成熟，以太坊會成為更多企業和開發者的首選平台。此外，包含去中心化金融（DeFi）興起、以太坊2.0等因素，也將推動以太坊價格上漲。
不只價格，針對美國國會考慮制定穩定幣以及加密貨幣監管規範，海耶斯也表示，比特幣和以太坊等主要加密資產，未來在全球金融體系中扮演的角色，會越來越重要。
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不只送人上火星，還要用「筷子」接火箭？SpaceX「星艦」最新進度大公開
馬斯克最新演講：火星或成地球救星，特斯拉機器人明年前往，人類文明結構將改寫
遠離政壇，專注科技，這是馬斯克最近的口號。
由於 X/xAI 和特斯拉正處於關鍵技術發布期，日前他在社交媒體上宣布將一切精力投向這些旗下科技企業，甚至不惜在工廠打地鋪，讓人夢回那個全力以赴、拼勁十足的「007 狀態」。
然而，這一切並沒有給他帶來好消息。
即便現場督戰，他也難以逆轉星艦「三連跪」魔咒，不過，就在剛剛，SpaceX 還是發布了由馬斯克主持的主題演講：Making Life Multiplanetary（讓人類成為多星球物種）。
沒有比第一次星艦爆炸更糟糕的時刻了，而馬斯克的火星夢想還在繼續。正如他所說的那樣：
你希望每天早上醒來時，能覺得未來會變得更美好——這正是成為一個太空文明的意義所在。這代表著對未來充滿信心，相信明天會比昨天更好。而我想不出還有什麼事情，比走向太空、置身群星之間，更讓人激動人心了。
部分要點總結如下：
SpaceX 正在擴建生產能力，目標是每年生產 1000 艘星艦。
即使地球供應中斷，SpaceX 計劃使火星具備自我發展的能力，實現「文明韌性」，並可能在地球出現問題時反過來救援地球。
SpaceX 下一步的關鍵技術是「接住」星艦本體，計劃在今年晚些時候示範這一技術，預計兩三個月內進行測試。星艦將被放置在助推器頂部，重新加注推進劑並再次起飛。
星艦、猛禽3號和助推器的第 3 代版本將具備快速重複使用、可靠運行和軌道推進劑補給等關鍵能力，預計在星艦 3.0 版本上實現。計劃在年底首次發射。
即將發射的火箭版本足以支持人類實現多星球生存目標，未來將繼續提升效率、增強能力，降低每噸成本，並減少前往火星的費用。
火星的發射窗口每 26 個月開啟一次，下一次將在明年年底（約 18 個月後）。
在未來的火星窗口期，SpaceX 計劃送人類前往火星。前提是之前的無人任務成功著陸。如果一切順利，下一次發射將實現載人登火星，並開始基礎設施建設。
為了確保任務成功，SpaceX 可能會進行一次 Optimus 機器人著陸任務，作為第三次發射的測試，確保載人任務的順利進行。
附上原影片網址：
讓人類成為多星球物種
好，讓我們開始今天的演講。前往火星的大門已經開啟，我們現在來到了新成立的「星艦基地」（Star Base）德克薩斯。
這應該是美國幾十年來第一次新建一座城市，至少我是這麼聽說的。名字也很酷，之所以叫這個名字，是因為我們將在這裡研發出讓人類、文明和我們所知的生命首次走向另一個星球所需的技術——在地球 45 億年的歷史上前所未有。
讓我們看看這個小影片。一開始，這裡基本上什麼都沒有。最初，這裡只是一塊沙洲。什麼都沒有？就連那幾個我們搭建的小設施，當然也是後來建起來的。
那是最初的「Mad Max」火箭。也是在那時我們意識到，給這「Mad Max」火箭打燈光真的很重要。
是的，幾年前這裡還基本上一片荒蕪。而在短短五六年的時間裡，靠著 SpaceX 團隊的卓越努力，我們建起了一座小城市，建起了一個巨型發射平台，還有一個用於製造巨型火箭的巨大工廠。
更棒的是，任何看到這個影片的人，其實都可以親自來參觀。我們的整個生產設施和發射場都設在一條公共公路旁。也就是說，任何來到德州南部的人都可以非常近距離地看到火箭、參觀工廠。
所以，只要你對地球上最大的飛行器感興趣，隨時都可以來，只要沿著那條公路開過去就行了，真的很酷。然後我們一路走到了現在——星艦基地，2025 年。
現在我們已經達到了大約每兩到三週就能製造一艘飛船的水準。當然，我們並不是每兩三週都固定生產一艘，因為我們還在不斷進行設計升級。但我們的最終目標是每年能夠生產 1000 艘飛船，也就是每天三艘。
這就是目前的進展。我現在正站在那個大樓裡。那是我們的氣墊船。我們正在把一個助推器運送到發射場，你可以看到那些超大組裝廠房（mega bays）。
就像我之前說的，對於正在看這個影片的朋友來說，最酷的一點是你真的可以直接來到這裡，開車沿著這條路就能親眼看到這一切，這是歷史上第一次有這種機會。左邊那條路，那是條公路，是對公眾開放的。你可以隨時來看看，我非常推薦來一趟，我覺得這真的非常鼓舞人心。
我們正在擴建整合能力，以達到每年生產 1000 艘星艦的目標。雖然現在還沒建好，但我們正在建。這是一座真正意義上的超級工程，從某些標準來看，可能會成為世界上最大的建築之一。它的設計目標就是每年生產 1000 艘星艦。我們也在佛羅里達建設另一座廠房，這樣我們在德州和佛州就會有兩個生產基地。
這些建築到底有多大，其實很難憑肉眼判斷。你需要在旁邊放一個人來對比，看到人站在建築旁邊有多渺小，你才能真正意識到它的巨大規模。
如果我們用「每年生產的運載工具」來對比，比如波音和空客製造的飛機數量，未來某個時間點，星艦的年產量可能會和波音、空客的商用飛機持平。這個項目的規模真的非常龐大。
而且每艘星艦的運載能力都遠超波音 747 或空客 A380，真的可以說是「巨無霸」。
接下來是關於星鏈衛星（Starlink）方面的內容，第三代衛星的年產量大約在 5000 顆左右，將來可能會接近 10000 顆。每顆第三代衛星的體積大緻相當於一架波音 737，非常大。拿來跟二戰時期的 B-24 轟炸機做對比也不為過。
當然，這個規模跟特斯拉比起來還算小。未來特斯拉的年產量可能會是這個的兩倍甚至三倍。
這些對比有助於我們建立一個概念：其實製造大量用於星際旅行的星艦是可行的。即使從總噸位的角度來看，像特斯拉和其他汽車公司依然在製造比 SpaceX 更複雜、產量更高的產品。
也就是說，這些看似誇張的數字，其實是人類完全有能力實現的，因為其他行業已經做到了類似的規模。
我們的進展，用一個標準來衡量，就是實現一個在火星上能夠自我維持的文明所需要的時間。而星艦的每一次發射，尤其是在早期階段，都是在不斷學習和探索，為讓人類成為多星球物種打基礎，讓星艦不斷完善，最終能夠將成千上萬、甚至上百萬的人送往火星。
理想狀態下，任何想去火星的人都可以實現這個夢想，而且我們還能運送所有讓火星實現自給自足所需的設備，讓那裡的社會可以獨立發展。
即使在最壞的情況下，我們也要達到這樣一個關鍵的轉折點：即使地球的供應中斷，火星仍然可以繼續發展。那時我們就實現了「文明韌性」——甚至在地球出現嚴重問題時，火星還可能反過來救援地球。
當然，也可能是地球援助火星。但最重要的是，兩個都能獨立維持運轉、都強大的星球共存，將對人類文明的長期生存至關重要。
我認為，任何一個文明如果是多星球的，它的壽命可能會延長十倍，甚至遠超這個數字。而單一星球的文明，始終面臨著一些不可預知的威脅，比如人類自毀性的衝突——比如第三次世界大戰（雖然我們希望永遠不會發生），又比如像小行星撞擊、超級火山爆發這樣的自然災害。
如果我們只有一個星球，那一旦出現災難，文明可能就此終結；但如果我們有兩個星球，我們就能延續下去，甚至進一步擴展到火星以外的地方，比如小行星帶、木星的衛星，甚至更遙遠的地方，最終進入其他恆星系統。
我們可以真正走向群星之間，讓「科幻」不再只是幻想。
為了實現這個目標，我們必須打造「快速可重複使用」的火箭，讓每次飛行的成本、每噸送往火星的成本盡可能低。這就要求火箭必須具備快速複用的能力。
其實我們內部經常開玩笑，說這就像「快速、可複用、可靠的火箭」，三個「R」，簡直像海盜的叫聲「RRRR」，關鍵就是這三個「R」。
現在 SpaceX 團隊在捕捉巨型火箭方面已經取得了驚人的進展。
想想看，我們的團隊已經多次成功「空中接住」人類製造過的最大飛行器，用的是一種非常新穎的方式——用巨大的「筷子」從空中接住它。這真的是令人難以置信的技術突破。
我想問一句，你以前見過這樣的場面嗎？
再次祝賀大家，這真的是一個了不起的成就。我們之所以要用這種前所未有的方式來「接住」火箭，是因為這對實現火箭的快速複用至關重要。
超級重型助推器（Super Heavy Booster）體積龐大，直徑大約 30 英尺（約 9 米）。如果它帶著著陸腿降落在平台上，
我們就還需要再把它吊起來、收起著陸腿，再重新放回發射架，這樣的操作相當複雜。而如果我們能用同一座塔，也就是最初安裝它到發射架上的那座塔，來直接把它從空中接住並再次放回原位，那就是實現快速複用的最佳方案。
也就是說，火箭是被最初把它放進發射架的同一對機械臂接住，然後馬上放回發射位置。
理論上，超級重型助推器可以在著陸後一個小時內重新發射。
飛行過程本身只需要 5 到 6 分鐘，然後它被塔臂接住，放回發射架。大約再花 30 到 40 分鐘補充推進劑，再把飛船放回頂部——原則上，這樣我們就可以做到每小時發射一次，最多每兩小時發射一次。
這就是火箭複用的極限狀態。
接下來我們要做的一件大事，就是「接住」星艦本體（Ship）。我們現在還沒有做到這一點，但我們一定會實現。
我們希望在今年晚些時候示範這個技術，可能最快兩三個月內就能進行測試。之後，星艦將被放置在助推器頂部，重新加注推進劑，再次起飛。
不過，星艦的再飛行時間會比助推器略長一些，因為它需要繞地球飛行幾圈，直到飛行軌跡回到發射場上空。儘管如此，星艦也計劃實現每天多次重複飛行。
這是新一代的「猛禽 3 號」發動機，性能非常出色。我們要為猛禽團隊按讚，這真的讓人非常振奮。
猛禽 3 號的設計理念是不需要傳統意義上的隔熱罩（heat shield），這大大節省了發動機底部的重量，同時還提高了可靠性。例如，如果猛禽發動機出現少量燃料洩漏，燃料會直接洩漏到本就熾熱的電漿體中，基本上不會造成問題。而如果發動機被封閉在一個結構箱裡，這種洩漏就會非常危險。
所以這是猛禽 3 號。我們可能還需要反複測試幾次，但這款發動機在有效載荷能力、燃效和可靠性方面都有巨大的飛躍。可以說，它是一款具有革命性的火箭發動機。
我甚至會說，猛禽 3 號幾乎像是「外星科技」的產物。
實際上，當我們第一次把猛禽 3 號的圖片展示給業內專家時，他們說這台發動機還沒組裝完。然後我們就告訴他們：這就是「沒組裝完」的發動機，已經實現了前所未有的效率水平，並且正在運行。
而且，它的運行狀態極其乾淨、穩定。
為了造出這樣的發動機，我們對設計做了大量簡化。比如，我們把次級流體迴路、電路等都直接整合進了發動機結構裡。所有關鍵系統都被很好地封裝和保護了。坦率來說，這已經是工程設計的典範。
另一個對實現火星任務至關重要的技術就是——軌道推進劑補給。你可以把它理解為類似「空中加油」，只不過這次是「軌道加油」，對象是火箭。這種技術歷史上從未實現過，但從技術角度是可行的。
雖然這個過程看起來總讓人覺得有點「兒童不宜」，但總之，推進劑必須得傳輸嘛，沒辦法，必須完成這一步。
具體來說，是兩艘星艦在軌道上對接，一艘星艦將推進劑（燃料和氧氣）傳輸給另一艘星艦。實際上，大部分質量是氧氣，氧氣占了將近 80%，燃料隻占 20% 左右。
所以，我們的策略是：先發射一艘裝滿貨物的星艦進入軌道，然後再發射幾艘「加油專用」的星艦，透過軌道補給把推進劑灌滿。一旦推進劑補滿，那艘星艦就可以啟程飛往火星、月球，或者其他目的地。
這個技術非常關鍵，我們希望能在明年完成首次示範。
接下來要解決的最難問題之一就是「可重複使用的隔熱罩」。
目前還沒有人真正研發出能夠多次使用的軌道隔熱罩。這是一個極其困難的技術挑戰。就連太空梭的隔熱罩，在每次飛行之後都需要幾個月的維修——要修復破損的隔熱瓦，還得逐塊檢測。
這是因為再入大氣層時的高溫和高壓極其嚴酷，能承受這種極端環境的材料非常少，主要是一些先進陶瓷，比如玻璃、氧化鋁，或者某些類型的碳材料。
但大多數材料在多次使用時要嘛會被腐蝕、要嘛會碎裂、剝落，很難承受住再入過程中的巨大壓力。
這將是人類第一次真正開發出一個「可重複使用的軌道級隔熱系統」。這個系統必須極其可靠。我們預計未來幾年都將持續對它進行打磨和最佳化。
不過，這項技術是可以實現的。我們並不是在追求一個不可能完成的任務，它在物理學範圍內是可行的——只是實現起來非常非常難而已。
至於火星的大氣，雖然它主要由二氧化碳構成，乍一看好像比地球更「溫和」，但實際上情況更糟。
當二氧化碳在再入過程中變成電漿體後，會分解成碳和氧氣——這樣一來，火星大氣中遊離氧的含量就會比地球還高。地球大氣中氧氣只有大約 20%，而火星在電漿分解後，氧含量可能是地球的兩倍甚至三倍。
而這些自由氧會猛烈地氧化隔熱罩，幾乎是要把它「燒掉」。所以我們必須在二氧化碳環境中進行非常嚴格的測試，確保它不僅在地球上有效，在火星上同樣可靠。
我們希望地球和火星使用同一套隔熱罩系統和材料。因為隔熱罩涉及很多技術細節，比如確保隔熱瓦不會裂開、不會掉落等等。如果在地球上使用相同材料進行上百次測試，等真正要飛往火星時，我們就可以有充分的信心它能正常工作。
此外，我們正在研發下一代星艦，相較當前版本，它有很多改進。
比如，新一代星艦更高，船體和助推器之間的「中段結構」（interstage）也設計得更合理。你可以看到新的支撐結構（struts），這讓「熱級間分離」（hot staging）過程更加順利。
所謂熱級間分離，就是在助推器還在燃燒時，星艦的引擎就提前點火。這樣，來自星艦發動機的火焰可以通過這些開放的支撐結構更順暢地排出，不會干擾助推器。
而且這一次，我們不會像之前那樣把這些結構扔掉，而是讓它們隨星艦一起飛行，做到可回收利用。
這一版本的星艦高度稍微增加了一點，從原來的 69 米提升到了 72 米。推進劑的容量，我們預計將略有提升，長期來看可能會達到 3700 噸。我的猜測是最終會接近 4000 噸的級別。
推力方面，也就是「推重比」部分，我們可能會達到 8000 噸推力，甚至最終上探至 8003 噸——這是在不斷最佳化提升的過程中。我的估計是，最終我們會實現 4000 噸推進劑、接近 10000 噸推力的配置。
這就是下一代，也就是新版的「超級重型助推器」（Super Heavy）的形態。
助推器底部看起來可能會有些「光禿禿」的，因為「猛禽 3 號」發動機不需要隔熱罩，所以看起來像是少了點什麼，但其實那只是因為這些發動機不需要原來用於保護的結構。
猛禽 3 號直接暴露在熾熱的電漿體中，但它本身設計得非常輕巧，不需要額外隔熱。
這套系統也整合了熱級間分離結構（Hot Stage Integration），我覺得它看起來非常酷。新版本的星艦船體也略長了一些，能力更強，推進劑容量提升至 1550 噸。長期來看，可能會比這個再多 20% 左右。
隔熱罩的設計也更加流暢，從隔熱層邊緣過渡到「背風面」（leeward side）非常平滑，不再是那種參差不齊的隔熱瓦。我覺得它外觀上也非常簡潔、優雅。
目前這個版本依然搭載 6 台發動機，但未來版本會升級到 9 台。
得益於猛禽 3 號的改進，我們實現了更低的發動機質量、更高的比沖（specific impulse），也就是效率更高。星艦第 3 版本（Starship Version 3）是一個重大飛躍。我認為它實現了我們所有核心目標：
通常，一個新技術要真正成熟、好用，需要經過三代的疊代。猛禽 3 號、星艦和助推器的第 3 代版本，將具備我們所需的所有關鍵能力：快速重複使用、可靠運行、軌道推進劑補給。
這些都是讓人類成為多星球物種的必要條件，而這一切將在星艦 3.0 版本上實現。我們計劃在今年底首次發射它。
你可以看到，在左邊是目前的狀態，中間是我們今年底的目標版本，而右邊則是未來長期發展方向。最終高度會達到 142 米左右。
但即使是中間這個年底將發射的版本，已經完全具備執行火星任務的能力。之後的版本將會是性能上的進一步增強。就像我們過去對獵鷹 9 號所做的一樣，我們會不斷加長火箭，提升其運載能力。這就是我們的發展路線，簡單明瞭。
但我要強調的是，即將於年底發射的這版火箭，已經足以支持人類實現多星球生存的目標。接下來要做的，就是繼續提升效率、增強能力、降低每噸成本，以及讓每位前往火星的人的花費更低。
正如我之前說的——我們的目標是，讓任何想移居火星、想參與建設新文明的人都能做到這一點。
想想看，這得有多酷？ 就算你自己不想去，也許你有兒子、女兒、或朋友願意去。我認為，這將是人類能參與的最偉大的冒險之一——去另一個星球，親手建設一個新的文明。
是的，最終我們的星艦將裝備 42 台發動機 ——這幾乎是命中注定的，就像偉大的先知 Douglas Adams 在他的書《銀河便車指南》中預言的那樣：生命的終極答案是 42。
所以，星艦最終也將擁有 42 台發動機，這就是宇宙的安排（笑）。
再來說說運載能力，最令人驚嘆的是，在完全可重複使用的情況下，星艦將具備 200 噸的近地軌道運力。這是什麼概念？這相當於是土星五號登月火箭運力的兩倍。而土星五號是一次性使用的火箭，而星艦則是完全可重複使用的。
如果星艦也是一次性使用的話，它的近地軌道運力甚至可以達到 400 噸。
所以我要說的是：這是一枚非常龐大的火箭。但想要實現「人類多星球生存」，我們就必須擁有這樣的大火箭。而在實現火星移民的過程中，我們還可以做很多很酷的事情，比如在月球建立一個基地——月球基地阿爾法。
很久以前有一部叫《月球基地阿爾法》的電視劇，雖然劇裡關於物理的一些設定不太可靠，比如月球基地好像還能漂離地球軌道（笑），但總之，在月球建立基地應該是繼阿波羅登月計劃之後的下一步。
想像一下，如果我們能在月球上建立一個巨型科學站，開展有關宇宙本質的研究，那將是一件非常酷的事。
那麼，什麼時候可以前往火星呢？
火星發射窗口每兩年開啟一次，具體來說是每 26個月。下一次的火星窗口是在明年年底，也就是大約 18 個月之後，時間點大概在 11 月或 12 月。
我們會努力抓住這個機會。如果運氣好，我覺得我們現在大概有五五開的可能性實現目標。
實現火星任務的關鍵在於是否能及時完成軌道推進劑補給技術。如果能在窗口期之前完成這一技術，我們就會在明年年底發射首艘無人星艦前往火星。
接下來你會看到一個示範圖，說明從地球（藍色）到火星（紅色）飛行的過程是如何實現的。
實際上，從地球飛往火星的飛行軌跡所經過的距離，差不多是到月球距離的上千倍。
你不能直接「直線飛」去火星，必須按照一種橢圓軌道進行轉移——地球位於這個橢圓的一個焦點上，火星則在軌道的另一端。你還得精確計算飛船在軌道上的位置和時間點，確保能夠與火星軌道相交。
這就是所謂的地火軌道轉移（Hohmann Transfer），它是從地球前往火星的標準方式。
如果你有 Starlink 星鏈的 Wi-Fi 路由器，可以看看上面的標誌圖案，它就是這個軌道轉移的圖示。星鏈所提供的衛星網路服務，正是幫助資助人類前往火星的項目之一。
所以我想特別感謝所有使用 Starlink 的人——你們正在幫助確保人類文明的未來，正在幫助人類成為多星球文明的一部分，正在幫助人類走向「宇宙航行時代」。謝謝你們。
這是一份初步的計劃藍圖：我們希望隨著每一次火星發射窗口的開啟（也就是大約每兩年一次），顯著提高飛往火星的飛行頻率和飛船數量。
最終，我們的目標是每次火星窗口發射 1000 到 2000 艘星艦前往火星。當然，這只是一個數量級上的估算，但根據我的判斷，要想在火星上建立一個能夠自給自足的文明，大約需要把 100 萬噸的物資送上火星表面。
只有當火星具備了這樣的基礎能力，才算真正達到了「文明安全點」——也就是說，即使地球無法繼續發運補給，火星文明也可以獨立存續與發展。
為此，你不能缺少任何東西，哪怕是類似維他命 C 這種微小但關鍵的元素，都不能沒有。火星必須擁有一切它所需要的東西，才能實現真正的增長。
我猜測大約需要 100 萬噸，也可能是 1000 萬噸，希望不會是一億噸，那就太多了。但無論如何，我們會盡一切努力盡快達到這個目標，為人類文明的未來提供保障。
我們目前正在評估多個火星基地的候選地點，Arcadia 地區是目前的首選之一。火星上的「土地」資源很多，但綜合考慮各種因素之後，選擇範圍會變得很小：
比如不能太靠近極地（環境過於極端），需要靠近冰層以獲取水源，同時地形不能太崎嶇，以便火箭安全降落。
綜合這些因素後，Arcadia 是較為理想的地點之一。順便說一句，我女兒的名字也叫 Arcadia。
在最初階段，我們將把第一批星艦送上火星，以收集關鍵性數據。這些飛船將攜帶 Optimus 人形機器人，它們會先行到達，對周邊環境進行探索，並為人類到來做好前期準備工作。
如果我們真的能在明年年底發射星艦，並成功抵達火星，那將是一幅非常震撼的畫面。按照軌道週期計算，那艘飛船將在 2027 年抵達火星。
想像一下，Optimus 人形機器人在火星表面行走的畫面，那將是劃時代的一刻。
然後，在兩年後的下一個火星窗口，我們將嘗試送人類前往火星。前提是前幾次無人任務成功著陸。如果一切順利，我們就會在下一次發射中讓人類踏上火星，真正開始在火星建設基礎設施。
當然，為了更穩妥一些，我們也可能會再進行一次 Optimus 機器人著陸任務，把第三次發射作為載人任務。具體還要看前兩次的實際效果。
你還記得那張著名的照片嗎？——帝國大廈上的工人們坐在鋼梁上吃午餐。我們希望也能在火星上拍出類似那樣經典的畫面。在火星通信方面，我們將使用一個版本的 Starlink 星鏈系統來提供網路服務。
即便是光速傳輸，地球到火星的延遲也很明顯——最理想的情況是約 3.5 分鐘，最糟糕的情況，當火星處在太陽的另一側時，延遲會高達 22 分鐘或更久。
所以，在火星與地球之間進行高速通信確實是個挑戰，但星鏈有能力解決這個問題。
接下來，第一批人類將在火星上打下基礎，建立長期駐紮的前哨。就像我之前說的，我們的目標是盡快讓火星具備自我維持的能力。
這一張圖是我們對火星上第一座城市的粗略設想。
我猜測，我們會把發射台建得離著陸區遠一些，以防出現事故。在火星上，我們將極度依賴太陽能。而在火星的早期階段，由於它尚未「地球化」，人類無法在火星表面自由行走，必須穿著「火星服」，住在類似玻璃穹頂的封閉結構裡。
不過這一切是可以實現的。最終，我們有希望將火星改造成一個類地星球。
我們的長期目標是：每一次火星轉移窗口（約每兩年一次），都能向火星運輸超過一百萬噸的物資。達到這個級別時，我們才算是真正開始建設一個「嚴肅的火星文明」——每次窗口運送「百萬噸」級別的物資，是我們的最終標準。
那時候，我們將需要大量的太空港。由於飛行不能隨時進行，只能集中在發射窗口期，我們將會有上千艘、甚至上兩千艘星艦集結在地球軌道，等待同時起飛。
想像一下——就像《太空堡壘卡拉狄加》一樣，上千艘飛船集結在軌道上，同時啟程飛向火星，那將是人類歷史上最壯觀的場面之一。
當然，到時候我們也需要大量的火星著陸台和發射台。如果有幾千艘星艦飛來，你至少需要幾百個著陸位，或者非常高效地在著陸後迅速清空著陸區。
這個問題我們以後會解決（笑）。總之，在火星上建立人類首座外星城市，這將是件令人難以置信的壯舉。這不僅是一個全新世界，同時也是一次機會——火星居民可以重新思考人類文明的模式：
你想要什麼樣的政府形式？
你希望制定哪些新的規則？
在火星上，人類擁有重新編寫文明結構的自由。
這是屬於「火星人」的決定。
所以，好了——讓我們一起去完成這件事吧。
謝謝大家！
本文合作轉載自：深潮
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遠離政壇，專注科技，這是馬斯克最近的口號。
由於 X/xAI 和特斯拉正處於關鍵技術發布期，日前他在社交媒體上宣布將一切精力投向這些旗下科技企業，甚至不惜在工廠打地鋪，讓人夢回那個全力以赴、拼勁十足的「007 狀態」。
然而，這一切並沒有給他帶來好消息。
即便現場督戰，他也難以逆轉星艦「三連跪」魔咒，不過，就在剛剛，SpaceX 還是發布了由馬斯克主持的主題演講：Making Life Multiplanetary（讓人類成為多星球物種）。
沒有比第一次星艦爆炸更糟糕的時刻了，而馬斯克的火星夢想還在繼續。正如他所說的那樣：
你希望每天早上醒來時，能覺得未來會變得更美好——這正是成為一個太空文明的意義所在。這代表著對未來充滿信心，相信明天會比昨天更好。而我想不出還有什麼事情，比走向太空、置身群星之間，更讓人激動人心了。
部分要點總結如下：
SpaceX 正在擴建生產能力，目標是每年生產 1000 艘星艦。
即使地球供應中斷，SpaceX 計劃使火星具備自我發展的能力，實現「文明韌性」，並可能在地球出現問題時反過來救援地球。
SpaceX 下一步的關鍵技術是「接住」星艦本體，計劃在今年晚些時候示範這一技術，預計兩三個月內進行測試。星艦將被放置在助推器頂部，重新加注推進劑並再次起飛。
星艦、猛禽3號和助推器的第 3 代版本將具備快速重複使用、可靠運行和軌道推進劑補給等關鍵能力，預計在星艦 3.0 版本上實現。計劃在年底首次發射。
即將發射的火箭版本足以支持人類實現多星球生存目標，未來將繼續提升效率、增強能力，降低每噸成本，並減少前往火星的費用。
火星的發射窗口每 26 個月開啟一次，下一次將在明年年底（約 18 個月後）。
在未來的火星窗口期，SpaceX 計劃送人類前往火星。前提是之前的無人任務成功著陸。如果一切順利，下一次發射將實現載人登火星，並開始基礎設施建設。
為了確保任務成功，SpaceX 可能會進行一次 Optimus 機器人著陸任務，作為第三次發射的測試，確保載人任務的順利進行。
附上原影片網址：
讓人類成為多星球物種
好，讓我們開始今天的演講。前往火星的大門已經開啟，我們現在來到了新成立的「星艦基地」（Star Base）德克薩斯。
這應該是美國幾十年來第一次新建一座城市，至少我是這麼聽說的。名字也很酷，之所以叫這個名字，是因為我們將在這裡研發出讓人類、文明和我們所知的生命首次走向另一個星球所需的技術——在地球 45 億年的歷史上前所未有。
讓我們看看這個小影片。一開始，這裡基本上什麼都沒有。最初，這裡只是一塊沙洲。什麼都沒有？就連那幾個我們搭建的小設施，當然也是後來建起來的。
那是最初的「Mad Max」火箭。也是在那時我們意識到，給這「Mad Max」火箭打燈光真的很重要。
是的，幾年前這裡還基本上一片荒蕪。而在短短五六年的時間裡，靠著 SpaceX 團隊的卓越努力，我們建起了一座小城市，建起了一個巨型發射平台，還有一個用於製造巨型火箭的巨大工廠。
更棒的是，任何看到這個影片的人，其實都可以親自來參觀。我們的整個生產設施和發射場都設在一條公共公路旁。也就是說，任何來到德州南部的人都可以非常近距離地看到火箭、參觀工廠。
所以，只要你對地球上最大的飛行器感興趣，隨時都可以來，只要沿著那條公路開過去就行了，真的很酷。然後我們一路走到了現在——星艦基地，2025 年。
現在我們已經達到了大約每兩到三週就能製造一艘飛船的水準。當然，我們並不是每兩三週都固定生產一艘，因為我們還在不斷進行設計升級。但我們的最終目標是每年能夠生產 1000 艘飛船，也就是每天三艘。
這就是目前的進展。我現在正站在那個大樓裡。那是我們的氣墊船。我們正在把一個助推器運送到發射場，你可以看到那些超大組裝廠房（mega bays）。
就像我之前說的，對於正在看這個影片的朋友來說，最酷的一點是你真的可以直接來到這裡，開車沿著這條路就能親眼看到這一切，這是歷史上第一次有這種機會。左邊那條路，那是條公路，是對公眾開放的。你可以隨時來看看，我非常推薦來一趟，我覺得這真的非常鼓舞人心。
我們正在擴建整合能力，以達到每年生產 1000 艘星艦的目標。雖然現在還沒建好，但我們正在建。這是一座真正意義上的超級工程，從某些標準來看，可能會成為世界上最大的建築之一。它的設計目標就是每年生產 1000 艘星艦。我們也在佛羅里達建設另一座廠房，這樣我們在德州和佛州就會有兩個生產基地。
這些建築到底有多大，其實很難憑肉眼判斷。你需要在旁邊放一個人來對比，看到人站在建築旁邊有多渺小，你才能真正意識到它的巨大規模。
如果我們用「每年生產的運載工具」來對比，比如波音和空客製造的飛機數量，未來某個時間點，星艦的年產量可能會和波音、空客的商用飛機持平。這個項目的規模真的非常龐大。
而且每艘星艦的運載能力都遠超波音 747 或空客 A380，真的可以說是「巨無霸」。
接下來是關於星鏈衛星（Starlink）方面的內容，第三代衛星的年產量大約在 5000 顆左右，將來可能會接近 10000 顆。每顆第三代衛星的體積大緻相當於一架波音 737，非常大。拿來跟二戰時期的 B-24 轟炸機做對比也不為過。
當然，這個規模跟特斯拉比起來還算小。未來特斯拉的年產量可能會是這個的兩倍甚至三倍。
這些對比有助於我們建立一個概念：其實製造大量用於星際旅行的星艦是可行的。即使從總噸位的角度來看，像特斯拉和其他汽車公司依然在製造比 SpaceX 更複雜、產量更高的產品。
也就是說，這些看似誇張的數字，其實是人類完全有能力實現的，因為其他行業已經做到了類似的規模。
我們的進展，用一個標準來衡量，就是實現一個在火星上能夠自我維持的文明所需要的時間。而星艦的每一次發射，尤其是在早期階段，都是在不斷學習和探索，為讓人類成為多星球物種打基礎，讓星艦不斷完善，最終能夠將成千上萬、甚至上百萬的人送往火星。
理想狀態下，任何想去火星的人都可以實現這個夢想，而且我們還能運送所有讓火星實現自給自足所需的設備，讓那裡的社會可以獨立發展。
即使在最壞的情況下，我們也要達到這樣一個關鍵的轉折點：即使地球的供應中斷，火星仍然可以繼續發展。那時我們就實現了「文明韌性」——甚至在地球出現嚴重問題時，火星還可能反過來救援地球。
當然，也可能是地球援助火星。但最重要的是，兩個都能獨立維持運轉、都強大的星球共存，將對人類文明的長期生存至關重要。
我認為，任何一個文明如果是多星球的，它的壽命可能會延長十倍，甚至遠超這個數字。而單一星球的文明，始終面臨著一些不可預知的威脅，比如人類自毀性的衝突——比如第三次世界大戰（雖然我們希望永遠不會發生），又比如像小行星撞擊、超級火山爆發這樣的自然災害。
如果我們只有一個星球，那一旦出現災難，文明可能就此終結；但如果我們有兩個星球，我們就能延續下去，甚至進一步擴展到火星以外的地方，比如小行星帶、木星的衛星，甚至更遙遠的地方，最終進入其他恆星系統。
我們可以真正走向群星之間，讓「科幻」不再只是幻想。
為了實現這個目標，我們必須打造「快速可重複使用」的火箭，讓每次飛行的成本、每噸送往火星的成本盡可能低。這就要求火箭必須具備快速複用的能力。
其實我們內部經常開玩笑，說這就像「快速、可複用、可靠的火箭」，三個「R」，簡直像海盜的叫聲「RRRR」，關鍵就是這三個「R」。
現在 SpaceX 團隊在捕捉巨型火箭方面已經取得了驚人的進展。
想想看，我們的團隊已經多次成功「空中接住」人類製造過的最大飛行器，用的是一種非常新穎的方式——用巨大的「筷子」從空中接住它。這真的是令人難以置信的技術突破。
我想問一句，你以前見過這樣的場面嗎？
再次祝賀大家，這真的是一個了不起的成就。我們之所以要用這種前所未有的方式來「接住」火箭，是因為這對實現火箭的快速複用至關重要。
超級重型助推器（Super Heavy Booster）體積龐大，直徑大約 30 英尺（約 9 米）。如果它帶著著陸腿降落在平台上，
我們就還需要再把它吊起來、收起著陸腿，再重新放回發射架，這樣的操作相當複雜。而如果我們能用同一座塔，也就是最初安裝它到發射架上的那座塔，來直接把它從空中接住並再次放回原位，那就是實現快速複用的最佳方案。
也就是說，火箭是被最初把它放進發射架的同一對機械臂接住，然後馬上放回發射位置。
理論上，超級重型助推器可以在著陸後一個小時內重新發射。
飛行過程本身只需要 5 到 6 分鐘，然後它被塔臂接住，放回發射架。大約再花 30 到 40 分鐘補充推進劑，再把飛船放回頂部——原則上，這樣我們就可以做到每小時發射一次，最多每兩小時發射一次。
這就是火箭複用的極限狀態。
接下來我們要做的一件大事，就是「接住」星艦本體（Ship）。我們現在還沒有做到這一點，但我們一定會實現。
我們希望在今年晚些時候示範這個技術，可能最快兩三個月內就能進行測試。之後，星艦將被放置在助推器頂部，重新加注推進劑，再次起飛。
不過，星艦的再飛行時間會比助推器略長一些，因為它需要繞地球飛行幾圈，直到飛行軌跡回到發射場上空。儘管如此，星艦也計劃實現每天多次重複飛行。
這是新一代的「猛禽 3 號」發動機，性能非常出色。我們要為猛禽團隊按讚，這真的讓人非常振奮。
猛禽 3 號的設計理念是不需要傳統意義上的隔熱罩（heat shield），這大大節省了發動機底部的重量，同時還提高了可靠性。例如，如果猛禽發動機出現少量燃料洩漏，燃料會直接洩漏到本就熾熱的電漿體中，基本上不會造成問題。而如果發動機被封閉在一個結構箱裡，這種洩漏就會非常危險。
所以這是猛禽 3 號。我們可能還需要反複測試幾次，但這款發動機在有效載荷能力、燃效和可靠性方面都有巨大的飛躍。可以說，它是一款具有革命性的火箭發動機。
我甚至會說，猛禽 3 號幾乎像是「外星科技」的產物。
實際上，當我們第一次把猛禽 3 號的圖片展示給業內專家時，他們說這台發動機還沒組裝完。然後我們就告訴他們：這就是「沒組裝完」的發動機，已經實現了前所未有的效率水平，並且正在運行。
而且，它的運行狀態極其乾淨、穩定。
為了造出這樣的發動機，我們對設計做了大量簡化。比如，我們把次級流體迴路、電路等都直接整合進了發動機結構裡。所有關鍵系統都被很好地封裝和保護了。坦率來說，這已經是工程設計的典範。
另一個對實現火星任務至關重要的技術就是——軌道推進劑補給。你可以把它理解為類似「空中加油」，只不過這次是「軌道加油」，對象是火箭。這種技術歷史上從未實現過，但從技術角度是可行的。
雖然這個過程看起來總讓人覺得有點「兒童不宜」，但總之，推進劑必須得傳輸嘛，沒辦法，必須完成這一步。
具體來說，是兩艘星艦在軌道上對接，一艘星艦將推進劑（燃料和氧氣）傳輸給另一艘星艦。實際上，大部分質量是氧氣，氧氣占了將近 80%，燃料隻占 20% 左右。
所以，我們的策略是：先發射一艘裝滿貨物的星艦進入軌道，然後再發射幾艘「加油專用」的星艦，透過軌道補給把推進劑灌滿。一旦推進劑補滿，那艘星艦就可以啟程飛往火星、月球，或者其他目的地。
這個技術非常關鍵，我們希望能在明年完成首次示範。
接下來要解決的最難問題之一就是「可重複使用的隔熱罩」。
目前還沒有人真正研發出能夠多次使用的軌道隔熱罩。這是一個極其困難的技術挑戰。就連太空梭的隔熱罩，在每次飛行之後都需要幾個月的維修——要修復破損的隔熱瓦，還得逐塊檢測。
這是因為再入大氣層時的高溫和高壓極其嚴酷，能承受這種極端環境的材料非常少，主要是一些先進陶瓷，比如玻璃、氧化鋁，或者某些類型的碳材料。
但大多數材料在多次使用時要嘛會被腐蝕、要嘛會碎裂、剝落，很難承受住再入過程中的巨大壓力。
這將是人類第一次真正開發出一個「可重複使用的軌道級隔熱系統」。這個系統必須極其可靠。我們預計未來幾年都將持續對它進行打磨和最佳化。
不過，這項技術是可以實現的。我們並不是在追求一個不可能完成的任務，它在物理學範圍內是可行的——只是實現起來非常非常難而已。
至於火星的大氣，雖然它主要由二氧化碳構成，乍一看好像比地球更「溫和」，但實際上情況更糟。
當二氧化碳在再入過程中變成電漿體後，會分解成碳和氧氣——這樣一來，火星大氣中遊離氧的含量就會比地球還高。地球大氣中氧氣只有大約 20%，而火星在電漿分解後，氧含量可能是地球的兩倍甚至三倍。
而這些自由氧會猛烈地氧化隔熱罩，幾乎是要把它「燒掉」。所以我們必須在二氧化碳環境中進行非常嚴格的測試，確保它不僅在地球上有效，在火星上同樣可靠。
我們希望地球和火星使用同一套隔熱罩系統和材料。因為隔熱罩涉及很多技術細節，比如確保隔熱瓦不會裂開、不會掉落等等。如果在地球上使用相同材料進行上百次測試，等真正要飛往火星時，我們就可以有充分的信心它能正常工作。
此外，我們正在研發下一代星艦，相較當前版本，它有很多改進。
比如，新一代星艦更高，船體和助推器之間的「中段結構」（interstage）也設計得更合理。你可以看到新的支撐結構（struts），這讓「熱級間分離」（hot staging）過程更加順利。
所謂熱級間分離，就是在助推器還在燃燒時，星艦的引擎就提前點火。這樣，來自星艦發動機的火焰可以通過這些開放的支撐結構更順暢地排出，不會干擾助推器。
而且這一次，我們不會像之前那樣把這些結構扔掉，而是讓它們隨星艦一起飛行，做到可回收利用。
這一版本的星艦高度稍微增加了一點，從原來的 69 米提升到了 72 米。推進劑的容量，我們預計將略有提升，長期來看可能會達到 3700 噸。我的猜測是最終會接近 4000 噸的級別。
推力方面，也就是「推重比」部分，我們可能會達到 8000 噸推力，甚至最終上探至 8003 噸——這是在不斷最佳化提升的過程中。我的估計是，最終我們會實現 4000 噸推進劑、接近 10000 噸推力的配置。
這就是下一代，也就是新版的「超級重型助推器」（Super Heavy）的形態。
助推器底部看起來可能會有些「光禿禿」的，因為「猛禽 3 號」發動機不需要隔熱罩，所以看起來像是少了點什麼，但其實那只是因為這些發動機不需要原來用於保護的結構。
猛禽 3 號直接暴露在熾熱的電漿體中，但它本身設計得非常輕巧，不需要額外隔熱。
這套系統也整合了熱級間分離結構（Hot Stage Integration），我覺得它看起來非常酷。新版本的星艦船體也略長了一些，能力更強，推進劑容量提升至 1550 噸。長期來看，可能會比這個再多 20% 左右。
隔熱罩的設計也更加流暢，從隔熱層邊緣過渡到「背風面」（leeward side）非常平滑，不再是那種參差不齊的隔熱瓦。我覺得它外觀上也非常簡潔、優雅。
目前這個版本依然搭載 6 台發動機，但未來版本會升級到 9 台。
得益於猛禽 3 號的改進，我們實現了更低的發動機質量、更高的比沖（specific impulse），也就是效率更高。星艦第 3 版本（Starship Version 3）是一個重大飛躍。我認為它實現了我們所有核心目標：
通常，一個新技術要真正成熟、好用，需要經過三代的疊代。猛禽 3 號、星艦和助推器的第 3 代版本，將具備我們所需的所有關鍵能力：快速重複使用、可靠運行、軌道推進劑補給。
這些都是讓人類成為多星球物種的必要條件，而這一切將在星艦 3.0 版本上實現。我們計劃在今年底首次發射它。
你可以看到，在左邊是目前的狀態，中間是我們今年底的目標版本，而右邊則是未來長期發展方向。最終高度會達到 142 米左右。
但即使是中間這個年底將發射的版本，已經完全具備執行火星任務的能力。之後的版本將會是性能上的進一步增強。就像我們過去對獵鷹 9 號所做的一樣，我們會不斷加長火箭，提升其運載能力。這就是我們的發展路線，簡單明瞭。
但我要強調的是，即將於年底發射的這版火箭，已經足以支持人類實現多星球生存的目標。接下來要做的，就是繼續提升效率、增強能力、降低每噸成本，以及讓每位前往火星的人的花費更低。
正如我之前說的——我們的目標是，讓任何想移居火星、想參與建設新文明的人都能做到這一點。
想想看，這得有多酷？ 就算你自己不想去，也許你有兒子、女兒、或朋友願意去。我認為，這將是人類能參與的最偉大的冒險之一——去另一個星球，親手建設一個新的文明。
是的，最終我們的星艦將裝備 42 台發動機 ——這幾乎是命中注定的，就像偉大的先知 Douglas Adams 在他的書《銀河便車指南》中預言的那樣：生命的終極答案是 42。
所以，星艦最終也將擁有 42 台發動機，這就是宇宙的安排（笑）。
再來說說運載能力，最令人驚嘆的是，在完全可重複使用的情況下，星艦將具備 200 噸的近地軌道運力。這是什麼概念？這相當於是土星五號登月火箭運力的兩倍。而土星五號是一次性使用的火箭，而星艦則是完全可重複使用的。
如果星艦也是一次性使用的話，它的近地軌道運力甚至可以達到 400 噸。
所以我要說的是：這是一枚非常龐大的火箭。但想要實現「人類多星球生存」，我們就必須擁有這樣的大火箭。而在實現火星移民的過程中，我們還可以做很多很酷的事情，比如在月球建立一個基地——月球基地阿爾法。
很久以前有一部叫《月球基地阿爾法》的電視劇，雖然劇裡關於物理的一些設定不太可靠，比如月球基地好像還能漂離地球軌道（笑），但總之，在月球建立基地應該是繼阿波羅登月計劃之後的下一步。
想像一下，如果我們能在月球上建立一個巨型科學站，開展有關宇宙本質的研究，那將是一件非常酷的事。
那麼，什麼時候可以前往火星呢？
火星發射窗口每兩年開啟一次，具體來說是每 26個月。下一次的火星窗口是在明年年底，也就是大約 18 個月之後，時間點大概在 11 月或 12 月。
我們會努力抓住這個機會。如果運氣好，我覺得我們現在大概有五五開的可能性實現目標。
實現火星任務的關鍵在於是否能及時完成軌道推進劑補給技術。如果能在窗口期之前完成這一技術，我們就會在明年年底發射首艘無人星艦前往火星。
接下來你會看到一個示範圖，說明從地球（藍色）到火星（紅色）飛行的過程是如何實現的。
實際上，從地球飛往火星的飛行軌跡所經過的距離，差不多是到月球距離的上千倍。
你不能直接「直線飛」去火星，必須按照一種橢圓軌道進行轉移——地球位於這個橢圓的一個焦點上，火星則在軌道的另一端。你還得精確計算飛船在軌道上的位置和時間點，確保能夠與火星軌道相交。
這就是所謂的地火軌道轉移（Hohmann Transfer），它是從地球前往火星的標準方式。
如果你有 Starlink 星鏈的 Wi-Fi 路由器，可以看看上面的標誌圖案，它就是這個軌道轉移的圖示。星鏈所提供的衛星網路服務，正是幫助資助人類前往火星的項目之一。
所以我想特別感謝所有使用 Starlink 的人——你們正在幫助確保人類文明的未來，正在幫助人類成為多星球文明的一部分，正在幫助人類走向「宇宙航行時代」。謝謝你們。
這是一份初步的計劃藍圖：我們希望隨著每一次火星發射窗口的開啟（也就是大約每兩年一次），顯著提高飛往火星的飛行頻率和飛船數量。
最終，我們的目標是每次火星窗口發射 1000 到 2000 艘星艦前往火星。當然，這只是一個數量級上的估算，但根據我的判斷，要想在火星上建立一個能夠自給自足的文明，大約需要把 100 萬噸的物資送上火星表面。
只有當火星具備了這樣的基礎能力，才算真正達到了「文明安全點」——也就是說，即使地球無法繼續發運補給，火星文明也可以獨立存續與發展。
為此，你不能缺少任何東西，哪怕是類似維他命 C 這種微小但關鍵的元素，都不能沒有。火星必須擁有一切它所需要的東西，才能實現真正的增長。
我猜測大約需要 100 萬噸，也可能是 1000 萬噸，希望不會是一億噸，那就太多了。但無論如何，我們會盡一切努力盡快達到這個目標，為人類文明的未來提供保障。
我們目前正在評估多個火星基地的候選地點，Arcadia 地區是目前的首選之一。火星上的「土地」資源很多，但綜合考慮各種因素之後，選擇範圍會變得很小：
比如不能太靠近極地（環境過於極端），需要靠近冰層以獲取水源，同時地形不能太崎嶇，以便火箭安全降落。
綜合這些因素後，Arcadia 是較為理想的地點之一。順便說一句，我女兒的名字也叫 Arcadia。
在最初階段，我們將把第一批星艦送上火星，以收集關鍵性數據。這些飛船將攜帶 Optimus 人形機器人，它們會先行到達，對周邊環境進行探索，並為人類到來做好前期準備工作。
如果我們真的能在明年年底發射星艦，並成功抵達火星，那將是一幅非常震撼的畫面。按照軌道週期計算，那艘飛船將在 2027 年抵達火星。
想像一下，Optimus 人形機器人在火星表面行走的畫面，那將是劃時代的一刻。
然後，在兩年後的下一個火星窗口，我們將嘗試送人類前往火星。前提是前幾次無人任務成功著陸。如果一切順利，我們就會在下一次發射中讓人類踏上火星，真正開始在火星建設基礎設施。
當然，為了更穩妥一些，我們也可能會再進行一次 Optimus 機器人著陸任務，把第三次發射作為載人任務。具體還要看前兩次的實際效果。
你還記得那張著名的照片嗎？——帝國大廈上的工人們坐在鋼梁上吃午餐。我們希望也能在火星上拍出類似那樣經典的畫面。在火星通信方面，我們將使用一個版本的 Starlink 星鏈系統來提供網路服務。
即便是光速傳輸，地球到火星的延遲也很明顯——最理想的情況是約 3.5 分鐘，最糟糕的情況，當火星處在太陽的另一側時，延遲會高達 22 分鐘或更久。
所以，在火星與地球之間進行高速通信確實是個挑戰，但星鏈有能力解決這個問題。
接下來，第一批人類將在火星上打下基礎，建立長期駐紮的前哨。就像我之前說的，我們的目標是盡快讓火星具備自我維持的能力。
這一張圖是我們對火星上第一座城市的粗略設想。
我猜測，我們會把發射台建得離著陸區遠一些，以防出現事故。在火星上，我們將極度依賴太陽能。而在火星的早期階段，由於它尚未「地球化」，人類無法在火星表面自由行走，必須穿著「火星服」，住在類似玻璃穹頂的封閉結構裡。
不過這一切是可以實現的。最終，我們有希望將火星改造成一個類地星球。
我們的長期目標是：每一次火星轉移窗口（約每兩年一次），都能向火星運輸超過一百萬噸的物資。達到這個級別時，我們才算是真正開始建設一個「嚴肅的火星文明」——每次窗口運送「百萬噸」級別的物資，是我們的最終標準。
那時候，我們將需要大量的太空港。由於飛行不能隨時進行，只能集中在發射窗口期，我們將會有上千艘、甚至上兩千艘星艦集結在地球軌道，等待同時起飛。
想像一下——就像《太空堡壘卡拉狄加》一樣，上千艘飛船集結在軌道上，同時啟程飛向火星，那將是人類歷史上最壯觀的場面之一。
當然，到時候我們也需要大量的火星著陸台和發射台。如果有幾千艘星艦飛來，你至少需要幾百個著陸位，或者非常高效地在著陸後迅速清空著陸區。
這個問題我們以後會解決（笑）。總之，在火星上建立人類首座外星城市，這將是件令人難以置信的壯舉。這不僅是一個全新世界，同時也是一次機會——火星居民可以重新思考人類文明的模式：
你想要什麼樣的政府形式？
你希望制定哪些新的規則？
在火星上，人類擁有重新編寫文明結構的自由。
這是屬於「火星人」的決定。
所以，好了——讓我們一起去完成這件事吧。
謝謝大家！
本文合作轉載自：深潮
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從社群到金融：馬斯克「萬能App」的下一步，人類生活要被X化？
囤幣公司成新風潮！上市公司跟風微策略惹質疑，這筆投資真的划算嗎？
小標
這一切始於 MicroStrategy。如今，似乎每週都會新出現一家上市公司宣布囤積比特幣或其他加密貨幣。
但這裡有個問題：投資者僅僅因為這些公司購買比特幣，就願意給予它們很高的估值溢價。
如果他們的股票因此沒有上漲，會發生什麼事？
以日本的 Metaplanet 公司為例，它複製了 Michael Saylor 在 MicroStrategy 公司的比特幣狂熱之舉。
10xResearch 表示，其股價是根據比特幣 596,154 美元的交易價格計算的。
這是當前比特幣約 10.6 萬美元價格的五倍。
在該公司全力投入比特幣之前，Metaplanet 是一家經濟型酒店運營商，後來轉型成為區塊鏈基礎設施提供商。
隨著該公司品牌重塑，轉型為一家比特幣儲備公司，這些業務已被擱置。
10xResearch 在 5 月 27 日的一份報告中寫道：「是時候做空了嗎？我們現在看到的訊號與過去的拐點極為相似。」
眾多公司之一
事實上，Metaplanet 是眾多追隨 Saylro 公司腳步的企業之一，而 Saylro 公司如今已更名為 Strategy。
5 月 27 日，川普媒體與技術集團（TMT）表示，計劃籌集 25 億美元用於購買比特幣。
本週，因成為「meme股」而聲名大噪的電視遊戲零售商 GameStop 購買了 4710 枚比特幣，價值約 5.13 億美元（按當前價格計算）。
兩家公司的股價均出現下跌。
這些新的比特幣儲備公司採用了一種相對簡單的策略：通過發行可轉換債券籌集資金，然後用這筆錢大量購入比特幣。
為何突然湧現出這麼多效仿 Saylor 的人？ 簡而言之，這對公司來說效果顯著。
自 2020 年 8 月開始實施比特幣購買計劃以來，Strategy 的股價已上漲了 10 倍。該公司持有超 57.6 萬枚比特幣，價值約 630 億美元。
謹慎行事
但懷疑論者表示，有充分的理由要保持謹慎。
首先，認為在公司資產負債表上囤積比特幣或其他任何加密貨幣是穩賺不賠的想法簡直是無稽之談。
知名宏觀分析師 Noelle Acheson 表示，那些效仿 Saylor 的人堅信這種策略毫無風險，令人擔憂。「尤其是那些在比特幣價格高時才場的人。」
當 Strategy 首次購入比特幣時，交易價格約為 1.1 萬美元，僅約為當前 10.7 萬美元的十分之一。
隨著這種策略逐漸流行，分析師和資深投資者可能會將注意力集中在一個特定的指標上，以消除噪音——即淨資產價值（NAV）。
NAV 是指公司持有資產的帳面價值。
當 NAV 出現錯配時，代表著公司的股價與其所持資產的實際價值不一致。
以 Metaplanet 為例。
該公司持有價值約 8.3 億美元的 7800 枚比特幣。然而，該公司的市值為 56 億美元，這代表著一枚比特幣價值 596154 美元。
換言之，投資者為間接投資比特幣而支付的價格是比特幣本身價格的五倍。
10xResearch 分析師表示，「一種危險的 NAV 扭曲正在暗中形成」。
「我們應該克制對這種噱頭的熱情。」—— Noelle Acheson
這代表著 Metaplanet 的股價（本月已上漲 233%）隨時可能逆轉走勢。
但也別忘了 Strategy。它頻繁的溢價或許對股東有利，但也令人擔憂。
據 Strategy Tracker 數據，2020 年，投資者對 Strategy 股票的估值是其比特幣價值的六倍多，去年超過了其價值的三倍。
像傳奇賣空者 Jim Chanos 這樣的避險基金專家，一直在利用 NAV 錯配的現象做空 Strategy，並買入更多比特幣。
內幕拋售
與此同時，加密貨幣儲備策略正獲得巨大發展勢頭。
就在本週，川普旗下社交媒體公司的母公司川普媒體與技術集團（TMT）計劃籌集 25 億美元用於投資比特幣。但在披露計劃後，其股價暴跌了 11%。
為什麼？一些人可能擔心內部人士會拋售他們的股份。
該公司表示，未來可能進行的股票出售將包括一些內部人士的股票，比如由其子小唐納．川普控制的信託基金，該信託基金持有公司 57%的股份。
與此同時，許多效仿 Saylor 的公司（其中一些甚至都不是加密貨幣公司），其估值完全取決於持有的比特幣數量。
Semler Scientific 生產醫療設備。在購買了 581 枚比特幣後，其股價飆升了30%。
由前總統候選人 Vivek Ramaswamy 創立的 Strive Asset Management 表示，已為購買比特幣籌集了 7.5 億美元，另有 7.5 億美元正在籌備中。
科技公司 ASST 宣布與 Strive 資產管理公司合併，轉型為一家比特幣儲備公司，其股價隨即上漲 194%。
由比特幣布道者 Jack Mallers 領導，並得到 Tether、軟銀和 Cantor Fitzgerald 支持的一家新創公司 Twenty One，其出現的唯一目的就是盡可能多地吸納比特幣。
這家名為 Cantor Equity Partners 的控股公司自 4 月底成立以來，股價已上漲超 300%。
該公司列出了與其商業模式相關的 76 項風險，其中許多風險並不常見。
由 David Bailey 領導的 Nakamoto Inc 與一家醫療保健公司合併，籌集 7 億美元收購比特幣。
如今，宏觀分析師 Noelle Acheson 表示，企業將比特幣納入其資產儲備是合情合理的。
但大量企業將比特幣作為自身存在的唯一理由，這確實引發了某些過度炒作的警告。
所有這些企業面臨的最大風險是宏觀經濟風險。而在川普時代，這是一個巨大的因素。
就連 Michael Saylor 也無法擺脫地緣政治的影響。
關稅、不斷上漲的通貨膨脹以及聯準會不確定的利率政策令市場緊張不安。國債收益率仍居高不下，這尤其令人擔憂，因為這代表著投資者可能對美元作為避險資產的信心正在減弱。
這對股票和加密貨幣等風險偏好型資產來說都是不利的。
所有這一切都意味著，Saylor 的數十億美元比特幣購入行為，過去能提振這種頂級加密貨幣，如今已不再能起到這樣的作用。
如果像 Strategy 或 Metaplanet 這樣的公司的股價持續上漲，其他跟風者可能會不斷湧現。這可能會進一步削弱此類購買比特幣行為的影響力。
Acheson 寫道：「我們應當克制對這種噱頭的熱情。」
「創新的金融工程起初總是作為一種能帶來收益的迷人新工具出現，但隨著興趣和風險的飽和，不可避免地會變得脆弱。」
本文合作轉載自：PANews
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以日本的 Metaplanet 公司為例，它複製了 Michael Saylor 在 MicroStrategy 公司的比特幣狂熱之舉。
10xResearch 表示，其股價是根據比特幣 596,154 美元的交易價格計算的。
這是當前比特幣約 10.6 萬美元價格的五倍。
在該公司全力投入比特幣之前，Metaplanet 是一家經濟型酒店運營商，後來轉型成為區塊鏈基礎設施提供商。
隨著該公司品牌重塑，轉型為一家比特幣儲備公司，這些業務已被擱置。
10xResearch 在 5 月 27 日的一份報告中寫道：「是時候做空了嗎？我們現在看到的訊號與過去的拐點極為相似。」
眾多公司之一
事實上，Metaplanet 是眾多追隨 Saylro 公司腳步的企業之一，而 Saylro 公司如今已更名為 Strategy。
5 月 27 日，川普媒體與技術集團（TMT）表示，計劃籌集 25 億美元用於購買比特幣。
本週，因成為「meme股」而聲名大噪的電視遊戲零售商 GameStop 購買了 4710 枚比特幣，價值約 5.13 億美元（按當前價格計算）。
兩家公司的股價均出現下跌。
這些新的比特幣儲備公司採用了一種相對簡單的策略：通過發行可轉換債券籌集資金，然後用這筆錢大量購入比特幣。
為何突然湧現出這麼多效仿 Saylor 的人？ 簡而言之，這對公司來說效果顯著。
自 2020 年 8 月開始實施比特幣購買計劃以來，Strategy 的股價已上漲了 10 倍。該公司持有超 57.6 萬枚比特幣，價值約 630 億美元。
謹慎行事
但懷疑論者表示，有充分的理由要保持謹慎。
首先，認為在公司資產負債表上囤積比特幣或其他任何加密貨幣是穩賺不賠的想法簡直是無稽之談。
知名宏觀分析師 Noelle Acheson 表示，那些效仿 Saylor 的人堅信這種策略毫無風險，令人擔憂。「尤其是那些在比特幣價格高時才場的人。」
當 Strategy 首次購入比特幣時，交易價格約為 1.1 萬美元，僅約為當前 10.7 萬美元的十分之一。
隨著這種策略逐漸流行，分析師和資深投資者可能會將注意力集中在一個特定的指標上，以消除噪音——即淨資產價值（NAV）。
NAV 是指公司持有資產的帳面價值。
當 NAV 出現錯配時，代表著公司的股價與其所持資產的實際價值不一致。
以 Metaplanet 為例。
該公司持有價值約 8.3 億美元的 7800 枚比特幣。然而，該公司的市值為 56 億美元，這代表著一枚比特幣價值 596154 美元。
換言之，投資者為間接投資比特幣而支付的價格是比特幣本身價格的五倍。
10xResearch 分析師表示，「一種危險的 NAV 扭曲正在暗中形成」。
「我們應該克制對這種噱頭的熱情。」—— Noelle Acheson
這代表著 Metaplanet 的股價（本月已上漲 233%）隨時可能逆轉走勢。
但也別忘了 Strategy。它頻繁的溢價或許對股東有利，但也令人擔憂。
據 Strategy Tracker 數據，2020 年，投資者對 Strategy 股票的估值是其比特幣價值的六倍多，去年超過了其價值的三倍。
像傳奇賣空者 Jim Chanos 這樣的避險基金專家，一直在利用 NAV 錯配的現象做空 Strategy，並買入更多比特幣。
內幕拋售
與此同時，加密貨幣儲備策略正獲得巨大發展勢頭。
就在本週，川普旗下社交媒體公司的母公司川普媒體與技術集團（TMT）計劃籌集 25 億美元用於投資比特幣。但在披露計劃後，其股價暴跌了 11%。
為什麼？一些人可能擔心內部人士會拋售他們的股份。
該公司表示，未來可能進行的股票出售將包括一些內部人士的股票，比如由其子小唐納．川普控制的信託基金，該信託基金持有公司 57%的股份。
與此同時，許多效仿 Saylor 的公司（其中一些甚至都不是加密貨幣公司），其估值完全取決於持有的比特幣數量。
Semler Scientific 生產醫療設備。在購買了 581 枚比特幣後，其股價飆升了30%。
由前總統候選人 Vivek Ramaswamy 創立的 Strive Asset Management 表示，已為購買比特幣籌集了 7.5 億美元，另有 7.5 億美元正在籌備中。
科技公司 ASST 宣布與 Strive 資產管理公司合併，轉型為一家比特幣儲備公司，其股價隨即上漲 194%。
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【觀點】2025年比特幣大會登場！川普政府力推比特幣：數位黃金將成國家新戰略？
觀點文章呈現多元意見，不代表《WEB3+》的立場
美國拉斯維加斯2025年比特幣大會報導
2025年度比特幣大會（Bitcoin 2025）本週於美國拉斯維加斯隆重登場，成為全球比特幣及加密貨幣社群今年最受矚目的焦點。
本次活動吸引超過五萬名與會者，涵蓋來自不同領域的投資人、金融高管、國會議員、區塊鏈開發者、礦工、創業者與技術愛好者，堪稱一場橫跨科技、金融與政治領域的全球盛會。
大會主場設於威尼斯人飯店 (The Venetian Resort)，會場分為以比特幣創始人中本聰為名的主舞台 Nakamoto Stage、礦工論壇、開源論壇、產業展覽、與企業沙龍等區域，多場活動同步進行。
2025年比特幣大會於美國拉斯維加斯威尼斯人飯店 (The Venetian Resort) 舉辦
主要演講嘉賓包括美國現任副總統范斯（JD Vance）、第一家採用比特幣儲備策略的上市公司創辦人麥可．塞勒（Michael Saylor）、負責推動美國現任政府相關政策的「加密及AI沙皇」大衛．賽克斯（David Sacks）、早期對比特幣貢獻關鍵技術的亞當．貝克（Adam Back）、推動國家比特幣戰略儲備法案的懷俄明州參議員辛西婭．盧米斯（Cynthia Lummis）、現任總統川普的兩個兒子小唐納．川普（Donald Trump, Jr.）、艾瑞克．川普（Eric Trump）等。
活動也在主辦方 Bitcoin Magazine YouTube 頻道全程直播。
美國副總統明確美國發展比特幣產業戰略
年度比特幣大會越來越受到重視的原因，除了可以看到產業發展的最新動態，從去年七月在納許維爾（Nashville）舉辦的上一屆大會中，川普總統在選舉前蒞臨演講，宣告今年上任後將推動國家級的比特幣戰略儲備（Strategic Bitcoin Reserve）及數位資產儲備（Digital Asset Stockpile），而在他今年一月上任後，也簽署了行政命令落實了當初的承諾。
華爾街主要金融公司之一坎特．費茲傑羅（Cantor Fitzgerald）執行長霍華德．盧特尼克（Howard Lutnick）也是去年比特幣大會的演講嘉賓，如今已加入美國政府內閣擔任商務部長（US Secretary of Commerce），除了推動比特幣金融應用及相關法規落實之外，也對於川普政府的許多政策制定和推行，產生重要影響。
因此，各界也期待在本次大會中，獲得未來產業發展方向的重要信號及前沿指標。
聽眾坐滿年度比特幣大會主講場中本聰舞台 (Nakamoto Stage) 等待美國副總統范斯演講
主題演講由現任副總統范斯擔任，他強調比特幣作為一種具備抗審查性、透明性與自由屬性的貨幣形式，正逐步成為全球金融體系的一部分，也符合美國的傳統價值觀。
美國副總統范斯 (JD Vance) 在年度比特幣大會發表主題演講，強調美國將積極推動比特幣及加密資產產業發展
他表示：「日益龐大的比特幣社群已經不僅是愛好者的集合，更是一場推動金融自由與創新的全球性運動。」
美國副總統范斯 (JD Vance) 在年度比特幣大會發表主題演講，強調美國將明確比特幣相關法規框架，鼓勵金融創新
美國國會已經推動關於穩定幣監管及比特幣儲備的「GENIUS Act」及「Bitcoin Act」立法工作，並已獲得兩黨的支持，有望在不久的將來通過。一旦法規趨於友善和明確，將帶來多家數位資產公司陸續上市等重大市場效應。
長期比特幣支持者、上市公司 Strategy 創辦人麥可．塞勒除了深入向投資人解釋對於其公司資本運作策略的疑慮，強調公司將持續購入比特幣，做為公司儲備資產，並指出比特幣作為企業資產配置的一環，已展現強大的價值儲存及對抗貨幣貶值能力。
美國副總統范斯 (JD Vance) 在年度比特幣大會發表主題演講，強調美國將把比特幣及AI視為重要的科技發展方向
他預測2033年前，比特幣價格將突破100萬美元，因為市場已逐漸意識到其供給有限且不受各國貨幣政策干預的特性。
Strategy 公司的比特幣儲備策略（Bitcoin Treasury Strategy）已經在市場取得巨大成功，使得 Strategy 公司股票（股票代碼 MSTR）不但是過去五年表現最好的股票之一，也已經帶動數十家美國、日本、香港、瑞士等地上市企業仿效。
紐約市長艾瑞克．亞當斯（Eric Adams）在大會宣布紐約市計畫推出結合比特幣的市政債券（Bit Bonds），藉此不但增加政府債券收益，對沖債券長期貶值的風險，更讓紐約市財政增加可運用的籌資工具推動市政建設，可謂創舉。
比特幣大會展現產業新貌：從投機到金融基礎建設的全面進化
在展覽區內，來自全球約300家企業展示最前沿的比特幣技術與解決方案，從硬體礦機、礦場整合、冷錢包、安全協議、金融服務、資產管理，到二層協議（Layer 2s）、去中心化金融（DeFi）平台、支付應用程式一應俱全。
年度比特幣大會展會現場各種活潑的擺設及商家展示
現場也經由商家舉辦創造單日最高比特幣交易次數的金氏世界紀錄活動，展示其在支付應用的潛力。與會者橫跨老派的極致「OG」（Original Gangster, 指最早期的採用者、開發者）、「HODLer」（指堅守比特幣核心價值的長期持有者）與年輕的Web3創業者，儘管來自不同背景，卻都展現對比特幣及去中心化金融未來的高度信心。
綜觀本次大會，比特幣產業已從早期的投機市場轉變為具有龐大生態與成熟度的技術經濟體。
政策討論不再侷限於法規，而是進一步進入與主流金融整合的階段；技術焦點也從單一的貨幣價值儲存功能擴展至借貸、生息等金融應用、支付網路與基礎設施建設，務實探討如何讓大眾能在合理的監管框架下，降低風險並獲得長期發展的利益。
未來一年，市場將持續關注ETF規模擴張、從個人、企業乃至國家層面的採用，以及金融監管對比特幣應用的引導和影響，新興市場如何透過比特幣等科技對抗通貨膨脹、提升普惠金融。
年度比特幣大會中知名總經分析師 Lyn Alden, James Lavish, Mark Moss 等人分析比特幣作為一種新興宏觀資產的趨勢
年度比特幣大會所呈現的不只是當下趨勢，這種從底層到頂層的全面進化，使得比特幣已經從少數密碼龐克（cypherpunk）的邊緣理想，走向「數位黃金」、「儲備資產」及「金融基礎建設」的定位，成為全球資本秩序中不可忽視的力量。
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